Для определения рыночной стоимости дебиторской задолжен-

Ности каждой из организаций-дебиторов величина суммы дебитор-

Ской задолженности дисконтируется.

Величина рыночной стоимости дебиторской задолженности

Определяется путем умножения величины балансовой стоимости

Дебиторской задолженности, за вычетом безнадежных долгов, на

Величину коэффициента дисконтирования в зависимости от срока

Неплатежа по денежным обязательствам.

Пример. Фирма по оценке бизнеса на основе анализа дебитор-

Ской задолженности оцениваемого предприятия и финансового сос-

тояния предприятий-должников получила следующие сведения:

Общая дебиторская задолженность по оцениваемому предприятию со-

ставляет 52 млн руб., основными должниками являются предприятия:

•задолженность по первому составляет 17 млн руб., наиболее

вероятный возврат всей суммы —через один год;

•задолженность по второму составляет 30 млн руб., 20 млн руб.

будет погашено через месяц, а остальная сумма —через полгода;

•задолженность по третьему составляет 5 млн руб. Дебитор-

Ская задолженность является безнадежной из-за кризисного финан-

Сового состояния предприятия.

Требуется оценить дебиторскую задолженность предприятия.

Ставка дисконтирования составляет 15%.

Решение

Дебиторскую задолженность в сумме 5 млн руб. следует ис-

Ключить, так как она является безнадежной.

Определяем стоимость дебиторской задолженности по пер-

вому предприятию:

Определяем дебиторскую задолженность по второму пред-

приятию:

Определяем общую текущую стоимость дебиторской задол-

женности предприятия:

14,78 + 29,03 = 43,81 млн руб

После оценки всего имущества и обязательств предприятия

Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания

Из обоснованной рыночной стоимости сумм активов текущей сто-

Имости всех обязательств.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

ИТОГОВОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

При оценке бизнеса оценщик должен использовать все методи-

Ческие подходы, сравнительный, затратный и доходный.

Последовательность определения итоговой стоимости пред-

приятия осуществляется по схеме, представленной на рис. 18.2.

На первом этапе используются все методические подходы

К оценке бизнеса. Оценка бизнеса всегда считается более объектив-

Ной, если эксперт предпринял шаги к определению искомой стои-

Мости, используя все три класических методических подхода.

На втором этапе определяется значимость каждого методи-

Ческого подхода для определения объективной оценки на основе

Присвоения доли каждому подходу, но в сумме эти доли должны

Составлять единицу. Определение долей методов строго индиви-

Дуально в каждом случае. Значимость каждого методического под-

Хода зависит от множества факторов, в первую очередь от специфи-

Рис. 18.2. Последовательность определения

Итоговой стоимости предприятия

Ки оцениваемого объекта и возможности получения объективной

Информации по каждому из них. Необходимо проанализировать

Преимущества и недостатки каждого методического подхода при-

Менительно к оцениваемому объекту и выбрать из них наиболее

Приоритетный. Этот метод будет иметь более весомую долю по

Сравнению с другими.

Последовательность определения итоговой стоимости пред-

Приятия покажем на условном примере.

Пример. Оценщику было поручено определить рыночную

Стоимость сахарного завода с целью его продажи.

Рыночная стоимость этого предприятия составила

•при затратном подходе —75 млн руб.;

•при сравнительном подходе —85 млн руб.;

•при доходном подходе —105 млн руб.

Для каждого методического подхода оценщиком были установ-

лены следующие весовые коэффициенты:

•затратного —0,1;

•сравнительного —0,2;

•доходного —0,7.

Следует определить окончательную рыночную стоимость са-

Харного завода.

Решение

Окончательная рыночная стоимость сахарного завода составит:

75 0,1 + 85 0,2 + 105 0,7 = 7,5 + 17 + 73,5 = 98 млн руб

Выводы

Рынок недвижимости является составной частью общего рынка,

И его развитие имеет очень большое значение для развития нацио-

Нальной экономики. Оценка имущества и бизнеса является не-

Отъемлемым атрибутом рынка недвижимости.

Оценка имущества и бизнеса для нашей страны является доволь-

Но молодой областью знаний, и поэтому методические подходы

в этой сфере в научном и практическом планах слабо проработаны.

Поэтому российские оценщики для оценки бизнеса (предприя-

Тия) приняли за основу американские методические подходы с уче-

Том особенностей нашей страны.

Различают следующие методические подходы к оценке стоимо-

Сти предприятия (бизнеса): сравнительный, затратный и доходный.

Каждый из них имеет свои особенности и область применения.

Контрольные вопросы

Что относится к недвижимости?

Сущность рынка недвижимости.

Что такое рыночная стоимость, инвестиционная стои-

Мость, стоимость воспроизводства, стоимость замещения, лик-

Видационная стоимость, залоговая стоимость и балансовая стои-

Мость?

Что следует понимать под оценкой бизнеса (предприятия)?

Для чего необходима оценка бизнеса (предприятия)?

Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия.