Понятие, значение и виды бирж

Бишкек - 2006

Содержание:

1. Понятие, значение и виды бирж____________________________________________________3

 

2. Товарные биржи_________________________________________________________________4

 

3. Фондовые биржи________________________________________________________________11

 

4. Валютные биржи________________________________________________________________18

 

Список использованных источников__________________________________________________23

Понятие, значение и виды бирж

Понятие и значение бирж. Биржа – это юридическое лицо, целью деятельности которого является организация биржевой (оптовой) тор­говли определенным биржевым товаром, осуществляемой в форме глас­ных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным биржей правилам.

Исторически первой формой оптовой торговли, как известно, была караванная торговля, суть которой сводилась к тому, что предложение искало спрос. В настоящее время ярмарочная торговля в значительной степени вытеснена биржевой торговлей, где спрос и предложение на товар концентрируются в одном месте и в одно время.

Иначе говоря, главное отличие вышеназванных форм оптовой торговли – в регулярности проведения торгов. Первые две формы торговли являются эпизодическими, а биржевая торговля осуществляется в стационарном месте с фиксированными днями и часами работы.

Значение биржи заключается в следующем:

а) она позволяет сконцентрировать спрос и предложение на опре­деленный товар в одном месте и тем самым быстро и наиболее верно определить его цену. Достигается это путем котировки цен, т.е. выяв­ления и фиксации в течение биржевого дня средних цен по сделкам с опре­деленным товаром. Биржевая цена товара служит ориентиром при заклю­чении сделок, как на бирже, так и во внебиржевом обороте этого товара;

б) биржа позволяет получить достаточно четкое представление о конъюнктуре товарного рынка в данный момент: количество спроса и предложений, качество товара, его движение и цена. Тем самым биржа позволяет предпринимателям, обладающим биржевой информацией, строить свою деятельность на основе твердых расчетов.[1]

В целом можно отметить, что биржи выполняют роль стабили­затора рынка и в этом качестве являются неотъемлемым атрибутом рыночной экономики.

Виды бирж. Биржи – продукт длительной эволюции. В своем развитии они прошли ряд ступеней и последовательно принимали различные формы, что наглядно проявляется в характеристике их видов.

Так, в зависимости от цели, ради которой создаются биржи, они подразделяются на коммерческие и некоммерческие организации.

Целью деятельности первых является извлечение прибыли. Полу­ченная ими прибыль распределяется между учредителями. При этом учредители биржи сами на ней, как правило, не торгуют.

Биржи как некоммерческие организации не имеют извлечение прибыли в качестве цели своей деятельности. Биржа содержится за счет членских взносов учредителей. Учредители биржи, являясь пред­принимателями, участвуют в биржевой торговле в целях извлечения прибыли. Современные западные биржи организуются как неком­мерческие организации.

Кыргызские биржи изначально создавались по первому типу. В РФ постепенно коммерческие биржи преобразуются в некоммерческие организации либо, теряя статус биржи, становятся обычными коммерческими орга­низациями: торговыми домами, коммерческими центрами и т.п.

По степени вмешательства государства в сферу биржевого оборота различают, условно говоря, свободные биржи и биржи, деятельность которых всесторонне регламентируется государством.

Первые организуются и действуют на автономных началах как объединения предпринимателей. Они самостоятельно определяют условия доступа на биржу, виды биржевых товаров, правила биржевой торговли и т.п. Такие биржи, предполагающие минимальное участие государства в их деятельности, распространены в западных странах.

Деятельность национальных бирж детально регламентируется и строго контролируется государством. Существует специальное биржевое законодательство[2] и специальные органы исполнительной власти, осуществляющие государственный контроль за биржевой деятельностью. Биржевая деятельность подлежит лицензированию.

По характеру биржевой торговли биржи могут быть открытыми и закрытыми.

Первые представляют собой доступные для всех желающих соб­рания, где продавцы и покупатели без посредников находят друг друга и совершают сделки. Исторически вначале появились именно такие биржи.

В торгах на закрытых биржах могут участвовать только биржевые посредники (брокеры, дилеры), аккредитованные на данной бирже. Другие лица могут купить или продать товар на бирже только с помощью биржевого посредника, заключив с ним соответствующий договор. Современные биржи за рубежом являются закрытыми. Такая же тенденция наблюдается и в нашей биржевой практике, хотя в опре­деленных случаях допускается непосредственное участие в биржевой торговле ограниченного количества сторонних лиц – посетителей.

В зависимости от вида биржевого товара различают товарные, фондовые и валютные биржи.

Товарные биржи организуют торговлю материальными ресурсами определенного рода (металл, лес, зерно и т.п.). Они могут быть уни­версальными, т.е. оперировать разными товарами, и специали­зированными по отдельным видам товаров. Западные биржи являются преимущественно специализированными, российские и кыргызские товарные биржи пока являются универсальными.

Фондовые биржи оперируют ценными бумагами: акциями, обли­гациями и некоторыми другими.

На валютных биржах осуществляется купля-продажа иностранной валюты и определяется ее курс.

Возможны также смешанные биржи (например, товарно-фон­довые), организующие биржевую торговлю материальными ресурсами, ценными бумагами и иностранной валютой. Однако при этом биржевая торговля каждым из видов биржевого товара проводится отдельно от других, в разных залах или в разное время.

Наконец, в зависимости от характера биржевых операций раз­личают наличные и фьючерсные биржи.

Наличная биржа организует торговлю реальным (наличным) то­варом, т.е. заключение сделки на бирже сопровождается обязательной последующей поставкой товара. Такие биржи исторически возникли первыми.

Современные биржи являются фьючерсными, проведение торгов на них допускается без последующей поставки товаров. Основная цель таких биржевых торгов – получение после перепродажи контракта (прекращения сделки) разницы от возможного изменения цены на предмет контракта, а также страхование (хеджирование) сделок с на­личным товаром от неблагоприятного изменения цены на него.[3]

 

Товарные биржи

Понятие товарной биржи. Правовое положение товарных бирж определяется Законом Кыргызской Республики «О товарной бирже и биржевой торговле в Республике Кыргызстан» от 29 июня 1992 года N 915-XII (далее – Закон о товарной бирже) и Законом РФ от 20 февраля 1992 г. «О товарных биржах и биржевой торговле» (далее – Закон РФ о товарных биржах). К числу специальных нормативных актов, регулирующих деятельность товарных бирж, относятся также

Постановление Правительства КР «О лицензировании отдельных видов предпринима­тельской деятельности» от 31 мая 2001 года N 260. Многие отношения в сфере биржевой торговли регламентируются локальными нормативными актами: учредительными документами, правилами биржевой торговли, положениями об органах управления биржи и ее подразделениях и другими внутренними документами биржи, принятыми в соответствии с законодательством.

Следует подчеркнуть, что Закон о товарной бирже не регулирует отношения, связанные с деятельностью других бирж (фондовых, ва­лютных, трудовых), а также фондовых и валютных отделов товарных, товарно-фондовых и универсальных бирж.

В соответствии с легальным определением товарная биржа – организация, создающая условия для оптовой торговли товарами по свободным ценам, осуществляющая свою деятельность в виде публичных торгов в определенном месте по установленным правилам (правилам биржевой торговли).

Закон четко определяет сферу деятельности товарной биржи. Она вправе осуществлять деятельность, непосредственно связанную с орга­низацией и регулированием биржевой торговли. При этом бирже запрещено осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли, например, запрещено совершать биржевые сделки. Также бирже запрещено осуществлять вклады, приобретать доли (паи), акции других организаций, если эти организации не ставят целью осуществление деятельности, непосредственно связанной с организацией и регулированием биржевой торговли, т.е. допускается только создание союзов, ассоциаций и других объеди­нений бирж при условии соблюдения антимонопольного законо­дательства.

Организации, не отвечающие вышеуказанным требованиям, не имеют права на организацию биржевой торговли, использование в своем наименовании слов «биржа» или «товарная биржа» и не подлежат государственной регистрации под наименованиями, включающими эти слова в любых сочетаниях.

Закон допускает существование товарных бирж двух видов: коммер­ческих организаций и некоммерческих организаций. Однако конкретные организационно-правовые формы товарных бирж законом не опре­делены. С учетом ряда положений Закона о товарной бирже, а также практики создания товарных бирж в КР и РФ  следует заключить, что они могут соз­даваться в форме хозяйственных обществ и некоммерческих партнерств.

В соответствии с п.1 ст. 11 Закона о товарной бирже доля каждого учредителя или члена биржи в ее уставном капитале не может превышать десяти процентов (т.е. число учредителей не должно быть менее 10), а членство на бирже дает право получать дивиденды, если они предусмотрены учредительными документами биржи. С уче­том этих условий следует заключить, что товарные биржи могут созда­ваться и действовать в форме хозяйственных обществ (очевидно, акцио­нерных) или некоммерческих организаций.

Следует подчеркнуть, что в настоящее время Правительство РФ проводит политику, направленную на стимулирование деятельности товарных бирж, имеющих статус некоммерческих организаций (пони­женные размеры сборов за выдачу лицензий, ставок арендной платы за арендуемые помещения, тарифов за услуги связи и т.п.)C:\EDITA\Desktop\l.[4]

Товарная биржа может учреждаться юридическими и (или) физи­ческими лицами. Однако в ее учреждении не могут участвовать и ее членами не могут быть:

· органы государственной власти и управления;

· банки и иные кредитные организации;

· страховые и инвестиционные компании и фонды;

· общественные организации;

· физические лица, которые в силу закона не могут осуществлять предпринимательскую деятельность, например, должностные лица органов государственной власти и управления;

· C:\EDITA\Desktop\lслужащие данной или какой-либо иной товарной биржи;

· любые организации, если их руководители являются служащими данной биржи.

Члены биржи имеют право участвовать в управлении товарной биржей, т.е. участвовать в принятии решений на общих собраниях чле­нов биржи и в работе других органов управления биржи; участвовать в распределении прибыли и получать дивиденды, если это преду­смотрено учредительными документами биржи; участвовать в бир­жевой торговле.

Члены товарной биржи имеют право сдавать в аренду (уступать на определенный договором срок) свое право на участие в биржевой тор­говле только одному юридическому или физическому лицу. Такой до­говор подлежит регистрации на бирже. Субаренда (переуступка) прав на участие в биржевой торговле не допускается (ст.13 Закона о товарной бирже).

В зависимости от объема прав Закон РФ о товарных биржах различает две категории членов товарной биржи: полные и неполные.

Полные члены имеют право на участие в торгах во всех секциях (отделах) биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и на об­щих собраниях членов секции (отделов) биржи.

Неполные члены товарной биржи имеют право на участие в торгах только в соответствующей секции (отделе) и на определенное учреди­тельными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции (отдела) биржи.

Товарная биржа, являясь юридическим лицом, подлежит госу­дарственной регистрации в установленном порядке. Однако биржевая торговля может осуществляться на бирже только после получения специальной лицензии, выдаваемой органом юстиции КР.

Перечень документов, представляемых в орган юстиции для получения лицензии, порядок выдачи, аннулирования и приостановления дейст­вия лицензии определяются Положением «О лицензировании отдельных видов предпринимательской» утверждено постановлением Правительства Кыргызской Республики от 31 мая 2001 года N 260.

В РФ положением о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории РФ. Лицензия на орга­низацию биржевой торговли выдается бирже после установления соот­ветствия ее учредительных документов и правил биржевой торговли законодательству. Комиссия по товарным биржам не вправе отказать в выдаче лицензии, за исключением случаев представления ненад­лежащим образом оформленных документов или их несоответствия требованиям закона. Товарная биржа вправе обжаловать в судебном порядке решение Комиссии об отказе в выдаче лицензии, ее анну­лировании или приостановлении действия.[5]

Важнейшими документами, определяющими правовой статус и дея­тельность товарной биржи, являются устав и правила биржевой торговли.

Разрабатывая устав товарной биржи, ее учредители должны учи­тывать требования ст. 16 Закона о товарной бирже. Устав товарной биржи должен содержать:

· состав учредителей, размер уставного фонда, перечень других фондов, образуемых биржей;

· наименование, место нахождения товарной биржи, ее вид;

· порядок приема в члены биржи, приостановления, прекращения членства, права и обязанности членов биржи;

· структуру и компетенцию органов управления товарной биржей и порядок их образования;

· состав и объем сведений, составляющих коммерческую тайну;

· порядок разработки и принятия правил биржевого торга, регистрации сделок и расчетов по ним;

· порядок использования прибыли, возмещения убытков;

· порядок учета, отчетности на бирже;

· имущественную ответственность учредителей и членов биржи;

· применение санкций, установленных биржевым советом, и порядок их обжалования;

· порядок реорганизации и ликвидации товарной биржи.

Помимо положений, характеризующих юридическое лицо определенной организационно-правовой формы, в уставе товарной биржи должны быть отражены специальные положения, в частности, о максимальном количестве чле­нов биржи, о правах и обязанностях членов биржи и других участников биржевой торговли, о порядке разрешения споров между участниками биржевой торговли по биржевым сделкам и др.

Требования к правилам биржевой торговли определены ст. 17 Закона о товарной бирже. В них должны быть определены: порядок прове­дения торгов: виды биржевых сделок, порядок их регистрации и учета;

· наименование товарных секций;

· перечень основных подразделений биржи;

· порядок котировки цен биржевых товаров;

· порядок инфор­мирования участников биржевой торговли о торгах, сделках, ценах, конъюнктуре товаров;

· порядок взаимных расчетов участников биржевой торговли при заключении сделок;

· меры по контролю за правильным ходом биржевых торгов: перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штрафы с участников биржевой торговли, размеры штрафов и порядок их взимания;

· размеры сборов и других платежей и порядок их взимания биржей.

Товарная биржа как юридическое лицо имеет свои органы управ­ления и структуру. С учетом организационно-правовой формы биржи ее органами управления могут быть общее собрание членов товарной биржи, биржевой совет, ревизионная комиссия и биржевая арбитражная комиссия (по законодательству КР), по законодательству РФ дополнительно исполнительный орган и в качестве конт­рольного органа может создаваться ревизионная комиссия.

Структура товарной биржи определяется целями ее деятельности. Для организации и регулирования биржевой торговли в рамках товар­ной биржи создаются функциональные подразделения (комитеты, отделы, комиссии и др.). Их перечень определяется правилами бир­жевой торговли, разрабатываемыми каждой биржей самостоятельно, и поэтому может не совпадать. В основном это такие комитеты, как торговый, экспертный, копировальный, информационный, регист­рационный, расчетный и биржевой арбитраж, которые в техноло­гической последовательности обеспечивают работу биржи.

Так, торговый комитет следит за соблюдением правил биржевой торговли, участвует в подготовке и проведении торгов, регистрирует и контролирует участников торгов. Он включает в себя маклеров (веду­щих торгов), специализирующихся по видам товара.

Экспертный коми­тет разрабатывает и контролирует биржевые стандарты; принимает решения о допуске товаров к торговле, проводит экспертизу качества реальных товаров, реализуемых через биржевые торги (ст. 27 Закона РФ о товарных биржах).

Информационный комитет принимает заявки на продажу или по­купку от участников биржевых торгов и информирует о них участников биржевой торговли в ходе торгов. Заключенные на бирже сделки регист­рируются в соответствующем комитете, а расчетный комитет организует расчеты между участниками биржевой торговли по таким сделкам.

В ст. 28  Закона РФ о товарных биржах специально отмечается, что биржа в целях обеспечения исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров) или заключения договора с банком или другой кредитной организацией об организации расчетного (клирингового) обслу­живания. Клиринговые центры могут создаваться как независимые от биржи организации биржевых посредников.

Клиринговые центры вправе устанавливать виды, размеры и поря­док взимания взносов, гарантирующих исполнение биржевых сделок и возмещение ущерба, возникшего в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по этим сделкам: осу­ществлять кредитование и страхование участников биржевых сделок в пределах, необходимых для гарантирования этих сделок, а также воз­мещения ущерба в случае их неисполнения.[6]

Котировальный комитет занимается выявлением цены на товар, реализуемый через биржу, составляет биржевой бюллетень на основе сделок, заключенных на бирже за определенный период, например, за прошлый день. Биржевой бюллетень публикуется и является ориен­тиром о ценах на биржевые товары для участников биржевой торговли и внебиржевого оборота.

Таким образом, ценообразование на товары, реализуемые через бир­жи, является свободным, цены на них складываются в зависимости от спроса и предложения. Гарантией свободных цен в биржевой торговле является норма ст. 29 Закона РФ о товарных биржах. В соответствии с ней бир­же запрещается устанавливать уровни и пределы цен на биржевой товар.

Биржевой арбитраж создается для рассмотрения споров, связанных с заключением биржевых сделок, и является по существу третейским судом (ст. 30 Закона РФ о товарных биржах).

Участники биржевой торговли. Участниками биржевой торговли, на­ряду с членами биржи, являются посетители биржи. Следовательно, товарная биржа не является закрытой.

Биржевые сделки заключаются участниками биржевой торговли, как правило, через биржевых посредников.

Под биржевыми посредниками понимаются брокерские фирмы (коммерческие организации), брокерские конторы (филиалы коммер­ческих организаций) и независимые брокеры (индивидуальные пред­приниматели).

Биржевые сделки совершаются в ходе биржевых торгов через биржевых брокеров – служащих или представителей коммерческих организаций – биржевых посредников, а также независимых брокеров.

Деятельность биржевых посредников и биржевых брокеров, совер­шающих фьючерсные и опционные сделки, лицензируется Комиссией по товарным биржам.

Совершая биржевые сделки, биржевые посредники осуществляют брокерскую и дилерскую деятельность. Брокерская деятельность – это совершение биржевых сделок биржевым посредником: 1) от имени клиента и за его счет, 2) от имени клиента и за свой счет, 3) от сво­его имени и за счет клиента. В таких случаях отношения между бир­жевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соот­ветствующих договоров: поручения, комиссии, на брокерское обслу­живание (ст. 9, 25 Закона РФ о товарных биржах).

Дилерская деятельность – это совершение биржевых сделок бир­жевым посредником от своего имени и за свой счет с целью после­дующей перепродажи на бирже.

Закон о товарных биржах определяет формы участия членов биржи и посетителей в биржевой торговле.

Члены биржи, являющиеся брокерскими фирмами или незави­симыми брокерами, осуществляют биржевую торговлю непосредст­венно в качестве дилеров или брокеров.

Члены биржи, не являющиеся брокерскими фирмами или незави­симыми брокерами, участвуют в биржевой торговле через организуе­мые ими брокерские конторы, либо на договорной основе с брокер­скими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокера­ми, осуществляющими свою деятельность на данной бирже, либо непос­редственно от своего имени – только при торговле реальным товаром, исключительно за свой счет, без права на биржевое посредничество.

Как уже отмечалось, участниками биржевой торговли являются также посетители. Под посетителями биржевых торгов понимаются юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи, и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми.

Постоянные посетители, являющиеся брокерскими фирмами, брокерскими конторами или независимыми брокерами, вправе осу­ществлять биржевое посредничество в порядке и на условиях, установ­ленных для членов биржи с учетом следующих особенностей:

– постоянные посетители пользуются услугами биржи за плату, которую они обязаны вносить за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи:

– право на участие в биржевых торгах постоянным посетителям предоставляется на срок не более трех лет:

– число постоянных посетителей биржевых торгов не должно пре­вышать тридцати процентов от общего числа членов биржи.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар и только от своего имени и за свой счет.

Биржевые сделки. Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор, заключенный участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов (ст. 7 Закона о товарной бирже).

Являясь по своей юридической природе договором на реализацию товаров (куплей-продажей, поставкой), биржевая сделка характе­ризуется следующими особенностями:

– особенностями места и времени совершения. Биржевая сделка совершается в ходе биржевых торгов;

– особенностями участников. Биржевая сделка совершается участ­никами биржевой торговли (членами биржи, постоянными и разовыми посетителями) непосредственно или через биржевых посредников;

– особенностями предмета. Биржевая сделка заключается в отно­шении биржевого товара, т.е. не изъятого из оборота товара определен­ного рода и качества, в том числе стандартного контракта и коносамента на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле. Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности (ст. 6 Закона РФ о товарных биржах);

– особенностями порядка совершения. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей самостоятельно и определяется в правилах биржевой торговли.

Закон РФ о товарных биржах дает примерный перечень видов бир­жевых сделок (ст. 8). К ним относятся:

1) сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара. На практике это так называемые кассовые сделки или сделки на наличные, имеющие целью действительное при­обретение (отчуждение) товара, подлежащие немедленному испол­нению (обычно в срок не позднее 14 дней со дня заключения);

2) сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсрочкой его поставки (форвардные сделки). В отличие от кассовых в форвардных сделках предусмотрены более длительные сроки поставки;

3) сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки). В отличие от сделок с реальным товаром (кассовых и форвардных) фьючерсные сделки заключаются не с целью покупки или продажи реального товара, а с целью получения в ходе перепродажи стандартного контракта разницы от возможного изме­нения цен на товар.[7]

Известно, что в торговом обороте действует принцип, в силу кото­рого торговец (биржевой посредник и его клиент) заинтересован не в самом товаре, проходящем через него, а в той меновой стоимости, которая остается от него. Главное значение имеет разность между ценой приобретения и ценой отчуждения. Если эта разность может быть получена без обращения реального товара – тем лучше.

Так, если торговец А. обязался поставить торговцу Б. к известному сроку 1000 единиц товара по 100 руб. за единицу, то при повышении цены ко времени передачи товара до 110 руб. для Б. все равно – получит ли он все количество товара за 100000 руб. с возможностью перепродать его по повышенной рыночной цене или же прямо получит от А. эту разность в размере 10000 руб. Если наоборот, цена товара ко времени передачи понизилась до 90 руб. за единицу, то Б. получая товар за 100000 руб., может продать его за 90000 руб. Поэтому для него все равно – получить ли товар и потом продать его с убытком или прямо уплатить А эту разницу в 10000 руб.

Таким образом, фьючерсная сделка – это спекулятивная сделка. Ее предметом является не реальный товар, а стандартный биржевой контракт, который, подобно оборотной бумаге, может быть в течение срока своего действия множество раз перепродан.

Участники биржевой торговли, используя биржевую информацию и играя на разности цен (покупая и перепродавая контракты), естест­венно, стремятся получить прибыль. Однако это зависит от того, уга­дают они направление колебания стоимости товара или не угадают. Так, одни их них, играя на повышение, а другие – на понижение, гасят амплитуду цен на товар. Тем самым биржевая спекуляция объективно (в конечном счете) способствует стабилизации цен и во внебиржевом обороте данного товара.

Фьючерсные сделки заключаются также с целью страхования (хед­жирования) сделок с реальным товаром. Хеджирование осуществляется путем купли или продажи фьючерсных контрактов одновременно с заключением сделок на бирже реального товара. Все условия конт­рактов, заключаемых на фьючерсной бирже и бирже реального товара, полностью совпадают, но прямо противоположны по направленности. [8]

Фьючерсные сделки по своей природе являются мнимыми, так как совершаются лишь для вида, без намерения повлечь юридические последствия. За историю развития биржевой торговли такие спеку­лятивные сделки не раз запрещались законодателем, но со временем вошли в биржевую практику и стали признаваться, поскольку играют важную стабилизирующую роль в рыночной экономике. Фьючерсные сделки способствуют выравниванию цен на бирже и вне ее, так как благодаря им число совершаемых сделок многократно увеличивается и цены так сильно не колеблются;

4) сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки). Опционные сделки, или как их еще называют – сделки с премией, также как и фьючерсные сделки, являются сделками, заключаемыми на срок без реального товара.

Срочные сделки, как было показано на примере, трудно прогно­зируемы ввиду возможности сильного колебания цены на товар и харак­теризуются неограниченным риском их участников. Сделки с премией имеют своей целью ограничить этот риск, поставить его в границы, за пределами которых участник срочной сделки может не бояться отри­цательных последствий.

Сделки с премией представляют собой приобретение права на продажу или куплю биржевого товара или контракта по цене, фик­сированной в момент заключения сделки. Другая сторона по сделке за предоставление такого права получает определенную премию, которая становится ее доходом даже в том случае, если контрагент не восполь­зовался своим правом. Премия определяется обычно в процентах к цене товара.

Право выбора делает положение одного из контрагентов более благоприятным, чем положение другого. Контрагент, уплативший премию, обеспечен против неограниченного риска, связанного с коле­баниями цены, тогда как другая сторона, получившая премию, имеет в ней ограниченную выгоду, но открыта для неограниченных потерь, связанных с колебанием цены на товар.

Сделки с премией могут быть различных видов: простые, двойные, сложные, кратные. [9]

Государственное регулирование деятельности товарных бирж. Дея­тельность товарных бирж, а также их членов, биржевых посредников и других участников биржевой торговли является самостоятельной.

В этой связи Закон РФ о товарных биржах прямо предусматривает гарантии самоуправления товарных бирж (ст. 38). В частности, не до­пускается вмешательство органов государственной власти и управления в деятельность бирж за исключением случаев нарушения ими зако­нодательства. Незаконные решения органов власти и управления могут быть признаны судом недействительными, а причиненные ими убытки подлежат возмещению из соответствующих бюджетов.

В то же время деятельность товарных бирж в силу ее макро­экономического, организационного и регулирующего характера может оказывать сильное влияние на экономику. Противоправными дейст­виями биржевых служащих и биржевых посредников может быть выз­вано искусственное колебание цен и связанные с этим экономические потрясения, которые затрагивают всех участников рынка и общество в целом. Все это обусловливает необходимость определенного госу­дарственного регулирования и контроля биржевой деятельности.

Государственное регулирование и контроль деятельности товарных бирж осуществляются Комиссией по товарным биржам при Госу­дарственном антимонопольном комитете РФ. В соответствии с Зако­ном РФ о товарных биржах и Положением о Комиссии по товарным бир­жам, утвержденным постановлением Правительства РФ от 24 февра­ля 1994 г. № 152, в состав Комиссии входят представители государст­венных органов, деятельность которых связана с регулированием товарных рынков, представители биржевых союзов, ассоциаций и иных объединений предпринимателей, а также эксперты. [10]

На Комиссию возложено исполнение следующих функций:

· выдача лицензий на организацию биржевой торговли: выдача и контроль за выдачей лицензий биржевым посредникам и биржевым брокерам на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле;

· контроль соблюдения законодательства о товарных биржах;

· организация и изучение деятельности товарных бирж; разработка методи­ческих рекомендаций по подготовке биржевых документов;

· органи­зация рассмотрения жалоб участников биржевой торговли на злоупот­ребления и нарушения законодательства в биржевой торговле;

· разра­ботка предложений по совершенствованию законодательства о товар­ных биржах.

В соответствии с названными функциями Комиссия обладает определенными полномочиями. Она вправе отказать товарной бирже в выдаче лицензии на организацию биржевой деятельности, аннули­ровать выданную лицензию или приостановить ее действие в случае нарушения законодательства; направлять товарной бирже обязатель­ные для исполнения предписания об отмене или изменении поло­жений учредительных документов, правил биржевой торговли, реше­ний органов управления биржи или о прекращении деятельности, ко­торая противоречит законодательству; направлять биржевому посред­нику обязательные для исполнения предписания о прекращении деятельности, которая противоречит законодательству; назначать госу­дарственного комиссара на товарную биржу; организовывать по сог­ласованию с органами финансового контроля аудиторские проверки деятельности товарных бирж и биржевых посредников, требовать от товарных бирж, их расчетных учреждений (клиринговых центров) и биржевых посредников представления учетной документации; при­менять к бирже или биржевому посреднику соответствующие санкции в случае нарушения ими законодательства, неисполнения или несвое­временного исполнения предписаний Комиссии; направлять в суд или арбитражный суд материалы для применения предусмотренных законом санкций к товарным биржам и их членам, нарушившим законодательство.

Непосредственный контроль за соблюдением биржей и биржевыми посредниками законодательства возлагается на Государственного комиссара, назначаемого Комиссией по товарным биржам. В КР таким органом выступает органы ютиции.

За биржевые правонарушения Комиссия по товарным биржам вправе применять к бирже и биржевым посредникам санкции в виде приостановления действия лицензии до трех месяцев; аннулирования выданной лицензии: штрафа в различных размерах в зависимости от вида правонарушения.

 

Фондовые биржи

Понятие фондовой биржи. Правовое положение фондовой биржи определяется прежде всего в ФЗ «О рын­ке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г (далее – Закон РФ о рынке ценных бумаг) и Закон Кыргызской Республики «О рынке ценных бумаг» от 21 июля 1998 года N 95 (далее – Закон о рынке ценных бумаг)C:\EDITA\Desktop\l. Кроме того, действует ряд подзаконных актов:

Положение «О Государственной комиссии при Правительстве Кыргызской Республике по рынку ценных бумаг» утвержден постановлением Правительства Кыргызской Республики от 19 марта 2001 года №108.

Положение о лицензировании биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденное Минфином РФ от 13 апреля 1992 г. № 20C:\EDITA\Desktop\l; [11]

Положение об аттестации специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж (фондовых отделов бирж) на право совершения операций с цен­ными бумагами, утвержденное Минфином РФ 21 апреля 1992 г. № 23 с изменениями от 5 мая 1993 г. № 57 и 8 июня 1994 г. № 75.[12]

Большое значение в определении правового положения фондовой биржи имеют локальные нормативные акты:

· устав (положение о фон­довом отделе биржи);

· положения об органах управления и подраз­делениях биржи;

· правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; правила допуска к торгам ценных бумаг;

· правила совершения операций с ценными бумагами и др.

Локальные нормативные акты должны соответствовать требованиям законодательства.

На рынке ценных бумаг могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности:

· брокерская;

· дилерская;

· по доверительному управлению ценными бумагами;

· клиринговая;

· депозитарная;

· инвестиционных фондов;

· инвестиционных консультантов;

· по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

· по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Брокерская деятельность. По статье 10 Закона «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующ