Теория автоматической адаптации

ТЕОРИИ РЕГУЛИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

Классическая традиция в выравнивании платежного баланса

Выравнивание платежного баланса объясняется классиками движением денежных активов, которое впервые описал в 19 в. англ. экономист Дэвид Хьюм.

Классики считали, что свободное движение золота и гибкие цены самостоятельно и оперативно восстанавливают равновесие дохода на так сказать «природном уровне» и выравнивают платежный баланс.

Государственное вмешательство было сильно ограничено. В эпоху залатого стандарта на государстве лежали задачи определения золотого содержания денежной единицы, покупки без ограничений золота по паритетному курсу и т.п.

 

Выравнивание платежного баланса согласно классиков:

 

Отрицательное сальдо платежного баланса

 

Потеря денежных активов

 

Снижение уровня цен

 

Сокращение спроса на импорт (ценовой эффект, улучшение условий торговли)

 

Выравнивание платежного баланса

 

Этот механизм – денежно-ценовой. Это наиболее полно проявлялось во время золотого стандарта, когда предложение денежной массы полностью определялось наличностью в обращении. Эта схема работает также при условии фиксированного обменного курса в экономиках с современной банковской системой.

С начала 20 в. на модель влияют новые черты:

1. Влияние процентной ставки на движение капитала.

2. Функционирование банковской системы с неполным резервированием и др.

 

 

Кейнсианская традиция в выравнивании платежного баланса

Во времена 1929-1932 гг. и так называемой «Великой депрессии» длительный спад производства и отсутствие ожидаемого снижения цен создавало аргументы в пользу кейнсианского объяснения причин дисбалансов и механизмов выравнивания платежного паланса.

 

Отрицательное сальдо платежного баланса

 

Снижение дохода

 

Сокращение спроса на импорт

 

Выравнивание платежного баланса

 

Ценовой фактор не играет существенной роли в кейнсианской модели, т.к. отрицается возможность гибкого ценообразования.

Кейнсианская теория предусматривала активное государственное вмешательство в экономику для достижения равновесия дохода и платежного баланса, но приоритетным считалось обеспечение полной занятости.

 

Теория автоматической адаптации

Автоматическая адаптация – это саморегулируемый процесс выравнивания платежного баланса и стабилизации дохода на некотором равновесном «природном» уровне Yn, которое осуществляется путем изменения в уровнях цен, зарплаты, процентной ставки и денежной массы (фиксированный обменный курс) или номинального обменного курса (плавающий обменный курс).

Теория автоматической адаптации содержит элементы кейнсианской и классической теорий.

 

1. Фиксированный обменный курс. Наилучший пример фиксированного обменного курса – золотой стандарт. Сейчас это привязка к сильной валюте, валютам нескольких стран (валютной корзине).

 

Отрицательное сальдо платежного баланса

 

Снижение валютных резервов

 

Снижение предложения денежной массы

 

Рост процентной ставки приток капитала

 

 

Снижение совокупного спроса эффект процентной ставки,

улучшение сальдо счета опрераций с кап. и фин. оп.

Снижение цен и зарплаты

 

 

Снижение реального обменного курса

Эффект дохода, улучшение сальдо текущего счета

(за счет снижение импорта)

Снижение импорта рост экспорта

 

 

Ценовой эффект, улучшение сальдо платежного баланса

 

Т.е. в результате отрицательного сальдо платежного баланса, превышения импорта над экспортом, оттока капитала, растет спрос на иностранную валюту. Для поддержания фиксированного обменного курса центральный банк продает валютные резервы. Сокращается денежная масса и повышается процентная ставка. Это стимулирует приток иностранного капитала (эффект процентной ставки) и сокращает совокупный спрос, что сокращает объемы импорта (эффект дохода).

В то же время снижение цен и зарплаты улучшает ценовые соотношения во внешней торговле (ценовой эффект).

 

2. Плавающий обменный курс. Непосредственным последствием отрицательного сальдо платежного баланса является снижение обменного курса вследствие превышения спроса над предложением валюты. Снижение реального обменного курса сокращает импорт и увеличивает экспорт (ценовой эффект).

Обесценение денежной единицы увеличивает совокупный спрос. Поэтому чтобы предупредить «перегрев» экономики используются рестриктивные меры – фискальные и монетарные.

Ограничение денежной массы за счет фискальных мер и роста процентной ставки уменьшает доход, а следовательно сокращает импорт и улучшает сальдо текущего счета.

С другой стороны, рост процентной ставки привлекает иностранный капитал, улучшается сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций. (эффект процентной ставки).

Для фиксированного и плавающего валютного курса действуют три эффекта – процентной ставки, дохода и ценовой – только в разной последовательности.

 

Отрицательное сальдо платежного баланса

 

Снижение обменного курса денежной единицы

 

Снижение реального обменного курса

 

 

Снижение импорта рост экспорта

 

 

Ценовой эффект,

улучшение сальдо платежного баланса

 

увеличение совокупного спроса

 

Политика ограничения совокупного спроса:

Фискальные меры: монетарные средства:

-повышение налогов -повышение процентной ставки

-сокращение расходов бюджета -кредитные ограничения

-более высокие резервные требования

 

Эффект дохода, рост процентной ставки

улучшение сальдо текущего счета

приток капитала

 

эффект процентной ставки,

улучшение сальдо счета операций

с капиталом и финансовых операций

 

Для автоматического выравнивания платежного баланса важно учитывать J-эффект

Сразу после обесценивания денежной единицы сальдо текущего счета может не только не

улучшиться, но и ухудшиться в следствие

невысокой краткосрочной ценовой эластичности

спроса на импорт и экспорт. Ожидаемое выравнивание

платежного баланса произойдет только со временем

(где-то через год). J-эффект связан с:

- временным лагом;

- инерцией потребителей, которые не охотно изменяют вкусы;

- задержками с изменением поставщиков.