Ценообразование на рынке капитала

Неравенство доходов и их перераспределение

Доход— регулярное пополнение бюджета экономического субъекта, измеренное деньгами.

В микро- и макроэкономике доход является одной из центральных величин для измерения общего благосостояния. Доход открывает экономическому субъекту возможность потребления или создания сбережений для увеличения потребления в будущем. Доход является также одной из центральных величин в налоговом законодательстве.

В условиях рыночной экономики все экономические ресурсы свободно покупаются и продаются и приносят своим владельцам особый доход: рента (земля); процент (капитал); дивиденды (капитал); заработная плата труда (управленческие способности); прибыль (предпринимательская способность).

Виды дохода:Реальный доход— выраженный в натуральной форме набор благ, который может купить потребитель на располагаемый им номинальный доход по текущим ценам благ.Номинальный доход— величина денежных средств, которой располагает потребитель в текущем периоде для приобретения благ по ценам этого периода.Доход на душу населения; Личный доход— весь доход, заработанный или полученный отдельными лицами, в результате работы.Располагаемый доход— часть личного дохода, остающаяся у работника после вычета налогов.

Классификация доходов по субъектам экономических отношений:Национальный доход — ВНП, ВВП (совокупные доходы равны совокупным расходам) Государственный доход — налоговые поступления, Бюджетный дефицит . Региональный доход — налоговые поступления областей, районов. Муниципальный доход — налоговые поступления городов, поселков, сел. Корпоративный доход — корпоративная прибыль частных фирм (юридических лиц) доход финансовых корпораций ;доход нефинансовых корпораций; Доход домохозяйств — заработная плата физических лиц; Личный доход — заработная плата физических лиц

Распределение личных доходоввыражается в распределении населения по группам по уровню доходов. Оно обнаруживает, что небольшое количество семей получает очень высокие доходы.

Неравенство доходов:

Наличие большой диспропорции в доходах наблюдается и в распределении личных доходов. Распределение совокупного дохода представлено кривой Лоренца. Неравенство доходов необязательно предполагает несправедливость.

Источники неравенства доходов:Разница в доходах может объясняться:- навыками,- уровнем образования,- готовностью принять неопределенность,- владением собственностью (около 70% собственности принадлежит 10% семей),- несовершенством рынка.

Для измерения неравенства в распределении доходов в экономиче­ской теории используется кривая Лоренца, как показа­тель, отражающий неравномерность распределения совокупного до­хода общества между различными группами населения.

По горизонтали отложены процентные группы населения, а по вер­тикали — проценты дохода, получаемые этими группами. Ес­ли бы в распределении доходов существовало абсолютное равенство, то 20% населения получали бы 20% совокупного дохода, 40% населения — 40% дохода и т.д. Линия 0Е отражает абсолютное равенство в распреде­лении доходов. В реальной действительности распределение доходов Показано линией ОАВСДЕ. Чем больше эта линия или кривая Лоренца отклоняется от линии 0E, тем больше неравенство в распределении до­ходов.

ценообразование на рынке капитала

Цена денежного капитала — величина дохода (процента), который фирма должна обеспечить владельцам сбережений, чтобы те согласились предоставить эти сбережения для осуществления инвестиций.

Рыночный спрос на инвестиции представляет собой сумму индивидуальных спросов всех фирм, нуждающихся для своего развития во внешних финансовых ресурсах. Рыночное предложение инвестиционных ресурсов является суммой индивидуальных предложений всех владельцев сбережений, которые готовы предоставить их коммерческим фирмам на платной основе.

Спрос на рынке капитала носит производный характер и определяется, во-первых, тем, насколько фирмам нужно расширять или модернизировать свои производственные мощности ради удовлетворения спроса на те или иные товары; во-вторых, тем, насколько прибыльно фирмы могут использовать средства, привлеченные ими с рынка капитала.

Для оценки такой прибыльности фирмы проводят специальные расчеты, называемые обычно инвестиционным планированием или разработкой бюджетов планируемых инвестиций. В ходе таких расчетов инвестиции особым образом сопоставляются с суммой будущих доходов, которые они могут принести.

Проведение такой оценки всегда является достаточно сложной задачей в силу ряда факторов:

• во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени (порой до нескольких лет);

• во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов;

• в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и риску ошибки.

Одной из основных причин возникновения таких методов является неодинаковая ценность денежных средств во времени.

Практически это означает, что рубль сегодняшний считается нетождественным рублю через год. Дело даже не в инфляции, хотя эта причина и лежит на поверхности. Куда более фундаментальной причиной является то, что рубль, вложенный в любого рода коммерческие операции (включая и простое помещение его на депозит в банке), способен через год превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода.

Значит, для оценки выгодности любой долгосрочной инвестиции (будь то строительство завода или помещение личных сбережений в банк) нельзя просто сложить денежные поступления разных лет и отнести их к сумме инвестиции. Вывод будет неверным, если доходы разных лет не будут выражены в деньгах одной и той же ценности:

Процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня, является одной из разновидностей особого типа финансовых расчетов, именуемых обычно дисконтированием. Для осуществления такого расчета используется формула, которая является обратной по смыслу вышеприведенной формуле расчета будущей стоимости. Ее можно записать следующим образом: PV = FVn * 1 / (1+K)n

Предложение на рынке капитала определяется, кроме собственно величины сбережений, еще и тем, на каких условиях фирмы хотят получить инвестиции. Наиболее значимыми из этих условий с позиции формирования предложения на рынке капитала являются: срок отвлечения средств, риск инвестирования.

Срок отвлечения средств — время, в течение которого инвестор не сможет свободно распоряжаться своими денежными средствами, так как они будут находиться в пользовании фирмы, получившей их для финансирования инвестиций.( чем дольше владелец сбережений должен находиться «в разлуке» со своими деньгами, тем меньшую сумму он склонен будет инвестировать. На величину предложения влияет и то, насколько велик риск инвестирования.)

Риск инвестирования — поддающаяся оценке вероятность потери инвестированных средств или неполучения по ним ожидавшегося дохода.

Рынок капитала согласовывает различные запросы фирм и интересы владельцев сбережений через цену капитала. Нежелание владельца сбережений расстаться со своими средствами можно преодолеть, если предложить ему более высокую плату. Так возникает зависимость между ценой капитала и сроком отвлечения средств.

Финансовый посредник — организация, которая оказывает услуги гражданам и фирмам, помогая первым с наибольшей выгодой разместить свои сбережения, а вторым — получить дополнительные денежные средства с минимальными усилиями.

В качестве финансовых посредников обычно выступают: банки, инвестиционные фонды, паевые фонды, страховые компании, пенсионные фонды.