Международный рынок золота

В структуру международных ликвидных ресурсов входят: золото, иностранные валюты, резервная позиция Международного валютного фонда и СДР.

Объемы золотовалютных ресурсов, которые хранятся в Банке России и финансовых органах страны, дополняются валютными авуарами на счетах иностранных банков и международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций, предназначенными для международных расчетов. Центральное место в международных ликвидных средствах принадлежит золотовалютным ресурсам государств. В категории валютных ресурсов лидирующее место принадлежит современным резервным валютам, которые являются свободно конвертируемыми ¾ без ограничения обмениваемыми на любые иностранные валюты. Значительную роль в структуре международных ликвидных средств продолжает сохранять за собой золото в качестве золотых запасов государства (в форме слитков и монет).

Долгое время различались две цены золота ¾ официальная и реальная. Официальная цена золота на протяжении более 40 лет (1933-1976 гг.) фиксировалась Казначейством США. С 1944 г. она была на уровне 35 дол. за 1 тройскую унцию (31,1035 г). После девальвации доллара в 1971 г. и на сегодняшний день она составляет около 300 дол. за унцию. Изменение официальной цены золота и период существования золотовалютного стандарта в большей степени были отражением постепенного ослабления позиций доллара в мировой валютной системе и стремления западных стран проводить самостоятельную политику регулирования в валютной сфере.

В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

1) мировые ¾ в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге;

2) внутренние свободные ¾ в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро;

3) местные контролируемые ¾ в Афинах, Каире;

4) «черные» рынки ¾ в Бомбее.

Источником предложения золота на международных рынках является разработка имеющихся и новых месторождений. Основными золотодобывающими державами являются ЮАР, США, Канада, государства СНГ, Австралия. Годовая добыча золота на Западе достигает в отдельные годы 1800-2000 т.

Рынок золота в Лондоне.В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 г. Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб «фирм» ¾ золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят N.M. Rotshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standard Chartered Bank, Mocatta Group, Deutsche Sharps Picksley.

Именно на лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 г. дважды в день.

Цены лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнений, закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные слитки («good-delivery-bars»). Каждый слиток должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.

Достаточно долгое время лондонский золотой рынок был рынком для нерезидентов, так как согласно Акту валютного контроля резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Банка Англии.

В октябре 1979 г. правительство, возглавляемое М. Тэтчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные производные финансовые инструменты.

Рынок золота в Цюрихе.Крупнейшим центром торговли золотом в 70-х годах стал Цюрих. С начала 80-х годов Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 т. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около 25 т. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70% золота, добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в различные регионы мира. С начала 80-х годов Цюрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в мире.

Маркет-мейкерами цюрихского рынка является «большая тройка» банков (UBS + SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, не только совершающая сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.

Банки «большой тройки» относятся к инновационным банкам мира, к тем, которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом. Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком Credit Swiss своим клиентам:

¨ продажа спот на металлические счета;

¨ покупка спот, физическая поставка золота;

¨ срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;

¨ ссуды под залог золота;

¨ структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки исполнения;

¨ сделки своп по местонахождению металла;

¨ счета (металлические) с отсрочкой налоговых платежей;

¨ аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.

Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Они представлены на рынках драгоценных металлов в Европе (Женева, Цюрих, Лондон), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с «бумажным» металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты.

Рынок золота в США.Демонетизация золота в 70-х годах сделала возможной отмену просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в слитковой форме. Либерализация торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-Йоркской товарной биржи (Commodity Exchange ¾ COMEX) и Международного валютного рынка (International Money Market ¾ IMM) Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange ¾ CME) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.

Наряду с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям.

В торговле золотом в последнее десятилетие наряду с биржами принимают участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время маркет-мейкерами на международном рынке золота, такие как J. R. Morgan и J. Aron and Company. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форвардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

Прочие рынки золота.Центром опционной торговли стала Канадская золотая биржа. С конца 80-х годов интенсивно совершаются операции с золотом на гонконгском рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. С 1980 г. Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсными контрактами.

Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота в Саудовской Аравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет импорта: например, в 1993 г. было закуплено 100 т золота.

На местный золотой рынок Индии в 1993 г. поступило 257 т вновь добытого золота, что составляет 11% общемировой добычи.

Ведущие мировые биржи

AMEX ¾ American Stock Exchange, Derivative Securities, 86 Trinity Place, New York, NY 10006, US.

BSE ¾ Boston Stock Exchange.

CBOE ¾ Chicago Board Options Exchange, 400 S. LaSalle St., Chicago, IL 60605, US.

CBOT ¾ Chicago Board of Trade, 141 W Jackson Blvd, Chicago, IL 60604-2994, US.

CHX ¾ Chicago Stock Exchange, One Financial Place, 440 S. LaSalle St., Chicago, IL 60605-1070, US.

CME ¾ Chicago Mercantile Exchange, 30 S. Wacker Drive. Chicago, IL 60606, US.

CSCE ¾ Coffee, Sugar & Cocoa Exchange Inc., Four World Trade Center, New York, NY 10048, US.

CRCE ¾ Chicago Rice & Cotton Exchange.

CSE ¾ Cincinnati Stock Exchange.

COMEX ¾ Commodity Exchange Inc.

DTB ¾ Deutsche Terminburse, 60284 Frankfurt, Boersenplatz 7-11, D-60313 Frankfurt, Germany.

IPE ¾ International Petroleum Exchange of London, International House, 1 St. Katharine’s Way, London EI 9UN, UK.

KBOT ¾ Kansas City Board of Trade, 4800 Main St., Suite 303, Kansas City, MO 64112, US.

LCE ¾ London Commodity Exchange, 1 Commodity Quay, St. Katharine Docks, London E1 9AX, UK.

LIFFE ¾ London International Financial Futures Exchange, Cannon Bridge, London EC4R 3XX, UK.

LME ¾ London Metal Exchange, 56 Leadenhall St., London EC3A 2BJ, UK.

OMLX ¾ The London Securities and Derivatives Exchange, 107 Cannon St., London EC4N 5AD, UK.

LGFM ¾ The London Gold Futures Market.

NYCE ¾ New York Cotton Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048, US.

NYFE ¾ New York Futures Exchange.

NYMEX ¾ New York Mercantile Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY 10048, US.

NYSE ¾ New York Stock Exchange.

SOFFEX ¾ Swiss Options & Financial Futures Exchange, Selnaustrasse 32, CH-8021 Zurich, Switzerland.

TOKYO STOCK EXCHANGE, 2-1 Nihombashi-Kabuto-Cho, Chuo-ku, Tokyo 103, Japan.

TIFFE ¾ Tokyo International Financial Futures Exchange, 1-3-1 Marunouchi, Chiyoda-ku, Tokyo 100, Japan.