Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Анализ ликвидности необходим для оценки платежеспособности организации, т.е. способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств фирмы ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Методика анализа ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу с обязательствами по пассиву. Первые группируются по степени их ликвидности и располагаются в порядке убывания ликвидности, вторые - по срокам их погашения, а их расположение подчиняется порядку возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы.

А1. Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые могут быть использованы немедленно. Данная группа рассчитывается следующим образом:

А1 = стр. 250 + стр. 260.

А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, т.е. активы, для обращения которых требуется определенное время.

А2 = стр. 240 + стр. 270.

А3. Медленно реализуемые активы - запасы за минусом расходов будущих периодов, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность и прочие оборотные активы.

А3 = стр. 210 - стр. 216 + стр. 220 + стр. 230.

А4. Трудно реализуемые активы - статьи разд. I актива баланса - внеоборотные активы.

А4 = стр. 190.

Группа активов А4 предназначена для использования их в деятельности компании в течение длительного периода. Первые три группы относятся к текущим активам организации и подвержены постоянному изменению.

Что касается пассивов баланса, то они группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность.

П1 = стр. 620 + стр. 630 + стр. 660.

П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные кредиты, займы и ссуды.

П2 = стр. 610.

П3. Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и займы, статьи разд. 4 баланса.

П3 = стр. 590.

П4. Постоянные пассивы - это статьи разд. 3 баланса "Капитал и резервы" за минусом расходов будущих периодов.

П4 = стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - стр. 216.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным при выполнении:

А1 >= П1;

А2 >= П2;

А3 <= П3;

А4 <= П4.

Если хотя бы одно неравенство имеет противоположный знак, то признать баланс абсолютно ликвидным нельзя.

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Невыполнение одного из первых трех неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные (т.е. компенсация может быть лишь по стоимости).

Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.

Результаты анализа используют для определения текущей лик видности (ТЛ) и перспективной ликвидности (ПЛ), что позволяет оценить финансовое состояние с позиции обеспечения своевременных расчетов.

Формулы для расчета текущей и перспективной ликвидности:

ТЛ = (А₁+А₂)-(П₁ + П₂)

ПЛ = А₃-П₃

Текущая ликвидность – свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Данные группировки по активу и пассиву приведены в таблице 9.

Результаты расчетов по данным анализируемого предприятия показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

на начало года

А₁ < П₁; А₂ =П₂; А₃ > П₃; А₄ < П₄;

480 < 615; 500 = 500; 920 > 580; 1545 < 1750.

на конец года

А₁ > П₁; А₂ > П₂; А₃ < П₃; А₄ < П₄.

650 > 350; 650 > 600; 1030 < 1230; 1810 < 1960.

Показатель, характеризующий текущую ликвидность,

на начало года:

ТЛ_н = (480 + 500) - (615 + 500) = - 135 тыс. руб.;

на конец года:

ТЛк = (650 + 650) - (350 + 600) = + 350 тыс. руб.

Показатель, характеризующий перспективную ликвидность,

на начало года: ПЛ_н = 920 - 580 = + 340 тыс. руб.;

на конец года; ПЛ_к = 1030 - 1230 = - 200 тыс. руб.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса организации на начало периода как недостаточную, так как не выполнятся первое неравенство: А1 < П1. Т.е. организация не обладает достаточным количеством наиболее ликвидных активов для своевременного погашения наиболее срочных обязательств. Сумма наиболее ликвидных активов меньше суммы кредиторской задолженности на 135 тыс. руб. (480 – 615) или на 21,95%. На конец года выявлено превышение наиболее ликвидных активов над суммой кредиторской задолженности, т.е. платежный излишек составил на конец года 300 тыс. руб. (650 - 350) или 53,84%. Это означает, что к концу  года предприятие обладает достаточными денежными средствами, чтобы покрыть срочные обязательства, то есть кредиторскую задолженность и кредиты банка. То есть предприятие к концу года платежеспособно.

Данное предприятие обладает быстрореализуемыми активами в достаточном объеме, что подтверждается несоблюдением неравенства А2  П2. Сравнение итогов А2 и П2 в сроки до 6 месяцев показывает тенденцию изме­нения текущей ликвидности в недалёком будущем. Текущая ликвидность свиде­тельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. На протяжении анализируемого периода текущая ликвидность предприятия меняется в лучшую сторону. Второе неравенство соответствует условию абсолютной ликвидности баланса (А2>П2), т. е. при погашении краткосрочной дебиторской задолженно­сти предприятие сможет погасить свои краткосрочные обязательства. Однако если в начале года быстрореализуемые активы равны краткосрочным пассивам (500 = 500), то к концу года быстрореализуемые активы больше краткосрочных пассивов на 50 тыс. руб. (650 – 600) или 8,33%. Т.е. очевидна положительная динамика в улучшении ликвидности баланса.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами показывает перспективную ликвидность. Неравенство А3  П3 соблюдается на начало анализируемого периода (медленно реализуемые активы превышают долгосрочные обязательства на 340 тыс. руб. (920 – 580) или на 58,62%. На конец года медленно реализуемые активы меньше долгосрочных обязательств на 200 тыс. руб. (1030 – 1230) или на 16,26%. Можно сделать вывод о том, что предприятие ожидает некоторый спад. Оно сможет превратить незавершенное производство в готовую продукцию и реализовать его, но затратив намного больше времени.

Выполнение четвертого неравенства указывает на наличие у предприятия собственных оборотных средств. Соответствие данных неравенству А4  П4 говорит о том, что все затраты предприятие сможет покрыть за счет собственных средств. На начало года превышение постоянных пассивов над труднореализуемыми активами составило 205 тыс. руб. (1750 – 1545) или 13,27%. На конец года превышение постоянных пассивов над труднореализуемыми активами составило 150 тыс. руб. (1960 – 1810) или 8,28%.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным. Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности предприятия рассчитывают финансовые коэффициенты ликвидности. Расчет данных коэффициентов производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных бухгалтерского баланса. Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков, коэффициент быстрой ликвидности – для банков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов.

Динамика всех показателей ликвидности анализируемой организации за отчетный период положительна (смотри таблицу 10), что говорит о положительной тенденции в увеличении ликвидности предприятия.

В конце года наблюдается увеличение коэффициента общей ликвидности на 30,14%, что выше нормального ограничения на 0,26. Это может говорить о повышении ликвидности активов предприятия. Нормальное ограничение этого коэффициента должно быть больше 1. Этот обобщающий показатель ликвидности указывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее время. Немедленное выполнение текущих обязательств гарантировано суммой наличных денежных средств и наиболее ликвидных краткосрочных финансовых вложений. В хозяйственной практике значение коэффициента абсолютной ликвидности признается достаточным в интервале 0,25-0,30. Если предприятие в текущий момент может на 25-30% погасить все краткосрочные долги, его платежеспособность считается нормальной. Если значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня, это свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств. Ряд авторов рекомендуют нормальное ограничение для данного показателя в диапазоне 0,2-0,5.

Показатель абсолютной ликвидности в нашем примере говорит о наличии достаточного числа денежных средств и наиболее ликвидных краткосрочных финансовых вложений для погашения текущих обязательств, так как его значение превышает нормальное ограничение коэффициента. К тому же его динамика положительна. Темп прироста составил 58,94% (с 0,43 до 0,68).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств. Он показывает платежные возможности предприятия при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и реализации готовой продукции, но также в случае продажи прочих элементов материальных оборотных средств.

Нормальным значением для данного показателя считается 2. Выполнение этого норматива организацией означает, что на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится не меньше двух рублей ликвидных средств. Превышение коэффициента покрытия означает, что фирма располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. Невыполнение установленного норматива создает угрозу финансовой нестабильности компании из-за различной степени ликвидности активов и невозможности их быстрой реализации в случае, если несколько кредиторов обратятся одновременно.

Величина этого показателя зависит от оборачиваемости оборотных средств, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, отраслевых и иных особенностей предприятия и ряда других факторов.

Значение коэффициента может быть высоким, если предприятие обладает большими материальными запасами, часть которых трудно реализовать.

Значение коэффициента может возрасти в условиях высокого уровня инфляции, когда предприятию выгодно вкладывать излишние денежные средства в запасы товарно-материальных ценностей.

Условное нормативное значение коэффициента варьирует от 1,5 до 2.

Значение коэффициента текущей ликвидности для данной организации является оптимальным. Так как коэффициент превышает единицу, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных средств. При этом заметно значительное увеличение коэффициента в конце года, что является положительной тенденцией. Темп прироста составил 43,93% (с 1,70 до 2,45).

Коэффициент быстрой или критической ликвидности характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Рекомендуемое значение данного показателя 0,8-1.

При расчете данного коэффициента также встает вопрос о составе ликвидных средств. В общем случае долгосрочная дебиторская задолженность не включается в состав быстрореализуемых активов. Достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента во многом зависит от качества дебиторской задолженности: сроков ее образования, финансового положения должника и др. Из расчета должна быть исключена маловероятная, сомнительная или вовсе не реальная дебиторская задолженность.

Выводы. Многократное превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами позволяет сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников. С позиции кредиторов, подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности деятельности предприятия значительное накапливание запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами: превращением излишних средств в ненужные текущие активы.

Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1 : 1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.

Показатели ликвидности не только дают характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных средств. Каждый показатель ликвидности представляет интерес для определенного круга хозяйственных партнеров. Например, для поставщиков материально-производственных ресурсов наибольший интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности. Значение данного коэффициента дает информацию о наличии денежных средств в момент предполагаемых расчетов за поставку сырья и материалов и оказывает влияние на выбор форм расчетов между партнерами.

Коммерческий банк, предоставляя кредит предприятию, пристальное внимание обращает на значение коэффициента быстрой ликвидности, так как сумма дебиторской задолженности может быть использована в качестве залога при выдаче ссуды. Товарные ссуды могут выдаваться в обмен на векселя, учитываться в процессе взаимозачетов и переуступке требований.

Акционеры предприятия, так же как и все хозяйственные партнеры, заинтересованы в стабильном финансовом состоянии предприятия, которое оценивается по коэффициенту текущей ликвидности. Именно этот коэффициент показывает, в какой мере активы предприятия способны покрыть его текущие долги.

Анализируя состояние платежеспособности предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана по производству и реализации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана по прибыли и, как результат, — недостаток собственных источников самофинансирования предприятия.

Одной из причин усиления неплатежеспособности может быть неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.