Оценка прибыли и рентабельности

Эффективность использования активов фирмы может быть оценена показателем рентабельности активов (Р_а.).

                                              (13)

Для расчета показателя делим чистую прибыль из строки 170 отчета о прибылях и убытках на среднегодовые суммарные активы из таблицы 5.

Ра 2005 = 7/354,5 = 0,10

Ра 2006 = 912/6452 = 0,14

Ра 2007 = 976/13746 = 0,07

Как видно в 2006 году рентабельность активов выросла, а в 2007 сократилась вдвое. Для анализа факторов, определяющих значение данного показателя, следует представить его в развернутой форме (формула Дюпона):

    (14)

Проведем факторный анализ влияния рентабельности продаж (первый множитель) и оборачиваемости активов (второй множитель) на рентабельность активов.

Для этого данные для анализа представим в таблице 7.

Таблица 7. Данные для факторного анализа рентабельности активов.

Рпродаж 2005 = 37/1233 = 0,03

Р пр. 2006 = 912/23713 = 0,04

Р пр. 2007 = 976/38332 = 0,03

Оборачиваемость активов была рассчитана в таблице 6.

Произведем расчет увеличения 2006 года к 2005 году:

DР_А(Рпр) = DРпр. * Об.акт. 2005 = 0,01*3,48 = 0,03

DР_А(Об.акт.) = DОб.акт * Рпр. 2006 = 0,2*0,04 = 0,01

Баланс факторов 0,03+0,01=0,04

То есть можно сделать вывод, что в 2006 году произошло увеличение рентабельности активов в большей степени из-за увеличения рентабельности продаж, увеличение же коэффициента оборачиваемости активов повлияло в меньшей степени.

Произведем расчет увеличения 2007 года к 2006 году:

DР_А(Рпр) = DРпр. * Об.акт. 2006 = - 0,01*3,68 = -0,04

DР_А(Об.акт.) = DОб.акт * Рпр. 2007 = -0,89*0,03 = -,003

Баланс факторов -0,04+(-0,03) = -0,07

То есть на снижение рентабельности активов в большей степени повлияло снижение рентабельности продаж, но и снижение коэффициента оборачиваемости активов сыграло роль.

Эффективность использования собственного капитала оценивается с помощью показателя рентабельности собственных средств (Р_с.с.).

                                         (15)

Собственный капитал рассчитан как среднегодовое значение:

СК 2005 = (7+135)/2 = 71

СК 2006 = (135+1445)/2 = 790

СК 2007 = (1445+1784)/2 = 1614,5

Рассчитаем рентабельность собственных средств:

Рсс 2005 = 37/71 = 0,52

Рсс 2006 = 912/790 = 1,15

Рсс 2007 = 976/1614,5 = 0,60

Факторы, определяющие значение и динамику данного показателя, выявляются с помощью еще одной формулы Дюпона, дающей развернутое представление рентабельности собственных средств:

 (16)

То есть факторами, влияющими на изменение рентабельности собственного капитала будут рентабельность продаж (первый множитель), оборачиваемость активов (второй множитель) и мультипликатора собственного капитала.

Мультипликатор собственного капитала равен отношению среднегодовых активов к среднегодовому собственному капиталу.

Мск 2005 = 534,5/71 = 4,99

Мск 2006 = 6452/790 = 8,17

Мск 2007 = 13746/1614,5 = 8,51

Произведем расчет увеличения 2006 года к 2005 году (в связи с округлением показателей до второй десятой значения получаются не точными, однако точный расчет был проверен средствами Excel):

DРск.(Рпр) = DРпр. * Об.акт.2005*Мск2005 = 0,01*3,48*4,99 = 0,17

DРск(Об.акт) = Рпр.2006*DОб.акт.*Мск2005 = 0,04*0,2*4,99 = 0,04

DР_ск(Мск) = Рпр.2006*Об.акт2006*DМск. = 0,04*3,68*3,18 = 0,42

Баланс факторов 0,17+0,04+0,42 = 0,63

На увеличение рентабельности собственного капитала в 2206 году по сравнению с 2005 наибольшее влияние оказал мультипликатор собственного капитала, меньшее влияние оказал рост рентабельности продаж и совсем незначительное увеличение оборачиваемости оборотных активов.

Произведем расчет увеличения 2007 года к 2006 году:

DРск.(Рпр) = DРпр. * Об.акт.2006*Мск2006 = -0,01*3,68*8,17 = -0,38

DРск(Об.акт) = Рпр.2007*DОб.акт.*Мск2006 = 0,03*(-0,89)*8,17 = -0,20

DРск(Мск) = Рпр.2007*Об.акт2007*DМск. = 0,03*2,79*0,34 = 0,03

Баланс факторов(-0,38)+(-0,20)+0,03=-0,55

Наибольшее отрицательное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказала рентабельность продаж, также отрицательно повлияло снижение коэффициента оборачиваемости активов, а рост мультипликатора собственного капитала оказал положительное влияние, но не смог перекрыть действия отрицательных факторов.