Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный эффект, чистая текущая стоимость, NPV) – накопленный дисконтированный чистый доход (сальдо реальных денег, эффект) за весь расчетный период, определяемый по формуле: , (15) где ЧДt – чистый доход на tом шаге расчета; Кt – капиталообразующие инвестиции на tом шаге расчета; Е – норма дисконта; Т – горизонт расчета проекта. Для принятых в расчете одинаковых значений ЧДt на каждом временномшаге ЧДД проекта можно определить с учетом формулы текущей стоимости периодических аннуитетных результатов: , (16) Т = Тс + Тэ, (17) где Тс – срок строительства в годах; Тэ – плановый период эффективной реализации проекта (эксплуатации объектов) с получением эффектов. В рассматриваемом примере: - Тс =2 года, Тэ = 20 лет, Т = 2 + 20 = 22 лет; - принятое значение Е = 0,12; - размер годового чистого дохода ЧДгод = 80150,3 тыс.руб.; - капиталообразующие инвестиции всего: К = 135637,8 тыс.руб. в том числе К1 –68497,1 тыс. руб. К2 – 67140,7 тыс.руб.
Находим сумму дисконтированных капиталообразующих затрат: 0 + 61158,1 + 53524,2 = = 114682,3 тыс.руб. Дисконтированные доходы: 477262,5 тыс.руб. Отсюда ЧДД = 477262,5 – 114682,3 = 362580,2 тыс.руб. ЧДД > 0 – проект (инвестиции) эффективен. Индекс доходности проекта определяется отношением накопленных дисконтированных притока и оттока реальных денег . (18) 4,16 > 1 – проект эффективен. Внутренняя норма доходности (ВНД) Внутренняя норма доходности проекта определяет значение нормы дисконта, выше которого проект перестает быть эффективным. Этот показатель характеризует реальную предельную доходность капиталообразующих инвестиций в проект в течение продолжительности периода его экономической оценки. Для проекта, требующего на нулевом шаге инвестиции в размере К и в дальнейшем обеспечивающего постоянный доход (Д) в течение неограниченного срока ВНД (Евн) = . (19) Для других проектов с неравномерными денежными потоками в расчетном периоде ВНД проекта находится из условия: . (20) При значении нормы дисконта равном «Евн» чистый дисконтированный доход проекта обращается в нулевую сумму: . (21) С учетом этого нахождение ВНД удобно осуществлять графическим способом, строя функцию ЧДД = ¦(Е), и находя значение Евн для нулевой величины ЧДД. Поскольку график данной зависимости носит нелинейный характер, то его построение должно осуществляться минимум по пяти-семи точкам (для пяти-семи значений Е). В рассматриваемом примере для Е = 0,12 полученное значение ЧДД составило 362580,2 тыс.руб. Примем Е=0,2 Получим: тыс. руб. Так как ЧДД > 0, следует двигаться в сторону увеличения Е. Примем Е = 0,30. 157255,6 – 92418,3 = = 64837,3 тыс.руб. Так как ЧДД > 0, примем следующее значение Е=0,4. 102110,3 – 83182,1 = 18928,2 тыс. руб. Так как ЧДД > 0, примем следующее значение Е=0,45
84664,1 – 79173,2 = = 5490,9 тыс. руб Так как ЧДД>0, примем следующее значение Е=0,5 71233,3 – 75505,2 = = - 4281,9 тыс. руб Полученное значение ЧДД <0, следовательно, 0,45<Евн< 0,5. Окончательное значение Евн найдем на графике ЧДД = ¦(Е), координаты которого будут иметь значения:
График функции ЧДД = ¦(Е) покажем на рис. 1.
Рис.1. График зависимости ЧДД проекта от принятого значения Е
Таким образом Евн = 0,475, что соответствует доходности инвестиций 47,5 % годовых. Полученное значение Евн = 0,475 (47,5 %), больше рекомендуемой эталонной нормы прибыли для данной группы инвестиционных проектов Е = 0,12 (12 %), следовательно проект экономически эффективен.
Популярное: Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение... Как построить свою речь (словесное оформление):
При подготовке публичного выступления перед оратором возникает вопрос, как лучше словесно оформить свою... Почему стероиды повышают давление?: Основных причин три... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (375)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |