Расчет экономических параметров инвестиционного проекта

Производственный процесс можно представить в виде схемы.

Доставка комплектующих → Сборка детского уголка → Гарантия

Рассмотрим представленную схему поэтапно.

Доставка импортных комплектующих будет осуществляться из г. Москвы контейнером (пять тонн). Комплектующие изделия подобраны таким образом, чтобы предложить многообразие типоразмеров.

Сборка детского уголка подразделяется на несколько этапов:

1. Замеры.

2. Раскрой.

3. Распил.

4. Подгонка.

5. Доставка.

6. Сборка.

Замеры делаются непосредственно в помещении, куда будет устанавливаться мебель.

Соответственно снятым меркам, продавец-консультант рисует план, согласно которому производится раскрой ДСП (перенесение нужных размеров на плиты ДСП), после чего плиты распиливают.

Гарантия на изготовленный детский уголок – 3,5 года. Если за это время что – либо выйдет из строя – в течение двух недель будет произведена замена.

Рассчитаем накладные расходы по проекту (таблица 24). К накладным расходам относят - расходы на организацию, управление и обслуживание производства; носят комплексный характер, то есть включают различные экономические элементы затрат и формируют производственную себестоимость продукции.

Таблица 24

Накладные расходы (тыс. руб.)

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования, и расходы на управление относятся к общепроизводственным затратам и учитываются по дебету счета 25 «Общепроизводственные расходы» (таблица 25).

Данный счет предназначен для обобщения информации о расходах по обслуживанию основного производства предприятия В конце месяца расходы, учтенные на данном счете, списываются в дебет счета 20 «Основное производство» формируя тем самым производственную себестоимость продукции.

Таблица 25

Общепроизводственные расходы (тыс. руб.)

Административно-управленческие расходы относятся к накладным общехозяйственным расходам и учитываются в дебете счета 26 «Общехозяйственные расходы» (таблица 26).

В учетной политике предприятия прописано, что учтенные расходы на счете 26 списываются в дебет счета 20 «Основное производство».

Таблица 26

Общехозяйственные расходы (тыс. руб.)

Для расчета полной и производственной себестоимости продукции, полученные данные из таблиц 25 и 26 сводим в таблицу 27 «Издержки производства и реализации продукции».

Под производственной себестоимостью подразумевается общезаводская, а под полной – общепроизводственная плюс расходы, связанные со сбытом продукции.

Необходимо так же разделить издержки производства и реализации продукции на:

· условно-постоянные;

· условно-переменные.

Таблица 27

Издержки производства и реализации продукции (тыс. руб.)

Из таблицы 27 можно сделать вывод, что при реализации данного проекта производственная себестоимость значительно снижается, а значит основная цель предприятия: повышение финансовой устойчивости – достижима при принятии проекта.

Для принятия проекта необходимо обосновать эффективность проекта с экономической и финансовой точки зрения. Для этого выполним последнее действие – составим таблицу денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, необходимой для расчетов как экономической, так и финансовой эффективности проекта.

Таблица 28

Денежные потоки для оценки экономической эффективности проекта ООО «ПКФ Невка» (тыс. руб.)

По расчетным данным таблицы денежных потоков определяются показатели экономической эффективности.

Ключевой критерий оценки - чистая приведенная стоимость (NPV) - представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций, то есть 2008 год и рассчитывается по формуле 3.1.

NPV = [2 146,10:(1+0,17)¹+1 395,82:(1+0,17) ²+…+4 559,03:(1+0,17)⁶]–6 515,81 = 5 839,24

Положительная величина NPV говорит о том, что денежные потоки по проекту покрывают инвестиционные затраты, а значит проект прибыльный и может быть принят для реализации.

Об этом так же свидетельствует следующий показатель - индекс прибыльности (PI), рассчитывающийся по формуле 3.2.

PI = [2 146,10:(1+0,17)¹+…+4 559,03:(1+0,17)⁶ ]:6 515,81 = 1,90

Метод оценки внутренней нормы окупаемости (IRR), использует концепцию дисконтированной стоимости. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Иными словами, этот метод сводится к нахождению такой ставки дисконтирования, при которой текущая стоимость ожидаемых от инвестиционного проекта доходов будет равна текущей стоимости необходимых денежных вложений.

Поиск такой ставки определяется итеративным способом по формуле 3.3.

IRR: 6 515,81 = 2 146,10:(1+ IRR )¹ + 1 395,82:(1+ IRR )² +…+ 4 559,03: (1+ IRR )⁶= 41,5%

41,5% показывают, сколько в среднем за весь период инвестирования предприятие зарабатывает на данные вложения. Если бы банковская учетная ставка была бы больше IRR, то, по-видимому, положив деньги в банк, инвестор сможет получить большую выгоду, нежели вкладывая деньги в данный проект.

Рассчитаем так же модифицированную внутреннюю норму доходности с помощью, которой устраняется проблем множественности ставки IRR. Рассчитывается по формуле 3.4.

MIRR: [2 146,10*(1+0,17)⁵+1 395,82*(1+0,17)⁴+ …+4 559,03*(1+0,18)⁰ ] :(1+ MIRR )⁶ = 30,17%

И последний показатель, который необходимо рассчитать – это срок окупаемости. Этот метод позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. И рассчитывается по формуле 3.5.

PP = 2 + (6 515,81 – 4 826,81) = 2,57

 2 967,16

Прежде чем произвести расчет дисконтированного срока окупаемости необходимо привести денежные потоки к сопоставимому виду, то есть продисконтировать по ставке 17% (таблица 29)

Таблица 29

Дисконтированные денежные потоки проекта

Подставив данные из таблицы 29 получим:

DPP = 2 + (6 515,81 – 5 144,71) = 3,41

 3 316,56

Таблица 30

Показатели оценки экономической эффективности реализации инвестиционного проекта

С точки зрения экономической оценки эффективности проект является прибыльным, покрывает все инвестиционные затраты связанные с его реализацией и окупается в течение 3,5 года.