Анализ платежеспособности.
Сначала произведем расчет платежеспособности по теории статистического баланса. С помощью этой теории мы увидим сможет ли предприятие единовременно, при случае банкротства, погасить все свои долги. Обратимся к Бухгалтерскому балансу ООО «Евроимпорт» за 2007 год (прил.№3 «Бухгалтерский баланс», «Отчет о прибылях и убытках» за 2007г.,а так же «Оборотно-сальдовая ведомость» за 2007г.). L ст.б = 8571\6187 = 1,39 Из расчета этого коэффициента выходит, что организация в состоянии погасить свои долги при банкротстве, следовательно, она платежеспособна. Но этот анализ не совсем точен т.к. ликвидационные цены зачастую гораздо ниже тех, что отражаются в балансе, поэтому перейдем к расчету платежеспособности по теории динамического баланса. При анализе платежеспособности предприятия с позиций допущения непрерывности его деятельности обычно рассчитывается три основных коэффициента: коэффициент текущей платежеспособности; коэффициент быстрой платежеспособности; коэффициент абсолютной платежеспособности. Расчет коэффициента текущей платежеспособности: L1 = 5494\6187 = 0,89 Значение этого коэффициента значительно меньше норматива, который равен 2. Это свидетельствует о существующем риске несвоевременного погашения текущих обязательств. Обратите внимание: анализ платежеспособности нашей организации с позиций теории статического баланса говорил о хороших показателях возможности организации оплачивать свои долги. Анализ платежеспособности с позиции теории динамического баланса говорит совсем о другом. Это как нельзя лучше демонстрирует разницу между этими двумя подходами. У нашего предприятия достаточно имущества, чтобы погасить все свои долги при ликвидации бизнеса, но не хватает оборотных активов, чтобы своевременно расплачиваться по текущим долгам при нормальном продолжении дел. Вместе с тем не все так печально. Следует помнить, что такой элемент оборотных активов организации как запасы отражается в балансе по ценам приобретения. Если же рассматривать запасы организации как обеспечение ее краткосрочных обязательств, то во внимание должны приниматься возможные цены их продажи. Если цена будет больше, то это значительно улучшит картину платежеспособности. Расчет коэффициента быстрой платежеспособности: L 2 = (4918 + 14) \ 6187 = 0,797 Логика исключения из числителя суммы оценки запасов состоит не только в значительно меньшей в сравнении с дебиторской задолженностью и денежными средствами степенью их ликвидности, но и (что гораздо более важно) то, что деньги, которые можно выручить в случае вынужденной продажи запасов, могут быть существенно меньше расходов по их приобретению. Такое значение L 2 также значительно ниже его ориентировочного нижнего значения. Это подтверждает те выводы, которые мы сделали на основании анализа значения коэффициента L 1. Расчет коэффициента абсолютной платежеспособности: L 3 = 14 \ 6187 = 0,0023 Таким образом, 0,23 % имеющихся у организации краткосрочных обязательств может быть погашено немедленно. Обычно приводимое в литературе по финансовому менеджменту нижнее значение коэффициента абсолютной платежеспособности составляет 0,25. Коэффициента абсолютной платежеспособности на конец периода составил 0,0023 при нормальном ограничении 0,25, поэтому организация не сможет погасить срочные обязательства перед кредиторами. Коэффициента быстрой платежеспособности составил на конец периода 0,8, при нормальном ограничении 1, поэтому организация не сможет погасить текущие обязательства даже за счет реализации оборотных активов. Коэффициент текущей платежеспособности далек от нормального значения и составил 0,89, при нормальном ограничении 2, это характеризует предприятие как неплатежеспособную в данный период времени.
Анализ ликвидности.
Один из наиболее важных аспектов анализа финансового положения организации по данным бухгалтерского баланса — оценка ее платежеспособности как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Краткосрочная платежеспособность определяется системой показателей ликвидности, которые отражают способность компании своевременно и в полном объеме выполнить расчеты по краткосрочным кредитам, займам, кредиторской задолженности поставщикам, обязательствам государству, персоналу и т. п. В общепринятом смысле ликвидность — способность ценностей превращаться в деньги (наиболее ликвидные активы). Уровень ликвидноcmu активов характеризуется суммой денежных средств, которую можно получить от их продажи, и временем, которое для этого необходимо. Умение компании в как можно меньшие сроки превращать в деньги свои активы, не поступаясь их ценой, характеризует высокий уровень ее ликвидности. Поскольку для предприятия деньги выполняют, как правило, одну функцию, служа лишь средством платежа, то поддержание достаточного уровня ликвидности заключается в формировании оптимальной структуры вложений капитала в активы, обеспечивающей приток денежных средств за счет продажи товаров, продукции и т. п. с целью погашения обязательств по мере наступления установленных сроков. Вместе с тем ликвидность и платежеспособность не тождественные понятия. Так, рассчитываемые по данным бухгалтерского баланса показатели ликвидности могут свидетельствовать об их удовлетворительном уровне, но, по существу, компания может иметь просроченные обязательства в связи с замедлением непосредственного денежного оборота, если в составе оборотных активов имеются неликвидные материальные запасы, просроченная дебиторская задолженность. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Уровень ликвидности баланса определяется сравнением статей активов, сгруппированных по степени ликвидности, и пассивов, сгруппированных по срочности их оплаты (погашения задолженности). В табл. 2.2 представлена такая группировка статей бухгалтерского баланса организации. Таблица 2.2 Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срокам оплаты
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются все четыре неравенства: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; A3 ≥ ПЗ; А4 ≤ П4. Выполнение первых трех неравенств в данной системе влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Если одно или несколько неравенств системы не выполняются, то ликвидность баланса отличается от абсолютной. Недостаток средств в той или иной более ликвидной группе активов при сложении их итогов (А1+А2+АЗ) может быть компенсирован избытком по другой группе. В реальной же ситуации менее ликвидные активы в целях платежеспособности не могут компенсировать в полной мере недостаток более ликвидных. Минимально необходимым условием для признания структуры баланса удовлетворительной является соблюдение неравенства А4 ≤ П4. В противном случае, когда величина группы постоянных пассивов (собственного капитала) меньше величины группы труднореализуемых (внеоборотных) активов, это означает, что компания осуществляет более рискованную финансовую политику, используя на формирование долгосрочных вложений часть обязательств. Сопоставление групп активов и обязательств позволяет установить уровень ликвидности по состоянию на отчетную дату, а также спрогнозировать ее на перспективу. Текущая ликвидность свидетельствует о наличии у организации избыточной величины ликвидных активов (А1 + А2) для погашения краткосрочных обязательств (П1 + П2) в ближайшее время, т. е. соблюдается неравенство: А1 + А2 > П1 + П2. Перспективная ликвидность прогнозирует платежеспособность организации на более длительный срок, которая будет обеспечена при условии, что поступления денежных средств с учетом имеющихся материально-производственных запасов и долгосрочной дебиторской задолженности превысят все внешние обязательства: А1 + А2 + A3 > П1 + П2 + ПЗ. Вместе с тем прогноз ликвидности, устанавливаемый по вышеприведенной схеме с использованием статичных данных бухгалтерского баланса, является приближенным. Для более точных выводов следует привлечь внутренние данные бухгалтерского учета, конкретизировать включаемые в группы активов и пассивов показатели, изучить их динамику, выявить тренд. Вернемся же к нашему предприятию и найдем показатели по группам активов: А1 = 14, А2 = 4952, А3 = 528, А4 = 3077 П1 = 4655, П2 = 1532, П3 = 0, П4 = 2384. А1 < П1, А2 > П2, А3 > П3, А4 > П4. По данным неравенствам ликвидность баланса нельзя назвать абсолютным. Поскольку величина группы постоянных пассивов (собственного капитала, П4) меньше величины группы труднореализуемых (внеоборотных А4) активов, то мы видим , что компания осуществляет рискованную финансовую политику вложив свои средства во внеоборотные активы, в имущество. Снижение финансовых рисков в данной ситуации может быть обеспечено за счет привлечения долгосрочных заемных средств в виде инвестиционных кредитов и займов. Но такой вид обязательств (ПЗ) у предприятия отсутствует, это означает, что часть внеоборотных активов финансируется за счет привлечения краткосрочного заемного капитала, срок возврата которого наступит раньше, чем окупятся внеоборотные активы. Следствием этого может стать стойкая неплатежеспособность, грозящая потерей бизнеса в целом при объявлении предприятия банкротом. Если встанет вопрос о банкротстве и ликвидации организации, то с помощью своих внеоборотных активов организация сможет погасить долги, но это займет довольно продолжительное время.
2.2.3. Анализ финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости организации позволяет сформировать представление о ее истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, сопутствующие ее деятельности. Финансовая устойчивость — неоднозначная характеристика деятельности организации. В широком смысле под финансовой устойчивостью организации следует понимать ее способность не только поддерживать доступный уровень деловой активности и эффективности бизнеса, но и наращивать его, гарантируя при этом платежеспособность, повышая инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. При этом компания должна сохранять структурное равновесие активов и пассивов в динамично изменяющихся рыночных условиях также под воздействием внутренних факторов. Залог устойчивого финансового состояния организации — наличие у нее достаточного объема средств для формирования такой структуры активов, чтобы она отвечала сложившимся и перспективным потребностям бизнеса. Для этого необходимы надежные и по возможности относительно недорогие источники формирования активов. Привлекая в хозяйственный оборот заемные средства, компания должна представлять возникающие в связи с этим финансовые последствия: неизбежное повышение финансовых рисков, удорожание цены заемных средств, неблагоприятное воздействие этих факторов на финансовые показатели. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том. чтобы в основе политики финансирования бизнеса соблюдался баланс между наращением объема финансовых ресурсов и сопутствующим этому процессу ростом финансовой зависимости, с одной стороны, и достижением такого прироста отдачи (эффективности) финансовых ресурсов, который мог бы компенсировать усиление финансовых рисков, с другой стороны. Для предотвращения (или по крайней мере минимизации) финансовых рисков необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, соблюдение которого может выражаться в формировании различных внутренних резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, способных привести к утрате финансовой устойчивости. Главное условие обеспечения финансовой устойчивости организации — рост объема продаж, представляющий собой источник покрытия текущих затрат. Он формирует необходимую для нормального функционирования величину прибыли. В таких условиях роста прибыли финансовое состояние организации укрепляется, появляются возможности расширения бизнеса, вложения средств в совершенствование материально-технической базы, освоение новых технологий и пр. Финансовое состояние организации оценивается по состоянию на отчетную дату по данным бухгалтерской отчетности и в первую очередь поданным бухгалтерского баланса. Первичным проявлением неудовлетворительного финансового состояния организации признается наличие непокрытого чистого убытка (стр. 470 баланса); чистого убытка отчетного и предыдущего года (стр. 190 отчета о прибылях и убытках); устойчивое снижение валюты баланса (отрицательная динамика показателей баланса по стр. 300 или стр. 700); просроченная кредиторская задолженность, не погашенные в срок займы и кредиты. Конкретные причины негативных финансовых результатов, неэффективного управления денежными потоками могут быть различны, а их последствия выражаются в снижении объема продаж из-за низкой конкурентоспособности продукции, просчетов в маркетинговой, производственной, финансовой, инвестиционной политике и других причин. Для получения адекватных выводов о финансовом состоянии организации целесообразно пользоваться данными отчетности за два-три года, чтобы отличить разовую неустойчивость, вызываемую зачастую случайными факторами, от хронической, причины которой следует искать в производственно-хозяйственной деятельности, уровне управления, в том числе качестве финансового менеджмента организации. В рамках анализа финансовой отчетности о высоком уровне финансовой устойчивости организации будут свидетельствовать высокие значения показателей, отражающих платежеспособность; ликвидность баланса; кредитоспособность; оборачиваемость средств; рентабельность. Объекты анализа финансовой устойчивости организации: 1. наличие и размещение капитала, эффективность его использования; 2. оптимальность структуры пассивов (соответствие уровня финансовой независимости и степени финансового риска); 3. оптимальность структуры активов (соответствие уровня ликвидности активов и степени производственного риска); 4. платежеспособность и инвестиционная привлекательность; 5. вероятность банкротства; 6. порог рентабельности и запас финансовой прочности. К ключевым задачам анализа финансового состояния организации относятся: · оценка финансового положения организации на основе системы критериальных показателей; · выявление и измерение влияния факторов хозяйственной деятельности организации на уровень ее финансовой устойчивости; · прогнозирование финансового состояния и финансовых результатов организации исходя из сложившихся условий ведения бизнеса, наличия ресурсов; · обоснование управленческих решений, направленных на реализацию резервов укрепления финансового состояния организации путем создания разновариантных финансовых моделей развития компании. Детализированный анализ финансового состояния организации для установления уровня ее финансовой независимости проводится с использованием системы абсолютных и относительных показателей. Наиболее востребованные абсолютные показатели, используемые для анализа финансового положения организации, представлены в табл. 2.3. Таблица 2.3. Абсолютные показатели, отражающие финансовое положение организации.
Одним из критериев финансовой независимости организации является обеспеченность его материальных оборотных активов (запасов) устойчивыми источниками формирования. Для бесперебойного функционирования организации большое значение имеет формирование необходимых по объему и составу производственных запасов, поэтому при характеристике финансовой устойчивости организации существенная роль принадлежит показателю обеспеченности собственными источниками финансирования не всех оборотных активов, а именно производственных запасов. Самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости для данного случая — сравнение величины средств, направленных предприятием на формирование материально-произ-водственных запасов (МПЗ), и достаточности финансовых источников этих средств. Для выполнения аналитических процедур по данным бухгалтерского баланса определяется величина МПЗ, для чего суммируются показатели по строкам бухгалтерского баланса 210 и 220 («Запасы» и «НДС по приобретенным ценностям»). Далее также по балансу определяется величина источников этих средств. Считается, что если для формирования МПЗ достаточна сумма собственных оборотных средств (СОС), то финансовая независимость квалифицируется как абсолютная. При этом должно выполняться следующее условие, вытекающее из сравнения балансовых показателей: МПЗ ≤ СОС (Строки 210+220 ≤ Строки 490+640+590-190) Выполнение данного балансового условия показывает, что запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т. е. организация абсолютно не зависит от внешних кредиторов, поскольку ей для этой цели заемные средства не требуются. Вместе с тем такая ситуация имеет и отрицательную сторону, поскольку она означает, что руководство компании придерживается слишком консервативной позиции в части финансирования бизнеса за счет заемных средств, не использует в должной мере эффект финансового рычага, который в условиях прибыльного бизнеса способствует росту прибыли, рентабельности капитала. Если условие абсолютной финансовой независимости организацией не выполняется, то следует определить, за счет каких заемных источников она осуществляет финансирование недостающего объема материальных оборотных ресурсов. Очевидно, что такими источниками могут быть какие-либо статьи краткосрочных обязательств предприятия. При условии, что недостающая часть средств компенсируется за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов (ККЗ) (как правило, они и привлекаются на цели так называемого пополнения оборотных средств), финансовая устойчивость предприятия считается нормальной. Такая ситуация по данным баланса будет выглядеть следующим образом: МПЗ ≤ СОС+ККЗ (Строки 210+220 ≤ Строки 490+640+590-190+610) Высокой степенью финансовой зависимости будет характеризоваться та организация, у которой ситуация по данным бухгалтерского баланса выглядит следующим образом: МПЗ ≥ СОС + ККЗ. В данном случае финансирование части МПЗ осуществляется за счет краткосрочной кредиторской задолженности (поставщикам, государству, внебюджетным фондам, работникам по заработной плате и т. п.). Несколько ослабить финансовую напряженность в данных обстоятельствах может наличие в составе кредиторской задолженности статьи «Авансы полученные» или «Задолженность перед дочерними или зависимыми обществами». Если такая финансовая ситуация носит устойчивый характер продолжительное время, у организации постоянно возникают проблемы с оплатой текущих обязательств и т. п., то ее финансовое положение будет квалифицировано как кризисное. Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также относительные показатели — коэффициенты, принятые в мировой и отечественной учетно-аналитической практике (табл. 2.3). Таблица 2.3. Коэффициенты, характеризующие уровень финансовой устойчивости организации.
Для характеристики финансового положения «по вертикали» основными показателями финансовой устойчивости организаций являются коэффициент финансирования и коэффициент автономии (финансовой независимости, уровень собственного капитала). Последний представляет собой долю собственных средств в величине совокупных источников средств (пассивах) организаций, т. е. определяет степень независимости от внешних источников (кредитов, займов, кредиторской задолженности и т. п.). В мировой практике финансового анализа коэффициент автономии называется «Equity Ratio», что в переводе на русский язык означает «коэффициент собственности». Пользователи финансовой отчетности склонны положительно оценивать финансовую устойчивость предприятия при условии, что значение этого коэффициента превышает 0,5. Это особенно важно для российских предприятий, осуществляющих бизнес в недостаточно стабильной рыночной экономической ситуации. Высокий уровень собственного капитала отражает высокое качество финансовой структуры капитала предприятия, его финансовую независимость и отсутствие значительных финансовых рисков. Низкий уровень коэффициента автономии свидетельствует о высокой степени зависимости предприятия от внешней финансовой ситуации, стоимости кредитных ресурсов, уровня платности заемных средств, повышении финансовых рисков. Если рентабельность совокупного капитала окажется ниже цены заемных ресурсов, то высокий уровень финансового рычага в этих условиях будет оказывать обратный эффект. Противоположный подход используется при оценке сложившихся на отчетную дату значений (и их динамики за анализируемый период) коэффициентов финансовой зависимости (доли заемного капитала в совокупных пассивах) и финансовой активности (финансового рычага, соотношение заемных и собственных средств), отражающих степень финансового риска. Финансовая устойчивость зависит также от результатов анализа баланса «по горизонтали», а именно от соблюдения основного правила, при котором собственный капитал превышает внеоборотные активы. Выполнение этого условия характеризуют значения коэффициентов: · собственных оборотных средств в совокупных активах; · обеспеченности собственными оборотными средствами; · обеспеченности запасов собственными оборотными средствами; · маневренности собственного капитала; · постоянного актива; · инвестирования. Наиболее существенным для характеристики финансовой устойчивости организации, а также ее ликвидности и платежеспособности является коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами — доля оборотных активов организации, сформированная за счет собственного капитала. Абсолютной финансовой независимостью (как указывалось выше) обладает предприятие, которое полностью формирует материально-производственные запасы только за счет собственных средств. При этом коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами будет больше или равен единице. Теперь вернемся к нашему предприятию и проведем сравнение величины средств, направленных предприятием на формирование материально-производственных запасов, и достаточности финансовых источников этих средств. МПЗ = 528, а СОС = -693, следовательно МПЗ ≥ СОС, а это означает, что условие финансовой независимости организации не выполняется, а значит недостающий объем материальных оборотных ресурсов финансируется за счет каких-нибудь заемный средств: ККЗ = 1532, следовательно: МПЗ ≤ СОС + ККЗ . Очевидно, что такими источниками могут быть какие-либо статьи краткосрочных обязательств предприятия. При условии, что недостающая часть средств компенсируется за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов (ККЗ) (как правило, они и привлекаются на цели так называемого пополнения оборотных средств), финансовая устойчивость предприятия считается нормальной. Приведенные коэффициенты, определяемые по данным бухгалтерского баланса и отражающие уровень финансовой независимости в части формирования имущественного комплекса организации, являются наиболее распространенными в финансовом анализе. Однако принимать указанные оптимальные значения этих коэффициентов за общие для всех организаций нормативы не следует. Целесообразно каждой организации исходя из принципов общей финансовой стратегии, стадии жизненного цикла компании, финансового менталитета руководства и собственников, определять на внутреннем управленческом уровне предпочтительные нормативные значения индикаторов финансовой устойчивости. При этом важно помнить, что внешние субъекты бизнес-отношений все же ориентируются на общепринятые значения коэффициентов финансовой устойчивости, которые содержатся не только в специальной экономической литературе, но и в ряде методических и инструктивных документов: Правилах проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденных постановлением Правительства РФ от 25.06.03 г. № 367; Методических рекомендациях по реформе предприятий (организаций), утвержденных приказом Минэкономики России от 01.10 97 г № 118; Инструкции Сбербанка России от 26.10.93 г. № 26-р «О кредитовании юридических лиц учреждениями Сберегательного банка Российской Федерации»;Положении Центрального банка РФ от 19.03.03 г. № 218-П •О порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц — учредителей — (участников) кредитных организаций»; Положении Центрального банка РФ от 26.03.04 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» и др. Рассмотренные выше показатели представляют собой наиболее важные финансовые коэффициенты, изучение которых составляет основу анализа финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем анализ финансовой устойчивости не ограничивается исследованием этих коэффициентов. В частности, представляют интерес анализ внутренней бухгалтерской информации относительно структуры и степени диверсификации дебиторской и кредиторской задолженностей, оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности, анализ определения потребности в дополнительных источниках финансирования и обоснования структуры капитала предприятия и изучение других вопросов. Общее заключение о финансовой устойчивости организации должно базироваться на результатах всестороннего глубокого анализа как положительных, так и отрицательных факторов, самые общие из которых представлены в табл. 2.4.
Таблица 2.4. Основные факторы, влияющие на уровень финансовой устойчивости.
Популярное: Почему человек чувствует себя несчастным?: Для начала определим, что такое несчастье. Несчастьем мы будем считать психологическое состояние... Как распознать напряжение: Говоря о мышечном напряжении, мы в первую очередь имеем в виду мускулы, прикрепленные к костям ... Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение... ©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (151)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |