Расчет эффективности инвестиционного проекта

Завод по автомобилестроению ВАЗ 2111

    В 2002 г. На предприятии ВАЗ 2111 сформированы мощности для производства 200 автомобилей в год. Инвестиционный проект предусматривает выпуск машин в количестве 750 штук в 2003 году и 1000 штук ежегодно за период осуществления первого этапа проекта 2003-2006 г. Действующие на начало 2002 г. Основные производственные фонд (ОПФ) составляли 99,0 мил. руб. К концу 2002 г. Необходимо ввести ОПФ на сумму 129,7 млн. руб.

    Состав ОПФ на начало 2003 г. после ввода дополнительный ОПФ представлен в таблице 1.

Таблица 1

Видовой состав ОПФ предприятия

    В инвестиционном проекте применяется линейная форма начисления амортизации.

    По зданиям и сооружениям средняя норма амортизации принята на уровне 2 %.

    По машинам и оборудованию средняя норма амортизации принята на уровне 12 % (2002 г.), а начиная с 2003 г. принята ускоренная норма амортизации с коэффициентом 2, то есть норма амортизационных отчислений на период 2002-2006 гг. составит 24 %.

    2. Расчет годовой суммы амортизационных отчислений представлен в таблице

Таблица 2

Амортизационные отчисления по инвестиционному проекту

Общая сумма капитальных вложений по ИП на ежегодный выпуск 1000 ВАЗ 2111 составляет 250,8 млн. руб., в том числе:

· собственный капитал (стоимость ОПФ в 2002 г.) – 99,0 млн. руб.

· заемный капитал – 151,8 млн. руб.

Использование заемного капитала:

· капитальные вложения в основные фонды (таблица 1) – 129,7 млн. руб.;

· пополнение оборотных средств – 22,1 млн. руб.

    Так как заемные средства на осуществления ИП привлекаются за счет бюджета, то при расчете возврата кредита взяты проценты в размере ставки рефинансирования на 01.01.2002 – 25% без изменения этого процента по периодам возврата.

    Погашение основного кредитного долга предполагается осуществить в следующие сроки:

    Такая временная структура погашения кредита, с одной стороны, определяется ожидаемыми финансовыми результатами реализации проекта, а с другой - стремление – предприятия реципиента отодвинуть возвращение основной массы заемных средств на максимально дальний срок, предусмотренный кредитным договором.

    Сумма погашения кредита по годам в совокупности с величиной собственного капитала, а также остаточной стоимостью ОПФ (таблица 3) служит основной для формирования денежного потока по инвестиционной деятельности.

Таблица 3

Поток реальных денег по инвестиционной деятельности

     При указанных выше величин заемных средств, сроках их возврата выплата процентов за кредит по периодам осуществления проекта представляется следующим данными (таблицы 4)

Процентные выплаты по кредиту

Текущие издержки на производство ВАЗ 2111 представлены в таблицы 5.

Базой для расчета материальных затрат – сырья материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий, топлива и энергии – служат нормы расхода отдельных видов материальных ресурсов (без налога на добавленную стоимость).

Заработная плата производственных рабочих определяется трудоемкостью изготовления автомобилей ВАЗ 2111, тарифными ставками и сдельными расценками.

При расчете отчислений на социальные нужды были приняты ставки 35,6 %.

Амортизация основных производственных фондов в расчете на единицу продукции определена исходя из данных таблицы 2 и выпуска ВАЗ 2111 по годам реализации ИП.

Цеховые, общехозяйственные и внепроизводственные расходы определены в соответствии со сметами затрат по этим видам калькуляционным расходов.

Цена ВАЗ 2111 по данным маркетинговых исследований может быть принята на уровне 450 тыс. руб. (без НДС).

Представленные выше исходные данные дают возможность определить поток реальных денег по операционной деятельности по годам осуществления ИП (таблицы 6).

В расчетах учтено то обстоятельство, что использования инвестиций на развитие производства дает основание уменьшить в 2 раза сумму налогооблагаемой прибыли.

Цифровая информация таблица 3 и 6 формируется сальдо денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности, необходимых для оценки эффективности инвестиционного проекта.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Таблица 5

Себестоимость производства автомобилей ВАЗ 2111

Таблица 6                                   Поток реальных денег по операционной деятельности, тыс. руб.

№ п/п	Показатели	Условные обозначения	Шаг расчета (год)
			2002	2003	2004	2005	2006
1 2   3 4   5   6   7   8   9 10   11   12 13   14 15 16	Объем производства тракторов, шт. Оптовая цена (без НДС) автомобилей, тыс. руб./шт. Выручка от реализации автомобилей Себестоимость реализованной продукции   Переменные расходы в себестоимости   Постоянные расходы в себестоимости   Амортизация в постоянных расходах   Валовая прибыль   Проценты, уплаченные за кредит Налоги, отнесенные на финансовые результаты Прибыль до налогообложения   Необлагаемая налогом прибыль Налогооблагаемая прибыль   Налог на прибыль Чистая прибыль Денежный поток по операционной деятельности (сальдо денежного потока)	А	200 450   90000 86950   525700   34380   7200   3050   - 5000   -     - - - -1950 5250	750 450   337500 288520   197050   91470   42600   48980   37950 5000   6030     3015 3015 724 5306 47906	1000 450   450000 362450   261730   100720   42600   87550   32500 5000   50050     25025 25025 6006 44044 86644	1000 450   450000 362450   261730   100720   42600   87550   20000 4000   63550     31775 31775 7626 55924 98524	1000 450   450000 362450   261730   100720   42600   87550   - 4000   83550     - 83550 20052 63498 106098