Реальный валютный курс и паритет покупательной способности

Макроэкономическая роль платежного баланса

Состояние платежного баланса и его отдельных состав­ных частей имеет большое значение с точки зрения макроэкономичес­кого равновесия.

В открытой экономике равен­ство совокупных доходов и расходов выражается основным макроэко­номическим тождеством:

Y=C + I + G +Х_п

Для того чтобы нагляднее показать соотношение внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия, представим основное мак­роэкономическое тождество в следующем виде:

Х_п =  Y  - (С + I + G)

Чистый экспорт показан как разница между совокупным до­ходом (ВВП) и совокупными расходами резидентов данной страны, включая государство.

 Положительный чистый экспорт предполагает, что произведенный ВВП превышает совокупные расходы (страна про­изводит больше, чем потребляет). В этом случае уровень благососто­яния нации оказывается меньше, чем это позволяют реальные возмож­ности экономики.

Отрицательный чистый экспорт свидетельствует о том, что совокуп­ные расходы превышают доход (страна потребляет больше, чем произ­водит). Такое положение возможно, если страна живет в долг. Но долги придется в будущем отдавать, причем с процентами, поэтому возмож­ность сегодня жить богаче, чем это позволяют реальные возможности экономики, в будущем обернется потерями в благосостоянии.

Следовательно, проблема сбалансированности счетов платеж­ного баланса имеет серьезный макроэкономический аспект, и что ее ре­шение требует выбора средств, позволяющих восстановить равновесие между доходом и совокупными расходами.

Проведем некоторые преобразования: вычтем и прибавим чистые налоги Т к правой стороне тождества, мы получим:

              Х_п = Y – C –T + T - G –I

Разность между доходом и суммой потребления и чистых налогов представляет собой величину частных сбережений (S_р):

S_р = Y – C –T

Разница между чистыми налогами и государственными расходами соответствует профициту государственного бюджета, или государствен­ным сбережениям (S _G ):                  

S _G = T- G

Сумма частных и государственных сбережений представляет собой величину национальных сбережений(S _n ):

S _n = S_р + S _G

Можем представить величину чистого экспорта следующим образом:

 

Х_п = (Y - С - Т ) + ( Т - G) - I = S_n – I

Чистый экспорт равен разнице между национальны­ми сбережениями и частными инвестициями. Переписав тождество ина­че, мы получаем:

Х_п = I - S_n

Эта запись показывает, что в открытой экономике существует оче­видная взаимосвязь между внешнеторговыми потоками товаров и услуг и финансовыми потоками на рынке капиталов.

 Если внутренние инвестиции превышают национальные сбережения (I > S _n), то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа за счет притока капитала или предоставления займов. Эти займы, в свою очередь, позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать (I_т > Е_х) то есть чистый экспорт будет в этом случае отрицательной величиной (Х_п < 0). На мировой арене страна выступает в качестведолжника.

 

Если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции (S _n > I), то избыточные сбережения инвестируются за рубеж и ис­пользуются для кредитования зарубежных партнеров. Им требуются эти кредиты, поскольку экспорт товаров и услуг из данной страны превышает ее импорт (Е_х> I_т), то есть чистый экспорт являет­ся положительной величиной (Х_п > 0). На мировой арене страна выступает в качестве кредитора.

Вывод: Основное макроэкономическое тожде­ство, описывающее условия внутреннего экономического равнове­сия, тесно связано со счетами платежного баланса, т. е. с условиями внешнего равновесия.

Величина (Х_п) отражает счет текущих операций платежного баланса.

Величина (I - S_n ) характеризует счет операций с ка­питалом и финансовыми инструментами платежного баланса и показы­вает объем инвестиций, финансируемых за счет иностранных займов.

 Таким образом, анализ макроэкономических взаимосвязей на осно­ве тождества совокупных доходов и расходов подтверждает ранее сде­ланный вывод о том, что счет движения капитала и счет текущих опера­ций платежного баланса уравновешивают друг друга.

В каждый данный момент счет текущих операций и счет операций с капиталом могут не уравновешивать друг друга, и тогда в качестве балансирующей статьи выступает изменение официальных валютных резервов Центрального банка (˄R )

Х_п + (I - S_n )= ˄R

Реальный валютный курс и паритет покупательной способности

google_ad_slot = "7880693806"; google_ad_width = 336; google_ad_height = 280; Ожидания экономических агентов играют большую роль в формировании валютного курса. Какие же факторы движут ожиданиями участников валютного рынка? Что лежит в основе формирования валютного курса?

Во-первых, существует различная покупательная способность национальных денежных единиц, которую можно измерить как обратную величину общему уровню цен в стране (1/Р). Так, если принять за основу уровня цен стоимость потребительской корзины, то можно сказать, что покупательная способность единицы национальной валюты (стоимость денег) - величина, обратная стоимости потребительской корзины. Например, если стоимость данной корзины в России составляет 10 000 руб., то покупательная способность российского рубля составляет величину 1/10 000 = 0,0001. Рассматривая Испанию, можно сказать, что при стоимости аналогичной потребительской корзины, равной 400 евро, стоимость одного евро составляет величину 1/400 = 0,0025. Можно сделать вывод, что покупательная способность одного рубля меньше, чем покупательная способность одного евро.

Во-вторых, если товары могут свободно покупаться и продаваться путем конвертации валют разных стран, то теоретически цены между странами должны выравниваться. При этом существует следующее равновесное состояние:

 , или

где Р - уровень цен в стране; Р* - уровень цен за рубежом; е - обменный курс (прямая котировка).

Уравнение показывает, что цена отечественного товара должна равняться цене иностранного товара, выраженной в отечественной валюте.

Идея о том, что товары и услуги, вовлеченные в международную торговлю, должны иметь одинаковую цену, выраженную в одной и той же валюте, называется паритетом покупательной способности (ППС).

Формулу можно преобразовать и записать соотношение для номинального валютного курса:

Паритет покупательной способности валют помогает понять, как должен изменяться уровень цен в данной стране для того, чтобы восстанавливался равновесный валютный курс при определенном уровне цен в других странах.

Развитие идеи ППС привело к появлению нового понятия - реальный валютный курс, который можно определить как отношение цен на товары в двух странах, выраженных в одной валюте.

Реальный валютный курс ε может быть рассчитан по формуле

где ε - номинальный валютный курс (в прямой котировке для иностранной валюты, в нашем примере 1 евро = 45 руб.); Р* - уровень цен за рубежом (в иностранной валюте); Р - уровень внутренних цен (в отечественной валюте).

Так, если в рассмотренном выше примере потребительская корзина в России стоит 10 000 руб., в Испании аналогичный набор товаров оценивается в 400 евро, то при номинальном курсе 1 евро = 45 руб. реальный валютный курс составит величину (10 000/45)400 = 0,56. Значение 0,56 показывает, что за одну потребительскую корзину, приобретаемую в России, можно получить лишь 0,56 корзины испанского потребителя. Таким образом, цены испанских товаров выше цеп российских товаров. Легко заметить, что если бы идея ППC была реалистичной, то реальный валютный курс был бы равен единице.

 Следовательно, величина реального курса зависит как от номинального валютного курса, так и от соотношения уровней цен в двух странах.

Отвечая на поставленный в начале параграфа вопрос, отметим, что ожидания экономических агентов на валютном рынке основаны не на идее ППС (выравнивании уровня цен между странами), а на вере в постоянство реального валютного курса. Так, если уровень цен в одной стране растет быстрее, чем уровень цен в другой стране, то при неизменном реальном валютном курсе номинальный обменный курс валюты страны с более быстрым изменением общего уровня цен должен снижаться. Поэтому при прочих равных условиях на валютном рынке будет наблюдаться снижение спроса и увеличение предложения валюты данной страны для выравнивания реального валютного курса.

Естественно, что реальный валютный курс в кратко- и среднесрочном периодах отклоняется от устойчивого уровня.

Рост реального валютного курса национальной валюты называется реальным удорожанием. В этом случае количество отечественных товаров может обмениваться на все большее количество иностранных товаров.

 Падение реального валютного курса называется реальным обесценением; при этом справедливо обратное - на тот же объем отечественных товаров можно будет обменять меньшее количество иностранных.