ТЕМА 12. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Традиционные подходы к комплексному анализу и оценке предприятий бизнеса разделяются на две группы: финансовые и подходы профессиональных оценщиков.

Финансовые подходы основываются на положениях о том, что финансовое состояние – важнейшая характеристика предприятия, поэтому комплексный анализ и оценка бизнеса должны выполняться на основе показателей, характеризующих финансовые результаты и финансовое состояние предприятия. Эти показатели могут быть получены путем анализа публичной финансовой отчетности – публикуемых в печати финансовых отчетов открытых акционерных обществ. Такой подход используют аналитики банков, кредитующих предприятий, и рейтинговые агентства.

Подходы профессиональных оценщиков нацелены на определение цены предприятия при совершении сделок по купле-продаже предприятий в целом, пакетов их акций, их имущества, а также сделок и соглашений при слияниях-поглощениях.

Новые подходы сочетают анализ финансового состояния и финансовых результатов с оценками стратегических возможностей и перспектив, используют основные положения и инструменты современной теории финансов в приложении к оценке активов предприятий.

Анализ финансового состояния и финансовых результатов позволяет получить показатели, которые являются основой комплексного анализа и оценки предприятия как эмитента ценных бумаг и получателя кредитных ресурсов. Устойчивое финансовое состояние и хорошие финансовые результаты могут определить конкурентоспособность предприятия, гарантировать эффективность реализации интересов партнеров предприятия, вступающих с ним в финансовые отношения. Финансовое положение предприятия является результатом управления всей его финансово-хозяйственной деятельностью и определяет его комплексную оценку.

Методики комплексного анализа. Финансовое положение может рассматриваться не только как качественная, но и как количественная характеристика состояние финансов предприятия. Это положение позволяет сформулировать общие принципы построения научно обоснованной методики оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия с использованием различных методов и различных критериев. Большинство методик анализа позволяют в конечном итоге получить некоторый показатель, позволяющий ранжировать предприятия в порядке изменения их финансового положения. Таким образом получают классификацию предприятий по их рейтингу.

Комплексный сравнительный анализ финансового положения предприятия предполагает следующие этапы:

1. сбор и аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый период;

2. обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности;

3. расчет итогового показателя рейтинговой оценки;

4. классификация – ранжирование предприятий по рейтингу.

Показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия. При построении итоговой рейтинговой оценки используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и др.

Выбор и обоснование исходных показателей финансово-хозяйственной деятельности должны осуществляться в соответствии с представлениями теории финансов предприятия, исходить из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке. Примерный перечень исходных показателей для общей сравнительной оценки, предложенных А.Д.Шереметом и Р.С.Сейфулиным, составляет следующие группы:

1. показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности;

2. показатели оценки эффективности управления;

3. показатели оценки деловой активности;

4. показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости.

Перечень базируется на данных публичной отчетности предприятий, что обеспечивает массовую оценку предприятий, позволяет контролировать изменения финансового состояния предприятий всем заинтересованным группам пользователей результатов экономического анализа хозяйственной деятельности.

Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в четыре группы:

первая группа – наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности – рентабельности хозяйственной деятельности предприятия. В общем случае показатели рентабельности предприятия представляют собой отношение прибыли к тем или иным активам предприятия, участвующим в получении прибыли. В предложенных рекомендациях предполагается, что наиболее важными для сравнительной оценки являются показатели рентабельности, исчисленные по отношению чистой прибыли ко всему имуществу или к величине собственных средств предприятия;

вторая группа – показатели оценки эффективности управления предприятием. Поскольку эффективность определяется отношением прибыли ко всему обороту (реализации продукции, работ, услуг), используются четыре наиболее общих показателя: чистая прибыль, прибыль от реализации продукции, прибыль от финансово-хозяйственной деятельности, балансовая прибыль;

третья группа – показатели оценки деловой активности предприятия: отдача всех активов (всего капитала предприятия) определяется отношением выручки от реализации продукции к среднему за период итогу баланса; отдача основных фондов – отношением выручки от реализации продукции к средней за период стоимости основных средств и нематериальных активов; оборачиваемость оборотных фондов (количество оборотов) – отношением выручки от реализации продукции к средней за период стоимости оборотных средств; оборачиваемость запасов – отношением выручки от реализации продукции к средней за период стоимости запасов; оборачиваемость дебиторской задолженности – отношением выручки от реализации продукции к средней за период сумме дебиторской задолженности; оборачиваемость наиболее ликвидных активов – отношением выручки от реализации продукции к средней за период сумме наиболее ликвидных активов – денежных средств и краткосрочных финансовых вложений; отдача собственного капитала – отношением выручки от реализации продукции к средней за период величине источников собственных средств.

четвертая группа – показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия. Коэффициент покрытия определяется отношением суммы оборотных средств к сумме срочных обязательств; коэффициент критической ликвидности – отношением суммы денежных средств, краткосрочных вложений и дебиторской задолженности к сумме срочных обязательств; индекс постоянного актива – отношением стоимости основных средств и прочих внеоборотных активов к сумме собственных средств; коэффициент автономии предприятия – отношением суммы собственных средств к итогу баланса; обеспеченность запасов собственными оборотными средствами – отношением суммы собственных оборотных средств к стоимости запасов.

После набора статистических данных для финансового анализа – бухгалтерских отчетов за ряд лет целесообразно организовать и поддерживать автоматизированную базу данных исходных показателей для рейтинговой оценки.