Оценка эффективности инвестиционного проекта газокомпрессорной станции «Курбаты»
Эффективность инвестиционного проекта оценивается при разработке ТЭО проекта, осуществлении проекта (экономический мониторинг). Для относительно небольших инвестиционных проектов эффективность оценивается в течение расчетного периода, который должен охватывать весь жизненный цикл разработки и реализации проекта вплоть до его прекращения. При разработке и реализации инвестиционных проектов возникают денежные потоки от конкретных видов деятельности. Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств. Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств. Исходные данные для расчета экономической эффективности проекта приведены в таблице 1.1. Приток реальных денег от операционной (производственной) деятельности обеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, а также амортизацию зданий и оборудования, за вычетом текущих издержек и налогов. Поток реальных денег от операционной деятельности на t-м шаге (Dto) определяется по формуле: где No', No'' – число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности; Ptio – поступления от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, а также амортизацию зданий и оборудования на t-м шаге; Зtio – затраты на производственную деятельность и налоги на t-м шаге.
Таблица 1.1 - Исходные данные для расчета экономической эффективности проекта Например, поступления денежных средств за 2011год от операционной (производственной) деятельности: D2011o = Рt - Зt = Пt - Нt + Аt + Лt = 141502 - (0,155*141502) + (562324*0,111) + 0 = 182043 тыс. руб., где Пt - прибыль до вычета налогов; Нt - суммарные налоговые выплаты из прибыли за год t, ставка налога на прибыль в Пермском крае 15,5 %; Аt – амортизационные отчисления по проектируемому объекту за год t; Лt - ликвидационная стоимость основных фондов в году t. Поступления за оставшиеся периоды рассчитываются аналогично и сведены в таблицу 2. Таблица 1.2– Поступления денежных средств от операционной (производственной) деятельности в период с 2011 по 2019 год
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (Эи) представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (затрат, инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к начальному году реализации проекта, определяем по формуле
где Рt – результат в t-й год; Зt – ежегодные затраты в t-й год; Кt – инвестиции в t-й год; ηt – коэффициент дисконтирования; Tp – расчетный период. Величина коэффициента дисконтирования (ηt) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением ηt = 1 / (1 + Е)t = (1 + Е) - t. Рассчитаем норму дисконта Е Е = (1 + r / 100) / (1 + i / 100) – 1 + p = 1,08 / 1,1 – 1 + 0,04 = 0,02 где r = 8 % - ставка рефинансирования ЦБ РФ; i = 10 % - официально прогнозируемый индекс инфляции; p = 4 % - поправка на риск. Так как норма дисконта имеет маленькую величину, в соответствии с методическими рекомендациями (….) принимаем Е=0,12. Для расчета показателей эффективности проекта определяем на каждый год жизненного цикла инвестиционного проекта (срок полезного использования ГКС) коэффициенты дисконтирования и дисконтированные денежные потоки: η1 = 1 / (1 + 0,12)1 = 0,893; D1o = 182043,38* 0,893 = 162565 тыс. руб.; η2 = 1 / (1 + 0,12)2 = 0,797; D2o = 242944,38 *0,797 = 193627 тыс. руб.; η3 = 1 / (1 + 0,12)3 = 0,712; D3o = 249506,1 * 0,712 = 177648 тыс. руб.; η4 = 1 / (1 + 0,12)4 = 0,636; D4o = 266392,64 * 0,636 = 169426 тыс. руб.; η5 = 1 / (1 + 0,12)5 = 0,567; D5o = 284781,66 * 0,567 = 161471 тыс. руб.; η6 = 1 / (1 + 0,12)6 = 0,507; D6o = 293970,38 * 0,507 = 149043 тыс. руб.; η7 = 1 / (1 + 0,12)7 = 0,452; D7o = 290072,76 * 0,452 = 131113 тыс. руб.; η8 = 1 / (1 + 0,12)8 = 0,404; D8o = 279509,11 * 0,404 = 112922 тыс. руб.; η9 = 1 / (1 + 0,12)9 = 0,361; D9o = 268080,61 * 0,361 = 96777 тыс. руб.
Так как попутный нефтяной газ неотъемлемый спутник нефти при её добыче и содержит при сжигании загрязняющие экологию вещества, постановление «О мерах по стимулированию сокращения загрязнения атмосферного воздуха продуктами сжигания попутного нефтяного газа на факельных установках» устанавливает плату за сжигание газа. В соответствии с этим постановлением в таблице 1.3 приведен расчёт платы за сжигание газа, а так как при вводе в эксплуатацию нашего объекта газ перестанет сжигаться, следовательно, будет достигнут дополнительный экономический эффект.
Далее производим расчеты показателей эффективности проекта в табличной форме (см. табл.1.4). Таблица 1.4 - Расчет показателей эффективности проекта
По данным табл.1.4 строим график (рис.1.).
Рис. 1.1. Финансовый профиль проекта Срок окупаемости определим решив простую арифметическую пропорцию используя таблицу 4.4. Ток ≈ 3 + (4-3)* 28484/ (28484+140942) ≈ 3,17 года. Показатель ВНД (IRR) определим расчетно-графическим методом подбора с помощью таблицы 1.5 и графика, изображенного на рисунке 1.2. При Е = 0,35: η1 = 1 / (1 + 0,35)1 = 0,741; D1o = 182043 * 0,741= 134894 тыс. руб.; η2 = 1 / (1 + 0,35)2 = 0,549; D2o = 242944 * 0,549= 133376 тыс. руб.; η3 = 1 / (1 + 0,35)3 = 0,406; D3o = 249506 * 0,406= 101299 тыс. руб.; η4 = 1 / (1 + 0,35)4 = 0,301; D4o = 266393 * 0,301= 80184 тыс. руб.; η5 = 1 / (1 + 0,35)5 = 0,223; D5o = 284782 * 0,223= 63506 тыс. руб.; η6 = 1 / (1 + 0,35)6 = 0,165; D6o = 293970 * 0,165= 48505 тыс. руб.; η7 = 1 / (1 + 0,35)7 = 0,122; D7o = 290073 * 0,122= 35389 тыс. руб.; η8 = 1 / (1 + 0,35)8 = 0,091; D8o = 279509 * 0,091= 25435 тыс. руб.; η9 = 1 / (1 + 0,35)9 = 0,067; D9o = 268081 * 0,067= 17961 тыс. руб.
Рис. 4.2. Внутренняя норма доходности (прибыльности) проекта Используя график, решим простую арифметическую пропорцию Евн = 12 + 792267 * (35-12) / (792267-78227) ≈ 37,5 %. При ВНД (IRR) примерно равной 37,5% (или 0,375) ЧДД (NPV) ≈ 0, а ИД (PI) ≈ 1. Это говорит о том, что стоимость заемного капитала должна быть менее 37,5%, в противном случае инвестиционный проект не рентабелен и не привлекателен для потенциального инвестора с точки зрения эффективности размещения капитала. Таблица 1.5 - Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,35
Результаты расчета экономического эффекта приведены в табл. 1.6. Таблица 1.6 - Результаты расчетов экономического эффекта
На основании выше изложенного можно сделать вывод: · поскольку ЧДД (NPV) =792267,42>0; ИД (PI) = 2,41 >1, то рассматриваемый проект может быть реализован и его следует принять; · поскольку срок окупаемости ГКС составляет 3,17 лет, то данный проект является достаточно привлекательным с точки зрения потенциальных инвесторов и кредиторов; · поскольку газ прекратят сжигать на факельных установках, то данный проект будет приносить дополнительный экономический эффект от прекращения плат за загрязнение окружающей среды.
Пример № 2
Популярное: Почему двоичная система счисления так распространена?: Каждая цифра должна быть как-то представлена на физическом носителе... Почему люди поддаются рекламе?: Только не надо искать ответы в качестве или количестве рекламы... Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... Как вы ведете себя при стрессе?: Вы можете самостоятельно управлять стрессом! Каждый из нас имеет право и возможность уменьшить его воздействие на нас... ©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (380)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |