ВЛИЯНИЕ ИНФЛЯЦ ПРОЦЕССОВ НА ОЦЕНКУ ЭФ-ТИ ИНВ

ИНФЛЯЦИЯ - процесс повыш общего (среднего) уровня цен в эк-ке, снижен покуп сп-ти денег.

Виды: равномерн, если темп общей инфл не завис от врем; однородн, если темпы измен цен всех тов и усл завис только от номера шага расчетн периода, но не от хар-ра тов или усл; постоян, если ее темпы не мен с течением времени.

ИНДЕКСАЦИЯ - способ сохр реальн велич ден рес-в (капитала) и дох в услов инфл. В ее основе лежит использ разл индексов.

ИНДЕКС ЦЕН - показат, хар-щий измен цен за опред период врем.

ВИДЫ ИНДЕКСОВ ЦЕН.

1. Индивид (однотоварн) It,tо=Цt/Цо, Цt, Цо - цена дан вида продукц, рес, услуг, соотв в период врем t и в базисн (нач) период, д.е.

2. Общий (группов, агрегатн) - индекс Пааше - по группе (всей) продукц:

It, tо=∑Цt*Vt/∑Цо*Vt,где Vt - колич прод, раб, усл, реализов в период времени t, нат. ед.

3. Индекс ст-ти (индекс Ласпейреса) - отнош выручки дан периода к выр прошл периода в ценах соответств периода: It, tо=∑Цt*Vt/∑Цо*Vо=Вt/Во, где Vо - колич прод, раб, услуг, реализ за прошлый период, нат. ед.

4. Базисн индекс цен- определ делением цен в кажд мом врем на цену, принятую за базу:

Iбаз=Цt/Цбаз

5. Цепной индекс цен - определ делен цен в последующий мом врем на цену в пред мом врем:

Iц = Цt/(Цt-1)

Для оценки инфл в конце периода tjпо отнош к периоду tiиспольз: темп (уров) инфляц -. прирост средн ур цен в рассматр периоде по отнош к предыд периоду, % или доли един.; индекс инфляции (индекс изменения цен) -рост средн уровня цен в рассматр периоде, % или доли един.

темп (уров) инфляц=индекс инфл-1,

Виды измерит инфл, использ на практике:

1) индекс потреб цен (ИПЦ)- средневзвеш индекс цен по корзине потреб тов и усл, взвеш по структуре приобр этих тов и усл типичным потребит данной страны.

2) индекс отпускных цен производит- рассчитыв по корзине тов производств назнач;

3) дефлятор валов нац продукта (ВНП)- индекс изменения цен в средн по всей эк-ке в целом.

Виды влиян инфл на расчетн показат инв проекта:

1) краткоср влиян: влияние на оборотн ср-ва.

2) среднеср влиян: измен фактич услов предоставл кредита.

3) долгоср влиян: различ в динамике ст-ти новых реальн активов и величин амортиз отч, влиян инфл на динам дох-ти инв проекта

НОМИН СУММА ден ср-в - оценка ее велич без учета измен покупат сп-ти денег.

РЕАЛЬН СУММА ден ср-в - оценка ее велич с учетом измен покуп сп-ти денег в связи с процессом инфл.

Виды цен:

ТЕКУЩ ЦЕНЫ - это цены, предусмотр в инв проекте без учета инфл.

ПРОГНОЗН ЦЕНы.- цены, ожидаем при реализ инв проекта в услов инфл.

Ц_пt+1 = Ц_пt * I _t+1, где Цпt- прогнозн (текущ) цена ресурса k в предыд момент врем; It+1,t -индивид цепной индекс цен ресурса k;

Реальная оценка ден соотв оценке ден потоков в РАСЧЕТН (ДЕФЛИРОВ) ЦЕНАХ.-прогнозн цены, привед к ур цен фиксиров мом врем с пом базисн индекса цен.

Црt+1= Цпt+1/ It+ 1,tо,где It+ 1,tо- базисн общий индс цен (индекс инфл).

НОМИН %я СТАВКА показыв ставку дох-ти инв с учетом темпа инфл

РЕАЛЬН %я СТАВКА . ставка дох-ти инв, «очищенная» от влиян инфл.

ЭФФЕКТ ФИШЕРА.- инфляцион премия, на велич кот увелич-ся реальн %я ставка, представл собой знач (r+Е*r), превыш темпы инфл на велич Е*r,

номинальн норма дисконта -Е_Н=Е+r+Е*r , где Е- реальн ставка дисконта (при r = 0); r+E*r -нфляцион составл ставки дисконта, r-темп инфл

Реальн ставка дисконта: Ер=(Ен-r)/(1+r)

a) если ЕР<r- реальн будущ ст-ть ден ср-в будет сниж, те процесс инвестир станет убыточ;

b) если ЕР=r - наращен реальн ст-ти ден ср-в не будет, тк прирост их будущ ст-ти будет поглощаться инфляцией.

c) если ЕР>r - реальн будущ ст-ть ден ср-в будет возраст, несмотря на инфл.

ОСНОВН ПРИНЦИП УЧЕТА ИНФЛ- ден потоки и ставка дох-ти инв дб в одном масштабе цен - номин (прогнозн) или реальн (расчетн).

СПОСОБЫ УЧЕТА ВЛИЯН ИНФЛ В ОЦЕНКЕ ЭФ-ТИ ИНВ

I. КОРРЕКТИРОВКА ИТОГ ПОКАЗАТ С УЧЕТОМ ИНФЛ.

a) определ номин показат на основе прогнозн ден потоков и Е_Р;

b) итогов показат корректир с учетом инфл: Црt+1= Цпt+1/Iбаз

II. ФОРМИР ДЕН ПОТОКОВ В РАСЧЕТН ЦЕНАХ, Т.Е. ИСКЛЮЧ ВЛИЯН ИНФЛ:

a) ден потоки каждого шага расчета, сформир в прогнозн ценах, пересчит в ден потоки, измерен в реальн ценах

b) рассчит показат эф-ти в реальн ценах на основе ден потоков в реальн ценах и реальн нормы дисконта Е_Р.

ДОСТ-ВА: 1. Описан потока ден ср-в в расчетн ценах само по себе хар-ет проект, тк эти цены сопоставимы для различн моментов времени.

2. Возможно достоверно рассчит все показат эф-ти инв проекта.

НЕДОСТ: 1. Трудоемк расч

III. ФОРМИР НОРМЫ ДИСКОНТА С УЧЕТОМ ИНФЛ:

a) рассчит норма дисконта с учетом инфляции Е_Н (номинальн)

b) расчет показат эф-ти в реальн ценах на основе ден потоков в номин (прогнозн) ценах и номин нормы дисконта Е_Н.

НЕДОСТ:1. ур инфл непост, поэтому номин норма дисконта тоже. Отсюда степени в формулах показателей эф-ти замен произвед и расчеты усложн.

2. Теряется связь между показат внутр нормы д-ти и номин нормой дисконта и показат внутр нормы д-ти не мб использован для оценки.

3. Предполаг однородн инфл, те одинак рост цен на прод и различ виды рес.