Рынок капиталов и определение ставки ссудного процента

 

Под спросом на ссудный капитал понимается то количество денег, которое готовы взять субъекты, испытывающие временную потребность в дополнительных денежных средствах, на данном рынке ссудного капитала на определенный срок на условиях возврата и уплаты процента.

Различие сроков, на которые те или иные субъекты экономики готовы взять ссуду, дает основание выделять спрос на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ссуды. Соответственно можно говорить о рынках краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссудных капиталов.

Как и спрос на любой товар, спрос на ссудный капитал находится в обратной зависимости от процента как цены капитала — при высокой норме процента меньше спрос, чем при низкой [6, с.134].

Наличие разных по срочности ссуд рынков ссудного капитала характеризуется разными нормами процента на них. Обычно норма более высокая на рынке долгосрочных, чем краткосрочных, ссуд. Это объясняется тем, что взятую на длительный срок ссуду можно более производительно использовать и получить больший "естественный" процент. Однако в тот или иной период возможны исключения из этого правила, и норма может быть выше на рынках краткосрочных ссуд — все в конечном счете зависит от соотношения спроса и предложения на данный период. Вот почему особого внимания заслуживают неценовые факторы спроса на ссудный капитал. Вьщелим шесть основных таких факторов [3, с.181].

1. Экономическая конъюнктура. Спрос на ссудный капитал обычно низок в периоды экономических кризисов, когда падают доходы населения, снижается спрос на товарных рынках и у предприятий возникают проблемы со сбытом произведенной продукции, так что они не видят необходимости во вложениях дополнительных капиталов в производство. (Заметим, что в этот период может быть высоким спрос на денежном рынке, особенно со стороны предприятий, находящихся под угрозой банкротства. Но нас интересуют рынки ссудных капиталов, обеспечивающих инвестиции).

Лишь переход экономики в состояние депрессии подталкивает предприятия к составлению инвестиционных программ с целью обновления основного капитала, что находит отражение в некотором росте спроса на ссудный капитал, особенно при переходе экономики в фазу оживления. Оживление и последующий экономический подъем, как правило, характеризуется ростом инвестиций, для обеспечения которых приходится обращаться на рынок ссудного капитала, так что спрос на него оказывается высоким.

2. Спрос на рынках товаров, производимых с помощью факторов производства, которые приобретаются за счет ссуд. Высокий спрос на товары предполагает рост их производства, который при недостатке собственных средств можно осуществлять за счет заемных.

3. Эффективность капитала как фактора производства, который можно приобрести за счет взятых ссуд. Как уже отмечалось, эффективность капитала отражается на величине "естественного" процента, часть которого приходится отдавать в качестве ссудного процента. Очевидно, что возможность приобретения капитала, обещающего принести высокий процент, увеличивает спрос на ссудный капитал [6, с.137].

4. Конкуренция между предприятиями как товаропроизводителями. Конкуренция заставляет предприятия внедрять новейшие достижения науки и техники. При этом она ведет к тому, что собственные средства не высвобождаются, обеспечивая текущие расходы. Для осуществления капитальных затрат, необходимых для установления новейшей техники и технологии, приходится прибегать к займам. Расчет на быструю окупаемость новой техники создает у предприятий уверенность в возврате взятых ссуд.

5. Уровень инфляции. Инфляция оказывает противоречивое влияние. С одной стороны, инфляция ведет к тому, что брать деньги в долг становится выгодным. Если темпы инфляции опережают рост нормы ссудного процента, то ссудополучателям надо возвращать суммы в реальном содержании меньшие, чем те, что брались в долг. В этой связи ссудодателям приходится устанавливать "плавающую" норму ссудного процента, отражающую индекс цен. С другой стороны, инфляция не стимулирует развитие производства, так как обычное повышение цены на производимую продукцию делает более выгодным и простым способом увеличивать прибыль.

6. Динамизм экономической и социальной структуры общества. Вследствие такого динамизма в экономике возникают новые сферы предпринимательской деятельности, требующие притока капитала, который не могут обеспечить уже существующие компании за счет собственных средств. Возникает необходимость в возникновении новых компаний и появлении новых предпринимателей. Последние могут быть выходцами из небуржуазных слоев (в том числе из рабочего населения), не имеющих собственного капитала для занятия предпринимательской деятельностью. Если рынок ссудного капитала удовлетворит их спрос, они могут обеспечить развитие новых сфер предпринимательской деятельности.

В современных условиях большую роль в формировании спроса на рынке ссудного капитала играет политика государства. Но мы ее не рассматриваем в качестве отдельного фактора, поскольку она проявляет себя через сознательное воздействие государства на рассмотренные выше факторы спроса.

Теперь обратимся к предложению на рынках ссудных капиталов и факторам, его определяющим.

Под предложением ссудного капитала понимается то количество денежных средств, которое их владельцы готовы предоставить в качестве ссуд на соответствующем рынке ссудного капитала на определенный период времени при условии их возврата и уплаты процента.

Предложение ссудного капитала, так как и спрос на него, может различаться по срокам, на которые капитал предоставляется. Поэтому есть предложение краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных капиталов [2, с.205].

Первым фактором, влияющим на предложение, является норма ссудного процента. Высокая норма способствует росту предложения, низкая, наоборот, ограничивает его.

Однако если рынок ссудного капитала несовершенен и на нем доминируют покупатели, то возможна другая зависимость предложения ссуд от нормы ссудного процента. Понижение нормы увеличивает предложение, поскольку для того, чтобы при низком проценте "заработать" необходимую дополнительную сумму, нужно больше денег отдавать в ссуду.

Норма процента связана со срочностью предоставляемых ссуд. Обычно долгосрочные ссуды предлагаются под больший процент, чем краткосрочные. Но эта закономерность может быть нарушена соответствующим соотношением спроса и предложения на данных рынках ссудного капитала. Вот почему помимо факторов, влияющих на спрос, необходимо знать факторы, определяющие предложение ссудного капитала [6, с.140].

1. Экономическая конъюнктура. При благоприятной конъюнктуре наблюдается рост доходов предприятий и населения, часть которых превращается во временно свободные денежные средства. В это же время предприятия имеют возможность развивать производство за счет собственных средств, но наиболее дальновидные их собственники начинают откладывать средства на случай ухудшения экономической конъюнктуры, которые оседают в банках и предлагаются ими в качестве заемных средств. То же делает и население, откладывая часть денег "на черный день". В период кризиса также могут делаться сбережения в ожидании еще худших дней, но возможности для этого значительно уже, так что общее предложение ссудного капитала в этот период снижается.

2. Общий уровень доходов субъектов экономики, прежде всего населения. Высокий уровень доходов обусловливает большую склонность к сбережениям, чем невысокий. Бедное население полученные доходы обычно тратит полностью на приобретение необходимых товаров, тогда как богатое имеет возможность не только приобретать разнообразные товары, включая предметы роскоши, но и откладывать на будущее значительную часть доходов, демонстрируя тем самым высокую склонность к сбережению. В целом же при богатом населении в стране объем свободных денежных средств оказывается весьма значительным, что служит основой высокого предложения ссудного капитала.

3. Состояние государственного бюджета. Когда это состояние характеризуется превышением доходов над расходами, тогда у государства появляется возможность превращать временно свободные денежные средства в заемный капитал. Здесь государство предстает как обычный собственник свободных денежных средств.

4. Уровень инфляции. При высокой инфляции у населения возникает стремление тратить деньги, а не откладывать на будущее, чтобы не допустить их обесценивания, поэтому предложение на рынке ссудного капитала падает. Иная ситуация возникает при стабильном уровне цен: деньги можно откладывать, не боясь их обесценения.

5. Развитость системы сбережения денежных средств. Речь идет о банках, сберегательных кассах, страховых компаниях, пенсионных, инвестиционных и прочих фондах, так или иначе занимающихся аккумуляцией свободных денежных средств и их размещением в виде ссудного капитала. Если эта система развита и надежна, то она притягивает к себе подавляющую часть денежных средств населения, предприятий, общественных объединений и даже иностранных вкладчиков, увеличивая за счет этого предложение на рынках ссудного капитала. В ином случае сбережения не находят подобного отражения в предложении ссудного капитала, например, когда отложенные деньги хранятся дома.

Можно также отдельно говорить о политике государства как факторе предложения ссудного капитала. Но опять же она проявляет себя через сознательное воздействие на уже рассмотренные факторы. Кроме того, политика государства строится также на учете обратной зависимости предложения, как и спроса, от нормы ссудного процента и воздействии на предложение через воздействие на эту норму.

 Если соединить два графика воедино (спрос на капитал и предложение капитала), то в точке пересечение кривых D_с и S_C устанавливается равновесие на рынке капитала (рис. 1) [3, с.206].

Рисунок 1 – Равновесие на рынке капитала

 

Точка пересечения кривой спроса на ссудный капитал и предложения ссудного капитала показывает равновесную ставку ссудного про­цента (r₀). Равновесие на рынке капитала отражает оптимальное соотношение между объемом сегодняшних товаров и услуг и их гипотетическим количеством в будущем и указывает на опти­мальное количество инвестируемого капитала (Q₀).

Особенностью человеческого поведения является тот факт, что индивид предпочитает сегодняшние блага, пускай и боль­шим, но будущим благам. Эта особенность получила название временного предпочтения. Временное предпочтение — склон­ность хозяйственных агентов индивидов предпочитать, при прочих равных условиях, реалии сегодняшнего дня будущим благам. Чтобы владелец капитала отказался от его самостоятельного применения сегодня, его необходимо вознаградить за такой отказ. Процент — плата за то, что владелец капитала предостав­ляет другим возможность сегодняшнего, текущего использова­ния капитала, отказываясь от самостоятельного альтернативного его применения.

Ставка ссудного процента определяется предложением нако­пленных средств и спросом на заемные средства. Ссудный про­цент — цена, уплачиваемая собственникам капитала за исполь­зование их заемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражается с помощью процентной ставки (ставки ссудного процента) за год. Ставка ссудного процента — количество денег, которое требуется уплатить за использование одной заемной денежной единицы в год. Ставка ссудного про­цента рассчитывается [6, с.139]:

r = ^R/_{K x} 100%                       (1)

где r — ставка ссудного процента; R — годовой доход кредитора; К — сумма денежного капитала, отданного взаймы.

Различают номинальную и реальную ставку ссудного про­цента.

Номинальная ставка ссудного процента — ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах по текущему курсу без учета темпов инфляции. Это количество денег, уплаченное за единицу заемного денежного знака за определенный период времени. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, ко­торую заемщик возвращает кредитору, превышает сумму, полу­ченную в виде кредита.

Реальная ставка ссудного процента — ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах с поправкой на инфляцию. Эта ставка — основная при принятии инвестиционных решений.

Задача 1

В таблице содержаться данные об издержках и доходах фирмы при совершенной конкуренции. Рассчитайте соответствующие показатели и заполните таблицу, если цена товара равна 6 усл. ед.

Q	ТС	TFC	TVC	AVC	TR	Прибыль (убытки)
0	2
1	6
2	10
3	21
4	36
5	55

 

Ответьте на вопросы:

5) каким будет предельный доход?

6) какой объем выпуска будет оптимальным?

7) ниже какого уровня должна опуститься цена, чтобы прекратилось производство?

 

Решение:

Q	ТС = TFC + TVC	TFC	TVC = ТС - TFC	AVC =TVC/Q	TR = P*Q	Прибыль (убытки) П = ТR - TС	Предельный доход МR
0	2	2	0	0	0	-2	0
1	6	2	4	4	6	0	6
2	10	2	8	4	12	2	6
3	21	2	19	6,33	18	-3	6
4	36	2	34	8,5	24	-12	6
5	55	2	53	10,6	30	-25	6

 

При объеме производства равном 0 единиц фирма не несет переменных издержек. В условии сказано, что при объеме производства 0 единиц, фирма несет затраты в размере 2 усл. ед. Следовательно, это и есть размер постоянных издержек, т.е. издержек, размер которых не меняется с ростом объема производства.

Используя формулу предельного дохода [8, с.172]:

MR = ∆TR / ∆Q                                   (1)

найдем предельный доход при каждом объеме производства (см. таблицу).

При цене 6 усл. ед. предприятие выберет объем производства равный 2 ед., поскольку прибыль при этом производстве оптимальна (2 усл. ед).

Предприятие прекратит производство, если цена будет ниже AVC, т.е. 4 усл. ед.

 

Задача 2

В таблице приведены данные об издержках, доходе и спросе монополиста. Заполните таблицу недостающими данными.

Q	TVC	ТС	АТС	МС	Р	TR	MR	Прибыль (убытки)
0		20		-	40
1				20			35
2			30		30
3		120				75
4	180						5
5				100	15

Ответьте на вопросы: 1. каковы постоянные издержки монополии? 2. какой объем выпуска будет оптимальным и почему?

Решение:

Для вычислений воспользуемся формулами [9, с.145-146]:   

TR = P *Q                             MC = ∆TC/∆Q

ATC = TC/Q                        MR = ∆TR/∆Q

VC = TC – FC                       П = ТR - TС

Получим следующие результаты и занесем их в таблицу.

Q₀ : 1) VC = TC – FC = 20 – 20 = 0;      

2) TR = P *Q = 20*0 = 0;

3) П = ТR – TС =  0 -20 = -20

Q₁ : 1) MC = ∆TC/∆Q, следовательно ∆TC = (TC₁ – TC₀) = 20*(1–0 );

TC₁ – 20 = 20; TC = 40;

2) VC = TC – FC = 40 – 20 = 20;

3) ATC = TC/Q = 40/1 = 40;

4) MR = ∆TR/∆Q = (35 – 0)/(1 – 0) = 35;

5) P = TR/Q = 35/1 = 35;

6) П = ТR – TС = 35 -40 = -5;

Q₂ :  1) ATC = TC/Q, следовательно ТС = АТС*Q = 30*2 = 60;

 2) VC = TC – FC = 60 - 20 = 40;

3) MC = ∆TC/∆Q = (60 – 40)/(2-1) = 20;

4) TR = P *Q = 30*2 = 60;

5) MR = ∆TR/∆Q = (60 – 35)/(2 – 1) = 25;

6) П = ТR – TС = 60 - 60 = 0;

Q₃: 1) VC = TC – FC = 120 – 20 = 100;

2) ATC = TC/Q = 120 / 3 = 40;

3) MC = ∆TC/∆Q = (120 – 60)/(3 – 2) = 60;

4) P = TR/Q = 75/3 = 25;

5) MR =  ∆TR/∆Q = (75 - 60)/(3 – 2) = 15;

6) П = ТR – TС = 75 - 120 = -45;

Q₄ : 1) ТС = VC + FC = 180 + 20 = 200;

2) ∆TR = MR*∆Q , следовательно (TR₄ – TR₃) = MR*(Q₄ – Q₃);

TR₄ – 75 = 5*(4 – 3); TR₄ = 80;

3) P = TR/Q = 80/4 = 20;

4) ATC = TC/Q = 200/4 = 50;

5) MС =  ∆TС/∆Q = (200-120)/(4 – 3) = 80;

6) П = ТR – TС = 80 - 200 = -120;

Q₅ : 1) ∆TC = MC *∆Q , следовательно (TC₅ – TC₄) = MC*(Q₅ – Q₄);

      TC₅ – 200 = 100*(5 – 4); TC₅ = 300;

 2) ATC = TC/Q = 300 / 5 = 60;

3) VC = TC – FC = 300 – 20 = 280;

4) TR = P *Q = 15*5 = 75;

5) MR = ∆TR/∆Q = (75 - 80)/(5 – 4) = -5;

6) П = ТR – TС = 75 - 300 = -225;

 

Q	TVC	ТС	АТС	МС	Р	TR	MR	Прибыль (убытки)
0	0	20	-	-	40	0	-	-20
1	20	40	40	20	35	35	35	-5
2	40	60	30	20	30	60	25	0
3	100	120	40	60	25	75	15	-45
4	180	200	50	80	20	80	5	-120
5	280	300	60	100	15	75	-5	-225

 

В таблице, приведенной выше, постоянные издержки будут равны 20, так как общие издержки равны 20 (ТС) при объеме выпуска продукции равном 0 (Q=0). И постоянные издержки будут равны 20 при любом объеме выпуска продукции.

Оптимальный объем производства монополиста составит 2 ед., т.к. при этом объеме производство предприятие сможет покрыть свои полные издержки.

Задача 3

Определите коэффициент прямой эластичности спроса по цене, если известно, что цена на данный товар увеличилась с 4 до 5 у. е., а величина спроса сократилась с 10 до 7 млн. штук в год. Общий уровень цен не изменился.

 

Решение:

Поскольку речь идет о дуговой эластичности, то

Е = - ∆Q / ∆P * P / Q = (- (Q2 – Q1) / (P2 – P1)) * ((P2 + P1) /2 ) /(Q2 + Q1) / 2) =

= (-(7-10)/(5-4))*((5+4)/2)/(10+7)/2) = -3*4,5/8,5 = -1,588