Анализ и расчет банковских рисков

 

Анализ банковских рисков начинается с изучения основополагающих факторов, воздействующих на банк. При этом прежде всего учитывают:

1. Специфику банка в соответствии с его специализацией и выбранной стратегией. Специфику подходов банка к определенным видам рисков или к совокупному риску своей деятельности, риску деятельности партнера, клиента и т.д.

Например, если банк специализируется на определенном рынке или на определенной отрасли, его в первую очередь будет интересовать выявление наиболее надежных контрпартнеров по сделкам, наиболее прибыльных схем сделок, возможных для проведения, и наиболее перспективных заемщиков в исследуемой области. Кроме того банк, наверняка будет заинтересован в информации относительно перспектив развития интересующего его рынка, отрасли или конкретного заемщика

2. Сферу влияния и возможные последствия отдельного вида риска или совокупности рисков на финансовое положение банка.

В банках часто может возникать значительная зависимость результатов деятельности банка от одного специфического риска или группы рисков, и поэтому проведение анализа сферы влияния каждого отдельного вида риска в сопоставлении с деятельностью банка может застраховать от возможных потерь и убытков.

3. Анализ методик расчета, применяемых банком.

 Неверные или ошибочные математические расчеты, а также применение разных по типу методик расчета может очень дорого обойтись банку, и поэтому каждый банк стремиться выработать наиболее простую и удобную методику математических расчетов. В настоящее время

существует международный стандарт практически любых формул для вычисления определенных стандартных ситуаций и операций; кроме того, многие специализированные фирмы на рынке предлагают стандартизированные программные продукты и технические средства, позволяющие полностью автоматизировать математические банковские расчеты.

4. Возможность банка управлять конкретным риском или группой рисков. Анализ возможностей действий банка в отношении определенного риска с помощью применения инструментов ограничения каждого вида риска.

5. Методы и инструменты управления рисковыми ситуациями в целом. Анализ структуры банка в отношении эффективности и компетентности руководящих решений, используемых приемов управления, а также эффективности и оперативности самого инструментария, применяемого к рискованным ситуациям.

6. Систематическую оценку эффективности предложенных ранее мер по ограничению рисков. Производится с целью проверки эффективности рекомендуемых и принятых решений по сравнению с реальной ситуацией.

Согласно теории менеджмента, все хозяйствующие субъекты, в том числе и банкиры, стараются минимизировать риск и максимизировать прибыль. Оптимальное соотношение риска и ожидаемой прибыли различно и зависит от ряда объективных и субъективных факторов. В настоящее время анализ и оценка уровня риска производятся с помощью инструментов теории вероятностей, методов математической статистики и экспертных оценок. Если анализируется конкретная ситуация, то проводится анализ возникновения рисковых ситуаций в статике. Прежде всего, учитываются время возникновения банковского риска, частота его появления, степень влияния на банковскую прибыль и возможность его повторения в будущем.

Вложению капитала всегда сопутствуют выбор вариантов и оценка степени риска. Для этого необходимо количественно определить величину финансового риска при альтернативных вариантах и сравнить ее.

Финансовый риск, как и любой другой, определяется математически выраженной вероятностью наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия (операции) и вероятность самих последствий. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятностей сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного, исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Строго говоря, при всесторонней оценке риска следовало бы устанавливать для каждого абсолютного или относительного значения величины возможных потерь соответствующую вероятность возникновения такой величины. При этом исходной стадией оценки должно стать построение таблицы вероятностей получения определенного уровня прибыли(убытка). Но применительно к деятельности коммерческих банков это чаще всего чрезвычайно сложная задача. Поэтому на практике ограничиваются упрощенными подходами, оценивая риск по одному или нескольким показателям, представляющим обобщенные характеристики, наиболее важные для вывода о приемлемости риска.

 

 

1.3. Методы управления банковскими рисками

 

 К настоящему времени сложился достаточно широкий спектр специфических методов управления тем или иным видом риска. Наиболее распространенными методами управления являются:

1) диверсификация;

2) приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

3) лимитирование;

4) самострахование;

5) страхование;

6) хеджирование;

7) управление качеством.

Смысл диверсификации вкладов заключается в том, чтобы банк как можно меньше зависел от одного или нескольких неблагоприятных факторов. Диверсификация в банковском секторе реализуется по таким основным направлениям как:

- диверсификация видов деятельности, понимаемая как увеличение числа используемых или готовых к использованию банковских технологий; расширение спектра предоставляемых услуг; выбор приоритетной продукции, ориентированной на различные группы потребителей и т.д.

- диверсификация зон хозяйствования и клиентуры, то есть работа одновременно на нескольких рынках и вложение средств в различные объекты ( привлечение средств из различных источников)

В современных условиях коммерческие банки способны работать в качестве продавцов, покупателей и финансовых посредников практически во всех рыночных секторах: на рынке средств производства и производственных услуг, на потребительском рынке, на рынке недвижимости, на финансовых рынках и т.п. Это позволяет банкам неудачу в одном или нескольких секторах компенсировать успехами в других; при этом желательно равномерное распределение объемов деятельности во всех секторах и долей каждого контрагента в том или ином секторе.

Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах реализуется на практике с помощью следующих мер:

- наличия в банковской структуре аналитического подразделения, юридического отдела и службы маркетинговых исследований для изучения, прогнозирования и планирования операций банков;   

- отслеживания информации по клиентам банка, по материалам отдела безопасности банка и периодической печати;

 Лимитирование - ограничение использования операций банка по объемам, инструментам, партнерам и т.д. с целью ограничения рисков операций банка. Наиболее распространены следующие виды лимитов:

· лимиты на операции отдельно с каждым контрпартнером;

· лимиты на каждый инструмент, вид актива, конкретное подразделение или дилера;

· максимального размера ссуды для одного заемщика;

· торгового лимита для торговли в течение дня;

· максимального размера забалансовых обязательств;

· максимально возможного размера открытых позиций, возможных для перенесения на следующий день;

· лимита прибылей и убытков по каждому подразделению банка, каждому инструменту, каждой позиции.

Особый интерес для банка представляет метод самострахования для снижения степени риска. Страховщик в этом случае с собственными интересами, отличными от интересов страхователя, отсутствует как самостоятельная единица. Банк, желая снизить свои риски, образует за счет внутренних ресурсов (в частности, из отчислений от прибыли) свой собственный страховой фонд, использование которого позволяет оперативно преодолевать временные затруднения в коммерческой деятельности.

Одним из способ защиты от возникающего в ходе банковской деятельности риска является страхование.

По своей сути страхование кредитов позволяет уменьшить или устранить кредитный риск. Объектами страхования кредитов, как правило, служат коммерческие кредиты, банковские ссуды поставщику или покупателю, обязательства и поручительства по кредиту, долгосрочные инвестиции и др. Защита интересов продавца либо банка-кредитора заключается в том, что в случае неплатежеспособности должника или неоплаты долга по другим причинам погашение задолженности по предоставленному кредиту берет на себя страховая организация.

Страхование осуществляется на добровольной основе в двух формах:

¨ страхование ответственности заемщиков за непогашение кредитов;

¨ страхование рисков непогашения кредита.

В первом случае страхователем выступает заемщик, объектом страхования является его ответственность перед банком, выдавшим кредит, за своевременное и полное погашение кредита, включая проценты за пользованием кредитом. Во втором случае страхователь - банк, а объект страхования - ответственность всех или отдельных заемщиков перед банком за своевременное и полное погашение кредита и процентов за пользование кредитами.

Наиболее существенными моментами в страховании являются:

¨ размер ответственности, принимаемой страховщиком;

¨ определение страхового случая;

¨ порядок возмещения убытков;

¨ размер страхового тарифа и премии.

Страхование и самострахование служат не только надежной защитой от негативных проявлений риска. Они также повышают ответственность руководства банка, принуждая его серьезнее относиться к разработке и принятию решений.

 Хеджирование основано на таком распределении активов, чтобы суммарное влияние того или иного события на их стоимость оказалось нулевым. Как правило под хеджированием понимают покупку финансовых инструментов, специально сконструированных для защиты от некоторого риска.

 Управлением качеством- один из самых современных способов управления рисками. Он заключается в способности высококлассных банковских управляющих разрешать возникающие проблемы до того, как они станут серьезными затруднениями для банка. Другими словами, основой управления качеством является наличие классных управляющих.

Методы снижения рисков применяются, главным образом, при внедрении инновационных проектов, освоении новых видов банковской продукции, коммерческий успех которых негарантирован. Как правило, это виды деятельности, неопробированные в банковской сфере.

     

 

 

 

Глава 3: Управление банковскими рисками

 

Главной задачей управления рисковыми операциями банка и клиентов является определение степени оправданности принятия на себя того или иного вида риска и принятие оптимального решения, направленного на ограничение возможных потерь по операциям.

Как уже отмечалось вначале, банк в своей деятельности руководствуется главной целью – получением прибыли. И история развития мировой банковской системы находится в постоянном поиске еще не раскрытых источников повышения доходности операций банков и снижения вероятности получения всех видов возможных убытков. И поэтому управление банковскими рисками служит прежде всего инструментом увеличения доходности банка и одновременно методом избежания или ограничения расходной части операций банка.

Управление каждым видом риска имеет свои особенности и приемы. Рассмотрим наиболее значимые и распространенные.

 

3.1. Управление финансовыми рисками

 

Финансовые риски начинаются с процесса принятия денежных активов от клиентов и контрпартнеров во вклад, депозит, в виде займа или нахождения средств на счете и продолжаются бесконечно долго, заставля банк постоянно соотносить свои обязательства и свои требования, платить деньги клиентов, выплачивать проценты, осуществлять инвестиции, торговать валютой и производными инструментами и многое другое. Современный банк – это целый комплекс, который постоянно работает в рисковой среде и выживает только потому, чтоумеет управлять своими финансовыми рисками.

 

 

3.1.1. Управление депозитным риском

 

 Для предупреждения депозитного риска банкам рекомендуется:

1. Соблюдать оптимальное соотношение между пассивными и активными депозитными операциями, т. е. депозитами клиентов и размещенными межбанковскими депозитами.

2. Следить за качеством, ликвидностью и объемами цен­ных бумаг в инвестиционном банковском портфеле для по­вышения ликвидности банка.

3. Диверсифицировать депозитный портфель среди сво­их клиентов по разным отраслям, промышленным группам и как можно большему количеству разных клиентов.

4. Создать сеть филиалов для диверсификации заемных банковских операций по территориям.

5. Найти оптимальное значение собственных средств и рисковых активов.

6. Придерживаться точности и порядочности в отноше­нии принятых на себя обязательств в целях поддержания репутации кредитоспособного учреждения для сохранения постоянной потенциальной возможности крупных заимство­ваний на межбанковском рынке в случае необходимости.

7. Не подписывать обязательства по выдаче ссуд и от­крытию кредитных линий, если банк не уверен в привлечении адекватного количества пассивов для обеспечения ссуд­ных операций.

Важным моментом в управлении депозитными рисками имеет анализ рынка банковских услуг, который дает информацию об условиях привлечения вкладов другими банками региона. Банк окажется более конкурентоспособным, если сможет предложить:

· более выгодные условия вкладов;

· новые финансовые продукты;

· дополнительные услуги в виде консультаций по управ­лению клиентскими рисками;

· более высокий уровень обслуживания;

· конфиденциальность вкладов.

 

3.1.2. Управление риском ликвидности

 

В мировой практике сложилось несколько подходов к управлению ликвидностью. Так, базовым подходом к управ­лению ликвидности является распределение ресурсов меж­ду различными группами активов. Распределение ресурсов производится двумя основными методами - методом «общего фонда средств» и методом «банки внутри банка».

В основе метода «общего Фонда средств» лежит идея распределения всей суммы пассивов между различными вирами активов, безотноси­тельно источнику образования ресурсов. Для осуществле­ния конкретной активной операции в соответствии сданным методом не принимается во внимание источник поступления средств: вклады до востребования или от срочных вкладов.

Метод управления активами «банки внутри банка» пред­усматривает формирование активов в зависимости не только от общей суммы, но и от структуры привлеченных ресур­сов. Так, большая доля средств, мобилизованных с помощью вкладов до востребования, должна помещаться в краткосрочные и высоколиквидные активы, а доля срочных вкладов – в ссуды и долгосрочные ценные бумаги, собственные средства банка могут быть использованы для вложении в недвижимость и долгосрочные активы. Дан­ный метод определяет несколько «центров ликвидности-прибыльности», которые используются для размещения средств, привлеченных из разных источников. Такие центры называются «банки внутри банка». В банке как бы сущест­вуют «банк вкладов до востребования», «банк срочных вкла­дов», «банк основного капитала».

Разделив пассивы банка по различным «банкам» с точки зрения их ликвидности и прибыльности, руководство банка определяет пути их размещения из каждого «банка» Раз­мещение средств из каждого «банка» осуществляется не­зависимо от других «банков».

Поскольку вклады до востребования требуют самого высокого покрытия ликвидными активами, значительная часть средств из «банка вкладов до востребования» будет направлена в первичные резервы. Иначе будут распределяться средства «банка срочных вкладов». Более значительная их доля пойдет на формиро­вание активов в виде предоставления средне- и долгосроч­ных ссуд, инвестиций в долгосрочные ценные бумаги.

Первый шаг для того чтобы избежать кризиса ликвид­ности, состоит в низкорисковом управлении кредитными процентными рисками.

Второй шаг заключается в необходимости обеспечивать постоянное наличие нужных активов в ликвидной форме. Этого можно достичь несколькими способами.

Традиционным способом управления ликвидностью является способ строгого соблюдения индивидуально определенного уровня поддержания части активов банка в сверх ликвидной форме, то есть в форме наличных денежных средств, мгновенно готовых к выплате по первому требованию, которые могут обеспечить своевременное выполнение Краткосрочных обязательств банка по своевременным пла­тежам и выплатам взятых банком кредитов и депозитов.

Вторым способом поддержания ликвидности является создание многочисленной сети филиалов, аккумулирующих вклады юридических и физических лиц. В случае тяжелого состояния с ликвидностью банк всегда может с помощью рекламной кампании или незначительного увеличения про­центной ставки по вкладам и депозитам привлечь необхо­димые ему денежные средства.

Третьим способом поддержания приемлемого уровня ликвидности является создание структуры ликвидности пассивов банка, приблизительно соответствующий по уровню ликвид­ности структуре активов на срок по крайней мере до 3 меся­цев, что уменьшает зависимость банка от неустойчивых источников.

Четвертый способ управления ликвидностью - создание резервных источников финансирования с целью беспрепят­ственного оперативного привлечения средств через межбан­ковский рынок или через рынок ценных бумаг.

Третий шаг при управлении ликвидностью - жесткое пла­нирование, контроль и учет объема забалансовых обяза­тельств - гарантии, кредитных линий, соглашений об овердрафте по счетам клиентов и т. д.

Четвертый шаг - контроль за конфиденциальностью информации о состоянии банка среди персонала и своевременные «успокаивающие» заявления в прессе в случае воз­никновения неблагоприятных слухов о состоянии банка.

Пятый шаг - выход банка на международные рынки, с тем чтобы одно и то же учреждение могло иметь более высокую ликвидность на международном рынке, чем на внутреннем или наоборот. И соответственно имело возможность осу­ществлять перелив капитала из одного сектора своей деятельности в другой как альтернативный источник ликвидности в момент затруднений.

Шестым шагом является поддержание высокой репута­ции банка для беспрепятственных заимствовании на рынке.

3.1.3. Управление процентным риском

 

Управление процентным риском заключается в двух основных задачах – управлении активными и пассивными операциями бaнкa. Управление активными операциями взаимо­связано с общим уровнем ликвидности самого банка и его клиентов, уровнем присутствующей конкуренции и текущей конъюнктурой рынка. Управление пассивными операциями зависит от количества клиентов банка, уровня остатков средств на текущих счетах клиентов, уровня предложения депозитов на рынке, репутации банка и, возможно, рекламной кампании по привлечению кли­ентов и депозитов.

Существует несколько основных подходов к управлению процентным риском:

1. Банк всегда должен сохранять положительный разрыв между процентными доходами от активов и процентными расходами по пассивам, с тем, чтобы иметь маржу как ос­новной источник банковской прибыли.

2. Чем больше разница между средневзвешенной процентной ставкой по активам и средневзвешенной про­центной ставкой по пассивам, тем уровень процентного риска ниже. Банк должен как можно дешевле приобрести капитал

3. Несбалансированность активов и пассивов банка с фиксированной и плавающей процентными ставками (ГЭП) увеличивает риск банка на величину превышения суммы активов с плавающей процентной ставкой над пассивами с фиксированной ставкой и наоборот.

4. Снижение риска процентных потерь может и должно быть ограничено методами:

а) анализа тенденций изменения динамики процентных ставок;

б) отбора хорошо зарекомендовавших себя инструмен­тов;

в) диверсификации операций банка по различным рынкам капитала.

Для снижения процентных рисков применяют следующие инструменты.

1. Страхование процентного риска с передачей риска страховой компании.

2. Выдачи кредитов с плавающей процентной ставкой. Это позволяет банку следовать конъюнктуре рынка процент­ных ставок и избегать потерь в случае повышения их уров­ня.

Для того чтобы контролировать уровень процентного риска и управлять им, разрабатывать конкретные стратегии де­ятельности банка в зависимости от конкретных ситуаций.

 

Таблица 2. Способы управления уровнем процентного риска

 

Ситуации	Рекомендации
1. Ожидается рост достаточно низких процентных ставок	1) Увеличить сроки заемных средств по фик­сированной ставке 2) Сократить кредиты с фиксированной про­центной ставкой 3) Сократить сроки инвестиций 4) Продать часть инвестиций (в виде ценных бумаг) 5) Закрыть некоторые рисковые кредитные линии
2- Процентные ставки растут, ожидается достижение их максимума в ближайшем будущем	1) Начать сокращение сроков заемных средств 2) Начать удлинение сроков инвестиций 3) Начать подготовку к увеличению доли кре­дитов с фиксированной ставкой 4) Подготовиться к увеличению доли инвес­тиций в ценных бумагах 5) Рассмотреть возможность досрочного по­гашения задолженности с фиксированной процентной ставкой
3. Ожидается снижение достаточно высоких процентных ставок	1) Сократить срок заемных средств 2) Увеличить долю кредитов с фиксирован­ной ставкой 3) Увеличить сроки и размер портфеля инвес­тиций
4. Процентные ставки снижаются, близки к минимуму	1) Начать удлинение сроков заемных средств 2) Начать сокращение сроков инвестиций 3) Увеличить удельный вес кредитов с пла­вающей ставкой 4) Сократить инвестиции в ценных бумагах; выборочно продавать активы с фиксирован­ной ставкой или доходом

 

При управлении риском процентных ставок необходимо учитывать, что:

- уровень процента по пассивным операциям должен быть всегда ниже уровня процента по активным операциям;

- долгосрочные процентные ставки изменяются более плавно и медленнее, чем краткосрочные;

- процентные ставки при увеличении степени риска под­нимаются, и наоборот;

- уровень процента по свободно обращающимся ликвид­ные инструментам всегда ниже уровня процента по инстру­ментам с ограниченной обратимостью, так как недостаток ликвидности инструмента заключает в себе дополнительный риск, за который дополнительно нужно платить эмитенту инструмента для формирования спроса на него;

- уровень процента по различным видам активных опера­ций отличается в зависимости от уровня риска инвестиций по конкретным инструментам, странам, отраслям, клиентам;

- чем платежеспособнее и стабильнее заемщик, тем по более низкой процентной ставке он сможет получить кре­дит;

- уровень процента по кредитам с обеспечением ниже, чем, уровень процента по кредитам без обеспечения;

- уровень процента по краткосрочным кредитам ниже, чем уровень процента по долгосрочным кредитам.

 

3.1.4. Управление инвестиционным риском

 

Важнейшим методом ограничения инвестиционных рисков является формирование инвестиционной политики банка. Руководство банка должно определять приемлемый уровень доходности и рисков инвестиций. Формулирование инвестиционной политики обычно включает в себя:

- основные цели и приоритеты инвестиционной политики;

- структурные подразделения, ответственные за прове­дение политики;

- допустимую структуру инвестиционного портфеля;

- приемлемое качество и виды ценных бумаг;

- максимально возможный инвестиционный горизонт;

- минимальный уровень доходности;

- допустимый максимальный срок, оставшийся до пога­шения ценной бумаги;

- допустимую диверсификацию портфеля;

- порядок торговли ценными бумагами;

- порядок поставки ценных бумаг в случае продажи или покупки;

- ограничения по проведению спекулятивных операций.

Различают два вида инвестиционной стратегии банка:

1) пассивная (выжидательная) 

2) агрессивная (направлен­ная на максимальное использование благоприятных возможностей рынка).

Пассивная стратегия

Пассивная тактика инвестиционной стратегии заключа­ется в формировании хорошо диверсифицированного порт­феля с заранее заданными уровнями риска и долгосрочном поддержании портфеля на данном уровне. Такие инвести­ционные портфели характеризуются низким уровнем риска, минимальным размером расходов и приблизительно ста­бильным и предсказуемым уровнем доходов.

Пассивное управление предполагает, что рынок достаточ­но однообразен и стабилен в экономических ожиданиях, и получение среднестатистической прибыли возможно достиг­нуть «двигаясь в ногу со временем», т. е. подбирая ценные бумаги самыми простыми и низкорискованными методами. Методами пассивной стратегии могут быть:

1) для долговых ценных бумаг

- метод краткосрочного акцента;

- метод долгосрочного акцента;

- метод лестницы;

- метод штанги.

2) для акций

- метод индексного фонда;

- метод сдерживания портфелей;

- метод венчурных инвестиций.

Метод краткосрочного акцента заключается в покупке только краткосрочных ценных бумаг, то есть в инвестициях в пределах определенного короткого промежутка времени.

Метод долгосрочного акцента, напротив, рассматрива­ет инвестиционный портфель как источник дохода. Банк, применяющий метод долгосрочного акцента, может придер­живаться тактики инвестиций в ценные бумаги со сроком погашения от 5 лет и выше.

Метод лестницы основан на равномерном распределении инвестиций между ценными бумагами разной срочности в пределах определенного инвестиционного горизонта. Данный метод позволяет с минимальной активностью получить среднестатистический доход по инвестиционному портфелю.

Метод штанги заключается в концентрации банковских инвестиций в ценных бумагах полярной срочности, то есть в инвестициях только в бумаги с очень коротким и очень длительным сроком при незначительных объемах инвес­тиций в среднесрочные ценные бумаги. Преимуществом этого метода является одновременное достижение бан­ком двух целей - получение высокого уровня дохода по долгосрочным бумагам и обеспечение высокого уровня ликвидности при инвестициях в краткосрочные ценные бумаги.

Важнейшим методам инвестирования в ценные бумаги является метод индексного фонда, обеспечивающего пол­ный контроль за рисками и заданный уровень доходности. Метод индексного фонда состоит в создании портфеля, зер­кально отражающего динамику движения какого-либо ин­декса, характеризующего общее состояние рынка ценных бумаг в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Банк диверсифицирует свои инвестиции точно в соответствии с долями конкретных фирм в индексном фонде.

Метод сдерживания портфелей заключается в инвести­ровании активов в неэффективные акции с наименьшим со­отношением цены к доходу. Это позволяет банку при помо­щи спекуляций получить доход, приобретая акции при па­дении цен и продавая их при росте цен. При использовании этого метода присутствует повышенный риск, и обычно объемы таких операций банк ограничивает.

Метод венчурных инвестиций заключается в разделении риска банками при инвестициях в акции новых достаточно перспективных фирм. Несколько банков могут инвестиро­вать небольшие объемы инвестиций в акции сразу несколь­ких фирм, специализирующихся в различных, не зависимых друг от друга областях. При этом риск инвестиций очень велик, но и возможность получить сверхприбыль тоже вы­сока.

Агрессивная стратегия

Агрессивной стратегии придерживаются крупные банки, специализирующиеся на инвестициях и стремящиеся к по­лучению максимального дохода от этого портфеля. Агрес­сивная стратегия предполагает постоянный анализ и прогнозирование динамики изменения процентных ставок и цен на ценные бумаги с тем, чтобы идти «на полшага» быстрее рынка и получать дополнительный доход от владения информацией. Соответственно данная стратегия требует значи­тельных затрат, связанных с использованием экспертных оценок и прогнозов состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом.    

 

3.1.5. Валютный риск и методы управления валютным риском

 

Определение валютного риска

Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.

Валютный риск – это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам.

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковский учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.¹

При этом изменение курсов валют по отношению друг другу происходит в силу многочисленных факторов, например: в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией и т. д. Ключевым фактором, характеризующим  любую валюту, является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте сложный многофакторный критерий, состоящий из нескольких показателей, например: показатель доверия к политическому режиму степени открытости страны, либерализация экономики и режима обменного курса, экспортно-импортного баланса страны, базовых макроэкономических показателей и веры инвесторов в стабильность развития страны в будущем.

Валютные риски – опасность валютных потерь, связанных с изменением курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте при проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций на фондовых и товарных биржах при наличии открытой валютной позиции. Для экспортеров и импортеров валютный риск возникает в случаях, когда валютной цены является иностранная для них валюта. Экспортер несет убытки при понижении курса цены по отношению к его национальной валюте в период между заключением контракта и осуществлением платежа по нему. Для импортера убытки возникают при противоположном движении курса.

В обоих случаях эквиваленты в нерациональных валютах будут отличаться в невыгодную сторону от тех сумм, на которые экспортер импортер рассчитывали в момент подписания контракта. Валютным риском подвержены должники и кредиторы когда кредит или заем выражен в иностранной для них валюте, включая государственные организации и банки. Валютному риску подвергаются и официальные валютные резервы стран.

В условиях домонополистического капитализма, при золотом стандарте валютные риски были минимальны и не оказывали существенного воздействия на международные экономические отношения в связи с тем, что курсы валют были относительно устойчивы и не подвергались частым изменениям. В условиях монополистического капитализма углубления общего кризиса капитализма, в том числе в валютной сфере, валютные риски усилились. В условиях Бреттонвуддской валютной системы при режиме фиксированных паритетов и курсов валютные риски были обусловлены периодическими официальными девальвациями и ревальвациями. С переходом к режиму плавающих валютных курсов валютные риски возросли. Валютные риски осложняют международные торговые и кредитные отношения.

Типы валютных курсов

Однако, на самом деле, данное утверждение относится только к определенному типу режима валютного курса, а именно к свободно – плавающему курсу. На сегодняшний день в мировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов в зависимости от специфики каждой конкретной страны.

С известной долей условности тип валютной системы можно условно определить по некоторым характеристикам:

1. Тип страны с закрытым рынком имеет следующие характеристики: тенденцию к закрытости экономики и экономической информации, жесткие ограничения для инвесторов и экспортно-импортных операций, преимущественно государственную форму экономики, директивную форму определения режима валютного курса. Курс валюты такой страны непредсказуем, инвесторы и импортеры обычно стремятся избегать сделок в такой валюте, реальные расчеты по товарообороту производятся в валюте третьих стран. Рынок подобных валют обычно очень узок (или вообще не существует).

Макроэкономические показатели напрямую не влияют на курс таких валют на мировом рынке.

2. Страны с приоритетом фиксированного курса при значительном экономическом потенциале. Обычно курсы валют таких стран жестко фиксированы по отношению к «авторитарной» валюте и является подходящим для осуществления экспортно-импортных операций и инвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или очень слабо влияют на курс национальной валюты таких стран.

3. Существует также очень многочисленный круг стран со сравнительно свободной, но не стабильной экономикой, курс валют таких стран трудно прогнозируем и может зависеть от случайных факторов: политической нестабильности, непредсказуемой экономической политики правительства, международной неконкурентоспособности, сырьевой направленности экономики, инфляционное финансирование дефицита госбюджета, недостаточности уровня валютных резервов, в том числе и от микроэкономических показателей. Инвестирование в подобную валюту обычно рискованное мероприятие и импортеры склонны использовать валюту третьих стран в расчетах по товарообороту с такими странами. Макроэкономические показатели в таких странах влияют на курс национальной валюты, однако, могут и искусственно сдерживаться правительством по политическим мотивам.

4. Страны со стабильной экономикой, придерживающийся приоритета свободного плавания национальной валюты. Важнейшая характеристика таких стран: развитая рыночная экономика, экономическое благополучие, предсказуемая политика правительства, жесткий контроль денежной массы, процентных ставок и инфляции в стране. Декларированная свобода плавания такой валюты, однако, в некоторых случаях связана с грязными методами регулирования курса – с интервенциями, межгосударственными правительственными договорами совместного плавания курсов, политическими давлением.

Инвестиции в данные валюты менее рискованны, экспортно-импортные операции обычно совершаются с использованием именно этих валют. Курс валют чутко реагирует на изменение макроэкономических показателей экономик в таких странах.

Макроэкономические и политические факторы обычно очень гибко реагируют только на 3-й и 4-й тип валюты. При этом могут прослеживаться много закономерностей, которые влияют на курс в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Например, в долгосрочной перспективе обычно при анализе движения валютных курсов учитывают такие факторы как, уровень ВВП, темпы инфляции, состояние платежного и торгового баланса, уровень безработицы, уровень государственного долга, экономические перспективы развития, уровень политической и социальной стабильности и т.д.

 

Методы страхования от валютных рисков

Пр