Понятие листинга и котировки ценных бумаг

Листинг в системе биржевой торговли, котировки ценных бумаг и биржевые индексы.

Работу выполнила:

                                                                  Прохорова Светлана Вячеславовна

                                                                   курс 4 день                                                                                                       № 08УБД43913

Проверила:

Ползунова Н.Н.

Владимир, 2009 г.

Содержание

Введение

1. Понятие листинга и котировки ценных бумаг.

2. Биржевые индексы и методы их расчета.

3. Фондовые индексы стран с развитой рыночной экономикой.

Заключение

Список литературы

Задача

Введение

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг cовершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов.

Фондовая биржа - это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и т.п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг.

Общее у биржи с рынком - установление цен товаров в зависимости от спроса и предложения на них. Но, в отличии от рынка, на бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной стороны, а с другой, способы купли-продажи на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке, правда, более регламентированные

Что касается аукциона, то о нем на бирже напоминает способ назначения цены: ее выкрикивают: что создает необходимую рыночную атмосферу и обеспечивает публичность торгов. Но, в отличие от аукциона, цены на товары на биржах не только растут по отношению к стартовым, но и падают.

Значение фондовой биржи для рыночной экономики выходит за рамки организованного рынка ценных бумаг. Биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет.

Биржи могут быть учреждены и на принципах частного предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая организация бирж характерна для Англии, США.

Понятие листинга и котировки ценных бумаг

Ценные бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущены на биржу. Практически во всех странах в соответствии с принятыми нормативными актами вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже. Если ценные бумаги какого-либо эмитента принимаются для продажи на данной бирже, значит, они приняты к котировке и включаются в котировочный список (или «лист») и именуются «списочными» или «листинговыми». А сама процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом. Компания, желающая включить свои акции в котировочный список, подает на биржу заявку определенной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие. По российскому законодательству правила допуска ценных бумаг на биржу устанавливаются самой биржей, но по согласованию с министерством финансов.

     Несмотря на то, что принятие акций к котировке на бирже обходится эмитенту довольно дорого, акционерные общества стремятся попасть в котировочный список, так как включение в листинг дает им определенные преимущества:

*  больший объем информации и повышение престижа фирмы у инвесторов, так как помимо собственной оценки качества акций инвестором имеется оценка этих качеств и фондовой биржей;

*  лучшие условия для получения фирмой кредитов, так как кредиторы могут сравнить балансовую стоимость активов компании с биржевой оценкой;

*  отличная видимость рынка; акционеры и потенциальные инвесторы могут легко следить за сделками и котировками, так как финансовая пресса дает подробный отчет о биржевой торговле акциями, тогда как внебиржевой рынок освещается гораздо меньше;

*  облегчается возможность заклада акций, так как при прочих равных условиях кредиторы более охотно примут в залог списочные акции, чем внесписочные, понимая, что их легче продать, если это будет необходимо из-за несостоятельности заемщика;

*  большая рыночность и внимание со стороны инвесторов, так как публикация данных о рынке списочных акций позволяет инвесторам и финансовым экспертам составить полное представление о рыночном «поведении» каждого списочного выпуска акций, что привлекает к этим акциям новых покупателей.

     У листинга есть и ряд недостатков:

*  дополнительный контроль за деятельностью компании, так как при включении в список на бирже она принимает на себя дополнительные обязательства по информированию о дивидендах, выпуску акций и др.; эти ограничения включаются в соглашение о листинге в интересах внешних акционеров;

*  дополнительные расходы, такие, как плата за прохождение листинга, ежегодная плата за поддержание листинга, оплата аудиторских услуг;

*  возможность возникновения отрицательного отношения у потенциальных инвесторов в случае низкой «активности» акций, что могло бы оказаться менее заметным в случае продажи акций на внебиржевом рынке.

      Процедура листинга в России, прерванная в 1917 году, была возобновлена лишь в 1992 году, когда Московская центральная фондовая биржа, а за тем и ряд других, начали осуществлять предпродажную проверку качества предлагаемых ценных бумаг. Пока эта процедура четко не отработана. Разные российские биржи (как, впрочем, и западные биржи) предъявляют различные требования к ценным бумагам, так что ценные бумаги, не прошедшие листинг на одной бирже, могут быть приняты к котировке на другой бирже.

     Хотя процедура листинга ценных бумаг на разных биржах имеет некоторые отличительные черты, общая схема допуска ценных бумаг на биржу выглядит следующим образом:

*  эмитент подает на биржу заявление о листинге ценных бумаг и заключает с биржей договор о проведении экспертизы ценных бумаг;  

*  биржа проводит экспертизу претендующих на листинг ценных бумаг и решает вопрос об их допуске на биржу;

*  при положительном решении вопроса о допуске эмитент заключает с биржей договор о листинге ценных бумаг;

*  эмитент регулярно (обычно раз в квартал) предоставляет бирже всю необходимую для поддержания листинга информацию.

      Для проведения экспертизы претендующих на листинг ценных бумаг эмитент обычно должен представить следующие документы:

*  устав и учредительный договор эмитента;

*  балансовый отчет и отчет о финансовых результатах за последние три завершенных финансовых года;

*  сведения о выплате дохода по ценным бумагам эмитента за последние три года.

     Следует отметить, что чем больше правила листинга одной биржи соответствуют правилам листинга другой, тем шире возможности торговли ценными бумагами. Бумаги, принятые к котировке на одной бирже, могут продаваться и на другой бирже, находящейся в другой стране. Например, 3 апреля 1997 года Санкт-Петербургская фондовая биржа получила подтверждение о соответствии ее листинга правилам листинга Лондонской фондовой биржи, это означает, что депозитарные расписки, входящие в листинг Санкт-Петербургской фондовой биржи, могут котироваться и на Лондонской фондовой бирже.

Режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке, в совокупности с порядком проведения операций с фондовыми ценностями образует сердцевину биржевого механизма, обслуживающего и регулирующего движение финансового капитала. Биржевой оборот, совершение операций с фондовыми ценностями невозможны без котировки, то есть особого способа формирования, учета и публикации биpжeвыx цен. Процесс обращения фондовых ценностей на всех официально зарегистрированных фондовых биржах может осуществляться только с ценными бумагами, которые успешно прошли специальную биржевую процедуру, то есть листинг (буквально «включение в список»). Всякой компании необходимо внести в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для пропуска к торговле. Иногда биржи не только не допускают фондовые ценности, отсутствующие в листах (списках), к процессу биржевого торга, но под страхом самых суровых санкций категорически запрещают зарегистрированным нa них членам осуществлять какие – либо операции с такими ценностями даже по инициативе клиентов.

    Все сделки с ценными бумагами, не прошедшими листинг, подлежат обсуждению и исполнению исключительно в частном порядке только между самими участниками вне помещения биржи. Биpжa не несет ответственности за надежность и законность таких cдeлок, как не попадающих под ее юрисдикцию и отвечающих принятым биржевым правилам и положениям.

    C юридической точки зрения никакое акционерное общество изначально не обязано вносить свои акции и иные ценные бумаги в те или иные биржевые листы; оно лишь имеет нa это право, которое вовсе не обязательно к реализации. Тем не менее биржевая торговля так выгодна, что, как правило, большинство компаний всегда стремятся разместить свои ценные бумаги нa какой-либо одной или даже нескольких различных биржах, Причиной этому служат определенные выгоды и преимущества, вытекающие из реализации данного права нa практике.

    K преимуществам листинга и соответственно участия в биpжeвыx торгах относится, прежде всего, высокая мартабельность, то есть годность для реализации нa рынке, повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от относительной стабильности их цены. Процесс образования фондовых ценностей под постоянным контролем непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые нa торгах сделки от появления нa них элементов мошенничества и злоупотреблений.

    Биpжa – это система поддержки рыночной стоимости акций. Пpи поглощении и слиянии компаний оценка активов опирается нa курсовую рыночную стоимость акций, а не нa книжную, балансовую, которая у таких компаний, как правило, ниже. Листинг в ряде стран является основанием для предоставления компании определенных более существенных скидок при налогообложении. И наконец, компаниям, состоящим в таких листах, как правило, легче бывает добиться доверия и расположения банков и финансовых институтов в случаях возникновения у них потребности в займах и кредитах, а также облегчается размещение новых выпусков облигаций, конвертируемых в списочные (листинговые) акции. Таким образом, листинг – это система поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности.

    B нашей стране листинг пока не оказывает сколько-нибудь значительного влияния нa оценку качества ценной бумаги, как с точки зрения инвестора, так и эмитента. Однако все чаще в нормативных документах упоминаются ценные бумаги, имеющие рыночную котировку.

    Биржи сами устанавливают правила для компаний-эмитентов, желающих включить свои акции в биржевой список, поэтому нa каждой биpжe своя «технология» допуска ценных бумаг к котировке. Различаются и требования к компаниям, желающим котировать свои акции нa конкретной биpжe.

    Развитие процесса листинга нa отечественном фондовом рынке, в целом, соответствует мировой практике. Так, нa пяти крупнейших биржах России установлены такие качественные критерии, как число акций в обращении и срок существования без убытка, а нa четырех из них – минимальная граница условного капитала.

    Практически нa всех российских биржах процедура листинга начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных документов. Заявка может подаваться только тем эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. Она представляется нa фирменном бланке, имеет печать и подпись руководителя, сведения о регистрируемом выпуске ценных бумаг, наименование, номер выпуска, номинал, гарантию достоверности представляемых в отдел листинга документов, а также уведомление о согласии с существующими правилами допуска к котировке (листинга). Кроме того, представляются учредительные документы, справка об оплаченном уставном фонде, копии проекта эмиссии установленного законом образца. Если акционерное o6щecгвo функционирует более одного года или является правопреемником другого юридического лица, то дополнительно представляются бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли за последний финансовый год, заверенный независимыми аудиторами. Биpжa оставляет за собой право требовать от эмитента предоставления других документов и допуска ценных бумаг к котировке. Рассмотрение заявки обычно не превышает один месяц.

    Решение же о внесении в биржевой список принимают последовательно три инстанции: отдел листинга, затем Комиссия по допуску ценных бумаг и, наконец, Биржевой совет.