Тема 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Круглова Нелли Викторовна к.н. профессор. Экзамен, скорее всего, будет тестом. Галанов Басов Рынок цен.бум.

Ранее курс назывался: рынок ценных бумаг.

ВВОДНАЯ ЛЕКЦИЯ

Купля-продажа – обращение. В 90-х появились инвестиционные фонды паевые и акционерные, поэтому возникла новая служба рынка ценных бумаг, поэтому название поменялось на финансовые рынки, содержащие 80 % - рынка ценных бумаг.

В связи с глобализацией и интернационализацией мир м. б. расколот на несколько частей: инсайдеры, сырьевые придатки (аутсайдеры). Мировой финансовый центр м.б. построен только с помощью финансовой системы развитой, как в США. Самые большие з/п на финансовых организациях, большинство людей с экономическим образованием будут там работать.

Первое зарождение финансовых рынков началось не с зарождения денежного рынка, как только появилась необходимость торговли на большие расстояния, появилась необходимость страхования имущества, обязательств – документов, заменяющих деньги, появились гаранты – bill of exchange, появились ценные бумаги – обязательства. 1602 г. – первая Ост –Индийская компания. Собрана была вскладчину. Долю во вкладе узнать можно только перевезя этот товар в денежном выражении и поделить каждую долю. Эту долю в процентном содержании записали на документе. Компания увенчалась успехом, доли в процентах увеличились в цене, эти документы с указанием процента стали продаваться отдельно от товара.

Рынок- экономическая категория, отношения между продавцами и покупателями по поводу к-п товара

Финансовый рынок– экономическая категория, выражающая отношение финансовые между участниками этого рынка, по поводу к-п цен.бум, кредитов и .т.д.

Возник первый прообраз цен бум – вексель, первая часть 17 вв, Амстердам – центр мировой торговли, первая биржа – лобное место, эта идея приобрела популярность, распространилась в Англии, по всей Европе. Первые бумаги ценные в России появились при Петре I, 1712 г, первый прообраз акций. Рынок стал развиваться, к 17 году появилась фондовая, сырьевая биржи, векселя, акции, облигации. Было много гос облигация, векселей по займу заграницей, после революции и внутри страны появились.

После 1917 г. Большевики свои долги «простили» всем. После революции не стало цен. Бум. Только гос-е цен.бум. В течении НЭПа был рынок цен.бум. Июль 1991 ФЗ «о приватизации гос-х и мун-х предприятий». Приватизация – продажа гос соб-ти на срев-ва произв-ва в частные руки. Частная соб-ть приносит прибыль, сверхприбыль. Ваучеры появились – приватизационные чеки. Номинал чека 10 000. Рыночная стоимость была диаметрально противоположная десяти тысячам. Финансового рынка по сути не было, отсутствие полное законодательства. Процесс приватизации достаточно интересный, но экзотичен для России. Сначала все имущество продавали не с аукциона, а коллективно по ваучерам. 91-94 – отсутствие финансового законодательства. Появились МММ, союзы, которые собирали деньги в больших количествах. В 1994 вышел ГК РФ, ФЗ об акционерных об-вах, ФЗ о рынках цен.бум. к 2008 мы подошли в развитой инфраструктурой, технической, экономической, по объемам собираемых средств мы не можем догнать США. У нас отсутствует пул – количество цен.бум.

Финансовые рынки – организованные отношения. Состоят из множества рынков, но все они подчинены одному признаку – это рынки капиталов.

Виды:

1. Рынок банковских кредитов. Институт- Банки

2. Рынок ценных бумаг. Фондовая Биржа

3. Рынок валютный. Forex

4. Страховой рынок. Страховые компании

5. Рынок инвестиционных фондов. АИФ, ПИФ. Работают профессиональные управляющие

6. Рынок негосударственных пенсионных фондов. Работают профессиональные управляющие

 

 

У каждого рынка есть объект (ценные бумаги, кредиты, валюта, акции инвестиционных фондов, паи) субъект (покупатели, профессионалы, продавцы, надзорные органы контроля).

Все рынки существуют в среде: технической, информационной, правовой.

NYSA – Нью-Йоркская фондовая биржа.

Институт представляет собой часть инфраструктуры. Каждый институт пользуется своими инструментами. В зависимости от инструментов рынок бывает срочный и кассовый. Срочный – фьючерсные договоры, для кассового характерен расчет в течение трех дней.

Рынок бывает первичный и вторичный. Первичный – инструменты рынка «продают» в первые руки, т.е. размещение. При продаже во вторые руки – будет вторичный рынок.

Выпуск ценных бумаг – эмиссия.Перепродажацен.бум – обращение. Потом – погашение.

ФУНКЦИИ:

1.Перераспределительная

2.Хеджирования – страхования

3.Общерыночные: коммерческая, ценообразующая, информационная.

Благодаря отечественному акционерному капиталу появилось железнодорожное чудо в России. – из теста

Тема 2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Отношения между эмитентами и инвесторами по поводу к-п цен.бум.

Цен. Бум имеют юридическую природу – ч. 2 ГК РФ

Цен. бум – документ, составленный по установленной форме с определенными реквизитам, удостоверяющий права, передача которых возможна только при его предъявлении.

Ценная бумага имеет и экономическую природу. Она отражена в учебнике. Сущность цен.бум. двоякая. Цен бум. Имеет номинальную и рыночную стоимость.

 

 

ТЕМА ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Инструменты всех финансовых институтов – ценные бумаги и другие производные от них инструменты.

КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕН.БУМ.:

Классификация не по нормативным актам.

По происхождению:

1. Основные (первичные – цен.бум (акции, гос. Облигация, корпоративная облигация, вексель, чек, сбер. Сертификат, складское свидетельство, закладная, коносамент) и вторичные – договоры (права – действуют по закону не более 3 мес., варранты фондовые – скидка по номиналу не м.б. больше 10% , действуют до 20 лет, андеррайтер - лицо со статусом брокера или дилера, занимающееся скупкой цен.бум., депозитарные расписки – международные цен. бум., права на акции и облигации иностранных дивидендов. ADR –американские деп-е расписки, GDR - глобальные, РДР , стрипы – цен.бум на гос-ю и корпоративную облигацию, ипотечная облигация и ипотечный сертификат участия - производная от закладной. №152 - ФЗ от 2002 г. Об ипотечных ценных бумагах))

2. Производные – срочные контракты или деривативы – опционы, фьючерсы, форварды, свопы.

По срокам существования:

1. Срочные: акция – срочная ц.б., выписанная на время существования ОАО. Есть краткосрочные до 1 года, среднесрочные 1-5 лет, долгосрочные (закладная) свыше 5 лет.

2. Бессрочные.

По эмитенту:

1. Государственные: государственные центрального правительства, субфедеральные, муниципальные.

2. Частные

3. Корпоративные – акции

По принципу владения:

1. Долевые – только акция

2. Долговые

По способу передачи:

1. Именные

2. На предъявителя

3. Ордерные – документ, на обратной стороне которого есть передаточная надпись.

По уровню дохода и риска:

1. Высоко, средне и низко-рискованные

2. Высоко, средне, низко - доходные

Чем выше риск, тем выше цена акции. По степени надежности от 1 до 6.

1. Гос. Облигации

2. Сбер сертификаты

3. Вексель

4. Облигация

5. Акция

6. Производные инструменты

 

 

АКЦИЯ

Акция – эмиссионная цен. бум., дающая ее владельцу право на: получение дивидендов, получение части стоимости имущества, оставшейся после ликвидации предприятия; принятие решения на общем собрании акционеров. Титул собственности. Дает неимущественное право.

Одна из самых главных цен. бум. в стране. Появились частные собственники, акционерные общества. Значима потому, что в мире с ее продаж получают самое большое кол-во денег. № 208 – ФЗ об акционерных обществах.

Акция представляет собой часть уставного капитала. Связана через формулу: количество акций, умноженное на ее номинал. Коммерческая организация. Предполагает множество собственников. Типы: закрытые и открытые акционерные общества. Виды: дочернее и зависимое.

Отличие ЗАО от ОАО:

1. Минимальный уставный капитал: ОАО- 1000 МРОТ, ЗАО - 100 МРОТ

2. Количество участников: у ЗАО – не больше 50 акционеров, в ОАО – не ограничено

3. ЗАО не вправе продавать новые выпуски акций всем желающим, а только распределять среди своих акционеров. ОАО реализует свободно.

Дочернее – такое предприятие, которое держит 20 % акций материнского уставного капитала.

Зависимое – такое предприятие, которое держит контрольные пакет основного предприятия.

Контрольный пакет – пакет, решаемый вопрос на голосовании.

ВИДЫ АКЦИЙ:

1. Обыкновенные – дают право голосов, но не гарантируют выплату дивидендов.

2. Привилегированные – гарантируют дивиденды. Если денег нет на выплату дивидендов, то акции делятся на типы: кумулятивные (дивиденды накапливаются на счетах), конвертируемые

Дивиденд выплачивается после чистой прибыли. Решение о выплате дивидендов выносит собрание акционеров. Дивиденд – процент от номинальной стоимости. В протоколе записывается размер чистой прибыли, процент дивидендов по привилегированных акций.

Должен быть резервный фонд в размере не менее 5% от уставного капитала, формируется путем отчислением 5 % от ЧП (чистой прибыли), пока не достигнет 5% от уставного капитала.

Градация акций по инвестиционным качествам. По двум составляющим дохода – изменения дивиденда, рыночной стоимости. Самые лучше акции – bluefish, чуть хуже – акции второго эшелона, акции обаятельные, оборонительные.

Доход (убыток) исчисляется в рублях – дивиденд, разница между ценой продажи и ценой покупки.

Доходность – прибыльность наших вложений – отношение ваших доходов к вашим расходам. Текущая доходность, годовая доходность, конечная доходность.

Курс акции – понятие относительное, если акция на рынке продается выше номинальной цены, то ее курс выше 100%. К% = цена рыночная/номинал * 100%.

Фондовые индексы – курс по всем акциям, которые котируются на бирже, индикатор экономики всей страны.

 

ОБЛИГАЦИЯ

Облигация – эмиссионная цен. бум, дающая право ее владельцу на: возврат номинала по истечению срока облигации, получение дохода (купонный доход).

Выпуск облигации только на третий год существования акц-го общества, если облигация никем и ни чем не обеспечена. Облигации нельзя выпускать, если идет процедура банкротства. Это долговая бумага.

КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ:

По эмитенту:

1. Государственные

2. Корпоративные

3. Частные - ООО

По срокам существования:

1. Краткосрочные

2. Среднесрочные

3. Долгосрочные

По видам фиксации владельца:

1. Именные

2. Бумажные

3. На предъявителя.

По способу выплаты купонного дохода:

Условия выплаты закреплены в проспекте эмиссии.

По назначению:

1. Целевые

2. Простые

По корпоративным облигациям предусмотрена выплата налогов.

 

ВЕКСЕЛЬ

Даже ИП может выписать вексель. Международный документ, участвующий в расчете между странами. №48 ФЗ о переводном и простом векселе. Закон 1937 о единообразном вексельном законе.

Вексель- ценная бумага, безусловное обязательство векселедателя вернуть держателю векселя сумму, указанную в векселе в срок, указанный в векселе.

Более надежный, безакцептный. Мб средством рассрочки платежа. Фиктивные вексели: встречный – когда два знакомых предпринимателя без денег дают друг другу вексель на одну и ту же сумму, на один и тот же срок, учитывают их в противоположных банках, дружеский, бронзовый – на лицо, которого не существует, по адресу, которого не существует.

Вексельная метка – постоянно повторяющееся слово «вексель» в документе, что делает документ – векселем.

Вексель беспроцентный документ. Срок по векселю может быть любым. Вексель является ордерным документом. Обратная сторона векселя – индоссамент – передаточная надпись. Аллонж – лист, в который вписываются последующие индоссаменты, которые не вошли в основной документ.

ВИДЫ ВЕКСЕЛЯ:
1. «Соло» - «пратта», простой. Предприятие А – векселедатель, должник, плательщик по векселю.

2.Переводной вексель. Банк – ремитент – последний векселедержатель. Предприятие А – трассант, предприятие С – трассат. Протест векселя м.б осуществлен у нотариуса. Предприятие Д – назначенное плательщиком, домицилянт. Процесс назначения плательщиком третье лицо – домициляция векселей.

Срок исковой давности в неакцепте – 6 мес, в неплатеже – 3 года, претензия – 1 год.