III . Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь. Белорусская валютно-фондовая биржа
Наиболее развитым и ликвидным сегментом рынка ценных бумаг в Беларуси является рынок государственных ценных бумаг. Объемы размещения государственных займов и расходы по их погашению и обслуживанию определяются в Законе о бюджете Республики Беларусь на очередной год, исходя из прогнозного уровня инфляции, роста ВВП и других макроэкономических показателей.
Таблица 1. Расходы по обслуживанию государственных ценных бумаг в % к ВВП Примечание. Источник [13]
Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются: 1. Министерство финансов Республики Беларусь. 2. Национальный банк Республики Беларусь. 3. Инвесторы. Спектр инструментов фондового рынка, которые может использовать Правительство Республики Беларусь для привлечения и перераспределения свободных денежных средств достаточно велик. В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Беларусь Министерство финансов от имени Правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги: — для юридических лиц — государственные краткосрочные облигации, — государственные долгосрочные облигации, — государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте, — векселя Правительства Республики Беларусь, для физических лиц — облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь, — облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь. Наибольшим спросом у инвесторов — юридических лиц пользуются государственные краткосрочные и государственные долгосрочные облигации, номинированные в национальной валюте — белорусских рублях. Владельцами государственных краткосрочных облигаций (со сроком обращения до одного года) (ГКО) и государственных долгосрочных облигаций (со сроком обращения один год и более) (ГДО) могут быть юридические как резиденты, так и нерезиденты Республики Беларусь. Облигации эмитируются отдельными выпусками на основании решения Министерства финансов. Данные ценные бумаги выпускаются в виде записей на счетах с дисконтным или процентным доходом. По облигациям с дисконтным доходом при погашении выплачивается номинальная стоимость. Процентный доход может выплачиваться ежемесячно, ежеквартально, а также при погашении данных ценных бумаг. Условия выплаты дохода определяются в решении Министерства финансов по каждому выпуску. Приобрести ГКО и ГДО можно: 1) на аукционах, которые проводятся на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в соответствии с постановлением Министерства финансов, через участников аукционов-членов секции фондового рынка; 2) по договору с Министерством финансов. Аукционы по размещению государственных облигаций проводятся еженедельно по вторникам. Доразмещения не реализованных на аукционах облигаций осуществляются ежедневно по ценам, устанавливаемым Министерством финансов. Начиная с 2000 года государственные ценные бумаги размещаются среди нерезидентов Республики Беларусь. Своевременное и полное их погашение свидетельствует о платежеспособности республики. За последние годы участие нерезидентов в покупке правительственных облигаций значительно возросло. Действующее законодательство Республики Беларусь по государственным ценным бумагам позволяет нерезидентам вкладывать свои денежные средства во все виды ценных бумаг Правительства Республики Беларусь. [12]
Рис. 1. Владельцы государственных ценных бумаг
Биржевой рынок государственных ценных бумаг выступает в качестве одного из важнейших элементов республиканского финансового рынка, с помощью которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются задачи денежно-кредитного регулирования на макроэкономическом уровне. За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных ценных бумаг. Вторичное обращение государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций в соответствии с Постановлением Совета министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь № 1681/63 от 02.11.1998 года осуществляется только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» через участников торгов государственными ценными бумагами, в качестве которых выступают члены Секции фондового рынка ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", заключившие с ним соответствующие договора, и Национальный банк Республики Беларусь. Вторичный рынок правительственных облигаций основан на сделках «до погашения» — сделки купли-продажи облигаций, заключаемые с участниками торгов; сделках РЕПО — сделки купли-продажи облигаций, заключаемые с участниками торгов, являющимися банками, с обязательством: для продавца — последующего их выкупа, для покупателя — последующей их продажи. Следует отметить, что в структуре сделок ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" преобладают сделки с государственными ценными бумагами (77 % от всех сделок и 90 % от общего объема). [9] Этапы образования Белорусской валютно-фондовой биржи: Март 1993 — ЗАО «Межбанковская валютная биржа» Сентябрь 1996 — Государственное учреждение Национального банка «Межбанковская валютная биржа» Декабрь 1998 — ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БВФБ) Уставный фонд БВФБ: 2,47 млн. USD (5322,1 млн. BYR) Объем торгов на БВФБ за 2005 год: 11 625,41 млн. USD Учредители: Национальный банк (контрольный пакет акций), фонд государственного имущества Министерства экономики, ОАО "Белинвестбанк", ЗАО «Славнефтебанк». Акционеры: 29 банков, 64 небанковских финансовых учреждения, 5 физических лиц. Биржа — организатор торгов на 6 основных сегментах финансового рынка: — валютный рынок — срочный рынок — рынок государственных ценных бумаг — рынок облигаций Национального банка Республики Беларусь — рынок корпоративных ценных бумаг — рынок облигаций местных займов Биржевые торги проводятся в рамках секций валютного, фондового и срочного рынков. В состав Секций входят 58 организаций (30 банков и 28 брокерско-дилерских компаний). Суммарный объем торгов в I квартале 2006 года составил 2,788 млрд. USD: 1) Рынок иностранной валюты — 73,6% 2) Вторичный рынок ГЦБ\КО НБ РБ — 20,7% 3) Первичный рынок ГЦБ — 5,6% 4) Рынок корпоративных ценных бумаг — 0,1% Функции БВФБ: — Организация биржевых торгов иностранными валютами, финансовыми инструментами срочного рынка и ценными бумагами — Клиринговый центр в рамках республиканской расчетно-клиринговой системы — Расчетный депозитарий по корпоративным ценным бумагам и облигациям местных займов — Регистрация внебиржевых сделок с корпоративными ценными бумагами и именными приватизационными чеками «Жилье» БВФБ — единственная в республике фондовая биржа. Секция фондового рынка насчитывает 54 организаций (26 банков и 28 брокерско-дилерских компаний), что составляет 61 % от общего числа всех профучастников, имеющих право торговать на бирже Оборот фондовой секции биржи за I квартал 2006 года составил 735 млн USD. Рынок корпоративных ценных бумаг республики по состоянию на 01.04.2006 представлен акциями 1811 ОАО и облигациями пяти эмитентов, из них 183 эмитента прошли биржевой листинг (233 выпуска акций и 1 выпуск облигаций). Объем биржевых торгов за I квартал 2006 года составил: 1.66 млн. USD На данном сегменте рынка при проведении расчетов по результатам торгов корпоративными ценными бумагами биржа выполняет функции организатора торгов, клирингового центра и расчетного депозитария, Национальный банк — расчетного банка. В 2005 году на биржевой торговой площадке начали обращаться новые для финансового рынка республики инструменты — банковские облигации. Первый биржевой аукцион по размещению корпоративных банковских облигаций ОАО «Белгазпробанк» был успешно проведен 6 октября 2005 г. По итогам аукциона было размещено 89 696 облигаций на общую сумму 3,9 млн USD. Доходность по средневзвешенной цене составила 13,9 % годовых. Начиная с 7 октября 2005 г. биржа приступила к проведению торгов (вторичное обращение) в трех основных режимах «дискретный аукцион», «непрерывный двойной аукцион» и «сделки РЕПО». За 2005 год объем операций с облигациями ОАО «Белгазпромбанк» составил 8,2 млн USD или 187 885 шт. На бирже проводятся торги по 15 видам валют, но преобладающую роль в общем объеме операций на биржевом валютном рынке играют доллар США, российский рубль и евро. Развитие фондового рынка: введение в действие новых единых Правил торгов ценными бумагами, определяющих рамочные условия и порядок совершения сделок на бирже со всеми видами ценных бумаг, их программно-техническая реализация, развитие Интернет-трейдинга. [9] Заключение По состоянию на 1 июля 2006 г. инфраструктура рынка ценных бумаг Республики Беларусь включает в себя 4 572 акционерных общества (далее —АО) (в том числе 1 801 открытое и 2 771 закрытое), более 1 500 000 инвесторов —владельцев ценных бумаг и 77 профессиональных участников рынка ценных бумаг, в т.ч. 27 банков, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», двухуровневую депозитарную систему, состоящую из РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и 37 депозитариев второго уровня. В соответствии с данными документами основными направлениями деятельности Комитета по ценным бумагам были определены: 1. Совершенствование законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, и разработка Концепции совершенствования законодательства о ценных бумагах, в рамках которой должны были обеспечиваться мероприятия по: — систематизации законодательства о ценных бумагах, в том числе сокращению количества нормативных правовых актов; — расширению спектра инструментов рынка ценных бумаг (подготовка нормативной правовой базы по выпуску и обращению коммерческих ценных бумаг, облигаций с ипотечным покрытием и закладных, а также подготовка предложений по активизации торговли фьючерсами, базовым активом которых выступают финансовые инструменты и товары); — совершенствованию законодательства о лотерейной и депозитарной деятельности (внесение необходимых изменений в Инструкцию о порядке замены депозитария и Инструкцию о порядке проведения депозитарных операций с именными ценными бумагами); — повышению квалификационных требований к сотрудникам профучастников; — уточнению и упрощению порядка регистрации и обращения ценных бумаг. 2. Реализация мер по улучшению деятельности подведомственных предприятий (РУП «РЦДЦБ», РУП «Белорусские лотереи») и создание необходимых условий для формирования единой депозитарной системы. Данные меры предусматривали необходимость реализации плана передачи расчетных функций по корпоративным ценным бумагам РУП «РЦДЦБ», повышение требований к техническому и кадровому обеспечению депозитариев второго уровня. 3. Выявление концептуальных проблем развития рынка ценных бумаг и определение направлений их решения. 4. Дополнительные меры по активизации рынка ценных бумаг, предусматривавшие подготовку предложений по совершенствованию системы налогообложения доходов, полученных от операций с ценными бумагами; создание условий развития рынка корпоративных облигаций; информационное и аналитическое обеспечение участников рынка ценных бумаг, а также повышение роли специалистов, аттестованных в Комитете по ценным бумагам. Кроме того, в отчетном периоде: была разработана Концепция совершенствования законодательства о ценных бумагах; по результатам проведенного анализа законодательной базы, регламентирующей депозитарную деятельность по государственным и корпоративным ценным бумагам, в настоящее время разрабатывается Инструкция о порядке проведения депозитарных операций; по результатам анализа причин невыполнения в полном объеме требований по электронному документообороту в депозитарной системе и в рамках создания единого Центрального депозитария по всем видам ценных бумаг осуществляется разработка новой системы электронного документооборота, которая позволит устранить выявленные недостатки; по результатам анализа нормативных правовых актов Комитета по ценным бумагам, регулирующих отношения, связанные с ИПЧ «Жилье», разработано и утверждено постановление Комитета по ценным бумагам от 29 марта 2006 г. № 07/И «О признании утратившим силу постановления Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 12 января 2005 г. № 01/П». В первом полугодии 2006 года были рассмотрены документы и зарегистрированы акции 75 акционерных обществ, в том числе — 31 открытого и 44 закрытых. Общая сумма эмиссии акций акционерных обществ (с учетом дополнительных выпусков, изменения номинальной стоимости ранее зарегистрированных АО) в первом полугодии 2006 года составила 995,3 млрд. бел. руб. (на 01.07.2006 — 12560 млрд. бел. руб.). Наибольший удельный вес в общем объеме эмиссии приходится на акции открытых акционерных обществ. В первом полугодии 2006 года общий объем эмиссии акций ОАО составил 968,5 млрд. бел. руб. (97,3% от общего объема эмиссии), по состоянию на 01.07.2006 — 11 858,8 млрд. бел. руб. Таким образом, в отчетном периоде по сравнению с первым полугодием 2005 года, несмотря на сокращение количества, более чем в 2 раза, вновь зарегистрированных АО, объем эмиссии акций в целом снизился незначительно. В отчетном периоде были исключены из государственного реестра ценных бумаг акции 150 АО, в том числе 54 ОАО и 96 ЗАО, на общую сумму эмиссии в 2275,3 млрд. бел. руб. Среди основных причин исключения выпусков можно выделить следующие: — ликвидация АО — 42,7%; — реорганизация предприятия — 16%.
Список используемой литературы 1) Воробьев М. К., Осипов И.А. Теория финансов: Учебно-методический комплекс. Мн.: «Изд-во МИУ», 2006. 2) Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. СПб.: «Изд-во Михайлова В.А.», 2000. 3) Новик С. В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы. Мн.: БГУ, 2001. 4) Основы банковского дела: Учебное пособие / Б.С. Войтешенко, В.В. Козловский и др.; Под общ. Ред. Ю.М. Ясинского. Мн.: Тесей, 1999. 5) Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции развития. Алексеева Т.М., Галлов А.Ф., Енин Ю.И. и др. Мн.: РИВШ БГУ, 2001. 6) Тарасов В.И. Деньги, Кредит, Банки: Учебное пособие. Мн.: «Мисанта», 2003. 7) Шелег Е.М. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Мн.: БГЭУ, 2000. 8) www.alpari-idc.ru — Дилинговый центр «Альпари». 9) www.bcse.by — Белорусская валютная фондовая биржа. 10) www.belarusbank.minsk.by — АСБ «Беларусбанк». 11) www.business.rin.ru — Бизнес от и до. 12) www.nbrb.by — Национальный банк Республики Беларусь. 13) www.ncpi.gov.by/minfin/ — Министерство финансов Республики Беларусь. 14) www.popal.by — Рефераты и курсовые работы.
Популярное: Почему двоичная система счисления так распространена?: Каждая цифра должна быть как-то представлена на физическом носителе... Как вы ведете себя при стрессе?: Вы можете самостоятельно управлять стрессом! Каждый из нас имеет право и возможность уменьшить его воздействие на нас... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (172)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |