Мегаобучалка Главная | О нас | Обратная связь  


Расчет показателей эффективности инвестиций




Поможем в ✍️ написании учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

 

Расчет чистого дисконтированного дохода приведен в таблице 19. Кроме того, первоначальные инвестиции в проект были осуществлены в нулевом году, до начала деятельности предприятия, и поэтому не вошли в таблицу дисконтирования. Следовательно, чистый дисконтированный доход предприятия равен:

4751,6 тыс. руб. – 6500 тыс. руб. = -1748,4 тыс. руб.

 

Таблица 19 Расчет чистого дисконтированного дохода предприятия за 5 лет

№ года

1

2

3

4

5

Всего:

Приток наличности

8800,0

13380,0

17000,0

13180,0

14140,0

66500,0

Отток наличности

11211,9

10672,6

13046,3

11129,2

12069,1

58129,2

Чистые доходы

-2411,9

2707,4

3953,7

2050,8

2070,9

8370,8

Дисконтированные доходы

-2097,3

2047,2

2599,6

1172,5

1029,6

4751,6

 

Такое значение показателя означает, что деятельность предприятия за анализируемый период принесла на 1748,4 тыс. руб. меньше, чем если бы вложенные в производство средства находились бы на депозите со ставкой годовых 15%.

Индекс доходности (ИД) рассчитывается как отношение суммы приведенных эффектов от реализации проекта к величине инвестиций.



Первоначальные капиталовложения в производство (6500 тыс. руб.) осуществлялись в нулевом году, они не нуждаются в дисконтировании. Остальные капиталовложения (4120 тыс. руб.) были инвестированы во втором году деятельности предприятия и нуждаются в дисконтировании:

Сумма дисконтированных чистых доходов (без учета инвестиций в основные фонды) рассчитана в таблице 20.

 

Таблица 20 Расчет чистых дисконтированных доходов предприятия без учета вложений в основные фонды, тыс. руб.

№ года

1

2

3

4

5

 

Приток наличности

8800,0

13380,0

17000,0

13180,0

14140,0

66500,0

Отток наличности

7174,4

10267,6

12566,8

10796,5

11978,4

52783,7

Чистые доходы

1625,6

3112,4

4433,2

2383,5

2161,6

13716,3

Дисконтированные доходы

1413,6

2353,4

2914,9

1362,8

1074,7

9119,4

 

Следовательно, индекс доходности равен:

Это означает, что на каждый рубль вложенных в производство средств за пять лет получили 0,95 руб.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям, т.е. ЧДД = 0.

Методом подбора определили, что внутренняя норма доходности проекта равна 6,5%. При этой величине дисконта чистый дисконтированный доход равен первоначальным инвестициям.

Срок окупаемости (Ток) – период времени, в течение которого первоначальные инвестиции проекта возместятся суммарными результатами от его осуществления.

Среднегодовой доход от проекта равен:

8370,8 тыс. руб./5 лет = 1674,2 тыс. руб.

Срок окупаемости проекта составит:


РАЗДЕЛ 3. СРАВНЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ БАЗОВОГО ВАРИАНТА РАЗВИТИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ВЫБРАННОЙ СТРАТЕГИИ

 

В таблице 21 сравниваются показатели эффективности двух инвестиционных проектов: базового и выбранной стратегии развития предприятия. Как видно из таблицы, чистый дисконтированный доход во втором варианте на 572,1 тыс. руб. больше, чем в базовом, т.е. эффект от второго варианта развития выше.

Индекс доходности во втором варианте развития выше на 0,31, что означает, что при инвестировании во второй проект инвестор получит на каждый вложенный рубль на 0,31 руб. больше, чем при вложении в первый проект.

 

Таблица 21 Сравнение показателей эффективности инвестиций по базовому варианту и выбранной стратегии развития

Показатели доходности

Базовый вариант

Стратегия развития

Разница

Чистый дисконтированный доход

-2320,5

-1748,4

572,1

Индекс доходности

0,64

0,95

0,31

Внутренняя норма доходности

0,66%

6,50%

5,8%

Срок окупаемости

4,9

3,9

-1,0

 

Внутренняя норма доходности проекта показывает, при какой норме дисконта чистый дисконтированный доход от инвестиционного проекта будет равен нулю. Этот показатель используют для сравнения с нормой дохода, которую инвестор считает приемлемой для вложения средств. В данном случае обе нормы доходности меньше выбранной мной ставки дисконта – 15%. Однако во втором случае норма доходности почти в 10 раз выше, чем в первом, что указывает на более высокую эффективность второго проекта.

Срок окупаемости проекта был рассчитан без учета дисконтирования. Он показывает, за сколько лет окупятся первоначальные вложения в проект без учета снижения стоимости денег со временем.

В первом случае срок окупаемости проекта – 4,9 лет, то есть за пять лет работы предприятия вложенные в него средства окупились. Во втором случае срок окупаемости – 3,9 лет, то есть второй проект окупится на год быстрее.

В целом из сравнения показателей видно, что стратегия вывода предприятия на новый рынок и расширения производственных мощностей более перспективна и обещает больший экономический эффект, чем базовый вариант.


ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Эффективность инвестиционного проекта оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Оценка эффективности инвестиционных проектов, как правило, проводится в два этапа. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Второй этап осуществляется после определения схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

Экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в реальные активы. При оценке инвестиционных проектов используют метод дисконтирования. Дисконтирование денежных потоков – это приведение их разновременных значений к их стоимости на определенный момент времени, который называется моментом приведения.

Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта. Норма дисконта с экономической точки зрения – это норма прибыли, которую инвестор обычно получает от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Таким образом, это ожидаемая норма прибыли.

Если инвестиционный проект осуществляется за счет собственного капитала предприятия, то норма может устанавливаться в соответствии с требованиями к минимально допустимой будущей доходности, определяемой в зависимости от депозитных ставок банков первой категории надежности. При экономической оценке инвестиционных проектов, осуществляемых за счет заемных средств, норма дисконта принимается ровной ставке процента по займу.

Основными показателями, используемыми при оценке эффективности инвестиций, являются показатель чистого дисконтированного дохода, индекс доходности, внутренняя норма доходности и срок окупаемости проекта.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разница между дисконтированными потоками доходов и расходов предприятия.

Индекс доходности представляет собой отношение суммы дисконтированных доходов к дисконтированным инвестициям. Он показывает, сколько рублей получит инвестор на каждый вложенный в проект рубль.

Внутренняя норма доходности рассчитывается как норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход от проекта будет равен нулю.

Срок окупаемости проекта рассчитывается как отношение инвестиций в проект к среднегодовому доходу от проекта.

 


СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов. – М.: Банки и биржи, 1997

2. Вахрин П.И. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2004. – 384 с.

3. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. – СПб.: СПбГУ, 1998. – 528 с.

4. Грузинов В.П. Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 208 с.

5. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 352 с.

6. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. – Ростов н/Д: Феникс, 2002. – 350 с.

7. Инвестиционная деятельность/ Под ред.: Г.П. Подшиваленко. – М.: КНОРУС, 2005. – 421 с.

8. Инвестиционная политика/ Под ред. Ю.Н. Лапыгина. – М.: КноРус, 2005. – 305 с.

9. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 144 с.

10. Ковалева А.М. Финансы фирмы. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 414 с.

11. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. – М.: «Дело ЛТД», 1995 – 128 с.

12. Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. – М.: Издательство БЕК, 1996 – 304 с.

13. Любанова Т.П., Мясоедова Л.В., Грамотенко Т.А. Бизнес-план: Учебно-практическое пособие. - М.: "Книга сервис", 2004. – 96 с.

14. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2005. – 292 с.

15. Савицкая Г.В.. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: Новое знание, 2002. – 703 с.

16. Сергеев И.В. Экономика предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 305 с.

17. Серов В.М., Ивановский В.С., Козловский А.В. Инвестиционный менеджмент. – М.: Финстатинформ, 2000.

18. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. – М.: Перспектива, 1994. – 61 с.

19. Экономика предприятия/ Л.П. Горобцова, Г.А. Краюхин, Т.А. Кускова и др. – СПб.: СПбГИЭА, 2000. – 209 с.

20. Экономика предприятия/ Под ред.: Ф.К. Беа. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 928 с.

 

ПРИЛОЖЕНИЯ

 

Приложение А

 

Отчет о движении денежных средств (базовый вариант), тыс. руб.

Годы

1

2

3

4

5

Статьи/Кварталы 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
Приход                                        
Поступления от реализации 0 2200 2200 2200 1785 1785 1785 1785 1575 1575 1575 1575 1400 1400 1400 1400 1250 750 1750 1250
Краткосрочные займы                                        
Долгосрочные займы                                        
Прочие             1500   324   3000       4000       6000  
в т.ч. %% по депозитам       56,25 56,25 56,25 56,25 112,5 112,5 112,5 112,5 150 150 150 150 225 225 225 225  
Итого приход 0 2200 2200 2256 1841,3 1841 3341 1898 2012 1688 4688 1725 1550 1550 5550 1625 1475 975 7975 1250
Расход                                        
Возврат кредита                                        
Инвестиционные расходы                                        
Приобретение оборудования                                        
Арендная плата                                        
Строительство                                        
Расходы на маркетинг                                        
Расходы на НИОКР                                        
Операционные расходы                                        
Основные материалы 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500 125 125 125 125 250 250 250 250
Зарплата рабочим 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 350 87,5 87,5 87,5 87,5 175 175 175 175
Налоги 223,2 589,9 589,9 589,9 582,4 582,4 582,4 582,4 534,1 534,1 534,1 534,1 600,0 600,0 600,0 600,0 480,4 397,1 563,8 480,4
Прочие в т.ч. 148,0 148 148 148 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0 148,0
% по краткосрочному кредиту                                        
% по долгосрочному кредиту                                        
Итого расход 1221,2 1587,9 1587,9 1587,9 1580,3 1580,3 1580,3 1580,3 1532,1 1532,1 1532,1 1532,1 960,5 960,5 960,5 960,5 1053,4 970,1 1136,7 1053,4
Приход-расход -1221,2 612,1 612,1 668,4 260,9 260,9 1760,9 317,2 479,4 155,4 3155,4 192,9 589,5 589,5 4589,5 664,5 421,6 4,9 6838,3 196,6
Остаток средств на начало кв. 1500 278,8 890,9 3,0 671,4 932,3 1193,2 -45,9 271,2 750,6 906,0 61,5 254,4 843,9 1433,4 22,9 687,4 1108,9 1113,9 7952,1
Депозиты     1500       3000       4000       6000          
Остаток средств на конец кв. 278,8 890,9 3,0 671,4 932,3 1193,2 -45,9 271,2 750,6 906,0 61,5 254,4 843,9 1433,4 22,9 687,4 1108,9 1113,9 7952,1 8148,7

 

 

Приложение Б

 

Баланс предприятия (базовый вариант), тыс. руб.

Статьи 0 год 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
АКТИВ            
Оборотные средства: 1500,0 6709,3 8489,8 4821,6 14105,8 10873,9
Денежные средства 1500 2171,4 3271,2 4254,4 6687,4 8148,7
Дебиторская задолженность            
Запасы сырья и материалов            
Незавершенное производство   3403,4 3403,4 0,0 4735,2 2564,9
Готовая продукция   1134,5 1815,2 567,2 2683,3 160,3
Прочие оборотные средства            
Основные средства: 5000,0 4700,0 4426,0 4175,5 3946,2 3736,0
Здание:            
остаточная стоимость 2500,0 2450,0 2401,0 2353,0 2305,9 2259,8
Оборудование:            
остаточная стоимость 2500 2250,0 2025,0 1822,5 1640,3 1476,2
Прочие активы            
Итого Актив 6500,0 11409,3 12915,8 8997,1 18052,0 14610,0
ПАССИВ            
Обязательства: 0,0 4537,9 5218,6 938,6 7224,8 4445,4
Краткосрочные займы            
Долгосрочные займы            
Кредиторская задолженность   4537,9 5218,585 938,615 7224,75 4445,412
Собственные средства: 6500,0 6871,4 7697,2 8058,5 9436,3 9954,9
Акционерный капитал 6500 6500 6500 6500 6500 6500
Нераспределенная прибыль прошлых лет     371,4 825,9 732,6 2203,7
Чистая прибыль/убытки отчетного года   371,4 825,9 732,6 2203,7 1251,2
Итого Пассив 6500,0 11409,3 12915,8 8997,1 16661,0 14400,3

 

 

Приложение В

 

Отчет о движении денежных средств (вариант выбранной стратегии), тыс. руб.

Годы

1

2

3

4

5

Статьи/Кварталы 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
Приход                                        
Поступления от реализации 2200 2200 2200 2200 2145 4305 4305 2625 2225 5585 5585 3605 1400 5760 3960 2060 2075 5835 3275 2955
Краткосрочные займы                                        
Долгосрочные займы 150 150 150 150 2530 530 1030 30 30 30 30 30 0 0 0 0 0 0 0 0
Прочие                                        
в т.ч. %% по депозитам                                        
Итого приход 2350 2350 2350 2350 4675 4835 5335 2655 2255 5615 5615 3635 1400 5760 3960 2060 2075 5835 3275 2955
Расход                                        
Возврат кредита 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 605 605 605 605 605 605 605 605
Инвестиционные расходы                                        
Приобретение оборудования 0 0 0 0 2500 500 1000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Арендная плата                                        
Строительство                                        
Расходы на маркетинг 0 0 0 0 30 30 30 30 30 30 30 30 0 0 0 0 0 0 0 0
Расходы на НИОКР                                        
Операционные расходы                                        
Основные материалы 500 500 500 500 750 750 750 750 875 875 875 875 875 875 875 875 1000 1000 1000 1000
Зарплата рабочим 350 350 350 350 525 525 525 525 612,5 612,5 612,5 612,5 612,5 612,5 612,5 612,5 700 700 700 700
Налоги 645,6 645,6 645,6 645,6 1113,9 1113,9 1113,9 1113,9 1476,2 1476,2 1476,2 1476,2 1063,6 1063,6 1063,6 1063,6 1146,6 1146,6 1146,6 1146,6
Прочие в т.ч. 151,7 155,5 159,2 163,0 226,2 239,5 265,2 266,0 266,7 267,5 268,2 269,0 253,9 238,7 223,6 208,5 193,4 178,2 163,1 148,0
% по краткосрочному кредиту                                        
% по долгосрочному кредиту 3,75 7,5 11,25 15 78,25 91,5 117,3 118 118,75 119,5 120,25 121 105,88 90,75 75,625 60,5 45,375 30,25 15,125 0
Итого расход 1647,4 1651,1 1654,9 1658,6 5145,1 3158,4 3684,1 2684,9 3260,5 3261,2 3262,0 3262,7 3410,0 3394,9 3379,7 3364,6 3645,0 3629,8 3614,7 3599,6
Приход-расход 702,6 698,9 695,1 691,4 -470,1 1676,6 1650,9 -29,9 -1005,5 2353,8 2353,0 372,3 -2010,0 2365,1 580,3 -1304,6 -1570,0 2205,2 -339,7 -644,6
Остаток средств на начало кв. 1500 2202,6 2901,5 3596,7 4288,1 3817,9 5494,6 7145,4 7115,5 6110,1 8463,9 10816,9 11189,2 9179,2 11544,3 12124,6 10820,0 9250,0 11455,2 11115,4
Депозиты                                        
Остаток средств на конец кв. 2202,6 2901,5 3596,7 4288,1 3817,9 5494,6 7145,4 7115,5 6110,1 8463,9 10816,9 11189,2 9179,2 11544,3 12124,6 10820,0 9250,0 11455,2 11115,4 10470,8

 

 

Приложение Г

 

Баланс (вариант выбранной стратегии), тыс. руб.

Статьи 0 год 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
АКТИВ            
Оборотные средства: 1500,0 7746,0 10376,1 17683,9 16209,8 18820,2
Денежные средства 1500,0 3208,1 6035,5 9989,2 9620,0 9270,8
Дебиторская задолженность            
Запасы сырья и материалов            
Незавершенное производство   4537,9 4340,6 7694,7 6589,8 7596,1
Готовая продукция   0,0 0,0 0,0 0,0 1953,3
Прочие оборотные средства            
Основные средства: 5000,0 4700,0 7460,0 6968,8 6521,6 6114,2
Здание:            
остаточная стоимость 2500,0 2450,0 3185,0 3121,3 3058,9 2997,7
Оборудование:            
остаточная стоимость 2500 2250,0 4275,0 3847,5 3462,8 3116,5
Прочие активы            
Итого Актив 6500,0 12446,0 17836,1 24652,7 22731,4 24934,3
ПАССИВ            
Обязательства: 0,0 4657,9 7880,6 12312,8 10955,3 14957,3
Краткосрочные займы            
Долгосрочные займы            
Кредиторская задолженность   4657,9 7880,6 12312,79 10955,34 14957,32
Собственные средства: 6500,0 7788,1 9955,5 12129,9 11566,1 9767,0
Акционерный капитал 6500 6500 6500 6500 6500 6500
Нераспределенная прибыль прошлых лет     1288,1 2167,4 3462,5 1603,6
Чистая прибыль/убытки отчетного года   1288,1 2167,4 3462,5 1603,6 1663,4
Итого Пассив 6500,0 12446,0 17836,1 24442,7 22521,4 24724,3

 




Читайте также:



©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (96)

Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку...

Система поиска информации

Мобильная версия сайта

Удобная навигация

Нет шокирующей рекламы



(0.031 сек.)
Поможем в написании
> Курсовые, контрольные, дипломные и другие работы со скидкой до 25%
3 569 лучших специалисов, готовы оказать помощь 24/7