Экономическая эффективность отдельных наиболее важных направлений научной деятельности

Исходя из изложенного, значительный интерес представляет поиск приемлемых решений объективной оценки научной деятельности, которая востребована на практике. Так, наиболее распространенным видом научного труда является разработка инвестиционных проектов, в связи с чем возникает необходимость точного расчета его эффективности.

В сложившейся практике оценка эффективности инновационных проектов осуществляется на основе следующих принципов:

а) оценка возможностей и сроков возврата (окупаемости) вложенного капитала за счет прибыли (часто дополнительной прибыли) и амортизационных отчислений, u1092 формируемых в процессе реализации проекта;

б) приведение к настоящей стоимости вложенного капитала и величины финансового оборота (оценка приведенной стоимости), поскольку процесс инвестирования и окупаемости имеют временной лаг;

в) выбор дифференцированного дисконта в ходе дисконтирования финансового оборота для различных инвестиционных проектов (также своеобразный метод приведения финансового потока к настоящей стоимости).

Более высокая ставка процента применяется обычно по проектам с большей степенью риска и с меньшей вероятностью окупаемости. Аналогично при сравнении проектов с различными суммарными периодами инвестирования или ликвидности инвестиций, а именно: более высокая ставка процента применяется по проекту с более длительными сроками реализации и окупаемости.

В сложившейся практике рекомендуется использовать две основные группы методов оценки экономической эффективности инвестиций: статические методы (обычно используются при однократном вложении денежных средств и не включают дисконтирование); динамические методы (учитывают дисконтирование расходов и доходов и распределены по времени вложения денежных средств).

Эти методы должны быть основаны на комплексном анализе всего процесса инвестиций как в создание, так и реконструкцию объекта, а также динамики и особенностей получения доходов от вложенных средств. Таким образом проводится взвешенный анализ двух видов финансовых потоков - расходов и доходов, дается объективная оценка суммарного денежного оборота или разности потоков и на этой основе готовится информация для применения решения об эффективности инвестиционного проекта.

Вместе с тем следует заметить, что статические методы оценки экономической эффективности используются обычно для быстрой и приблизительной оценки привлекательности проектов, они содержат известную погрешность и дают наиболее вероятностные представления, например, на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов, а также проектов, имеющих относительно короткий инвестиционный период. При этом в качестве основного показателя выступает суммарная прибыль, разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта. Проект считается экономически оправданным, если данный показатель является положительным.

Здесь одним из основных требований является нахождение точки безубыточности. Данная точка - это определение такого объема продаж (реализации продукции), при котором выручка становится равной суммарным издержкам.

При анализе точки безубыточности следует сопоставлять планируемые объемы реализации продукции с критическим размером продажи. Если планируемые объемы реализации превышают критический размер продажи (точку безубыточности), то это указывает на экономическую привлекательность проекта. В противном случае надо предпринимать меры по расширению объемов продажи либо отказаться от идеи проекта как экономически затратного.

Важно также определить реальный срок окупаемости инвестиций - это период времени с момента начала инвестирования проекта до момента, когда кумулятивный размер прибыли от реализации проекта начинает окупать исходные вложения в проект: чем меньше сроки окупаемости, тем эффективнее проект. Алгоритм расчета сроков окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доходы распределены по годам равномерно, то сроки окупаемости рассчитываются делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если же прибыль в динамике распределена неравномерно, то сроки окупаемости рассчитываются прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

Настоящий алгоритм прост для понимания, он позволяет избежать повышенного риска при исключении инвестиций с длительным периодом окупаемости. Однако он не учитывает изменения стоимости денег во времени, особенно в связи с инфляцией. Этот недостаток можно устранить, если воспользоваться дисконтированием денежных потоков. Отношение суммы инвестиций к ежегодному дисконтированному притоку наличности дает динамический период окупаемости.

Инвестирование в условиях неопределенности конъюнктуры рынка сопряжено со значительным риском: он тем больше, чем длиннее сроки окупаемости вложений. Это характерно и для отраслей и предприятий, где высоки темпы инновационного развития и где ускоренное технологическое обновление или появление новейшей конкурентной продукции может быстро обесценить прежние инвестиции.

Показатель "сроки окупаемости инвестиций" целесообразно рассчитывать, когда нет гарантий, что инновационный проект будет успешно реализован согласно прогнозу, поэтому инвестор не может идти на серьезный риск и доверить инвестиции на длительные сроки. Неопределенность риска во многом сглаживается, если своевременно рассчитывать индекс рентабельности инвестиций, или по-иному среднюю норму прибыли на инвестиции. Значит, данный индекс позволяет установить реальный факт прибыльности проекта. Он определяется как отношение годовой прибыли к сумме вложенных в проект инвестиций.

Индекс рентабельности инвестиций может быть рассчитан по данным одного года реализации проекта. Обычно выбирается год, соответствующий реализации проекта на полную производственную мощность. Достоинством данного метода является его простота и надежность, особенно для проектов, реализуемых в течение одного года. Недостатком - неспособность учета изменения денег во времени и влияния продолжительности эксплуатации фондов, созданных посредством инвестирования. Следовательно, метод рентабельности инвестиций целесообразно применять совместно с методом окупаемости, что позволяет получить более взвешенную оценку эффективности инвестиций.

Однако наиболее достоверную оценку дают возможность получить только динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов, использующие механизмы приведения денег к единой стоимости за длительный период реализации проекта, когда значительно изменяется экономическая конъюнктура. Распределенные во времени инвестиции требуют для достоверной оценки учета изменений стоимости денег, имеющих место в разные периоды. Временная стоимость денег – изменение ценности денег во времени. Так, деньги, относящиеся к более раннему периоду, имеют большую стоимость, чем относящиеся к последующим периодам. Это можно учесть с помощью коэффициента дисконтирования, посредством которого инвестиции и доходы от реализации проектов сводятся к одному моменту. Методов оценки эффективности инвестиций, основанных на дисконтировании расходов и поступлений, много. Следует использовать основные. Прежде всего, это дисконтированный индекс рентабельности инвестиций (его называют дисконтированный индекс доходности или прибыльности). Анализ показывает, что оценка рентабельности инвестиций, основанная на дисконтировании величины дохода (определении чистого дисконтированного дохода) и величины инвестиций является достаточно объективной и точной. Дисконтированный индекс рентабельности представляет собой соотношение приведенных доходов к приведенным на соответствующую дату инвестиционным расходам. Для этого надо иметь реальную величину доходов, приведенных к моменту начала реализации инвестиционного проекта, а также величину инвестиций инвестиционного проекта, дисконтированных к моменту начала процесса инвестирования. В результате, если дисконтированный индекс рентабельности больше единицы, то проект можно считать экономически эффективным. В противном случае - неэффективным и нецелесообразным. Следующий метод, который важно использовать - это метод чистой дисконтированной (текущей) стоимости. Он является наиболее информативным методом, позволяющим проводить сравнение взаимоисключающих проектов. С его помощью можно определить интегральный эффект, чистый дисконтированный доход, чистую приведенную или чистую современную (текущую) стоимость, чистый приведенный эффект. Метод отражает масштабы проекта и количественную величину получаемого от реализации проекта дохода и основан на определении чистого дисконтированного дохода, выступающего в качестве показателя интегрального экономического эффекта проекта.

Метод чистой текущей стоимости - прибыль от проекта, приведенная к настоящей стоимости, выражает разницу между проведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммой денежных потоков за период эксплуатации проекта и суммой инвестируемых в его реализацию денежных средств. Применяемая дисконтная ставка при определении чистой дисконтированной (текущей) стоимости должна быть дифференцирована с учетом риска и ликвидности инвестиций. Инвестиционные вложения могут осуществляться на несколько периодов раньше, чем будут получены доходы, поэтому будущую стоимость доходов целесообразно привести к начальному периоду расходов. В результате доходы и расходы приобретают сопоставимое выражение (приводятся к единому периоду), что позволяет при их сопоставлении получать приведенную дисконтированную стоимость инвестиций в виде характеристики прибыльности инвестиций.

Метод основан на сопоставлении величины исходных инвестиций с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента, устанавливаемого в каждом конкретном случае исходя из ежегодного процента возврата, который предполагается иметь на инвестируемый капитал.

Положительное значение чистой дисконтированной (текущей) стоимости свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта, а при сравнении альтернативных вариантов вложений экономически выгодным считается вариант с наибольшей величиной дисконтированного потока. При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые связаны с данным проектом (ликвидационная стоимость оборудования по окончании периода реализации проекта). В модели чистой текущей стоимости участвуют пять основных элементов: требуемая ставка рентабельности (отдачи на инвестиции);

экономическая жизнь проекта (число лет, при котором ожидаются притоки наличности);

сумма притоков денежных средств за каждый год;

сумма инвестиций;

конечная (остаточная) стоимость проекта.

Экономическая жизнь проекта обычно длится от 10 до 20 лет. Если инвестиции вкладываются в оборудование, то экономическая жизнь проекта, как правило, равна сроку службы этого оборудования у потребителя. Основным вопросом в определении продолжительности экономической жизни проекта является четкое установление периода, в течение которого денежные потоки являются реальными.

Использование модели чистой текущей стоимости требует следующих основных действий:

1) выбор требуемой ставки рентабельности (ставки дисконта) инвестиций;

2) определение периода экономической жизни проекта;

3) вычисление денежных притоков наличности по годам экономической жизни проекта;

4) определение чистых инвестиций с учетом капиталовложений в нулевом году, продажи старого оборудования, налогов, кредитов;

5) определение конечной стоимости проекта на последнем году его экономической жизни, включающей остаточную стоимость основных фондов, выручку от реализации оборотных средств, а нередко и конечную величину продолжающихся денежных притоков;

6) расчет текущей стоимости денежных притоков и оттоков, дисконтируя их по заданной ставке рентабельности;

7) вычисление чистой текущей стоимости (разность дисконтированных денежных притоков и инвестиций). Так, если чистая дисконтированная (текущая) стоимость является положительной, то проект можно считать привлекательным для инвестиций.

Существуют и некоторые другие методы оценки инвестиционных проектов. Однако ограниченные размеры журнальной статьи не позволяют дать их обзорную характеристику.

Расчет экономической эффективности научной продукции. Экономическую эффективность научных исследований и разработок следует определять для каждого конкретного случая с учетом как реальных затрат на этапе их выполнения, так и ожидаемой выручки от использования в производстве.

Методические указания по расчету экономической эффективности научной продукции должны предусматривать два блока мер: по созданию и по реализации.

Создание научной продукции. Сроки создания научных разработок должны определяться, как правило, по времени проведения исследований от момента их планирования до готовности к внедрению завершенных результатов в конкретных условиях. Общие затраты на создание научной продукции складываются из материальных, трудовых затрат и заработной платы с начислениями, амортизации основных средств, прочих прямых затрат и накладных расходов. Реальное определение общих затрат на создание научной продукции возможно при четкой организации учета затрат по всем основным элементам на каждый вид научных разработок. Практика показывает, что все такие затраты учитываются в целом по научному учреждению, либо его обособленному подразделению и распределение их по конкретной создаваемой научно-технической продукции бывает весьма затруднительным (поскольку научный коллектив может одновременно выполнять несколько работ). В этом случае целесообразно распределять общие затраты, например, по институту или по подразделению на получение конкретной научной продукции с учетом времени ее создания, а также дифференциации отнесения материальных и трудовых затрат на конкретную продукцию. Однако наиболее объективное определение затрат и себестоимости создаваемой научной продукции возможно только при организации учета всех затрат по конкретным программам, темам, заданиям и разделам исследований, в результате чего образуются конечные научные результаты.

Реализация (использование) научной продукции. Расчет общей выручки (дохода) от реализации (использования) создаваемой научной продукции может и должен проводиться как непосредственно после ее создания, так и по конкретным результатам ее внедрения в производство.

На первом этапе важно определить возможный прирост продукции в натуре при внедрении созданных разработок в производство. При этом необходимо установить цену единицы новой (усовершенствованной) продукции с учетом ее качественных свойств. Затем следует определить, сколько дополнительного дохода в денежном выражении возможно получить при внедрении созданных разработок в производство в течение времени, которое фактически затрачено на ее создание. Полученную сумму возможно принимать за дополнительную выручку от реализации созданной и внедренной научной продукции.

Вычитание из суммарного дополнительного дохода, связанного с реализацией (использованием) научной продукции, общих затрат на ее создание позволяет получить потенциальную прибыль, отношение которой к общим затратам (к себестоимости научной продукции) будет свидетельствовать об уровне рентабельности научных исследований, результатов и разработок, а также их производственной эффективности.

Таким образом, представленные методические рекомендации дают возможность наладить четкий учет затрат и результатов в сфере науки и систематически рассчитывать экономический эффект научной деятельности. Это позволяет преодолеть существующую в настоящее время неопределенность и субъективность при оценке итогов и определении перспектив организации научной деятельности.