Внебиржевые фондовые рынки

Биржевой рынок представляет собой особый институционально организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции, на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Отличительными признаками биржевого рынка являются:

- определенное время и место проведения торговли

- определенный круг участников

- определенные правила торгов и подчинение участников этим правилам

- организатором торгов является определенное учреждение, имеющее соответствующую лицензию.

Внебиржевой рынок — это торговля ценными бумагами вне фондовых бирж. На внебиржевом рынке торговлю проводят банки, дилерские и брокерские компании и отдельные граждане. На этом рынке не существует единого центра, который организовывал бы торговлю и обеспечивал контроль за соблюдением действующего законодательства. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Организованный внебиржевой рынок ценных бумаг - рынок обращения ценных бумаг на основе четких правил между лицензированными профессиональными посредниками и участниками рынка - брокерами и дилерами. Неорганизованный внебиржевой рынок - рынок обращения ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил[1].

 Закономерностью развития организационных форм фондового рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами, появление различных переходных форм.

Поэтому эти рынки имеют в сравнении с биржевыми более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний.

Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций. Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг является инвестиционная деятельность.
III Покупка и продажа ценных бумаг 3.1 Размещение ценных бумаг Как показывает отечественный и зарубежный опыт правильно подготовить и эффективно разместить выпуск ценных бумаг могут только профессионалы фондового рынка. К ним относятся специалисты, занимающиеся размещением выпусков ценных бумаг на первичном рынке и непосредственно относящихся к процедуре андеррайтинга (андеррайтинг – это покупка или гарантия ценных бумаг при их непосредственном размещении). Существуют определенные виды андеррайтинга:- «на базе твердых обязательств»- «на базе лучших традиций»- «стенд-бай»- на принципах «все или ни чего»- с авансированием и без авансирования эмитентом- конкурентныйПроцесс взаимодействия эмитента и андеррайтера при размещении ценных бумаг и заключение соответствующего договора во многом зависят от результатов анализа складывающейся информации, определяющей:- объем денежных средств, привлекаемый публичным выпуском акций- выбор наиболее подходящего типа акций- выбор андеррайтеров, которые могли бы лучшим образом разместить предполагаемые ценные бумаги в соответствии с приданными им полномочиями- все затраты выпуска, включая плату за юридическое сопровождение, аудиторскую проверку эмитента и т.д.- цену предложения, по которой новый выпуск будет размещатьсяВ ряде случаев андеррайтер берет опцион на подписку, т.е. право купить выпуск у эмитента. Это право он реализует, если находит покупателей на ценные бумаги. Естественно, дилер также может самостоятельно приобрести часть выпуска, а на остаток взять опцион.Указанные задачи решаются легче, если ценные бумаги эмитента находятся в обращении. Тогда, рыночная цена вновь размещаемых бумаг может условно быть принята на уровне уже размещенных фондовых инструментов.Существуют и другие обстоятельства, вынуждающие корпорацию-эмитента занижать цену первоначального предложения ценных бумаг. К ним следует отнести экономическую обстановку в стране, прогрессивность развития предприятий отросли, ситуации на биржевых и внебиржевых рынках, тактику и стратегию инвесторов.Первоначальное предложение является первым публичным или внесезонным, в нем, как правило, сначала цены занижены, а затем завышены. Последнее обстоятельство руководство корпораций-эмитентов выпускать новые ценные бумаги. Опубликованные предложения служат для потенциальных инвесторов поводом к пересмотру оценок стоимости бумаг.

Сделки

3.2 Сделки на фонд овой бирже. Поскольку сделки могут совершаться как в биржевом помещении, так и вне его, различают биржевые и внебиржевые сделки. Как правило, биржевые сделки заключают при посредстве официального брокера и дилера или иного лица уполномоченного представителя биржи, организующего биржевой торг и объявляющего котировки. Однако это отнюдь не означает обязательного присутствия посредника. При этом сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера или совмещением им деятельности брокера и дилера.В зависимости от риска выполнения на фондовой бирже делятся на кассовые и срочные табл.1.1Кассовые сделки – это обычные сделки, полный расчет по которым, включая сверку, перерегистрацию ценных бумаг и их перемещение происходит в течение определенного срока, равного Т+n дней, где Т-день совершения сделки. Для Российской торговой системы n = 3 дня, т.е. Т+3. Срочные сделки – это сделки, исполнение которых предполагается осуществить в будущих периодах времени. В зависимости от механизма заключения сделки, способа расчета они могут иметь определенные разновидности.

Через фиксированное число после заключения сделки

Форвардные сделки – это сделки, полный расчет по которым должен быть произведен в определенную дату в будущем. В этом случае сделки предоставляют возможность приобретения и реализации ценных бумаг по фиксированной цене.Пролонграционная сделка представляет собой срочную сделку, одной из сторон которой выступает спекулянт, играющий на разнице курсовой стоимости ценных бумаг.Существуют две разновидности пролонгационной сделки: репорт и депорт.Они определяются положением игрока в сделке: «быки» - репортируют; «медведи» - депортируют.Рапорт – вид просрочки биржевых сделок, при которых «бык» т.е. биржевой спекулянт, играющий на повышение, продает по официальному курсу ценные бумаги, которые должны быть проданы по официальному курсу, или по тому же договору покупает их в ограниченный срок по цене, превышающий курс. Разница в цене покупки и продажи есть репорт.Депорт – это операция обратная репорту. В расширенном понимании ценная бумага – это любой документ, который продается и покупается по соответствующей цене. Теоретическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает в себя только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения, а не любые отношения. Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло их название – это бумага, но ценная, почти как деньги. Ее стоимость определяется либо тем, что написано на ней, либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к новой форме существования ценной бумаги – безбумажной, или бездокументарной форме. Переход от бумажной формы ценной бумаги к безбумажной связан, во-первых, с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных видов, как акции и облигации. Во-вторых, многие права, которые закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме.В-третьих, безбумажная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому.В-четвертых, это связанно со структурными изменениями на рынке ценных бумаг.Можно сделать прогноз дальнейшего развития рынка ценных бумаг: новейшие достижения электронно-вычислительной техники будут оказывать все большее влияние на совершенствование и обогащение «электронных» ценных бумаг, которые в перспективе займут лидирующее место, а возможно, получат и свое специфическое название.
Список используемой литературы Батяева Т.А., Столяров И.И. рынок ценных бумаг: уч. Пособие – М.: ИНФРА-М, 2006.- 304с.Колтынюк Б.А. рынок ценных бумаг: Рынок ценных бумаг: издание 3-е, перераб. и доп. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2004 – 336с.Рынок ценных бумаг: Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова – М., «финансы и статистика», 1998.- 352с.Рыночная экономика: учебник – М., 1993.

[1] http://www.stockstrader.ru/