Международный государственный кредит

Традиционно международный кредит представлял собой предоставление
валютных и товарных ресурсов предприятиям и финансовым институтам
одной страны предприятиям, финансовым институтам и правительству
другой страны на условиях возвратности, срочности и платности.
Кредиторами и заемщиками были представители двух разных стран.
Источником финансирования товарного кредита и перевода валютных
ресурсов в этом случае всегда являлся национальный рынок капиталов. В
современных же условиях помимо национальных рынков капиталов важнейшим
источником кредитных ресурсов стал собственно международный рынок
капиталов, не имеющий непосредственно какой либо национальной
принадлежности.
Традиционной формой международного кредита является внешнеторговый
кредит. Он представляет собой важный фактор повышения конкурентоспособности товаров поставляемых на внешний рынок. Сегодня
подавляющая часть машин и оборудования на мировом рынке продается, как
правило, в кредит. Условия этого кредита – сроки, процентная
ставка, сумма комиссионных, условия погашения, методы страхования
рисков существенно влияют на конкурентоспособность товара. Чем
продолжительнее срок кредита, чем ниже его стоимость (проценты +
комиссионные), чем больше льгот предоставляет при этом кредитор, тем
при прочих равных условиях, выше конкурентоспособность товара на
мировом рынке. Старейшая форма внешнеторгового кредита – фирменные кредиты.
Преимущественно, это ссуды, предоставляемые экспортером одной страны
импортеру другой в виде отсрочки платежа или коммерческий кредит во
внешней торговле. Вплоть до начала 60-х годов XX века фирменные
кредиты были преобладающей формой внешнеторгового кредита и по своему
стоимостному объему более чем в два раза превышали банковский
экспортный кредит. Однако быстрый рост международной торговли,
необходимость импорта взаимосвязанной продукции сразу у нескольких
поставщиков, увеличение сроков кредита продемонстрировали, что у
фирменного кредита есть свои недостатки: ограниченные сроки кредита (от 1 до 7 лет), сравнительно небольшие объемы кредитования, жесткая
привязанность импортера к продукции фирмы поставщика. Поэтому доля
фирменных кредитов в общей сумме внешнеторгового кредитования начала
снижаться, все более уступая место банковскому внешнеторговому
кредитованию.
Банковский внешнеторговый кредит имеет с позиций импортера
определенные преимущества перед фирменным кредитом: возможность
некоторого маневра в выборе фирмы поставщика определенной продукции,
более длительные сроки кредита, большие объемы поставок по кредиту,
сравнительно меньшая стоимость кредита.
Помимо внешнеторгового кредита банки предоставляют своим контрагентам
их других стран финансовые и валютные кредиты. Финансовые кредиты
позволяют ссудополучателю (частному или государственному) использовать
их в гораздо более широком спектре, нежели чисто внешнеторговые
кредиты. Он может осуществлять за счет этого кредита закупки в любой
стране, где качество и цена окажутся для него наиболее подходящими.
Валютные кредиты предоставляются заемщику в наиболее стабильной
свободно конвертируемой валюте в целях выплаты внешнего долга, уплаты
процентов по нему, пополнения счетов в свободно конвертируемой валюте.
Международный кредит, прежде всего, предполагает определение суммы
кредита, его сроков и условий погашения, издержек заемщика по кредиту,
а также методов страхования кредитного риска. Помимо этого здесь
появляются два важных новых элемента кредита: валюта займа и валюта
платежа. При получении кредита и кредитор, и заемщик заинтересованы в
том, чтобы валюта займа характеризовалась высокой степенью
устойчивости. Поэтому, как правило, кредиты предоставляются в
долларах, евро и других свободно конвертируемых валютах. Погашение
кредита осуществляется необязательно в той же валюте, в которой был
выдан кредит. Например, Россия получает кредиты в разных валютах, но
валютой платежа, как правило, остается доллар
Сумма кредита определяется либо в коммерческом контракте, либо в
эмиссионном проспекте при выпуске международных облигаций. Срок
международного кредита зависит от целого ряда факторов, к которым
относятся: цели и масштабы кредита; аналогичная практика в
предоставлении предыдущих кредитов на эти же цели; традиции;
национальное законодательство; межгосударственные соглашения.
В современных условиях обострения конкуренции в международной
торговле каждое государство стремится создать условия для повышения
конкурентоспособности отечественных экспортеров. В этих целях
государство во многих странах с развитой рыночной экономикой
осуществляет операции по рефинансированию сделок промышленных компаний
и банков, вовлеченных в экспортное кредитование. Происходит это в
разнообразных формах. В одних странах созданы специальные
государственные и полугосударственные (смешенные с участием частного
капитала) банковские институты внешнеторгового кредитования, в других
– банковские консорциумы, перед которыми ставится задача
создания благоприятных условий рефинансирования внешнекредитных операций коммерческих банков в центральном банке.
Типичным примером национального государственного института по
стимулированию экспорта является Экспортноимпортный банк США
(Эксимбанк), который был основан еще в 1934 году в целях
предоставления прямых кредитов иностранным покупателям американских
товаров. Ныне он представляет преимущественно гарантии американским
промышленным и банковским компаниям против коммерческого и
политического риска. Помимо участия в кредитовании экспортеров государство в странах с рыночной экономикой проводит активную политику по страхованию внешнеторговых кредитов от изменений курсов валют, политической неустойчивости, которые существенно увеличивают риск осуществления международного кредита. В этих целях в Великобритании, во Франции, В ФРГ, в США и в других странах сложилась целая система страхования и гарантирования экспортных операций.
Возрастающую роль в сфере международного кредита играют международные и региональные финансовокредитные институты: Международный банк реконструкции и развития (Мировой банк), Межамериканский банк развития, Азиатский и Африканский банки развития, Европейский банк развития. Среди них главным является Мировой банк с его двумя филиалами – Международной финансовой корпорацией (МФК) и
Международной ассоциацией развития (МАР). Все эти банки развития
существенную часть своих ликвидных ресурсов формируют на рынках
капитала: как на международном, так и на национальных. Некоторая часть
отчисляется из бюджетов стран членов банков. Активные операции банков
развития реализуются как кредиты различным, прежде всего развивающимся
странам. Особенностью кредитования МБРР является так называемый
проектный подход к предоставлению кредита. Это означает, что кредиты
банка даются той или иной стране не под неопределенные программы ее
развития, а под конкретные инвестиционные проекты, имеющие
технико-экономическое обоснование и признанные экспертами МБРР
целесообразными. При этом Мировой банк предоставляет кредиты двух
видов: кредиты А и кредиты В. Кредиты А полностью осуществляются за
счет ресурсов банка. Кредиты В предоставляются банком как участником
международного банковского консорциума, создаваемого совместно с
крупнейшими коммерческими банками. Доля средств МБРР в общих ресурсах
консорциума может колебаться в пределах 10 – 25%.
Филиалы МБРР играют в международном кредитовании несколько иную роль.
МФК своими кредитами призвана способствовать эффективности частных
инвестиций в странахзаемщиках. Она является одной из немногих
международных организаций, которые могут осуществлять инвестиции в
акции, а так же кредитование без государственных гарантий. Это
позволяет МФК предоставлять кредиты, необходимые для того или иного
проекта, и в тоже время обеспечивать возможность для каждой местной
фирмы использовать заемный капитал из других источников.
Другой филиал МБРР – МАР предоставляет наиболее мягкие кредиты
только для экономически слаборазвитых стран сроком на
десятилетия под проценты значительно ниже рыночных. Средства для
предоставления кредитов целиком формируются за счет взносов
страндоноров.

Глава 3. Основные тенденции развития государственного кредита в РФ

Закон РФ "О государственном внутреннем долге Российской Федерации", принятый в 1992 г., закрепил деление государственного долга на внутренний и внешний, проводимое по валютному критерию. Таким образом, в настоящее время заимствования делятся на внутренние и внешние в соответствии с валютой возникающих обязательств, рублевые долги относятся к внутреннему долгу, а валютные - к внешнему.
Россия в современных условиях выступает, как впрочем и любое современное государство, одновременно и международным кредитором, и международным должником. Это является результатом многолетнего длительного процесса заимствований на уровне национальных рынков развитых стран с рыночной экономикой и одновременно с этим кредитование ряда стран. Но особенность этих процессов состояла в том, что заимствование носило чисто коммерческий характер, а кредитование - преимущественно военнополитический. В результате, к настоящему времени, по отношению к развитым странам с рыночной экономикой Россия выступает чистым должником. По отношению же к развивающимся и некоторым постсоциалистическим странам Россия выступает чистым кредитором. Такое состояние на первый взгляд легко решаемое - получить долги стран должников и за этот счет рассчитаться со странами с развитой рыночной экономикой и евробанками - на деле оказывается сложным и трудноразрешимом узлом противоречий. Долги развивающихся и постсоциалистических стран России по имеющимся оценкам достигают 145 миллиардов долларов. Но вернуть их трудно, поскольку кредиты под продажу оружия и чисто политические цели еще никогда и нигде не могли создать эквивалента для выплаты самой суммы долга и уплаты процентов. Например, из 14,2 миллиардов долларов, которые должны были быть выплачены России в счет погашении задолженности, в 1993 году было выплачено 2,1 миллиарда долларов или 15%.
Внешний государственный долг России достался ей в наследство от СССР. Все страны СНГ, кроме Украины, доверили России на определенных условиях обслуживания своего внешнего государственного долга. Общий суммарный долг всех стран СНГ иностранным кредиторам ( исключая Украину ) в 1993 году составил около 70 миллиардов долларов ( внешний долг СССР в 1987 году составил 40 миллиардов долларов ). Выплатить этот государственный долг в сравнительно короткие сроки крайне сложно, поскольку валютная выручка России от ее экспорта резко сократилась и в еще большей степени сократилась доля государства в этой выручке.
Практически Россия может ежегодно выплачивать своим кредиторам не более 2,5 миллиардов долларов в год, что приблизительно равно сумме ежегодных процентов по внешней задолженности. В 1993 году Парижский клуб (объединяет всех государственных кредиторов на международном уровне) и Лондонский клуб (объединяют частных кредиторов, преимущественно транснациональные банки ) отсрочили на несколько лет выплату основой части российского долга. Но отдавать его придется. На ближайшую перспективу погашение предыдущей задолженности будет происходить за счет ее рефенансирования. Это означает, что ту сумму задолженности, которая должна быть погашена в данному году, придется брать равный ей новый кредит и за его счет платить по старым долгам. В итоге в силу подобного метода погашения задолженности внешний государственный долг России останется скорее всего на уровне 1993 года. В то же время ряд российских коммерческих банков в обход государственного законодательства разместили на счетах иностранных банков около 20 миллиардов долларов к концу 1993 года и так называемое бегство капиталов из России не прекращается и вряд ли прекратится до тех пор, пока не будет преодолен кризис кредитно-денежной системы страны, подавлена инфляция и банковские процентные ставки из негативных не превратятся в позитивные.
« В течение 1999 года Министерство финансов РФ осуществляло гибкую политику управления государственным долгом, направленную, прежде всего, на оптимизацию объема новых заимствований для финансирования дефицита государственного бюджета, а также достижение договоренностей с иностранными кредиторами о частичном списании и реструктуризации внешнего долга бывшего СССР» ( Финансы 2000, №5 ).

  Опыт других стран, переживавших менее чем десятилетие назад подобное же состояние своих внешних финансов ( например, Мексика и др. ) свидетельствует, что без решения проблемы упорядочения кредитно-денежной системы страны погашения внешнего государственного долга даже растянутое на многие годы становится весьма проблематичным.
Можно выделить следующие особенности, связанные с нынешним состоянием государственного внутреннего долга:

1. Дефицитный бюджет приводит к ускоренному росту государственного внутреннего долга: в течение 1996 г. - в два раза (с 190 трлн. до 380 трлн. руб.), в течение 1997 г. - в 1,8 раза ( до 690 трлн. руб.). При сохранении таких темпов роста к 2000 г. объем государственного внутреннего долга будет сопоставим с величиной ВВП.

2. На государственный долг списывается все текущее бюджетное недофинансирование за последние шесть лет, приобретающее суррогатные формы. Это задолженность предприятиям АПК, организациям, осуществляющим северный завоз, переоформленная в казначейские векселя, облигационный заем для погашения товарных обязательств и задолженности перед Центральным банком РФ, Пенсионным фондом и пр.

3. Центральный банк и Минфин РФ сконцентрировали свои усилия на узком "облигационном" сегменте финансового рынка.

4. Отсутствует средне- и долгосрочное планирование, в том числе при подготовке проекта федерального бюджета, состава и объема государственного долга, а также графиков его погашения. Без подобного прогноза, хотя бы на двух - трехгодичный период, невозможно проводить перспективный анализ ситуации.

5. Рынок российских государственных ценных бумаг станет цивилизованным только при увеличении числа инструментов и доли долгосрочных бумаг (со сроками обращения 5-30 лет), что произойдет не ранее, чем через два-три года. Управление государственными пассивами на первом этапе требует обеспечения единообразного подхода к отражению в бюджете операций с долговыми обязательствами государства.

6. Понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте. С одной стороны, наблюдается массовый приток средств нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ (инструмента внутренних заимствований), с другой - происходит смешение понятий - "внутренний валютный долг", существующий в форме "вэбовок". С допуском нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ изменились основные агрегаты платежного баланса РФ, в частности, по оценкам Центрального банка РФ, сальдо по счету текущих операций уменьшилось в 1996 г. на 7 млрд. долл. по сравнению с предыдущим годом. Сегодня Центральный банк фактически вынужден брать на себя не свойственные ему функции гаранта по сделкам нерезидентов с ГКО. Такие дополнительные риски не способствуют решению главной задачи, возложенной на ЦБР, - поддержания устойчивости российской денежно-кредитной системы. Присоединение Российской Федерации к статье 8 Устава МВФ и переход к конвертируемости рубля по текущим операциям ускорят процесс "срастания" двух видов государственного долга. С выпуском еврооблигаций и их размещением среди как нерезидентов, так и резидентов совершенно иной характер приобретает задача маневрирования рублевыми и валютными пассивами.
Основными проблемами, связанными с нынешним состоянием государственного внешнего долга являются:
1. Принципиально разные правовые и экономические подходы практикуются в отношении внешнего долга бывшего СССР, принятого на себя Российской Федерацией, и вновь возникающего долга Российской Федерации. Если правовой режим первого задан спецификой заключенных международных договоров, то использование особых экономических подходов и порядка отражения второго в бюджетной отчетности вряд ли оправданно.
2. Серьезная проблема, связанная с долгом бывшего СССР, обусловлена той ролью, которую исторически играл Внешэкономбанк в расчетах с иностранными кредиторами. Как показали проверки, проведенные Счетной палатой РФ, Внешэкономбанк - агент правительства Российской Федерации по обслуживанию внешнего долга и управлению долговыми активами бывшего СССР и агент правительства по обслуживанию внутреннего валютного займа РФ в течение 1992-1996 гг. до сих пор функционирует вне пределов правового поля и крайне посредственно справляется с возложенными на него функциями. Статус Внешэкономбанка можно привести в соответствие со сложностью и значимостью решаемых им задач только путем внесения изменений в федеральное законодательство.
3. Операции правительства по размещению еврооблигаций, а также реализуемые Центральным банком РФ механизмы допуска нерезидентов на рынок внешних заимствований (ГКО-ОФЗ) еще не получили должной экономической и правовой оценки. Влияние данных кредитных потоков на платежный баланс России остается не изученным.
Необходимо отметить, что информация о мероприятиях, проводимых правительством и его агентами по урегулированию вопросов, связанных с российскими внешними долгами и активами, необоснованно закрывается и практически недоступна даже для аудиторов Счетной палаты РФ. Это крайне затрудняет финансовый мониторинг, усложняет контроль за подобными операциями, стимулирует злоупотребления.

                                                      Заключение
Назначение государственного кредита проявляется в первую очередь в
том, что он является средством мобилизации в руках государства
дополнительных финансовых ресурсов. В случае дефицитности
государственного бюджета, дополнительно мобилизуемые финансовые
ресурсы направляются на покрытие разницы между бюджетными расходами и
доходами. При положительном бюджетном сальдо мобилизируемые с помощью
государственного кредита средства прямо используются для
финансирования экономических и социальных программ. Это означает, что
государственный кредит, являясь средством увеличения финансовых
возможностей государства, может выступать важным фактором ускорения
социально-экономического развития страны.
Но, оценивая финансовое значение государственного кредита, не следует
забывать, что мобилизуемые с его помощью государством средства
являются антиципированными, т.е. взятыми перед налогами. Необходимость
погашения государственного долга требует изыскания дополнительных
ресурсных поступлений в бюджет, а они могут быть получены (если не
считать новых займов) только с помощью налогов. К тому же погашения
долговых обязательств и уплата процентов по ним сокращает возможности наращивания
производственного и интеллектуального потенциала общества.
Главными задачами системы управления внешним долгом являются:
обеспечение национальной экономики страны внешними источниками
финансирования, достаточными для ее оптимального развития,
осуществление контроля за эффективным использованием этих средств и за
тем, чтобы их объем находился в соответствии с реальными возможностями
страны обслуживать свой внешний долг.
Основные усилия правительства по урегулированию платежной проблемы
должны быть направлены не на привлечение новых средств, а на
сокращение государственных долговых обязательств всеми возможными
способами: мобилизацией внутренних ресурсов, рыночным управлением
торгуемой частью долга, реструктуризацией долга в переговорном
процессе с кредиторами.