Показатели эффективности инвестиционного проекта
Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются: - расчет срока окупаемости инвестиций; - определение чистого приведенного эффекта; - определение внутренней нормы доходности. Анализ осуществлялся на основе следующих исходных данных:
Таблица 2.3 План сбыта (кв.м.)
Объем сбыта определен из соотношения: окна ПВХ с 1 камерным стеклопакетом составляют 1/3 от общего объема продаж.
Таблица 2.4 Сырье, материалы, комплектующие для производства окна ПВХ с 1 камерным с\п (1 кв.м.)
Таблица 2.5 Сырье, материалы, комплектующие для производства окна ПВХ с 2 камерным с\п (1 кв.м.)
Таблица 2.6 Сырье, материалы, комплектующие, заработная плата для монтажа (1 окно)
С помощью программного обеспечения Project Expert была рассчитана себестоимость продукции каждого вида, которая составила:
Таблица 2.7 Себестоимость ПВХ-изделий и розничные цены
Таблица 2.8 Зарплата персонала
Транспортные расходы: 1% от стоимости поставляемых материалов и комплектующих
Таблица 2.9 Налоги
Таблица 2.10 Потребность в оборудовании
Коммунальные услуги:
Охрана:
Накладные расходы – 7% от общего итога (производственной себестоимости).
Таблица 2.1 Данные для расчета коммерческой себестоимости
Таблица 2.12 Данные для расчета себестоимости монтажа
Таблица 2.13 Данные для расчета общезаводских затрат
Расчет потока реальных денег, возникающего при реализации рассматриваемого проекта, приведен в табл. 2.14.
Таблица 2.14 Поток реальных денег
Вывод. Необходимым критерием принятия инвестиционного решения на данном этапе оценки проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег (сальдо трех потоков) в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. В рассматриваемом проекте это условие не соблюдается в первый год реализации проекта. Потребность в дополнительном финансировании составляет 760 тыс.руб. в течение первого года проекта. Тогда денежный поток будет выглядеть следующим образом:
Таблица 2.15 Скорректированный поток реальных денег
Предварительный анализ структуры потока реальных денег показывает, что проект в целом является экономически привлекательным, поскольку обеспечивает получение доходов, превышающих инвестиции в проект. Как было указано выше, методы, используемые при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, можно объединить, как уже отмечалось, в две основные группы: простые и сложные. Рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта. Определение простой нормы прибыли. Поскольку для определения простой нормы прибыли используются, как правило, годовые данные, в рассматриваемом примере невозможно выбрать репрезентативный год проекта ввиду изменяющихся уровней производства и уплаты процентов, которые также меняются каждый год. Чтобы решить проблему выбора репрезентативного года, необходимо рассчитать среднегодовую прибыль (Р). Данные о чистой прибыли от операционной деятельности приведены в табл. 3.17. Таблица 3.17 Определение ROI
PR = (-921 + 15 800 + 17 153 + 18 210 + 19 315) / 5 = 13 911 (тыс. руб.). Инвестиционные затраты составляют 6 000 тыс. руб., соответственно простая норма прибыли равна
ROI = 13 911 / 6 000 = 231,85 (%). Вывод. Данная норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10—20%), что говорит о привлекательности проекта. Однако главный недостаток метода нормы прибыли остается: не принимается во внимание временная цена годовой прибыли. Устранить этот недостаток можно только путем использования методов дисконтирования. Определение периода окупаемости. Для определения точного периода окупаемости необходимо следующее. 1. Рассчитать кумулятивный (накопленный) поток реальных денежных средств, поскольку в используемом проекте возникающие денежные потоки не равны по годам (табл. 3.18). Таблица 3.18 Кумулятивный поток
2. Определить, на каком году жизни кумулятивный поток денежных средств принимает положительное значение (в данном случае это 1-й год). 3. Найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге (в нашем примере она составляет 5121 тыс. руб.). 4. Разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором кумулятивный поток принимает положительное значение (в данном случае 5121 тыс. руб. составляют 0,30 от суммы денежных поступлений в 3-м году, равной 16840 тыс. руб.). Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости. Так, в рассматриваемом примере период окупаемости 1,3 года (1 + 0,30). Вывод. Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 1,3 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (пять лет). Сложные (динамические) методы. Для получения верной оценки инвестиционной привлекательности проекта, связанного с долгосрочным вложением денежных средств, необходимо адекватно определить, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Иначе говоря, необходимо откорректировать все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта с учетом снижения ценности денежных потоков по мере отдаления во времени связанных с ними операций. Это может быть осуществлено путем приведения всех величин, имеющих отношение к финансовой стороне проекта, в "сегодняшний масштаб" цен и носит название дисконтирования. Оценка капиталовложений методами дисконтирования денежных поступлений является более научной по сравнению с вышеприведенными методами. Продолжим оценку эффективности рассматриваемого инвестиционного проекта с помощью методов, основанных на дисконтировании. Определение чистой текущей стоимости. Для того чтобы можно было принять проект, он должен обеспечить соответствующую норму прибыли. Допустим, проект окажется приемлемым для фирмы только в том случае, если он обеспечит доходность не менее 7% годовых. В противном случае фирме придется отказаться от осуществления данного проекта, так как у нее есть возможность обеспечить этот уровень доходности инвестируемых средств при помещении их на банковский депозит под 7% годовых. Для расчета чистой текущей стоимости необходимо: • вычислить текущие стоимости всех ежегодных денежных потоков; • сложить все дисконтированные денежные потоки; • вычесть инвестиционные издержки из общей суммы денежных потоков. Представим эти расчеты в виде табл. 3.19 Таблица 3.19 Расчет чистой текущей стоимости
Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет: NPV= 0 + 0 + 11 885 + 23 036 + 33 184 + 44 194 = 112 299 (тыс. руб.).
Индекс рентабельности будет равен Р1= 112 299 / 6 000 = 18,72. Следовательно, проект эффективен.
Популярное: Генезис конфликтологии как науки в древней Греции: Для уяснения предыстории конфликтологии существенное значение имеет обращение к античной... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (174)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |