Развитие реальной ситуации в Украине.

Кредиты выдавались в период значительной валютной экспортной выручки и положительного платежного баланса. Внешние кредиты банками привлекались также в валюте, поэтому это было логично выдавать кредиты также в валюте, тем более – под более низкий процент, чем в национальной валюте, что еще больше увеличивало спрос со стороны населения на кредитные услуги банков.
   В дальнейшем НБУ необходимо было все меньше выкупать доллар на межбанковском валютном рынке для того чтобы поддерживать фиксированный курс гривны (5,5 грн/дол.США), так как спрос на валюту для обслуживания полученных кредитов начал усиливаться со стороны населения, а также со стороны импортеров, вследствие того, что потребительские расходы населения также начали возрастать. Совокупный спрос на валюту стал значительным, но и сальдо торгового баланса, за счет высоких экспортных продаж оставался положительным, а также и финансовый счет платежного баланса был положительный за счет притока иностранных инвестиций в страну. [2-9]

 Как долго банки могли бы выдавать кредиты, а платежный баланс оставаться положительным, а курс – стабильным?

Проблема была в завышенных оценках на будущие доходы. Основная часть кредитов выдавалась под будущие долгосрочные доходы. В этом и проявился кризис. У населения активы (работа) перестали приносить доходы, а пассивы (кредиты банка) необходимо погашать. Расчет у банков с ЧПМ был правильный, только вот население переоценило свои возможности. И опять: как долго это могло продолжаться? Как долго население могло получать завышенные доходы? Могло ли количественное перейти в качественное? Банки не могли остановиться в своей кредитной экспансии, так как если не ты захватишь долю рынка, то за тебя сделают твои конкуренты! Тем более что очень большие сулило доходы будущая ЧПМ. Население тоже не могло бы остановиться так как, чувство превосходства и видимой успешности окружающих «счастливых» обладателей материальных благ в кредит заставляло пользоваться услугами банковских учреждений. Эти две составляющие спроса на валюту (банки – спрос со стороны дочерних банков на доллары для кредитной экспансии, население – для увеличения уровня потребления) не могли бы остановиться в своих аппетитах в силу заданного импульса и всеобщей эйфории. Что же могло предотвратить экономический кризис?

Сами кредиты были не производительными, в том смысле, что они не приносили добавочной стоимости в ВВП страны, даже строительство приняло хаотичные масштабы и искусственная норма доходности за счет спроса со стороны ипотечных кредитов, создала непроизводительный характер в этой индустрии – высокая инфляция поразила отрасль (увеличение ипотечного кредитования увеличивало стоимость жилой площади). Потребительские же кредиты увеличивали только импортную составляющую спроса на иностранную валюту и увеличивали еще больше непроизводительное потребление внутри страны. Все это было видимым улучшение качества жизни. Но колоссальное количество инвестиций в страну должно было превратить эту гонку за кредитами в устойчивый рост благосостояния. Что было не так? Если мы все свои будущие доходы за 30 лет получили авансом в форме кредита, и потратили их внутри страны, но не на отечественное производство, то этот доход (тем более, что он переоценен) не может быть получен в будущем, так как этот авансовый доход не инвестирован внутри страны в средства производства, которые приносили бы добавочную стоимость и возместили бы в течение 30 лет инвестированный аванс. [11]

Абсолютно инвестиционным является строительство – так как это рабочие места внутри страны, спрос на продукцию отечественной промышленности и спрос на отечественные товары. Инвестиционной эта отрасль перестала быть, как только начались инфляционные процессы в этой отрасли. [9]

Переоценены были будущие доходы от продажи строительных объектов, поэтому привлекались все те же кредиты на строительство, себестоимость резко возросла с ростом инфляции на строительные материалы, стоимость рабочей силы и стоимостью оформления землеотводов и другой документации. Тут тоже произошла переоценка ожидаемых доходов. И происходил тот же процесс – захват рынка банками для получения значительной ЧПМ в будущем:
1) непроизводительное потребление населения, которое не создавало добавочной стоимости внутри страны, а с другой стороны – значительный спрос на иностранную валюту для погашения кредитов.
2) значительная инфляция в инвестиционных секторах – таких как строительство. Переоценка будущих доходов и использование значительных валютных кредитов, т.е переоценка реальных доходов из-за инфляции в отрасли, на фоне переоценки будущих доходов. Эта инфляция в отрасли могла бы поддерживаться соответствующей инфляцией доходов и именно в иностранной валюте, т.к. кредиты были номинированы в ней.

Рассмотрим ситуацию, при которой рынок насыщается кредитными ресурсами. Рынок насытился, т.е. все бы купили себе жилые площади, средства передвижения и бытовую технику, спрос на кредитование начал затухать и перешел на естественный уровень (возможно 5-20%-е в год увеличение кредитного портфеля, а не 100%-е ежегодное увеличение). Затем доходы населения совпали с ожидаемыми, поэтому полученные кредиты свободно обслуживаются и банки получают высокую ЧПМ, а население пользуется материальными благами, полученные за кредитные средства.

Для обслуживания кредитов, население покупает иностранную валюту на валютном рынке, т.к. основная масса заемщиков получает доход в национальной валюте. Создается повышенный спрос на иностранную валюту. Предложение национальной валюты не создает девальвационного давления на валютный курс, так как, в рассматриваемой ситуации, платежный баланс страны положительный, другими словами – приток валюты в страну удовлетворяет полностью спрос на нее на внутреннем рынке. В этом случае валютный курс стабилен, высокий уровень зарплат не снижается, а банки переходят на внутренний рынок ресурсов: привлекают дешевые депозиты для погашения краткосрочных кредитов от материнских компаний. Рынок насытился: банки захватили свою долю рынка, население потребляет кредитные материальные ценности и не пользуется активно кредитами. Население потратило свои будущие доходы под высокие процентные ставки, а банки пожинают плоды удачно реализованной стратегии.То есть все дело в устойчивом спросе на отечественные товары и затухании кредитной экспансии. Устойчивое экспортное положительное торгового сальдо нам нужно для того, чтобы обеспечивать спрос на валюту для погашения кредитов, а затухание кредитной экспансии, для того чтобы не создавать больший спрос на иностранную валюту, чем ее предложение (экспорт). Население живет в авансовых квартирах, и за 30 лет продается вся руда и химия. За этот период выплачиваются кредиты, спрос на валюту значительно снижается (в валюте для погашения кредитов нет необходимости, спрос на импортные товары значительно снижается. [10]

Складывается идеальная ситуация: банки полностью окупили все свои затраты: офисы, работники этих офисов, техника и получили высокую прибыль. Мы прожили 30 лет в авансовой квартире, и после закрытия кредита, недвижимость переходит к нам в собственность. Угрозы кризиса нет. Но почему события не развивались по этому сценарию?

Во-первых, описанное насыщение рынка не могло бы произойти, т.к. за одним поколение, следует следующее, у которого потребности еще выше.

Во-вторых, естественное затухание спроса на кредитные ресурсы не возможен в силу природы человека, а также необходимостью в удовлетворении все новых потребностей все новых поколений.
Естественный кризис без внешнего вмешательства – это логическое завершение кредитной экспансии. В этом случае цены на материальные ценности достигают абсурда, доходят до такого уровня, когда уже краткосрочные высокие доходы покрывают кредит с процентами только в среднем за 30-50 лет. С прекращением спроса на кредиты, падают доходы по всей экономике и происходит лавинообразное банкротство по всей системе.

Если это естественный кризис, то масштабы потрясений очень велики, так как уровень кредитной задолженности достигает максимума, а уровень доходов снижается до уровня начала кредитной экспансии, поэтому для Украины это был бы значительный зазор по сравнению с развитыми экономиками. Естественный кризис можно остановить только государственным вмешательством (что можно приравнять политическому самоубийству на мировой арене и внутреннем пространстве) или должен произойти внешний шок, такой же как был в Украине в 1998г под влиянием Азиатского кризиса. Государству Украина в 2008г опять повезло – довести ситуацию до естественного кризиса не позволил внешний шок – кризис рынка ипотечных облигаций subprime в США 2007г

 

Выход из кризиса.

Если попробовать проследить поэтапно развитие кризиса, то можно выйти на возможное его продолжение в будущем. Разобьем развитие кризиса на фазы:

 

Первая фаза: Основа для кризиса
─ высокое денежное предложение (кредиты, положительное сальдо платежного баланса, рост фондового рынка, рост иностранных инвестиций);
─ высокий потребительский спрос;
─ быстрый рост цен на активы, так как спрос опережает предложение из-за значительного неудовлетворенного потребительского спроса.

 

Вторая фаза: Начало кризиса
─ бегство иностранных инвесторов с фондового рынка;
─ формируется отрицательное сальдо платежного баланса из-за снижения экспортной выручки, но и значительно высоких импортных затрат, а также за счет снижения сальдо финансового счет (снижение прямых зарубежных инвестиций);
─ останавливается рост кредитной пирамиды вследствие мирового кризиса (внешний шок), перестают выдавать новые кредиты, заложена основа для начала кризиса;
─ потребление все еще высокое (психологический фактор – никто не может признать, что кризис начался, так как самой культуры кризиса в стране не было);
─ для избегания валютного риска, начинается массовое избавление от национальной валюты, происходит резкая девальвация гривны.

 

Третья фаза: Кризис
─ фондовый рынок снижается до минимальных значений;
─ сальдо платежного баланса переходит из резко отрицательного в отрицательное, так как резко сокращается спрос на импортные товары из-за снижения доходов и их удорожания из-за девальвации, проходит первая фаза высокого спроса на наличную иностранную валюту;
─ кредитная пирамида разваливается, т.к она уже не подпитывается новыми кредитам, обслуживание кредитов резко ухудшается из-за снижения ликвидности рынка и общих доходов;
─ резко снижаются доходы у всех субъектов экономики, из-за того, что приходит понимание переоценки будущих доходов, поэтому краткосрочные высокие доходы падают, а прогноз долгосрочных стремится к нулю.

 

Четвертая фаза: Борьба с кризисом
─ резкое сокращение расходов организаций;
─ массовая структуризация долгов;
─ банкротство самых безнадежных должников, у которых нет шансов на реструктуризацию;
─ увеличение рефинансирования банков НБУ;
 ─ получение кредитов от международных организаций;
психологический краткосрочный оптимизм, что кризис недолговременный.

 

Пятая фаза: Результаты борьбы с кризисом
─ меняется психология из-за затягивания кризиса. Потребление резко сокращается, увеличивается бережливость, т.е. возврат к нормальной психологии человека сберегающего от человека расточительного;
─ предприятия и финансовые институты с оптимизированными затратами еще держаться за счет резервов (полученных в прошлом доходов), за счет реструктуризации кредитов, за счет полученных кредитов от правительства, НБУ и банков;
─ из-за снижения расходов по всей экономической системе, спад производства усиливается;
─ из-за снижения денежных агрегатов, что приводит к недостатку безналичной гривневой ликвидности, а также снижения потребления наблюдаются краткосрочные дефляционные тенденции, что еще больше увеличивает спад производства;
─ любого рода посредники становятся банкротами и уходят с рынка, так как стоимость активов резко снижается, снижается и маржа от перепродажи.

 

Шестая фаза: Вторая волна кризиса
─ значительный государственный дефицит бюджета приводит к эмиссии гривны скрытой и явной;
─ потребление населения снижается, поэтому полученные эмиссионные гривны уходят на валютный рынок и провоцируют еще большую девальвацию гривны;
─ рост мировой экономики не возобновляется в силу таких же причин, как и в самой Украине: разрушение кредитной пирамиды, смена на психологию сбережения в отличие от психологии потребления;
─ реструктуризация долгов не приносит желаемой передышки, рост так и не начался, поэтому прекращаются какие-либо переговоры о дальнейшей реструктуризации долгов, держатели ценных бумаг используют право оферты. Происходят знаковые уходы с рынка и банкротства финансовых институтов;
─ еще большая девальвация, так как инвестиции ускорили уход с рынка, оснований для оптимизма уже нет, эмиссионная гривна только усиливает обесценение национальной валюты;

Седьмая фаза: Очищение
─ после затяжного периода банкротств и низкого уровня потребления, выжившие предприятия и финансовые институты приобрели высоко оптимизированные организационные структуры;
─ население рационально в своем потреблении;
─ передевальвированные курс увеличивает экспортную выручку от продажи природных ресурсов. На фоне незначительного спроса на импорт, экспортное сальдо увеличивается, давая сигнал иностранным инвесторам о повышении конкурентоспособности страны.
─ растет потребление, растут прямые иностранные инвестиции… [9]

2.4 Рекомендации о том как выйти из финансового кризиса для Украины

Проанализировав сложившуюся ситуацию в экономике и политике, опираясь на понимание менталитета украинского народа, можно составить план по образу и подобию плана, который применялся на финансовом рынке США, способный вывести Украину из экономического кризиса за 8-10  месяцев:

─ Государство вводит в оборот кризисные деньги, которые принимаются к обращению всеми субъектами на территории страны на время проведения антикризисных мер 8-10 месяцев.

─ Одновременно с введением в обращение кризисных денег размораживаются все депозитные счета частных лиц и предприятий. Всем желающим банки выдают их сбережения не гривнами и валютой, а кризисными деньгами.

─ Пенсии и зарплаты, выдаваемые государством, в течении 6-8 мес. увеличиваются на 25-30 % (впоследствии, после антикризисного периода в Киеве, эти деньги могут быть удержаны с их получателей государством на протяжении 2 лет).

─ Вводится государственный контроль, ограничивающий покупку и продажу валюты. Валюту в банках можно будет купить только по предъявлению документов на необходимость ее покупки (договора в Киеве, справки и т. д., которые остаются в банке как подтверждающий документ и далее передаются в органы контроля).

─ К нарушителям правил покупки и продажи валюты применяются жесткие меры наказаний (конфискация товаров, лишение лицензий, крупные штрафы).

─  После завершения антикризисного периода все кризисные активы Национальный банк обменяет на гривны и валюту.

─ Государство берет рост цен на товары и услуги под свой контроль.

Принимается закон, запрещающий производителям и продавцам поднимать цены на свои виды товаров и услуг на период проведения антикризисных мер - 6-8 месяцев.

─ Вводятся жесткие меры к нарушителям (конфискация товаров, лишение лицензий, крупные штрафы).

─ Всем теневым структурам, вышедшим на свет в начале проведения антикризисных мероприятий, объявляется амнистия от преследования налоговых и других фискальных органов. [9-16]

Но если реалистично смотреть на вещи, то в этом плане существует большой риск в бессмысленном проедания бюджета на много лет вперед.

ВЫВОДЫ

Текущий глобальный экономический кризис стал результатом провала сложившейся финансовой системы в результате низкого качества регулирования, из-за чего огромные риски оказались вне должного учёта.

Мировые финансовые институты регулирования не отреагировали на происходящие в последние годы события адекватными действиями, что подтвердило несоответствие их деятельности потребностям современного многополярного мира. Из-за отсутствия инструментов по предотвращению и минимизации последствий кризисных мир столкнулся с серьёзными экономическими потрясениями и – как результат – с ростом глобальной социальной нестабильности. [16]

Для значительной части человечества ещё сложнее становится обеспечить комфортное жилье, образование, качественное медицинское обслуживание и даже продовольствие. Из-за кризиса мировой подъём последних лет практически не сказался на улучшении ситуации для наименее обеспеченных слоев населения.

Поэтому в условиях глобализации для нормального функционирования мировой экономики необходима стабильная, предсказуемая и функционирующая по заранее известным правилам международная валютно-финансовая система, в основе которой лежит поддержание макроэкономической и финансовой дисциплины ведущими мировыми экономиками. Нынешний кризис показал, что поддержание такой дисциплины остаётся нерешённой задачей как для суверенных государств, так и для ведущих компаний, оперирующих на глобальных рынках.

Текущий глобальный экономический кризис свидетельствует о необходимости отказа от стандартных подходов и требует принятия коллективных, согласованных на международном уровне решений, направленных, по своей сути, на создание системы управления процессом глобализации. Всем странам нужно действовать максимально решительно, чтобы восстановить устойчивое экономическое развитие, а также доверие и стабильность на финансовых рынках.

В сравнении с другими странами влияние глобального кризиса на Украину оказался более значительным, что объясняется особенностями интеграции страны в систему международных связей и структурой

национальной экономики, незавершенностью многих институционных и

структурных реформ.

Украина в силу объективных причин владеет ограниченным количеством ресурсов для того, чтобы реализовывать масштабные программы стимулирования экономической активности и помощи банковскому сектору.

К тому же высокий уровень экономической зависимости Украины в конъектуре мирового рынка металлов, химической продукции, что делает Украины уязвимой к внешним шокам, при том, что преодоление таких шоков лежит за возможностями страны. В таких условиях четкое определение приоритетов антикризисной политики и последовательности соответствующих действий приобретает критическое значение. При этом Правительство и Национальный банк должны определиться с принципами и масштабами поддержки банковской системы и реального сектора экономики в условиях кризиса.

Очевидно, что возобновление экономической активности в Украине требует долгого времени. При этом очень сложно предвидеть, какой будет экономика Украины после кризиса, но очевидно, что украинский посткризисный пейзаж будет зависеть от таких факторов:

во- первых, будущее будем определяться тем, как повлияет финансовый кризис на реструктуризацию украинского банковского сектора;

во-вторых, как переживут кризис украинские базовые отрасли и предприятия. Речь идет о закрытии отдельных секторов (рыночная реструктуризация), так и про то, насколько быстро смогут воспользоваться позитивными изменениями мировой конъюктуры финансовых и товарных рынков украинские экспартеры;

в-третьих, будущее также будет определяться масштабами потерь, вызванных мировым кризисом и качеством антикризисной политики.

Принятая правительством программа действий по минимизации последствий кризиса в Украине, по оздоровлению банковской системы и поддержке отдельных секторов экономики, уже действует, и главное – необходимо реализовать эти меры полностью, промедление не допустимо. Надо прежде всего пробить образовавшиеся в экономике финансовые тромбы, так, чтобы выделенные средства дошли до конечных получателей.

Масштабы антикризисных мер, принимаемых в украинской экономике в настоящее время, соизмеримы с реализуемыми в других странах. И есть надежда, что меры оперативной антикризисной поддержки в сочетании с целенаправленной и системной политикой по созданию необходимых структурных основ на самом рынке, выведут нашу страну из кризиса с наименьшими потерями.

На прошедшем в апреле 2009 года Лондонском саммите было достигнуто согласие по основным параметрам новой мировой финансовой системы. Большинство разработанных мер направлены на решение многих проблем, связанных с нестабильностью современной финансовой и экономической системы. Их комплексная реализация обеспечит условия для создания универсальной системы финансово-экономического регулирования, исключающей возможность возникновения глобального кризиса. [9]

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балдин К.В. Антикризисное управление: макро─ и микроуровень: Учебное пособие. ─ М.: Издательско─торговая корпорация «Дашков и К», 2005. ─ 312 с.

2. Бураковский И.В. Глобальный финансовый кризис: уроки для мира и Украины: книга. ─ К.: «Единый мир», 2009. ─ 299 с.

3. «Людський розвиток в Україні: інноваційний вимір.» Колективна монографія. (За ред. Е. М. Лібанової). ─ К., Ін-т демографії та соціальних досліджень «НАН України», 2008.

4. Падалкина Л.С., Клочков В.В., под ред. И.П. Николаевой. Мировая экономика: учеб. – М.: Проспект, 2008 ─ 340 с.

5. «Годы кризиса в Украине: хроника борьбы. Прогнозы, которые не оправдались» http://neddp.at.ua/

6.  «Кризис признан мировым», Максим Шишкин.// Коммерсантъ № 183(4000) от 9 октября 2008

7.  «Мировой кризис начала ХХI века в высказываниях современников», О. Маслов,  // от 29.01.2008 //http://www.polit.nnov.ru/2008/01/29/crisisalarm/

8. «Причины кризиса в Украине. Два вопроса четырем экспертам», http://jankoy.org.ua/page.php?id=2077

9. «Причина кризиса в Украине», автор: к.э.н. Берегуля А.Я. www.anticrizis.com.ua

10. «Прогнозы развития украинской экономики в 2008 году международными организациями и экспертами существенно ухудшены»

http://www.analitik.org.ua/current-comment/economy/

11.  «Подход к обеспечению достойного труда в Европе и Центральной Азии»,статья. Ответные политические меры в связи с экономическим кризисом.

12. Хазин М. «Теория кризиса», доклад/журнал ─  "Профиль" N 33 от 8 сентября 2008 года, стр. 46-53.

13. «Хронология развития финансового кризиса» Справка //РИА Новости// http://www.rian.ru/crisis_spravki/20081009/152853755.html

14. «Урок ошибок и кризисов: пора действовать!» // «Экономика и жизнь», № 45 (9259) за 07.11.2008

15. «Экономические известия» от 14 января 2009 г.

16. «Украина может выйти из экономического кризиса» http://krizis-ua.info/

 

 

Приложение А

            Рис. 1. Динамика валового внешнего долга Украины.

 

Приложение Б

Рис. 2. Динамика ВВП Украины в процентах 1990─2010 годах.