Понятие валюты и валютного курса. Факторы, влияющие на валютный курс

 Международные экономические отношения связаны с обменом одной национальной валюты на другую Расчеты по торговле и услугам, частные и государственные денежные переводы, инвестиции и платежи, движение государственного и частного денежного капитала, операции центральных банков на мировом рынке - весь этот комплекс хозяйственных связей между странами определяет объем и структуру спроса на иностранную валюту и предложения соответственной валюты, в результате чего между ними складывается определенное соотношение обмена. Валютный курс представляет собой пропорции обмена денежной единицы одной страны на денежные единицы других стран. Поскольку эти пропорции обмена представляют собой цену соответствующих объектов обмена, то в этом смысле валютный курс принято определять как цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах других стран или международных денежных единицах (СДР, ЭКЮ, ЕВРО).

Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами в других странах. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или за рубежом.

Выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в международных экономических отношениях и воспроизводстве.

Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. При реализации товара на мировом рынке продукт национального труда получает всеобщее признание на основе интернациональной меры стоимости.

Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

Редкое колебание валютного курса усиливает нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых отношений, вызывает негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыш других стран.

При понижении валютного курса национальной валюты, если не противодействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров.

Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления, или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется, Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для международных экономических отношений. Если внутреннее информационное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по высоким иенам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием паления покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

В условиях плавающих валютных курсов усиливается влияние их изменений на движения капиталов, особенно краткосрочных, это сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате потока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в международных экономических отношениях. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий.

Существуют пять режимов валютных курсов «свободно плавающие», регулируемое «плавание» валют, фиксированные курсы, целевые зоны, гибридная система валютных курсов.

В системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения, огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

Эта система будет тем более эффективной и способствующей процветанию страны, чем более стабильной и устойчивой является национальная экономика. «Свободно плавающим курсам» присущи две особенности:

 первая - «свободное плавание» курсов приводит, как показала практика, к слишком высокой инфляции, в условиях которой у государства существует выбор либо ослаблять рост инфляции, что приведет к увеличению безработицы, либо проводить политику полной занятости, мирясь с ростом инфляции;

вторая - при «плавающих» валютных курсах государство не вмешивается в регулирование, поэтому, если на рынке будет проводиться спекулятивная игра, то валютные курсы могут значительно колебаться, что, в свою очередь, может вызвать экономический кризис.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения. Центральные банки стремятся сгладить колебания курса с целью сделать его более предсказуемым и стимулирующим внешнюю торговлю.

Как правило, если центральный банк ошибается в своих расчетах и упорно поддерживает курс, отличающийся от реально складывающегося на рынке, начинается широкомасштабная спекулятивная игра, в результате которой государство терпит значительные убытки.

Противоположностью «свободно плавающим» являются фиксированные валютные курсы, преимуществами использования которых являются сдерживание инфляции и препятствование дестабилизирующей спекуляции.

Если государство устанавливает и в течение длительного времени поддерживает фиксированный курс, не соответствующий реально складывающемуся при постоянно увеличивающейся разнице между реальным и официальным курсом, то это приводит к сознанию кризисных ситуаций в экономике государства и многомиллиардным потерям.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. К этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц ЕВС, в которой колебания их валютных курсов по отношению к центральному курсу ЭКЮ, с 1993 составляют +-/-15%.  К этой системе можно отнести так называемый «валютный коридор», применявшийся в России.

Примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.д.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам [8].

Классификация видов валютного курса

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте:

Er = Ph / Pf * en

где Er - реальный валютный курс

 Рh - цена на внутреннем рынке

Рf цена на зарубежном рынке

 еn - номинальный валютный курс

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Факторы, влияющие на величину валютного курса.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения, что приводит к уста­новлению равновесного уровня рыночного курса валюты

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выез­жающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые ак­тивы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом ре­зидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государст­ва, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Соотношение спроса и предложения зависит от ряда факторов. Много­факторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их перемещение и выдвижение в качестве ре­шающих то одних, то других факторов.

1.Факторы, непосредственно определяющие динамику валютного курса, т.е. непосредственно связанные с процессом международного экономического обмена: валовой национальный продукт (ВНП) обеих стран, участвующих в международном обмене, платежный баланс; внутреннее и внешнее предложе­ние денег, процентные ставки Указанные факторы можно классифицировать как образующие факторы.

2. Факторы, действие которых влияет на изменение образующих факторов и оказывает тем самым регулирующее воздействие на механизм установления валютного курса.

Их можно разделить на факторы государственного регулирования и структурные факторы.

2.1. Факторы государственного регулирования налоги; квоты; пошлины, лицензии, кредитная и эмиссионная политика, регулирование цен; законода­тельные методы, деятельность Центрального балка, распределение валюты

2.2 Структурные факторы: структура биржи; банковская структура; ин­фраструктура связи; сезонные факторы, направления внешнеэкономической деятельности

3. Факторы, возникающие при выведении экономической системы из дина­мического равновесия.

3.1 Кризисные проявления экономики; дефицит госбюджета; бескон­трольные эмиссии; инфляция; различия внутренних и внешних цен; монополь­ные производства, утечка капиталов за границу, сокращение инвестиций; пале­ние объемов производства, падение доходов потребителей; игра на валютных биржах

3.2. Политические факторы: смена представителей власти; политические решения, влекущие за собой изменения в денежкой системе страны; решения, определяющие долго-, средне-, краткосрочную политику государства, степень стабильности руководящих структур; уровень надежности в управлении эконо­мической системой, степень взаимопонимания междуэкономическими и поли­тическими структурами; уровень исполняемости законов, величина государст­венного сектора в экономике; степень разногласий между политическими сила­ми в стране, степень защищенности частного капитала.

3.3. Психологические факторы: отложенный спрос; ожидание инфляции, отсутствие экономического мышления у населения, недоверие к национальной валюте.

Рассмотрим более подробно влияние наиболее важных факторов на ди­намику валютного курса.

1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валю­ты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам страны, где темп инфляции ниже.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Не­стабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.  В современных ус­ловиях возросло влияние международного движения капиталов на платеж­ный баланс и, следовательно, на валютный курс.

3. Разница процентных ставок в репных странах. Во-первых, изменение про­центных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на меж­дународное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за гра­ницу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, уси­ливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок с целью увеличения прибылей.  Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ни­же, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентная ставка выше

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Ес­ли курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухуд­шает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийно­го движения «горячих денег».

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60-70% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в между­народных расчетах.

6. На курсовое соотношение валют воздействуют также ускорение или за­держка международных платежей. В ожидании снижения курса нацио­нальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая на­звание «leads and lads» влияет на платежный  баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она опреде­ляется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валют­ный курс.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регули­рование валютного курса влияет на его динамику [7].