Оценка эффективности инвестиционного проекта на основе динамических методов

1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (ЧТДС) -NPV

2. Внутренняя норма доходности - IRR - это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV = 0.

Примем r₁ = 17% при котором NPV₁ = 4369,569 тыс. руб. Примем r₂ = 60% и составим вспомогательную таблицу для расчета NPV₂.

Таблица 9

Расчет NPV₂

Рис. 2. Внутренняя норма доходности

3. Индекс рентабельности -SRR, определяется как отношение приведенных денежных притоков (ЧТДС_t)к приведенным оттокам К_t:

Так-какSRR> 1, то проект эффективен.

4. Период возврата инвестиций

где t_x - количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом;

NPV_t - NPVимеющее последний отрицательный эффект в году t_x;

ДДП_t+1 - дисконтированный денежный поток без нарастающего эффекта в году (t + 1).

5. Период окупаемости проекта

где Т_ин - период вклада инвестиций, лет.

6. Финансовый профиль проекта - представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом.

С помощью финансового профиля проекта получают наглядную графическую интерпретацию следующие обобщающие показатели:

· максимальный денежный отток (К_мах);

· интегральный экономический эффект - NPV_пр;

· период возврата инвестиций - Т_воз;

· период окупаемости проекта - Т_ок.

Рис. 3. Финансовый профиль проекта

Заключение

На основании полученных данных в результате оценки финансовой состоятельности проекта, а так же комплексной оценке эффективности инвестиционного проекта можно сделать следующие выводы.

Данный проект финансово состоялся, так как сальдо положительно. Это говорит о том, что источников финансирования достаточно для реализации проекта. Проект является экономически целесообразным, так как сумма инвестицийравная 2716,46 тыс.руб. покрывается результатом операционной деятельности - 14055,31 тыс.руб.Проект является эффективным, так как интегральный экономический эффект больше нуля, индекс рентабельности так же больше нуля.

Сравнивая значения периода окупаемости на основе статических и динамических методов можно заметить, что разница между ними составляет более одного года. Это связанно с тем, что статические методы не предполагают дисконтирование, в связи с чем, и наблюдается такая разница. Период возврата инвестиций занимает более половины времени реализации инвестиционного проекта. Однако это связано лишь с тем, что фаза реализации проекта начинается с 4-го года. Кромка безопасности составляет более 60%, что говорит о том, что предприятие имеет устойчивое финансовое положение.НКО (норма капитало-отдачи) достаточна высока и составляет 97,3%,что говорит о целесообразности вложений. Индекс рентабельности больше единицы (составляет 3,2), значит, проект эффективен.

Из графического расчета внутренней нормы доходности можно заметить, что с увеличением ставки дисконтирования чистая текущая дисконтированная стоимость падает. Анализируя финансовый профиль проекта можно наглядно увидеть, что максимальный денежный отток наблюдается в 3-й год проекта - последний год вложения инвестиций перед фазой эксплуатации проекта. Так же на графике наглядно представлены периоды возврата инвестиций и периоды окупаемости, и интегральный экономический эффект.