Внешняя среда инвестиционного проекта

-это совокупность перемен, которые находятся за пределами проекта, но влияют на его результаты и реализацию. К числу факторов внешней среды инвестиц. проекта относят:

1. Технологические (уровень существующих технологий, наличие новых, возможность использования иностранных разработок, лицензий)

2. Ресурсообеспеченность (наличие отечественных источников, доступ, количество поставщиков)

3. Экономические (инфляция, налоги, курсы валют, уровни цен на аналогичную продукцию)

4. Ограничение государственного центра (лицензирование, контроль экспертиза)

5. Социальные факторы (уровень безработицы, вкусы, возраст)

6. Политические (внешняя и внутренняя политика)

7. Экологические факторы (уровень загрязнения, предельно допускаемые нормативы)

8. Конкуренты ( их количество, сильные и слабые стороны)

 

Основные понятия и алгоритмы, используемые для эконом оценки инвест проектов.

В фин плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного проекта подразумевается необх получения ответа на след вопр:

1. Каков необх объем фин ресурсов

2. Где найти источники требуем объема и какова их ст-ть

3. Окупятся ли сделанные вложения

Эк. Оценка инвестиций требует осуществлен различн рода фин-эконом расчетов, связанных с потоками ден ср-в в разные периоды времени.

Логика построения основных расчетов, основанные на:

1. Наращении

2. Дисконтировании

1. FV=PV(1+r)^n

2. PV=FV/(1+r)^n

Замечания: в инвестицион расчетах % ставка примен как инструмент наращения ст-ти ден ср-в и в более широком смысле как измеритель степени доходности инвест операц.

Методы оценки эф-ти инвест:

В широком смысле эф-ть – характеристика соответствия результатов и затрат

Эффект- это результат использования инвестиций.

Выделяют:

Технический эффект – создание новых ср-в и предмета труда, новых технологий

Социальный эффект- повышен ур-ня жизни населения и повышение условий трудаю

Коммерческий эф- связывают с увеличением доли контролируемого рынка

Эконом эф- включает все остальные виды эффектов и означает экономию затрат на всех стадиях воспроизводства

1. Метод расчета чистой приведенной ст-ти- основан на сопоставлении вел-ны исходных инвестиций с общей суммой дисконтир чистых ден поступлений

NPV=PV-IC=Сумма( C_k/(1+r)^k)-IC

NPV>0 –проект следует принять

NPV < 0 – отвергнуть

NPV = 0 – не прибыльный не убыточный

Если инвестиции осущ-ся в течении ряда временных периодов, то их так же необходимо дисконтировать

«+»:

1. Учет временной стоим-ти денег

2. Ориентация на достижение главной цели менеджмента т.е увеличениие достояния акционеров.

«-»:

1. Трудность вычислений

2. Позволяет оценить эффект принятия проекта только в абсолютном выражении

 

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

PI=PV/IC

Если PI>1 –проект принимаем

PI<1 – проект отвергаем

PI=1 – не прибылен не убыточен

Он характеризует уровень доходов на еденицу затрат т.е. эффективность вложений. Чем больше значение показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестируемого в данный проект.

«+»:

1. Простота расчета

2. Получение достоверной относительной оценки ур-ня прибыльности инвест проекта

«-»:

1. Метод не может быть применен в случае анализа неординарных денежных потоков

3. метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций

Под внутренней нормой прибыли понимают значение ставки дисконтирования при которой NPV = 0

Эконом смысл критерия ИРР заключается:

Ирр показывает максимальное допустимый относительный ур-нь расходов, т.е. ком организац может принимать любые решения инвест хар-ра, уровень рентаб кот., выше текущего значения показателя средневзвешен ст-ти капитала (WACC), IRR> WACC – следует принять проект .IRR<WACC отвергнуть.

Замечание: общая сумма ср-в котор нужно уплатить за использование определен объема фин ресурсов, выраженная в % к этому объему называется –стоимостью капиталов. Стоим капитала в целом находят по формуле: WACC=сумма ki *d_I

k_i-стоимость i –го источника ср-в

d_I- - удельный вес i-го источника ср-в в общей их сумме

Алгоритм поиска IRR:

Математич способ сводится к методу последовательных итераций. Суть- ориентируясь на существующ в момент анализа % ставки на ссудный капитал, выбирается 2 значения коэф дисконтир r1 и r2. При r1<r2, т.о., чтобы в интервале (r1;r2) функция NPV(r) меняла свой знак с + на – или наоборот

IRR=r1+(NPV(r1)/(NPV(r1)-NPV(r2))*(r2-r1)

«+»

1. Метод не оч сложный для понимания

2. Отражает максим ставку платы за привлекаем источники финансир-я при котрой последн остается безубыточным

«-»:

1. Сложность вычислений

2. Отличается высокой чувствительностью результатов расчета от точности оценки буд ден потоков

3. Не пригоден, когда ден потоки неординарные

 

 

4. Метод определения срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости – кол-во лет необходим для полного возврата первоначальных инвестиций за счет прибыли от инвест проекта.

· Если доход распределен по годам равномерно и не учитывается фактор времени, то срок окупаемости расчитывается PP=IC/Ck

· Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости расчитыв прямым подсчетом числа лет в течение которых инвестиц будут погашены кумулятивным доходом

«+»:

1. Срок окупаемости позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта

2. Простота применения

«-»:

1. Не рассматривает доходы от инвестиций за пределами периода окупаемости

2. Не обладает свойством аддитивности

5. Метод простой нормы прибыли.

Сравнивает доходность проекта и вложенный капитал, при этом делается это не на основе денежных поступлений, а с учетом бухгалтерского показателя дохода фирмы

ARR=PN/ 0,5*(IC-RV)

RV- остаточная или ликвидационная стоим проекта

 

Показатель ARR сопоставляется со стандартами для фирмы уровнями рентабельности.

Экономич смысл: одобрению подлежат лишь те проекты , которые увеличивают достигнутый ранее фирмой ур-нь эфф-ти

«+»:

1. Прост для понимания, не сложные вычисления

«-»:

1. Не учитывают временную ст-ть денег и возможности реинвестирования возможного дохода

2. Игнорируется не денежный хар-р некотор видов зат-т.