РЕЦЕССИОННЫЕ И ИНФЛ-ЫЕ РАЗРЫВЫ.

Рецессионный разрыв – величина, на которую должны возрасти совокупные расходы, чтобы повысить равновесный объем выпуска до неинфляционного уровня полной занятости ресурсов(Y*). Если фактический Y₀ ниже Y* потенциального, то AD неэффективен. Совокупные расходы недостаточны для обеспечения полной занятости ресурсов.

 

Чтобы преодолеть рецессионный разрыв и обеспечить полную занятость ресурсов, необходимо стимулировать AD, что осуществляется по средствам инструментов бюджетно-налоговой политики.

Инфляционный разрыв – величина, на которую должны сократиться совокупные расходы, чтобы снизить равновесный объем выпуска до неинфляционного уровня полной занятости ресурсов. Если фактический равновесный выпуск больше потенциального, то это означает, что совокупные расходы убыточны. Избыточные расходы вызывают в экономике инфляционный бум: уровень цен возрастает потому, что фирмы не могут расширять производство адекватно растущему спросу, т.к. все ресурсы задействрваны. Преодоление инфляционного разрыва предполагает сдерживание совокупных расходов.

 

27. БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВАЯ П-КА И ЕЕ ИНСТРУМЕНТЫ. БНП – политика государства в определении уровня гос.расходов, величины трансфертных платежей и структуры налогов.

БНП – меры правительства по измерению гос.расходов, налогообложения и состояния гос.бюджета, направленные на обеспечение полной занятости и производство неинфляционного выпуска.

В зависимости от целеполагания разделяют следующие варианты БНП:

1. стимулирующая – в краткосрочном периоде она имеет своей целью преодоление циклического спада в экономике. Достижение этого предполагает увеличение гос.раходов, снижение налогов или комбинирование данных мер. В долгосрочном периоде политика налоговой рестрикции (сокращение налогов) может привести к расширению предложения факторов и росту экономики.

2. сдерживающая БНП – она имеет своей целью ограничение циклических подъемов экономики и предполагает: снижение гос.расходов; увеличение налогов; комбинирование этих мер.

В краткосрочном периоде это позволяет снизить инфляцию спроса (часть путем роста безработицы и спада производства). В долгосрочном периоде данные меры могут привести к стаинфляции.

 

28. ДИСКРЕЦИОННАЯ ФИСКАЛЬНАЯ П-КА (ДФП). ДФП – целенаправленное изменение величины гос.расходов, налогов и сальдо гос.бюджета в результате специальных решений правительства, направленных на изменение уровня занятости, объема производства, темпов инфляции. При данной политике в целях стимулирования совокупных расходов в период спада целенаправленно создается дефицит гос.бюджета. это происходит вследствие увеличения гос.расходов или уменьшения налогов. В период подъема целенаправленно создается бюджетный изыск.

Чтобы иметь стимулирующее воздействие, гос.расходы должны обязательно сопровождаться бюджетным дефицитом, т.е. они должны финансироваться не за счет роста налоговых поступлений.

При данной величине дефицита гос.бюджета его стимулирующее воздействие на экономику будет зависить от метода финансирования дефицита:

*заимствование (выпуск займов).

*кредитно- денежная эмиссия .

*увеличение налоговых поступлений в бюджет в результате налоговой реформы.

Эмиссия займов. Часто приводит к увеличению средней рыночной ставки процента, что снижает инвестиции в частном секторе, приводит к спаду чистого экспорта и частичному снижению потребительских расходов, т.е. имеет место эффект вытеснения. Негативных последствий выпуска займов можно частично избежать, если правительственно ценные бумаги разместить на вторичном рынке ценных бумаг, т.е. размещать займы среди фирм и населения. Кредитно-денежная эмиссия. Формирование бюджетного дефицита по средствам выпуска новых денег. Это более стимулирующий способ финансирования. Однако, в случае монетизации дефицита часто возникает доход государства от печатания новых денег(сеньораж). Увеличение налоговых поступлений в бюджет в результате налоговой реформы. Это предполагает проведение комплексной налоговой реформы на путях снижения ставок налогооблажения и расширения налогооблагаемой базы. ДФП связана со значительными внутренними временными лагами(временной разрыв). Изменение структуры гос.расходов и ставок налогообложения предполагает время на обсуждение этих мер и принятие политических решений. Кроме того, различают временной лаг распознования, академическую задержку, пристрастие к стимулирующим мерам, деловой цикл, обусловленный политическими мотивами, проблемами.

 

29. НЕДИСКРЕЦИОННАЯ ФИСКАЛЬНАЯ П-КА (НФП). НФП – автоматические изменения гос.расходов, налогов, сальдо, гос.бюджета в результате циклических колебаний совокупного дохода. Она предполагает автоматические изменения чистых налоговых поступлений в бюджет. Это оказывает стабилизирующее воздействие на экономику.

Чистые налоговые поступления – разность между величиной общих налоговых поступлений в бюджет и суммой выплаченных правительством трансфертов. При НФП бюджетный дефицит и излишки возникают автоматически. Это присходит в результате действия встроенных стабилизаторов в экономике. Автоматически встроенный стабилизатор –

а) экономический механизм, позволяющий снизить амплитуду циклических колебаний уровня занятости и выпуска, не прибегая к частным изменениям в экономической политике. б) это любая мера, которая имеет тенденцию увеличить дефицит гос.бюджета или сократить его полное сальдо или уменьшить его дефицит в период инфляции без необходимости принятия специальных налогов со стороны государства. К ним относятся:

- прогрессивная система налогообложения

- система гос.трансфертов (пособия по безработице)

- система участия в прибыли

Автономные стабилизаторы относительно смягчают проблему временных лагов НФП, т.к. они включаются без вмешательства государства. Исходя из этого, степень встроенной стабильности зависит от величины циклических бюджетных дефицитов и излишков, которые выполняют функцию автоматических амортизаторов колебаний совокупных расходов. Циклический дефицит (излишек) – дефицит (излишек) гос.бюджета, вызванный автоматическим сокращением (увеличением) налоговых поступлений и увеличением (сокращением) гос.трансфертов на фне спада (подъема) деловой конъюктуры. В фазе циклического подъема налоговые отчисления возрастают, а гос.трансферты снижаются. Следовательно, происходит рост бюджетного излишка и сдерживание инфляции. В фазе циклического спада налоги падают, а гос.трансферты растут. Следовательно, увеличивается бюджетный дефицит на фоне относительного роста совокупных расходов и выпуска, что ограничивает спад.

 

30.  Дефицит гос.бюджета и гос.долг.

Осуществление макроэкономической политики непосредственно влияет на размеры гос.долг и дефицит гос.бюджета.

Дефицит гос.бюджета – разность между доходами и расходами государства за определенный период

Гос.долг – алгебраическая сумма бюджетного дефицита или избытков за прошедшие годы.

При анализе взаимосвязи между макроэкономической политики государства и состоянием его бюджета следует различать две составляющие бюджетного дефицита: -структурный дефицит; -циклический дефицит. Структурный – разность между текущими доходами гос.бюджета и теми доходами , которые поступили бы в него при существующей системе налогообложения Циклический – разность между фактическим и структурным дефицитом.

Во время спада к структурному дефициту добавляется циклический. Во время экономического бума структурный дефицит уменьшается на абсолютную величину циклического.

Фактический дефицит во время спада больше, а во время бума меньше структурного дефицита.

Структурный дефицит – это следствие экспасилонистской дискретно бюджетно налоговой политики.

Циклический дефицит – это результат действия встроенных стабилизаторов.

Если бюджетный долг накапливается на протяжении рядя лет, то это приводит к росту гос.долга. при этом возможности правительства при проведении макроэкономической политики существенно ограичиваются:

-по гос.долгу необходимо выплачивать проценты;

-данные выплаты являются первоочередной статьей расходов гос.бюджета;

-при значителных размерах гос.долга затраты на его обслуживание могут стать главное (или единственной) причиной дефицита.

Первичный дефицит – общий дефицит гос.бюджета, уменьшенный на сумму выплат процентов по гос.долгу. За динамикой гос.долга следят по доле гос.долга в национальном доходе.

 

31.  Понятие денег. Деньги – важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т.д.

Денежный рынок (в макроэкономическом понимании) – это совокупность отношений между банковской системой, создающей всеобщие платежные средства – деньги, и «публикой» (все экономические субъекты, кроме банков), предъявляющей спрос на них.

Деньги – 1) это то, что общество признает деньгами; 2) вид финансовых активов, который может быть использован для сделок; 3) краткое наименование сложного агрегата – денежной массы

(money stock), состоящей из ряда субагрегатов, таких как:

- высокоэффективные (high powered) или чистые (pure) деньги,

- почти деньги (near money),

- прочие ликвидные активы.

Чтобы дать определение денег, необходимо охарактеризовать их функции и ликвидность.

Функциями денег выступают следующие: средство платежа, средство счета, средство сохранения ценности.

1. Средство платежа

В качестве средства обращения при обмене благ и в кредитных отношениях деньги служат всеобщим платежным средством. Это позволяет разделить простой акт товарообмена на два отдельные акта – куплю и продажу, что придает участникам обмена статус продавцов и покупателей.

Выделяются следующие основные способы осуществления платежей:

1) путем передачи денежных знаков (платежные средства – наличные деньги (банкноты, монеты));

2) посредством записей на счетах в банках (жироденьги (чеки, текущие счета));

При этом наличные деньги и жироденьги создаются банками.

3) документами, удостоверяющими задолженность одного лица другому (долговые деньги (векселя частных лиц, другие виды долговых обязательств)).

2. Средство счета

Деньги – мера ценности благ, в них выражаются цены товаров.

Использование денег в качестве средства платежа и средства счета многократно упрощает и облегчает обмен товарами, т.е. снижает трансакционные затраты – расходы на осуществление меновых операций.

3. Средство сохранения ценности

Деньги как средство сохранения ценности имеют определенные преимущества:

1) в условиях относительно стабильного уровня цен они легко и быстро конвертируются в другие виды имущества, что придает их ценности известную определенность;

2) являясь всеобщим средством платежа, деньги в большей мере, чем другие активы, обладают свойством передаваемости, причем их передача не сопровождается уменьшением сохраняемой ими ценности.

Определенность и передаваемость – характеристики ликвидности.

Деньги – наиболее ликвидная форма сохранения ценности, хотя и все виды имущества и активов обладают в той или иной мере определенностью и прердаваемостью.

 

32. Измерение денежной массы

Хотя деньги в их широком понимании наиболее ликвидная форма активов, ликвидность отдельных компонентов денежной массы различна. Поэтому в разработках центральных банков тех или иных стран и статистических публикациях денежная масса обычно структурируется по степени ликвидности ее компонентов.

По мере снижения ликвидности в число компонентов денежной массы последовательно включаются активы все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа и во все большей степени пригодные служить средством сохранения ценности. Так что само понятие денег приобретает все более широкий смысл, а объем денежной массы увеличивается.

Так Федеральная Резервная Система США для измерения денежной массы использует следующие денежные агрегаты (в порядке убывания их ликвидности): Ml, M2, МЗ, L.

• М1 = наличные деньги вне банковской системы; депозиты до востребования; дорожные чеки; прочие чековые депозиты;

• М2 = М1 + нечековые сберегательные депозиты; депозитные срочные вклады (до $100 тыс.); однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

• М3 = М2 + срочные вклады (свыше $100 тыс.); срочные соглашения об обратном выкупе; депозитные сертификаты и др.;

• L = М3 + казначейские сберегательные облигации; краткосрочные государственные обязательства; коммерческие бумаги.

Иногда выделяются показатели: «наличность» как часть М1 (М0 или С); «квази-деньги» (QM) = М2–М1.Деньги в узком смысле – М1.

Агрегаты М2 и М3 содержат дополнительные разновидности финансовых активов, которые более соответствуют функции сохранения ценности, чем функции средства платежа.

 

33. Кейнсианская теория спроса на деньги. Кейнсианская теория спроса на деньги – теория предпочтения ликвидности – выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности и порождающие спрос на деньги:

1. Трансакционный мотив (мотив деловых сделок) – потребность в наличности для текущих сделок.

2. Мотив предосторожности (меры предосторожности) – хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем.

3. Спекулятивный мотив – «намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее».

Общий вывод из указанных моделей:

Спрос на деньги прямо пропорционален ВНП (ВВП) или доходу и обратно пропорционален процентной ставке: (М/Р)D = L (i-, Y+).

1. Спрос на деньги для сделок

Основной компонент теории – издержки владения деньгами для сделок. Если бы не было издержек, связанных с увеличением и уменьшением активов, приносящих процент, то не было бы смысла держать деньги.

Оптимальный объем спроса на деньги для сделок показывает модель денежного запаса Вильяма Баумоля и Джеймса Тобина. Согласно модели, индивиды каждый месяц принимают решение, держать ли деньги в виде облигаций или в наличных деньгах, сравнивая предельную выгоду от сберегаемого процента с предельными издержками изъятия из портфеля облигаций индивида.

Основные выводы из модели трансакционного мотива следующие:

1) увеличение спроса на деньги для сделок связано с увеличением издержек снятия со счета (b);

2) уменьшение спроса на деньги для сделок связано с увеличением ставки процента (i);

3) спрос на деньги для сделок увеличивается с ростом доходов, но это увеличение меньше, чем прирост дохода, т.к. предполагается, что происходит экономия, обусловленная ростом масштаба денежных операций, т.е. эластичность спроса на деньги по доходу меньше 1.

2. Спрос на деньги по мотиву предосторожности

Желание хранить деньги для непредвиденных обстоятельств:

- болезни;

- несчастных случаев;

- колебание цен на рынке;

- благоприятная возможность совершить очень выгодную покупку.

Согласно модели, люди будут хранить деньги до того момента, пока предельная выгода от этого превышает или равняется предельным издержкам их хранения, которые могут быть следующими:

Ожидаемые издержки = iМ+ρх(m,δ)хc, где

i – потерянный процент, М – деньги; ρ – вероятности неликвидности, δ – неопределенность, связанная со сроками платежей в течение месяца, с – издержки неликвидности.

Основные выводы из модели спроса на деньги по мотиву предосторожности следующие:

1) наличность, определяемая мотивом предосторожности, будет больше при более низкой процентной ставке, т.е. когда альтернативные издержки хранения денег вместо облигаций будут ниже, больше денег будет на руках;

2) увеличение неопределенности (δ) ведет к увеличение наличных денег. спрос на деньги по мотиву предосторожности прямо зависит от непредвиденных платежей, которые прямо пропорциональны доходу субъекта;

3) чем ниже издержки неликвидности (с), тем ниже спрос на деньги.

3. Спекулятивный спрос на деньги

Согласно теории, надежные финансовые активы приносят более низкие ожидаемые доходы, чем активы, связанные с риском, а деньги (М2) – самый надежный финансовый актив.

Важно предположение, что спрос на деньги зависит от следующих факторов:

- ожидаемый доход по другим финансовым активам (акциям (r_S), облигациям r_b));

- степень риска при ожидании дохода по другим финансовым активам;

- поведение процентных ставок.

Отмеченные теорией спекулятивного мотива закономерности заключаются в следующем:

- когда доход по другим финансовым активам увеличивается, падает спрос на деньги; - спрос на деньги прямо связан со степенью риска по другим финансовым активам, т.е. с ростом риска потерять доход от неденежных форм финансовых активов.

Общие выводы из теории спекулятивного мотива заключаются в следующем:

1) рост процентной ставки (не на активы в составе М2) ведет к падению спроса на деньги М2;

2) рост процентной ставки, выплачиваемой по срочным вкладам, ведет к росту спроса на деньги М2;

3) рост богатства ведет к росту спроса на деньги М2. Поскольку величина богатства определяет размер портфеля, увеличение состояния приведет к увеличению спроса на гарантированные ценные бумаги, следовательно, общее увеличение стоимости акций приведет к увеличению спроса на деньги М2.

 

34. Скорость обращения денег по доходу и теория количественного анализа.

Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощьюуравнения обмена Фишера:       MV=PY,  где М –- количество денег в обращении, V – скорость обращения денег, Р – уровень цен (индекс цен), Y – объем выпуска (в реальном выражении).

Предполагается, что скорость обращения - величина постоянная, т.к. связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике. Однако с течением времени она может изменяться, например, в связи с внедрением новых технических средств в банковских учреждениях, ускоряющих систему расчетов.При постоянстве V уравнение обмена имеет вид:       MV = PY

Изменение количества денег в обращении (М) не окажет влияния на реальные величины (Y), а отразится на колебаниях номинальных переменных (РY). Это явление получило название«нейтральности денег». Современные монетаристы, поддерживая концепцию "нейтральности денег" для описания долговременных связей между динамикой денежной массы и уровнем цен, признают влияние предложения денег на реальные величины в краткосрочном периоде (в пределах делового цикла).

Поправилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП (ВВП), тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Используется и другая форма уравнения Фишера, так называемое Кембриджское уравнение:

M=kPY, где

k – величина, обратная скорости обращения денег.

Кембриджское уравнение предполагает наличие разных видов финансовых активов с разной доходностью (а не только наличность или Ml) и возможность выбора между ними при решении вопроса, в какой форме хранить доход.

Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматриваютреальный спрос на деньги, то есть ,где М/Р – «реальные запасы денежных средств», или «реальные денежные остатки».

 

35. Создание денег банковской системой. Предложение денег (M^S) включает в себя наличность (C) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат Ml):

M^s = C+D

Современная банковская система – это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов как ликвидные активы у себя в сейфах и на счетах центрального банка, а остальные используют как доходные активы

- для выдачи ссуд бизнесу,

- в виде закладных,

- в виде высококачественных облигаций.

Обязательные резервы ( RR ) (легальные официальные резервы) – минимальное количество резервов, которое банку по закону требуется хранить.

Норма обязательных резервов (rr) – тот процент вкладов, который требуется банку хранить в своих хранилищах или совместно с центральным банком:                rr = RR/D, где

rr – норма обязательных резервов, RR – обязательные резервы, D – обязательства по вкладам (депозиты).

Избыточные резервы ( ER) – та сумма, на которую общие резервы превышают требуемые (обязательные) резервы; те резервы, которые нужны для ссуд, накладных и др.

В отличие от других финансовых институтов, банки обладают способностью увеличивать предложение денег («создавать деньги»).Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков. Тем самым, система частичных банковских резервов позволяет банковской системе создавать деньги: отдельный коммерческий банк создает деньги тогда, когда он дает взаймы, кредитует депозитный счет заемщика.

В общем виде дополнительное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита, равно: М ^s= , где

rr – норма обязательных банковских резервов; D– первоначальный вклад.

Коэффициент 1/rr называется банковским (денежным) мультипликатором, или мультипликатором денежной экспансии.

Банковская система может выпускать деньги на кратную сумму от существующих избыточных резервов (максимально возможная экспансия). Данная экспансия обычно бывает меньше по следующим причинам:

1. Утечка наличных денежных средств из обращения: если фирма или индивид, занимающие деньги у банка, берет часть кредита в наличных средствах, то мультипликаторы будут меньше, т.к. часть наличных денег будет утекать из системы.

2. Дополнительные избыточные резервы: если банки хотят хранить избыточные резервы, то мультипликатор будет меньше.

3. Готовность занимать и предоставлять ссуды: деловые круги могут не изъявить желание брать ссуды в период депрессии, а банки могут предпочесть защитить свои резервы от массового снятия со счетов.

4. Разные резервные требования в отношении разных видов депозитов.

 

36. Модель предложения денег

Более общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального банка, а также с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) – это:

- наличность вне банковской системы, в т.ч. наличность у населения и кассовая наличность,

- резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда:

MB = C+R, где

MB– денежная база, С – наличность, R – резервы.

 

M^s=C+D, где

М^s – предложение денег, С – наличность, D– депозиты до востребования или вклады.

Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег (M^s) к денежной базе (МВ):                       m = Ms/MB   

Следовательно, предложение денег в модели равно                        М^s = m МВ

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность-депозиты (сr) (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты (rr) (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим:

Величина с r определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты.

Отношение rr зависит от:

-нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком;

- рыночной ставки процента;

- учетной ставки,

- величиныизбыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы;

- неопределенности в притоке и оттоке банковских вкладов.

Теперь предложение денег можно представить как

M^s=

 

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величиныденежной базы и денежного мультипликатора, (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

 

37. Равновесие на рынке денег.

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег.

Вначале для простоты можно предположить, что предложение денег контролируется Центральным банком и фиксировано на уровне М. Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда, реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М/Р и на графике представлено вертикальной прямой L^s.

Спрос на деньги (кривая L^d) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению (рис.).

 

Рис. Равновесие на рынке денег

Подвижная процентная ставкаудерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняютструктуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки.

1) Так, если r слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем, вследствие снижения r.

2) Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросомначнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится.

При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении.

Колебание равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка:

- уровня дохода,

- предложения денег.

Так, изменение уровня дохода, например, его увеличение (с Y₁ до Y₂) повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой L^D) и ставку процента r (с r₁ до r₂) (рис. 3).

 

38. Цели и инструменты кредитно-денежной политики.

Ключевую роль в кредитно-денежной политике (КДП) играет двухуровневая банковская система, состоящая из центрального банка и коммерческих банков.

В целом предложение денег в экономике изменяется в результате операций центрального банка, комбанков и решений небанковского сектора: центробанк контролирует предложение денег путем воздействия на денежную базу, а также на мультипликатор; фактический объем предложения денег складывается в результате операций комбанков по приему вкладов и выдаче ссуд.

К целям КДП относятся:

а) экономический рост; б)полная занятость; в) стабильность цен; г) устойчивый платежный баланс.

Эти цели реализуются КДП как одним из направлений экономической политики в целом, наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и др. видами политики.

К промежуточным целям КДП относятся: а) денежная масса; б) ставка процента; в) обменный курс.

Данные цели непосредственно относятся к деятельности центрального банка и осуществляются с помощью в основном косвенных инструментов.

Инструментами КДП являются:

а) лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента. Прямые инструменты широко используются в переходных экономиках.

б) изменение нормы обязательных резервов;

в) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

г) операции на открытом рынке.

Инструменты косвенного регулирования:

1.Изменение нормы обязательных резервов (RRR).

Центробанк имеет право регулировать обязательные резервы для долговременных вкладов.

Обязательные резервы (RR) - это часть суммы депозитов, которую комбанки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центробанке; служат для осуществления контролирующей и регулирующей функции центробанка, а также для межбанковских расчетов.

Нормы обязательных резервов устанавливается в процентах от объема депозитов. Эти нормы различаются по величине в зависимости от: видов вкладов (по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования); размеров банков (для мелких банков они обычно ниже, чем для крупных).

Комбанки могут хранить избыточные резервы (ER) - суммы сверх обязательных резервов.

Чем выше устанавливаемая центробанком норма обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована комбанками для активных операций. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор (mm) и ведет к сокращению денежной массы. Следовательно, изменяя норму обязательных резервов, центробанк влияет на динамику денежного предложения.

2.Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), по которой центробанк выделяет кредиты комбанкам.

Учетная ставка определяет издержки для комбанков заимствования у центробанка. Если учетная ставка повышается, то объем заимствования у центробанка сокращается и, следовательно, уменьшаются операции комбанков по предоставлению ссуд. В результате, изменяются избыточные резервы, связанные с денежным мультипликатором. К тому же, получая более дорогой кредит, комбанки повышают и свои ставки по ссудам. Происходит кредитное сжатие и удорожание денег. В итоге, снижается денежное предложение. В случае снижения учетной ставки процессы идут в обратном направлении.

Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов комбанков.

Среднесрочные и долгосрочные ссуды центробанк выдает для выхода из тяжелого финансового положения.

В отличие от межбанковского кредита, ссуды центробанка, попадая на резервные счета комбанков увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу (МВ, или Н) и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.

3.Опреации на открытом рынке. Этот инстумент денежного регулирования предполагает куплю-продажу центробанком государственных ценных бумаг, чаще краткосрочных.

Когда центробанк покупает ценные бумаги у комбанка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно, в банковскую систему поступают «деньги повышенной мощности» и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы.

В случае, если продавцом ценных бумаг является частное лицо, то получив чек от центробанка и предъявив его комбанку, продавец может либо увеличить свой счет в банке, либо получить наличность. Частный банк, получив чек, депонирует указанную сумму на свой резервный счет в центробанке. В результате, происходит рост денежной базы.

Если центробанк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении. При продаже векселей и облигаций на открытом рынке сокращаются резервы комбанков, которые платят за ценные бумаги чеком, тем самым уменьшая банковские бессрочные вклады и резервы. Из-за сократившихся резервов банки вынуждены сокращать свои ссуды и инвестиции и, следовательно, уменьшать предложение денег.

 

39. Варианты и передаточный механизм КДП.

С помощью инструментов центробанк реализует цели КДП:

- поддержание на определенном уровне денежной массы жесткая монетарная политика);

- поддержание на определенном уровне ставки процента (гибкая монетарная политика);

Варианты КДП: жесткая политика поддержания денежной массы; гибкая монетарная политика. Выбор вариантов КДП зависит от причин изменения спроса на деньги.

Изменение спроса на деньги сказываться либо на денежной массе, либо на ставке процента. Центробанк не в состоянии одновременно фиксировать денежную массу и ставку процента.

Передаточный механизм кредитно-денежной политики.

Звеньями передаточного механизма КДП являются:

1) Изменение величины реального предложения денег (М/Р)^S в результате проведения центробанком соответствующей политики;

2) Изменение ставки процента на денежном рынке;

3) Реакция совокупного спроса (в особенности инвестиционных расходов) на динамику ставки процента;

4) Изменение объема выпуска в ответ на изменение совокупных расходов.

Между изменением (М/Р)^S и реакцией АS расположены две промежуточные ступени, прохождение через которые существенно влияет на конечный результат.

2 стадия. Изменение реальной ставки процента происходит путем изменения структуры портфеля активов экономических агентов после того, как вследствие, скажем, расширительной КДП центробанка на руках у них оказалось больше денег, чем им необходимо. Следствием, как известно, станет покупка др. видов активов, удешевление кредита, т.е. в итоге - снижение ставки процента.

3 стадия. Корректива совокупного спроса в связи с изменением ставки процента. Считают, что больше других на динамику ставки процента реагируют инвестиционные расходы (реакция потребительских и государственных расходов менее значительна). Если предположить, что на денежном рынке произошло существенное изменение ставки процента, то далее встает вопрос о чувствительности инвестиционного спроса (или совокупных расходов в целом). От этого, при прочих равных условиях, будет зависеть величины мультипликационного расширения совокупного дохода. Необходимо также установить степень реакции совокупного предложения на изменение совокупного спроса, что связано с наклоном кривой AS.

 

40. Особенности модели IS-LM

Основная цель анализа экономики с помощью модели IS-LM - объединение товарного и денежного рынка в одну систему. В результате, рыночная ставка процента (R) превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, а ее равновесная величина отражает динамику экономических процессов, происходящих на денежном и товарном рынках.

Модель IS-LM (инвестиции-сбережения, предпочтение ликвидности-предложение денег) - модель товарно-денеж