Оценка и прогноз финансового состояния организации

В начале выполнения курсовой работы составим прогноз агрегированной бухгалтерской отчетности по ф.№1 «Бухгалтерский баланс» (Приложение 1) и ф.№2 «Отчет о финансовых результатах».

 

Таблица 1 – Прогнозирование отчета о прибылях и убытках

Показатель	Значение, тыс руб
Отчетный период	Прогноз
1. Выручка от продаж (S)	310 124	325 630	Исходные данные, увеличенные на kg
2. Затраты переменные (Cvar)	112 432	118 054	Исходные данные, увеличенные на kg
3. Маржинальная прибыль (Pmar)	197 692	207 576	п.1 – п.2
4. Затраты постоянные (Sconst)	95 646	95 646	Исходные данные за предыдущий период без изменения
5. Прибыль от продаж (Pgs)	102 046	111 930	п.1 – п.2 – п.4
6. Сальдо прочих доходов и расходов	-7 924		Увеличение сальдо за предыдущий период на kg
7. Операционная прибыль (Pit)	94 122	111 930	п.5 – п.6
8. Налоги и обязательные платежи, в т.ч. банковские проценты	48 444	44 772	Определяем как 0,4 от операционной прибыли, ориентируясь на ставку налога на прибыль и на банковский процент по 20%
9. Прибыль чистая	45 678	67 158	п.7 – п.8

 

Составляя прогноз агрегированной бухгалтерской отчетности по ф.№1 «Бухгалтерский баланс» воспользуемся имеющимся в Методическом пособии алгоритмом (табл 2)

Таблица 2 – Расчет показателей для прогнозирования агрегированного бухгалтерского баланса

Код строки	Алгоритм расчета	Расчетное значение оборачиваемости
	Исходные данные, увеличенные на kg
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	3,86
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	969,13
	Исходные данные, увеличенные на kg
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	3,25
	Исходные данные, увеличенные на kg
	Исходные данные, увеличенные на kg
	Исходные данные, увеличенные на kg
	Итого по обротным активам
	стр 1100+стр 1200
	Без изменения
	5 % от чистой прибыли
	стр 1300+1360 + 1370
	Используем как балансирующую, рассчитывается после расчета стр.1500
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	1,92
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	2,60
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	0,0
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	0,0
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	14,89
	Рассчитываем на основании базовой оборачиваемости	289,29
	Исходные данные, увеличенные на kg	0,0
	Исходные данные, увеличенные на kg
	Исходные данные, увеличенные на kg
	стр 1700-1300-1400
	Стр. 1600

 

Таблица 3 – Прогнозирование агрегированного бухгалтерского баланса

	Код строки	Отчет	Прогноз
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
ИТОГО по разделу I
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы, в т.ч.
товары отгруженные
расходы будущих периодов
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Денежные средства
ИТОГО по разделу II
БАЛАНС
Пассив
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал
Резервный капитал
ИТОГО по разделу III
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность, в т.ч.
поставщики и подрядчики			125 242
задолженность по налогам и сборам
прочие кредиторы			1 126
Резервы предстоящих расходов
ИТОГО по разделу V
БАЛАНС

 

Проведем оценку финансового состояния организации, используя в качестве исходной информации данные агрегированной бухгалтерской отчетности за отчетный и прогнозный период, для чего рассчитаем: ликвидационную стоимость [Vl] и текущую рыночную стоимость [Vf] и, чуть позже, сравним их между собой

В целях расчета [Vf] воспользуемся формулой (5)

Vf = POI / WACC

где Vf текущая рыночная стоимость организации,

POI операционная прибыль организации без налога на прибыль и других обязательных вычетов, в денежных единицах,

WACC стоимость капитала, в долях.

Для расчета составляющих формулы (5) требуется использование целого ряда формул, а именно:

WACC = Skj * dj

где WACC стоимость капитала организации;

kj - стоимость j-го источника средств, в %,

dj - удельный вес j-го источника средств в их общей сумме, в долях.

Для расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC) рассмотрим, каким образом определяются стоимости основных источников капитала, каковыми в нашем случае являются банковский кредит, нераспределенная прибыль и уставный капитал, размещенный на 100% в обыкновенных акциях.

Рассчитаем стоимость каждой составляющей стоимость капитала:

1 Стоимость источника «Банковский кредит» определяем по формуле (7):

kd = i * (1 - npr)

где

kd стоимость источника «Банковский кредит»,

i годовая ставка процентов по кредиту, коэффициент;

npr ставка налога на прибыль организаций, коэффициент.

При условии, что i = 20% и npr = 20% получим:

kd = 0,2*(1-0,2) *100% = 16%

2. Стоимость источника «Обыкновенные акции» определяем по формуле (

kcs= D / Рcs + g

где

kcs стоимость источника «Обыкновенные акции»,

D дивиденд на обыкновенную акцию, в денежных единицах,

Рcs рыночная стоимость обыкновенной акции,

g темп роста дивиденда, коэффициент.

kcs=( D / Рcs + g)*100% = (2,1/10*100 +5)*100% = 26,0%

3. Стоимость источника «Нераспределенная (накопленная) прибыль»:

kр = kcs* (1 – n)

где

kр стоимость источника «Нераспределенная прибыль»

п ставка налога на доходы физических лиц, применяемая к доходам в виде дивидендов, коэффициент ( в настоящее время в РФ – 9%).

Kр = 26,0*(1-9%)=23,66%

 

Таблица 4 - Расчет средней стоимости капитала

Источники	Отчетный период	Прогнозный период
	Балансовая стоимость, тыс. руб.	dj, доли	kj,%	Балансовая стоимость, тыс. руб.	dj, доли	kj,%
Акционерный капитал Строка 1310		-	26,0		-	26,0
Накопленная прибыль Строка 1370-1310	112 827	1,00	23,7	115 111	1,00	23,7
Банковский кредит (стр1510)	-	-	16,0	-	-	16,0
Всего	112 907	1,00	23,7	115 191	1,00	23,7

 

Текущая стоимость организации

Отчетный год: 94122/23,70% = 397 139 тыс ден ед

Прогнозный год: 111 930/23,70%=472 278 тыс ден ед

Таблица 5 - Оценки стоимости организации

Показатель	Величина показателя, тыс. р.
Отчетный период	Прогнозный период
Ликвидационная стоимость организации	69 733,5	73 540,1
Текущая рыночная стоимость организации	397 139,0	472 278,0

 

Таким образом, текущая рыночная стоимость предприятия выше его ликвидационной стоимости, то есть фирма ведет эффективную деятельность.

 

Таблица 6- Показатели оценки ликвидности и платежеспособности организации на конец года

Показатель	Значение
Отчетный период	Прогнозный период	Изменение
Рабочий капитал, тыс ден ед. (WC)	30 008	28 148	-1 860
Коэффициент текущей ликвидности (k1) 1-2	1,17	1,15	-0,02
Коэффициент критической ликвидности (k2) 0,7-0,8	0,58	0,60	0,02
Коэффициент абсолютной ликвидности (k3) 0,05-0,1	0,08	0,09	0,01
Коэффициент обеспеченности текущей деятельности рабочим капиталом ( kWC) 0,1	0,16	0,15	-0,01
Коэффициент маневренности рабочего капитала (kмWC)	0,45	0,50	0,05
Доля рабочего капитала в покрытии запасов (WCs)	0,37	0,34	-0,03
Коэффициент покрытия запасов (kGSC) >1	1,86	1,84	-0,02

 

Величина рабочего капитала достаточна для обеспечения фирмы оборотным капиталом за счет собственных средств.

В прогнозном периоде наблюдается укрепление ликвидности фирмы. Коэффициент абсолютной ликвидности равный 0,01 указывает что наиболее ликвидных активов достаточно для погашения 1% текущих обязательств, уровень находится ниже рекомендуемых нормах. Коэффициент текущей ликвидности указывает на достаточный уровень обеспеченности текущих обязательств текущими активами.

Собственного оборотного капитала достаточно для покрытия текущих запасов, что указывает на кредитоспособность предприятия.

 

Таблица 7 - Показатели финансовой устойчивости организации на конец года

Показатель	Значение
Отчетный период	Прогнозный период	Изменение
Коэффициент концентрации собственного капитала (keg)	0,41	0,41	0,00
Коэффициент финансовой зависимости (FD)	0,59	0,59	0,00
Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (ktde)	0,59	0,59	0,00
Коэффициент маневренности собственного капитала (kme)	0,26	0,24	-0,02
Плечо финансового рычага (FL)	0,00	0,00	0,00

 

Организация финансово зависима от внешних источников финансирования , так как коэффициент концентрации собственного капитала находится на уровне ниже рекомендуемого, а именно составляет 41%.

Соотношение собственных источников и привлеченных указывает, что в прогнозном периоде на каждый рубли собственного капитала приходится 0,59 рубля заемного капитала. Собственного капитала недостаточно для финансирования текущей деятельности (оборотных активов).

Плечо финансового рычага равное 0,0 указывает на отсутствие риска зависимости от привлеченного долгосрочного капитала.

 

Таблица 8 - Показатели рентабельности и деловой активности организации

Показатель	Значение
Отчетный период	Прогнозный период	Изменение
Рентабельность средств в активах (ROA), %	34,19	40,05	5,86
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	40,46	58,30	17,84
Сила воздействия операционного рычага (BL)	2,10	1,85	-0,25
Чистая рентабельность продаж (NPM), %	14,73	20,62	5,89
Рентабельность основной деятельности (RB), %	21,95	31,43	9,48
Коэффициент экономического роста компании (kg), %		5,0%	5,0%

 

Рост показателей рентабельности указывают на эффективность деятельности. высокий уровень рентабельности активов составляет 40,05%. То есть на 100 рублей активов приходиться операционной прибыли. Рентабельность собственного капитала составляет 58,30%, то есть на 100 рублей собственного капитала составляет 58,30 чистой прибыли. Сила воздействия операционного рычага снизилась на 0,25 и составила 1,85, то есть увеличение выручки на 10% должно давать 18,5%-ное увеличение валовой прибыли. Рентабельность основной деятельности увеличилась на 9,48% и составило 31,43%, то есть на 9,48 рублей увеличилась чистая прибыль на 100 рублей себестоимости.

Для интегральной оценки принимаем показатели:

К₁ - Относительный запас финансовой прочности,

К₂ - Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности,

К₃ - Текущий коэффициент,

К₄ - Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала,

К₅ - Коэффициент реагирования затрат.

В зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансового состояния, организация может быть отнесена к определенному классу.

Таблица 9 - Расчетные показатели

Показатель	Отчетный период	Прогноз
Относительный запас финансовой прочности (К1)	0,52	0,54
Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности (К2)	0,147	0,133
Коэффициент текущей ликвидности (К3)	1,17	1,15
Соотношение темпов изменения выручки (Тs) и совокупного капитала (Tw) (К4)	1,00	3,33
Коэффициент реагирования затрат (К5)	1,00	1,00

 

Таблица 10 –Рейтинговая оценка

Показатель	Отчетный периодный период	Прогноз
значение	балл	значение	балл
К1	0,52		0,54
К2	0,15		0,13
К3	1,17		1,15
К4	1,00		3,33
К5	1,00		1,00
Итого

Таблица 11 - Группировка организаций по критериям оценки финансовой устойчивости

Показатель	К Л А С С Ы
I (лучший)	II	III	IV	V
К1	0,5 = 28 баллов	За каждые 0,05 пункта ухудшения показателя снимать 3,5 балла
К2	0,2 = 24 балла	За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 3 балла
К3	1,5 = 20 балла	За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 2 балла
К4	16 баллов	Твыр. меньше Тсов. кап. = 0 балов
К5	12 балл	Больше 1 = 0 балов
Итого	68 - 100	53 – 68	34 - 53	17 – 34	0 – 17

 

Итоговая рейтинговая оценка относит предприятие в группу организаций 1-ого (высшего) класса, реализующие услуги с высоким уровнем рентабельности, являющиеся лидерами в своей отрасли, способные противостоять влиянию внешней среды, имеющие низкие операционные риски, способные к стабильному развитию.

 

Оценку вероятности банкротства провести, используя комплексный индикатор финансовой устойчивости Ковалева В.В., который включает в себя следующую комбинацию коэффициентов:

- коэффициент оборачиваемости запасов –N₁ (выручка от продаж / средняя стоимость запасов), нормативное значение - 3;

- коэффициент текущей ликвидности N₂ (оборотные средства / краткосрочные пассивы), нормативное значение - 2;

- коэффициент структуры капитала (леверидж) N₃ (собственный капитал / заемные средства), нормативное значение - 1;

- коэффициент рентабельности N₄ (прибыль до налогообложения / итог баланса), нормативное значение – 0,3;

- коэффициент эффективности N₅ (прибыль до налогообложения / выручка от продаж), нормативное значение – 0,2;

N = 25R₁+ 25R₂+ 20 R₃+ 20R₄+ 10R₅

R_i= N_i / N_norm

25, 25, 20, 10 – удельные веса влияния каждого фактора, предложенные экспертами.

Следуя рекомендациям Ковалева В.В.: если N равен 100 и более, то финансовая ситуация в организации может считаться хорошей, если N меньше 100, она вызывает беспокойство

 

Таблица 12–Оценка вероятности банкротства

Показатель	Nnorm	Отчетный период	Прогнозный период
Ni	Ri	Ni	Ri
Коэффициент оборачиваемости запасов (N1)		3,86	1,29	3,90	1,30
Коэффициент текущей ликвидности (N2)		1,18	0,59	1,17	0,59
Коэффициент структуры капитала (финансовый леверидж) (N3)		1,69	1,69	1,69	1,69
Коэффициент рентабельности активов (N4)	0,3	0,34	1,13	0,40	1,33
Коэффициент эффективности (N5)	0,2	0,30	1,50	0,34	1,70

Таблица 13 - Расчет уровня вероятности банкротства

Показатель	Отчетный период	Прогнозный период
Коэффициент оборачиваемости запасов (N1)
Коэффициент текущей ликвидности (N2)
Коэффициент структуры капитала (финансовый леверидж) (N3)
Коэффициент рентабельности активов (N4)
Коэффициент эффективности (N5)
Всего

 

Методика определения банкротства Ковалева В.В. указывает на риск банкротства в отчетном и прогнозном периодах отсутствует.