Расчет инвестиционных вложений

Таблица 2. 3.

 

N п/п		Наименование показателей	ГОДЫ
				2001	2002	2003	2004
1.	Расходы по созданию и эксплуатации опытного образца усовершенствованной модели термопластоавтомата -- в млн. руб.			8,0
2.	Капитальные затраты на частичную реконструкцию производства термопластоавтоматов (удельные капитальные затраты Х количество единиц оборудования). -- в млн. руб.			1,5х95 142,5
3.	Расходы по перепланировке старого корпуса и проведению ремонтно-строительных работ в производстве изделий из пластмасс. -- в млн. руб.			20,0
4.	Затраты на оборудование производства изделий из пластмасс (балансовая стоимость 1-го термопластоавтомата с учетом монтажа Х количество устанавливаемого оборудования). -- в млн. руб.				2,25х 20 45	2,25х 36 81	2,25х 39 87,75

 

 

ИТОГО:

170,5

45

81

87,75

 

 

Расчет показателей эффективности

 

2.2.1. Расчет дисконтированных величин денежного потока и инвестиционных вложений

 

В процессе дисконтирования обычно проводится приведение будущих затрат и результатов к настоящему времени. Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов:

a= 1/(1+Е)t, где

a- коэффициент дисконтирования;

Е – ставка дисконта;

t – время(год).

Таблица 2. 4.

 

Годы	Чистый денежный поток	Инвестиционные вложения	Коэффициент дисконтирования	Дисконтированный денежный поток*	Дисконтированные инвестиционные вложения
2001	----	170,5	1	---	170,5
2002	24,55	45	0,855	20,990	38,475
2003	68,3	81	0,731	49,927	59,211
2004	142,04	87,75	0,624	88,633	54,756
2005	142,04	---	0,534	75,849	---
2006	142,04	---	0,456	64,770	---
2007	105,95	---	0,390	41,320	---
2008	55,2	---	0,333	18,382	---
Итого:	680,12	384,25	---	359,871	322,942

 

* Коэффициенты дисконтирования определены по финансовой таблице (4 колонка) – Текущая стоимость единицы для ставки дисконта 17%

 

2.2.2. Расчет показателей эффективности

 

1. Чистый приведенный доход представляет собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного потока(результатов) и инвестиционных вложений (затрат):

ЧПД = ДП – ИС, где

ДП – сумма дисконтированного денежного потока;

ИС – сумма дисконтированных инвестиционных вложений.

 

ЧПД = 359,871 – 322,942 = 36,929 (млн.руб.).

 

2. Индекс доходностиопределяется как отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инновационным расходам. ИД показывает сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль. Расчет индекса доходности ведется по формуле:

ИД = ДП / ИС

ИД = 359,871 / 322,942 = 1,114

 

3. Период окупаемости –это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый приведенный доход становится не отрицательным. Иными словами, это период, начиная с которого инвестиционные вложения покрываются суммарными результатами от реализации проекта. Период окупаемости определяется по формуле:

 

ПО = ИС / ДП ср., где

ДП ср. – сумма дисконтированного денежного потока в среднем за год.

ПО = 322,942 / (359,871 / 7) = 322,942 / 51,41 = 6,282 (года).

4. Внутренняя норма доходности

ВНД = k, при котором ЧПД = 0, где

k – ставка дисконта.

Определение показателя ВНД может производиться с помощью метода последовательных операций: выбираются 2 значения ставки дисконта К1 и К2, таким образом чтобы в этом интервале ЧПД поменял свое значение с положительного на отрицательное. Среднее значение интервала»ВНД, при котором ЧПД = 0.

Для определения ВНД используем:

 

Таблица 2. 5.

 

Годы	Чистый денежный поток	Инвестиционные вложения	Коэффициент дисконтирования для ставки 21%	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированные инвести-ционные вложения
2001	0	170,5	1		170,5
2002	24,55	45	0,826	20,278	37,170
2003	68,3	81	0,683	46,649	55,323
2004	142,04	87,75	0,564	80,111	49,491
2005	142,04		0,467	66,333
2006	142,04		0,386	54,827
2007	105,95		0,319	33,798
2008	55,2		0,263	14,518
Итого:	680,12	384,25		316,514	312,484

 

 

ЧПД(21%)=316,514-312,484=4,03 млн. руб.

 

Таблица 2. 6.

 

Годы	Чистый денежный поток	Инвестиционные вложения	Коэффициент дисконтирования для ставки 22%	Дисконтированный денежный поток	Дисконтированные инвестиционные вложения
2001	0	170,5	1		170,5
2002	24,55	45	0,820	20,131	36,900
2003	68,3	81	0,672	45,898	54,432
2004	142,04	87,75	0,551	78,264	48,350
2005	142,04		0,451	64,060
2006	142,04		0,370	52,555
2007	105,95		0,303	32,103
2008	55,2		0,249	13,745
Итого:	680,12	384,25		306,755	310,182

 

ЧПД(22%)=306,755-310,182=-3,427 млн.руб.

 

Формула для расчета внутренней нормы доходности:

ВНД=К1+(ЧПД1/(ЧПД1-ЧПД2))х(К2-К1);

К1=21%; ЧПД1=4,03;

К2=22%; ЧПД2=-3,427;

ВНД=0,21+(4,03/(4,03+3,427))х(0,22-0,21)=0,2154=21,54%;

 

2.3. Анализ показателей эффективности и оценка эффективности инновационного проекта

 

1.Чистый приведенный доход

ЧПД характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для соответствующего проекта. Так как ЧПД данного проекта величина положительная (ЧПД=36,929>0), то имеет место превышение денежного потока над инвестиционными вложениями, следовательно, проект к рассмотрению принимается. Однако, хотя ЧПД имеет положительный знак, стоит заметить, что он слишком мал чтобы говорить об эффективности и ликвидности производства.

 

2.Индекс доходности

При расчете ИД сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная. ИД показывает, сколько дохода получает инвестор в результате осуществления этого проекта на каждый вложенный рубль. В рассматриваемом проекте ИД>1 (1,114), следовательно, проект можно считать экономически эффективным.

 

3.Период окупаемости

Период окупаемости данного инновационного проекта 6,282 лет. Проект рассчитан на 8 лет. Производство налаживается со 2-го года. Срок окупаемости задан 5 лет. Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значительным риском (изменения конъюнктуры рынка, цен) и чем больше срок окупаемости проекта, тем этот риск выше. И, наконец, ликвидность проекта находиться в такой же зависимости. Следовательно, для этих условий полученный период окупаемости достаточно высок. Необходимо снизить величину этого показателя до уровня 4.5 – 5 лет посредством предлагаемых ниже мероприятий по оптимизации инновационного проекта.

 

4.Внутренняя норма доходности

Для оценки эффективности проекта сравним значение ВНД с нормой дисконта. В нашем случае ВНД = 21,54%, что превышает ставку дисконта 17% и ЧПД>0, следовательно проект считается эффективным.

 

Проанализировав показатели эффективности исходный инновационный проект можно считать эффективным. Однако, по полученным данным можно сделать вывод, что ЧПД = 36,929 млн. руб. является относительно низким, соответственно ИД= 1,114 руб. показывает, что на каждый вложенный рубль доход составляет 11,4 коп., а это не привлекательно для инвестора. Срок окупаемости значительно превышает норму {5 лет}. Для повышения эффективности проекта необходимо провести ряд мероприятий, которые позволят изменить исходные данные инновационного проекта, вследствие чего изменяться основные показатели эффективности и проект станет более привлекательным, с экономической точки зрения, для инвесторов.

 

К мероприятиям, улучшающим значения показателей эффективности, а следовательно и эффективность проекта можно отнести:

1. Увеличение объема реализации продукции. Это возможно за счет:

·Увеличения количества устанавливаемого оборудования. Здесь следует учитывать имеющиеся в наличии производственные площади. Необходимо наиболее рационально разместить дополнительное оборудование, посредством перепланировки старого производственного корпуса. В результате проведенных работ оказалось возможным дополнительно установить в 2002г. – 5 литьевых машин; в 2003г. – 3 термопластоавтомата и в 2004г. - 2 термопластоавтомата;

·Увеличения средней цены единицы изделия из пластмасс. С этой целью было организовано дополнительное маркетинговое исследование по ассортименту изделий регионального рынка, предлагаемых к выпуску и реализации. Была определена новая величина цены единицы изделия равная 45 руб.
·Повышения годовой производительности термопластоавтомата. Этого можно достигнуть путем модернизации литьевой машины за счет более производительной пресс-формы. В нашем случае повышение производительности возможно только на 10 тыс. изделий в год. Отсюда годовая производительность термопластоавтомата составит 120 тыс. шт. изделий в год;

2. Снижение планируемых текущих затрат следующим образом: в 2002г. и 2003г – 0,58 руб. на 1 руб. реализуемой продукции, с последующим их снижением в 2004г.- 2006г. до 0,50 руб. и увеличением их в 2007 г. и2008г. до 0,52 руб. Такое снижение может быть реализовано за счет:

* Сокращения потерь от брака, за счет совершенствования системы контроля;

* Сокращения затрат на текущий ремонт оборудования и транспортных средств;

* Рациональное использование топливных, энергетических и других видов ресурсов;

* Совершенствование регулирования текущего снабжения производства ресурсами, т.е. обеспечение ритмичности производства и снабжения;

* Сокращение простоев оборудования, посредством оптимизации графика работы оборудования, графика сменности и др.

* И др.

 

Применение указанных предложений дает новые, улучшенные значения отдельных исходных показателей, которые целесообразно сгруппировать в таблице (Таблица 2.7.). Далее по аналогии с исходным инновационным проектом рассчитаем оптимизированный проект.

Данные оценки эффективности оптимизированного инновационного проекта

 

Таблица 2. 7.

 

№ п/п	Наименование показателя	Ед.изм.	Знач-е
1	2	3	4
1.	Количество устанавливаемых термопластоавтоматов а) в том числе по годам ·2002г. ·2003г. ·2004г. б) общее количество оборудования	Шт. Шт. Шт. Шт.	25 39 41 105
2.	Годовая производительность термопластоавтомата	тыс. шт.	120
3.	Средняя цена единицы изделия из пластмасс	Руб.	45
4.	Срок службы термопластоавтомата	Лет.	5
5.	Единовременные затраты на работы по созданию и эксплуатации опытного образца	тыс. руб.	8000
6.	Производство усовершенствованных термопластоавтоматов наладится через	Лет.	1
7.	Удельные капитальные вложения на реконструкцию существующего производства на ед. нового оборудования	тыс. руб.	1500
8.	Стоимость единицы оборудования	тыс. руб.	2000
9.	Капитальные вложения на ремонтно-строительные работы	тыс. руб.	20000
10.	Единовременные затраты на монтажные и наладочные работы на ед. оборудования	тыс. руб.	250
11.	Текущие затраты на рубль реализуемой продукции; в том числе по годам ·2002г.- 2003г. ·2004г.- 2006г. ·2007г.- 2008г.	руб. руб. руб.	0,58 0,50 0,52
12.	Норма амортизации оборудования в год	%	20
13.	Износ пресс-форм(от величины амортизации оборудования)	%	20
14.	Норма амортизации производственного здания в год	%	4
15.	Ставка налога на прибыль	%	30
16.	Ставка дисконта	%	17