Коэффициентный анализ финансового состояния

Табл5

Наименование	Показатель	Формула по балансу	2012 год	2011 год	2010 год
Наиболее ликвидные активы	А1	стр. 1250 + 1240	1642934,00	760058,00	1069816,00
Быстро реализуемые активы	А2	стр. 1230+1260	23288,00	7064,00	8896,00
Медленно реализуемые активы	А3	стр. 1210 + 1220	528545,00	1304993,00	2086019,00
Трудно реализуемые активы	А4	стр. 1100	0,00	27085,00	319,00
Итого активы	ВА		2194767,00	2099200,00	3165050,00
Наиболее срочные обязательства	П1	стр. 1520	2759251,00	4754710,00	2950420,00
Краткосрочные пассивы	П2	стр. 1510 + 1550	915234,00	727227,00	2293540,00
Долгосрочные пассивы	П3	стр. 1400	608826,00	3301831,00	558319,00
Постоянные пассивы	П4	стр. 1300	3683153,00	3743310,00	2996914,00
Итого пассивы	ВР		7966464,00	12527078,00	8799193,00
	А1-П1			-1116317,00	-3994652,00	-1880604,00
Излишки	А2-П2			-891946,00	-720163,00	-2284644,00
	А3-П3			-80281,00	-1996838,00	1527700,00
	А4-П4			-3683153,00	-3716225,00	-2996595,00

 

Табл 6

Год	Абсолютная ликвидность	Быстрая ликвидность	Текущая ликвидность
	1,15	0,45	0,30
	1,42	0,14	0,03
	1,23	0,21	0,03
Резюме

 

Табл 7

Показатели	Расчет	Определение
1.Собственные оборотные средства, (СОС)	СОС = СК-ВНА, где [3] СК- источники собствен­ных средств ВНА– внеоборотные активы СОС= стр 1300 – стр 1100 (ф.1) СОС2011=3743310-4714105=-970795 СОС2012=3683153-3740469=-57316	Разница между собственным капиталом и внеоборотными активами. Увеличение (СОС) в динамике – положительная тенденция Если (СОС) < 0, то у предприятия – недостаток собственных оборотных средств, т.е. его постоянные пассивы недостаточны для финансирования постоянных активов.
2. Собственные и долгосрочные заемные средства (СДОС)	СДОС = СОС+ДО= (стр1300 - стр1100) + стр. 1400 (по данным ф.1) ДО- долгосрочные кредиты и заемные средства СДОС2011=(3743310-4714105)+3301831=2331036 СДОС2012=(3683153-3740469)+608826=551510	Разность между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеоборотными активами. Абсолютный показатель характеризует наличие и сумму оборотных средств предприятия, которые (в отличие от краткосрочных обязательств) не могут быть востребованы в любой момент времени. Традиционно увеличение (СДОС) - как позитивное влияние.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат предприятия, (ООС)	ООС=СДОС+ стр 1500 (по данным ф.1) КО- краткосрочные кредиты и заемные средства ООС2011=2331036+5495824=7826860 ООС2012=551510+3676742=4228252	Характеризует достаточность нормальных источников формирования запасов и затрат. Уменьшение ООС является негативной тенденцией и может быть исправлено (кроме мероприятий по увеличению СОС и СДОС) путем привлечения большего количества товарных кредитов и авансов под работы и заказы, либо при минимизации различного рода внеоборотных активов.
4. Запасы и затраты (ЗИЗ),	ЗИЗ=стр 1210 + стр 1220 (по данным ф.1) ЗИЗ2011=1217084+87909=1304993 ЗИЗ2012=494683+33862=528545	Характеризует наличие запасов и затрат в незавершенном состоянии для нормальной финансово-хозяйственной деятельности. Значение ЗИЗ должно быть оптимальным для предприятия. Резкое уменьшение ЗИЗ свидетельствует о проблемах со снабжением, которые могут привести к остановке производства
5. Финансовый показатель Ф1,	Ф1 = СОС – ЗИЗ Ф12011=-970795-1304993= Ф12012=-57316-528545=	Отражает достаточность СОС для финансирования ЗИЗ.
6. Финансовый показатель Ф2,	Ф2 = СДОС – ЗИЗ [6] Ф22011=2331036-1304993=1026043 Ф22012=551510-528545=22965	Отражает достаточность СДОС для финансирования ЗИЗ.
7. Финансовый показатель Ф3,	Ф3 = ООС – ЗИЗ [6] Ф32011=7826860-1304993=6521867 Ф32012=4228252-528545=3699707	Отражает достаточность ООС для финансирования ИЗ.

 

ТАБЛ 8

Показатели	Формула расчета	Определение
Рентабельность продаж	Рп2011= =0,095 Рп2012= =0,117	Показатель отражает доходность вложений в основное производство. Предприятия считается низкорентабельным, если Рп находится в приделах 1:5%, среднерентабельным при Рп=5:20% и высокорентабельным при Рп=20:30%
Рентабельность капитала	ROA2011= =0,073 ROA2012= =0,141	Показывает количество единиц прибыли, приходящихся на единицу собственного капитала предприятия
Период окупаемости собственного капитала	Пок2011= =4,034 Пок2012= =3,272	Характеризует продолжительность периода времени, необходимого для полного возмещения величины собственного капитала чистой прибылью предприятия. Быстро окупаемыми считаются предприятия у которых Пок=1:5

 

Модели идентификации финансового состояния предприятия

 

Показатели	Шкала оценок
1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
Коэффициент абсолютной ликвидности Кал=ДС/КО = стр.1250/стр.1500
За каждый пункт снижения снимается по 0,2 балла
Коэффициент критической оценки стр(1230+1250)/стр1500
За каждый пункт снижения снимается по 0,2 балла
Коэффициент текущей ликвидности стр1200/стр1500
За каждый пункт снижения снимается по 0,3 балла
Доля оборотных средств в активах стр1200/стр1600
За каждый пункт снижения снимается по 0,2 балла
Коэффициент обеспеченности собственными средствами стр(1300-стр1100)/стр.1200
За каждый пункт снижения снимается по 0,3 балла
Коэффициент капитализации стр1300/стр(1400+1500)
За каждый пункт снижения снимается по 0,3 балла
Коэффициент финансовой Независимости стр1300/1600
За каждый пункт снижения снимается по 0,1 балла
Коэффициент финансовой Устойчивости Стр(1300+1400-1100)/стр(1210+1220)
За каждый пункт снижения снимается 1 балл

 

Табл9

Показатель
Кал2012= =0,3 Кал2011= =0,03
Кко2012= =0,31 Кко2011= =0,032
Ктл2012= =1,15 Ктл2011= =1,42	1,45	10,6
Об2012= =0,53 Об2011= =06
Косс2012= =0,01 Косс2011= =-0,12
Кк2012= 0,85 Кк2011= =0,43		17,4
Кфн2012= =0,46 Кфн2011= =0,3	6,5	0,4
Кфу2012= =1,04 Кфу2011= =1,82
Итог баллов:	50,95	43,5

 

Табл10

Индикаторы безопасности, формулы расчёта и пороговые значения	Числовые значения индикаторов безопасности	Направленность динамики индикаторов безопасности относительно пороговых значений
2011г	2012г
Коэффициент текущей ликвидности стр.1200/стр.1500	1,42	1,15
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов стр.(1300-1100)/ стр.(1210+1220)	-0,74	-0,11
Рентабельность капитала (стр2200ф2/стр.1600ф1)*100%	13,23	23,24
Коэффициент оборачиваемости капитала Коб = стр.2110ф2/ стр.1600ф1	0,78	1,12

 

По данным бухгалтерского баланса (ф1) и отчета финансовых результатах(ф2) проведена индентификация финансового состояния предприятия ОАО «Донской табак» по модели направленности индикаторов безопасности Фатеевой О.В. Было выявлено что коэффициент текущей ликвидности в 2011 году равен 1,42, а в 2012 году составил 1,15 что соответствует нормативным значениям от 1 до 2. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов составило в 2011 году -0,74 в 2012году -0,11, эти значения меньше нормативного, что свидетельствует о недостаточной доли собственных оборотных средств в покрытии запасов. Рентабельность капитала в 2011году составило 13,23%, в 2012году 23,24% показатели находятся выше 0, что свидетельствует о хорошей рентабельности капитала как на 2011 год так и на 2012. Показатель коэффициент оборачиваемости капитала составил в 2011 году 0,78, в 2012году 1,12 улучшения показателя по сравнению с 2011годом на 0,34 свидетельствует о улучшений оборачиваемости капитала на 2012год на предприятий ОАО «Донской табак»

Модель Сайфуллина Р.С. и Кадыкова Г.Г. позволяет оценить финансовое состояние предприятия по вычислению рейтингового числа R в уравнении:

R = 2 Косс + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр, где

 

Косс - коэффициент обеспеченности собственными средствами; (стр.(1300-1100)/ стр1200)ф1

Ктл - коэффициент текущей ликвидности; стр.1200/стр.1500

Ки - коэффициент оборачиваемости активов стр.2110ф2/ стр.1600ф1

Ки₂₀₁₂=8927377/7968721=1,12 Ки₂₀₁₁=9830289/12540965=0,78

Км - коммерческая марка (рентабельность реализации продукции); стр2200ф2/стр2110 ф2

Км₂₀₁₂=1851940/ 8927377=0,21 Км₂₀₁₁=1659711/9830289=0,17

Кпр - рентабельность собственного капитала стр. 2400ф2/стр.1300ф1

Кпр₂₀₁₂=1125631/3683153=0,31 Кпр₂₀₁₁=927796/3743310=0,25

Если R ≥ 1, то финансовое состояние предприятия характеризуется как удовлетворительное.

Если R ≤ 1, то финансовое состояние предприятия неудовлетворительное.

R₂₀₁₁=(2*(-0.12)+(0.1*1.42)+(0.8*0,78)+(0,45*0,17)+0,25=0,8525

R₂₀₁₂=(2*0,01)+(0,1*1,15)+(0,8*1,12)+(0,45*0,21)+0,31=1,4355

По модели Сайфуллина Р.С. и Кадыкова Г.Г. было выявлено, что в 2011 году финансовое состояние предприятия по рейтингу R составляло 0,85, что находится в пределах нормативного значения, это свидетельствует о неудовлетворительном финансовом состояний предприятия. В 2012году финансовое состояние предприятия по рейтингу числа R составляло 1,43, что выше нормативного значения это свидетельствует что финансовое состояние предприятие оценивается как удовлетворительное.

Табл11

Показатель, расчетная формула	Значения показателей для финансовых состояний предприятия
Нормальное	Неустойчивое	Кризисное
1. Коэффициент Бивера (стр 2400ф2 + стр(1130н.г – 1130к.г)) /( стр. 1400+стр.1500) Кбивера= =0,26	> 0,35	0,17÷0,3	0,16-(-0,15)
2. Коэффициент текущей ликвидности стр.1200/стр.1500 Ктл= =1,15	> 2	1÷2	≤ 1
3. Экономическая рентабельность, (стр2200ф2/стр.1600ф1) *100% = *100%=23%	> 6	5÷2	1-(-22%)
4. Финансовый леверидж, % (стр.1400+стр.1500/стр.1700) * 100% = *100=54%	< 35%	(40÷60)%	>80%
5.Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными активами стр.(1300-1100) / стр.1200 = =0,87	>0,4	0,3÷0,1	< 0,1

По данным бухгалтерского баланса(ф1) и отчета о финансовых результатах(ф2) проведена идентификация финансового состояния предприятия по модели системы показателей У. Бивера. Для коэффициента Бивера показатель предприятия ОАО «Донской табак» составил 0,26, что говорит нам о неустойчивости финансового состояния предприятия. Коэффициент текущей ликвидности для ОАО «Донской табак» составил 1,15, что показывает так же неустойчивое финансовое состояние предприятия. Экономическая рентабельность предприятия составила 23%, что свидетельствует о нормальном финансовом состояний предприятия. Финансовый леверидж на 2012год составил 54%, что говорит о неустойчивом финансовом состояний предприятия. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными активами составил 0,87, свидетельствует о нормальном финансовом состояний предприятия. Проведя анализ У. Бивера было выявлено что предприятие находится в неустойчивом финансовом состояний на 2012 год.

Модели прогнозирования вероятности банкротства

 

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета):

 

R = 8,38К₁ + К₂ + 0,054К₃ + 0,63К₄, где:

 

К₁=стр. 1200/ стр.1600=4228252/7968721=0,53

К₂=стр.2400ф2/ стр.1300ф1=1125631/3683153=0,31

К₃=стр. 2110ф2/ стр.1600ф1=8927377/7968721=1,12

К₄=стр. 2400ф2/ стр.(2120+2210+2220)ф2=1125631/(6751467+186926+137044)=0,16

 

R =(8,38*0,53) + 0,31 + (0,054*1,12) + (0,63*1,16)=5,54

Вычисленное значение модели R определяет вероятность банкротства предприятия. Результаты расчета сведены в таблицу

 

Таблица Определение вероятности банкротства предприятия.

Значение показателя «R»	< 0	0 – 0,18	0,18 – 0,32	0,32 – 0,42	> 0,42
Вероятность банкротства, %	Максимальная (90-100)	Высокая (60-80)	Средняя (35-50)	Низкая (15-20)	Минимальная (до 10)

По данным бухгалтерского баланса (ф.1) и отчета о финансовых результатах (ф.2) оценена вероятность банкротства по предложенной модели. Проведя расчеты по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства было вычислено что показатель R-счета предприятия ОАО «Донской табак» равен 5,54, что говорит нам о минимальной вероятности банкротства предприятия до 10%.

По данным бухгалтерского баланса (ф.1) и отчета о финансовых результатах (ф.2оценить вероятность банкротства по моделиоценки угрозы банкротства Федотовой М.А.

 

Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики предложена двухфакторная модель, представленная уравнением

 

Х = - 0,3877 – 1,0736 Ктл + 0,0579 Кзс , где:

Ктл - коэффициент текущей ликвидности стр.1200/стр.1500=4228252/3676742=1,15

Кзс – отношения заемных средств к активам стр.1400+стр.1500/стр.1700=(608826+3676742)/7968721=0,54

Х₂₀₁₂ = - 0,3877 – (1,0736*1,15)+(0,0579*0,54)=-1,59

если Х > 0, то вероятность банкротства предприятия больше 50% и возрастает с увеличением Х.

Х < 0 вероятность банкротства меньше 50%, и уменьшается по мере снижения Х.

Проведена диагностика угрозы банкротства с учетом российской специфики с помощью двухфакторной модели. Было выявлено что показатель Х равен -1,59, что говорит о вероятности банкротства меньше 50%.

По данным бухгалтерского баланса (ф.1) и отчета о финансовых результатах (ф.2) оценить вероятность банкротства по модели комплексного коэффициента банкротства Зайцевой О.П.

Комплексный коэффициент банкротства Кк (Ккф -фактический и Ккн -нормативный) рассчитываются по уравнению:

Ккф = 0,25 Куп + 0,1 Кз + 0,2 Кс + 0,25 Кур + 0,1 Кфр + 0,1 Кзаг,

где:

Куп- коэффициент убыточности предприятия, стр.2400ф2/ стр1300ф1=1125631/3683153=0,31

Кз- соотношение кредиторской и дебиторской задолженности, стр.1520/стр.1230=2759251/21110=130,71

Кс – соотношение краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов стр.1500/стр.1250=3676742/1107490=3,32

Кур - убыточность реализации продукции, стр.2400ф2/ стр2110ф2=1125631/8927377=0,13

Кфр - отношение заемного и собственного капитала, стр. 1400+стр.1500/ стр. 1300=(608826+3676742)/3683153=1,16

Кзаг - коэффициент загрузки активов стр.1600ф1/ стр.2110ф2=7968721/8927377=0,89

Фактический комплексный коэффициент Ккф рассчитывается путем подстановки в уравнение фактических значений показателей предприятия.

Нормативный комплексный коэффициент Ккн рассчитывается подстановкой в уравнение нормативных значений показателей: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; Кфр = 0,7; Кзаг = стр.1600ф1/ стр.2110ф2=12540965/9830289=1,28 (предыдущего периода). Фактический комплексный коэффициент Ккф сравнивается с нормативным Ккн. Если Ккф > Ккн, то вероятность банкротства велика. Если фактический комплексный коэффициент меньше нормативного Ккф < Ккн, то вероятность банкротства мала

Ккф =(0,25*0,31) + (0,1*130,71) +(0,2*3,32)+(0,25*0,13)+(0,1*1,16)+(0,1*0,89)=14,05

Ккн =(0,25*0)+(0,1*1)+(0,2*7)+(0,25*0)+(0,1*0,7)+(0,1*1,28)=1,698

 

По данным бухгалтерского баланса (ф.1) и отчета о финансовых результатах (ф.2) рассчитать вероятность банкротства по четырехфакторной модели Таффлера

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4

 

где Х1 - прибыль до уплаты налога / текущие обязательства (стр. 2300 ф. 2 / стр. 1500 ф. 1) =1438575/3676742=0,39

Х2 - текущие активы/общая сумма обязательств (стр. 1200 ф. 1 / стр. 1400 + 1500 ф. 1)=4228252/608826+3676742=0,987

Х3 - текущие обязательства/общая сумма активов (стр. 1500 ф. 1 / стр. 1700 ф. 1)=3676742/7968721=0,46

Х4 - выручка / сумма активов (стр. 2110 ф. 2 / стр. 1700 ф. 1)=8927377/7968721=1,12

 

Z = (0,53*0,39)+(0,13*0,987)+(0,18*0,46)+(0,16*1,12)=0,597

 

Если величина Z-счет а больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Рассчитав вероятность банкротства по четырехфакторной модели Таффлера, было выявлено что предприятие ОАО «Донской табак» имеет значение показателя Z равное 0,597, что выше нормативного это означает неплохие долгосрочные перспективы.

 

По данным бухгалтерского баланса (ф.1) и отчета о финансовых результатах (ф.2) рассчитать вероятность банкротства по четырехфакторной модели Спрингейта

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

 

где Х1 = Оборотный капитал / Баланс (стр. 1200/ стр. 1700)ф1=4228252/7968721=0,53

Х2 = (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / Баланс

(стр. 2300+ стр. 2330)ф2/ стр. 1700ф1=1438575/7968721=0,18

Х3 = Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

(стр. 2300 ф. 2 / стр. 1500 ф. 1)=1438575/3676742=0,39

Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс (стр.2110 ф2 / стр.1600 ф1)=8927377/7968721=1,12

 

Z =(1,03*0,53)+(3,07*0,18)+(0,66*0,39)+(0,4*1,12)=1,8

 

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом

 

Рассчитав вероятность банкротства по четырехфакторной модели Спрингейта, было выявлено что предприятие ОАО «Донской табак» имеет значение показателя Z равное 1,8 , что выше нормативного это говорит о том что компания не является потенциальным банкротом.

 

По данным бухгалтерского баланса (ф.1) и отчета о финансовых результатах (ф.2) рассчитать вероятность банкротства по четырехфакторной модели Лиса

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4

где, Х1 - оборотный капитал / сумма активов; (стр. 1200/ стр. 1700)ф1=0,53

Х2 - прибыль от реализации / сумма активов; стр. 2200 ф2 /стр. 1700 ф1=1851940/7968721=0,23

Х3 - нераспределенная прибыль / сумма активов;(стр. 1370 / стр. 1700)ф1=3649496/7968721=0,458

Х4 - собственный капитал / заемный капитал.(стр. 1300 / стр. 1700)ф1=3683153/7968721=0,46

Z = (0,063*0,53)+ (0,092*0,23) + (0,057*0,458) + (0,001*0,46)=0,081

В случае если Z < 0,037 - вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика.

Вероятность банкротства по четырехфакторной модели Лиса, для предприятия ОАО «Донской табак» имеет значение показателя Z равное 0,081 , что выше нормативного это говорит о том что вероятность банкротства невелика.

 

По данным бухгалтерского баланса (ф.1) и отчета о финансовых результатах (ф.2) рассчитать вероятность банкротства по четырехфакторной модели кредитного скоринга Д. Дюрана

 

Показатель	Границы классов согласно критериям
1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
Рентабельность совокупного капитала, % Р кап. = (стр.2400 ф2/(стр.1600 н.г.+стр.1600 к.г.)*0,5)*100%=1125631/10254843*100%=10,98(20б)	30 и выше (50 баллов)	29,9-20 (49,9-35 баллов)	19,9-10 (34,9-20 баллов)	9,9-1 (19,9-5 баллов)	менее 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности Ктл= стр. 1200/ стр.1500=4228252/3676742=1,15(1б)	2 и выше (30 баллов)	1,99-1,7 (29,9-20 баллов)	1,69-1,4 (19,9-10 баллов)	1,39-1,1 (9,9-1 баллов)	менее 1 (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости Кфн=стр. 1300/ стр. 1700=3683153/7968721=0,46(10б)	0,7 и выше (20 баллов)	0,69-0,45 (19,9-10 баллов)	0,44-0,30 (9,9-5 баллов)	0,29-0,20 (5-1 баллов)	менее 0,2 (0 баллов)
Границы классов	100 и выше	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

Определив значения коэффициентов можно определить сумму баллов, на основании которой определяются границы классов финансовой устойчивости:20+1+10=31б

 

1 класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

 

2 класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающийся как рискованные;

 

3 класс – проблемные организации;

 

4 класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

 

5 класс – компании высочайшего риска, практически несостоятельные.

По данным бухгалтерского баланса (ф.1) и отчета о финансовых результатах (ф.2) рассчитать вероятность банкротства по четырехфакторной модели интегральной оценки Альтмана

 

Z = 1,2*Х₁ + 1,4*Х₂ + 3,3*Х₃ + 0,6*Х₄ + Х₅, где

Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х₁ - доля чистого оборотного капитала в активах, стр.1200/стр.1600=4228252/7968721=0,531

Х₂ - уровень рентабельности капитала, стр.2400ф2/стр.1600ф1=1125631/7968721=0,14

Х₃ - уровень доходности активов, стр.2100ф2/стр.1600ф1=2175910/7968721=0,237

Х₄ - отношение рыночной стоимости акции к заемным средствам, стр.1300/стр.(1400+1500)=3683153/608826+3676742=0,859

Х₅ - оборачиваемость активов, стр.2110ф2/стр.1600ф1=8927377/7968721=1,12

 

Z =(1,2*0,531) +(1,4*0,14)+ (3,3*0,237)+(0,6*0,859)+ 1,12=3,25

 

Уровень угрозы банкротства предприятия оценивается по шкале, приведенной в таблице.

 

Таблица. Шкала вероятности банкротства предприятия по модели Альтмана

 

Значение показателя «Z»	< 1,8	1,81 – 2,70	2,71 – 2,99	≥ 3,0
Вероятность банкротства	Очень высокая	Высокая	Возможная	Очень низкая

Проведя расчеты по четырехфакторной модели интегральной оценки Альтмана было выявлено что значение Z равно 3,25, что гвоорит о очень низкой вероятности банкротства предприятия ОАО «Донской табак».