Сущность, задачи, роль и место проведения Центральным Банком политики открытого рынка в системе методов и инструментов денежно-кредитной политики

Механизм воздействия операций на открытом рынке в качестве инструмента денежно-кредитной политики состоит в следующем. При покупке центральным банком ценных бумаг у коммерческих банков соответствующие суммы поступают на резервно-корреспондентские счета, т.е. появляется возможность расширения активных операций с клиентурой. В случае продажи центральным банком ценных бумаг кредитным институтам, наоборот, сумма их средств уменьшается, и в банковской системе в целом происходит сокращение кредитных ресурсов либо повышение их стоимости, что, в свою очередь, отражается на величине общей денежной массы. Таким образом, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, центральный банк влияет не только на кредитоспособность коммерческих банков, но и на совокупную денежную массу.

Операции центральных банков на открытом рынке, в отличие от других инструментов денежно-кредитной политики, оказывают быстрое корректирующее воздействие на уровень ликвидности банков и динамику денежной массы. Особенность использования этого инструмента состоит в том, что периодичность и масштабы проведения операций определяются по усмотрению центрального банка, исходя из желаемого прогнозируемого эффекта, что делает этот инструмент наиболее гибким и оперативным в применении. Операции на открытом рынке могут проводиться центральными банками и на нерегулярной основе, по мере возникновения потребности ограничения или расширения объема денежно-кредитной эмиссии. В этом случае центральный банк будет либо покупать, либо продавать ценные бумаги коммерческим банкам. В качестве основных ценных бумаг могут выступать казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственного займа, промышленные облигации, первоклассные краткосрочные ценные бумаги и др. Купля-продажа каждого вида ценных бумаг осуществляется в виде торгов, где цена устанавливается на основе свободного колебания спроса и предложения.

Операции на открытом рынке в отличие от создания обязательных резервов являются гибким инструментом и проводятся с коммерческими банками на добровольной основе. Эти операции можно вести постоянно и в любых масштабах и они не представляют собой «налог на банки».

Операции Центрального банка на рынке ценный бумаг являются незаменимым и действенным инструментом денежно-кредитной политики, который в последние десятилетия используется в практике центральных банков стран с рыночной экономикой все более широко. С начала рыночных реформ в России Центральный банк РФ по мере развития отдельных сегментов финансового рынка страны также формирует законодательные основы и расширяет практику использования ценных бумаг и финансовых инструментов в процессе рефинансирования банковской системы, регулирования структуры денежного предложения, управления золотовалютными резервами, состоянием пла­тежного баланса и движением иностранных инвестиций.

Банк России имеет право осуществлять с российскими и иностранными кредитными организациями, Правительством Российской Федерации для достижения целей, предусмотренных Феде­ральным законом РФ «О Центральном банке РФ (Банке России)» (ст. 46), следующие виды банковских операций и сделок с использованием ценных бумаг:

1) предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами, если иное не установлено Федеральным законом РФ «О федеральном бюджете»;

2) покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;

3) покупать и продавать облигации, эмитированные Банком России, и депозитные сертификаты;

4) покупать и продавать иностранную валюту, а также платежные документы и обязательства, номинированные в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями;

5) покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей;

6) проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие активы;

7) выдавать поручительства и банковские гарантии;

8) осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками:

9) выставлять чеки и векселя в любой валюте;

10) осуществлять другие банковские операции и сделки от своего имени в соответствии с обычаями делового оборота, принятыми в международной банковской практике.

Операции на открытом рынке могут различаться по следующим признакам:

1. В зависимости от условий сделок:

а) прямая купля-продажа;

б) купля-продажа на какой-либо срок с обязательством обратного выкупа по заранее уста­
новленному курсу (операции РЭПО).

2. По срочности сделок:

а) краткосрочные (до года);

б) долгосрочные (от года и более).

3. В зависимости от сферы проведения операции:

а) охватывается только банковский сектор;

б) охватываются банковский н небанковский секторы.

4. По способу установления процентных ставок:

а) ставки устанавливаются центральным банком;

б) ставки определяются на рынке в зависимости от спроса и предложения.

В зависимости от того, на что именно центральный банк хочет воздействовать - на цены или размеры кредитных ресурсов, он может планировать масштабы и вид операций на открытом рынке.

При проведении операций на рынке ценных бумаг центральные банки, как правило, предпочитают использовать наиболее ликвидные и наименее рискованные ценные бумаги. Ликвидность ценной бумаги является важным критерием, поскольку для проведения эффективной денежно-кредитной политики, управления структурой собственного баланса, а также в случае неожиданного возник­новения потребности в ресурсах для кредитования финансовых институтов в качестве кредитора последней инстанции центральные банки должны иметь возможность проводить сделки с этими ценными бумагами в больших размерах без риска повлиять на их рыночные цены.

Теоретически для достижения указанных целей можно было бы использовать любые активно торгующиеся ценные бумаги, однако традиционными средствами проведения политики открытого рынка являются операции с государственными ценными бумагами на вторичном рынке. Это характерно для многих стран, в частности, Германии, Франции, Великобритании и Италии.

Опыт стран с развитой экономикой свидетельствует, что наличие широкого рынка государственных ценных бумаг позволяет:

• осуществить временное заимствование у коммерческих структур, банков и населения для Правительства через центральный банк временно свободных денежных средств;

• сократить инфляционное финансирование дефицита государственного бюджета;

• использовать государственные ценные бумаги в целях проведения центральным банком денежно-кредитной политики и регулирования общей массы денег в обращении;

• повысить надежность коммерческих банков, формирующих свои активы путем приобретения гарантированных государством ценных бумаг.

Раздел 3.