Необходимость  лизинга

В настоящее время перед многими российскими предприятиями стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения новых технологий.

     В ситуации, когда банковская система недостаточно развита, и возможности получения инвестиционных кредитов ограничены, лизинг является одним из наиболее доступных и эффективных способов финансирования развития производства.

Лизинг — это уникальный инвестиционный инструмент, который способствует повышению конкурентоспособности российской промышленности, напрямую стимулирует процесс замещения импортной продукции качественными отечественными аналогами, повышению занятости населения, росту доходов частного бизнеса и государства.

Преимущества лизинга

Вы легально оптимизируете налогообложение своего бизнеса.

Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость и уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. НДС, уплаченный лизинговой компании, уменьшает платежи по НДС в бюджет. За счет ускоренной амортизации общий период уплаты налога на имущество сокращается в три раза.  [9]

 

2.2 Выгода приобретения оборудования по лизингу по     сравнению с кредитом, на примере предприятия "Легион"

       Лизинг позволяет самым выгодным образом согласовать интересы

производителей и потребителей. При лизинговой схеме получатель получает ряд существенных преимуществ, что позволит минимизировать затраты как в процессе действия договора лизинга, так и по его истечения.

Прежде чем сравнивать два альтернативных для предприятия источника финансирования капитальных вложений, необходимо выбрать критерий, по которому будет проводиться сравнение. В качестве критерия сравнения используется сумма дисконтированных денежных потоков предприятия, связанных с финансированием инвестиций за счет кредита или лизинга. Почему был выбран данный показатель?

     Очень часто предприятия, выбирая между лизингом и кредитом, за основу берут сумму лизинговых платежей, и сравнивают ее с суммой кредита и процентов. При этом не учитывается сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании, как схемы лизинга, так и кредитной схемы финансирования. Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведет в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

  Кроме того, следует учитывать все расходы, которые предприятие будет нести при каждом способе финансирования. Например, при приобретении имущества за счет кредита предприятие будет нести дополнительные расходы по выплате налога на имущество, в то время как при лизинге, если выбран метод учета имущества на балансе лизингодателя, предприятие данный налог в части приобретаемого имущества платить не будет. Возможны также еще дополнительные затраты предприятия, которые могут возникнуть при обоих способах финансирования, но при лизинге лизинговая компания может их уже учесть в лизинговых платежах. Это расходы на страхование имущества, таможенные платежи, расходы на доставку и т. д.

Таким образом, если за критерий сравнения взять просто сумму платежей, не учитывая налоговые выгоды, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также возможные дополнительные затраты, сравнение будет некорректным.

       Кроме того, часто не учитывается, что лизинговые платежи содержат в себе налог на добавленную стоимость, который в дальнейшем предприятие сможет зачесть из бюджета. Возможность предприятия возмещать уплаченный НДС (при лизинге возмещать НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, при кредите возмещать НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования) оказывает важное влияние на результаты сравнения источников финансирования.

НДС при лизинге:

  Сумма НДС, уплаченного лизингополучателем в составе лизинговых платежей, всегда больше, чем НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования, поскольку база для исчисления данного налога при лизинге выше, чем при прямой покупке оборудования у поставщика. Но уплаченный НДС подлежит возмещению (зачету или возврату) из бюджета.

Если предприятие имеет достаточную величину налогов, подлежащих зачислению в федеральный бюджет, то появляется возможность зачитывать НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, быстро и в полном объеме. Таким образом, реальные расходы предприятия лизингополучателя будут сокращаться.

     НДС при прямой покупке оборудования у поставщика:

Следует иметь в виду, что в данном случае предприятие будет уплачивать НДС сразу в полном объеме в составе стоимости оборудования (в то время как при лизинге выплаты НДС осуществляются в течение договора лизинга с каждым лизинговым платежом). Т. е. и кредит необходимо будет привлекать на всю стоимость оборудования, включая НДС.

      Таким образом, для того чтобы корректно сравнить кредит и лизинг, необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования, учитывая вышеизложенные факторы. Поток денежных средств, возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

       — Лизинговые платежи с НДС

+ Возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей

+ Экономия налога на прибыль

= Совокупный поток денежных средств при лизинге

        Экономия налога на прибыль возникает при лизинге за счет отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объеме. Экономию налога на прибыль при лизинге (Эл) можно рассчитать следующим образом:

                                    Эл = ЛП * НП                                                      (1)                             

 

где: ЛП — это лизинговый платеж;

     НП — ставка налога на прибыль.

 

Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчете экономии налога на прибыль лизинговый платеж берется без НДС. Если реализация предприятия не подлежит обложению НДС, то поскольку на расходы будет отнесен лизинговый платеж с НДС, экономия налога на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.

      Поток денежных средств, возникающий у предприятия вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования, будет выглядеть следующим образом:

— Стоимость оборудования с НДС

+ Привлечение кредита

— Выплата суммы долга

— Выплат процентов по кредиту

+ Возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования

— Налог на имущество

+ Экономия налога на прибыль

= Совокупный поток денежных средств при кредите

      При кредите сокращение выплат по налогу на прибыль происходит за счет того, что амортизация, налог на имущество, проценты по кредитам относятся на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу. Экономия налога на прибыль при кредите может быть определена следующим образом:

                                    Эк = (А + НИ + П) * НП,                               (2)

 

где: А — амортизационные отчисления;

  НИ — размер налога на имущество;

   П — проценты по кредиту;

  НП — ставка налога на прибыль.

      Важным моментом при сравнении является выбор временного периода, на котором рассматриваются денежные потоки при каждом источнике финансирования. Горизонт планирования должен быть выбран таким образом, чтобы были учтены все расходы и все налоговые выгоды предприятия от использования того или иного источника финансирования. Поэтому ошибкой, на наш взгляд, является сравнение денежных потоков за срок лизинга с денежными потоками за срок кредита.

Действительно, по окончании сроков кредитования и лизинга прекращаются расходы предприятия по обслуживанию источников финансирования.

Однако если при лизинге за срок лизинга имущество, как правило, полностью амортизируется за счет применения коэффициента ускорения, то при покупке оборудования за счет кредита по окончании кредитной сделки у предприятия остается имущество со значительной остаточной стоимостью.

Это ведет к тому, что и по окончании срока кредитования предприятие будет продолжать получать экономию на налоге на прибыль (за счет отнесения на расходы амортизационных отчислений и налога на имущества), но при этом будут продолжаться и расходы по уплате налога на имущество. Если срок лизинга не равен сроку полной амортизации предмета лизинга, то за пределами срока лизинга также будут продолжаться налоговые выгоды.

Таким образом, период рассмотрения денежных потоков, на наш взгляд, должен соответствовать сроку полной амортизации имущества.

       Поскольку денежные потоки при различных источниках финансирования капитальных вложений будут по-разному распределены во времени, то для корректного сравнения суммарных затрат необходимо учитывать фактор времени. Следовательно, при сравнении кредита и лизинга необходимо сопоставлять дисконтированные расходы предприятия, т. е. расходы, приведенные к начальному моменту времени.

Показатель, по которому сравнивается лизинг и кредит — совокупные дисконтированные затраты при каждом источнике финансирования.

Итак, перечислим основные принципы выбора между двумя источниками финансирования, лизингом и кредитом:

1. Не сравнивается сумма лизинговых платежей с суммой выплат по кредиту. Не сравнивается процент по кредиту с процентом по лизинговым услугам, объявляемым лизинговой компанией.

2. Учитываются все возможные расходы при каждом источнике финансирования.

3. Учитывается размер налоговых выгод при лизинге и при кредите.

4. Период рассмотрения денежных потоков выбирается равным сроку полной амортизации имущества и не ограничивается сроком лизинга и сроком кредитования.

5. Все денежные потоки приводятся к одному моменту времени путем дисконтирования (для простоты расчета ставка дисконтирования может быть приравнена к ставке кредитования).

Определим на конкретном примере экономическую эффективность лизинговой сделки в сравнении с банковским кредитованием.

Но проведем анализ, не сравнивая конкретные условия лизинговой компании и банка, а определим, какая возможна максимальная стоимость лизинговых услуг при ставке кредитования 15% годовых в валюте.

Предположим, предприятие "Легион"  решило прибрести оборудование стоимостью 1 200 000 долл. (включая НДС), срок полезного использования которого составляет 10 лет (120 месяцев).

Ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 0,83% (= 1/120), при нелинейном методе — 1,67% (= 2/120).

Введем следующие предпосылки для проведения анализа.

Условия лизинга:                                                                                                                                       

1. лизинговые платежи ежемесячные и равномерные;

2. аванс — 20% стоимости оборудования (уплачивается из собственных средств в счет лизинговых платежей, т. е. списывается на расходы у лизингополучателя равномерно в течение договора лизинга);

3. коэффициент ускорения амортизационных отчислений — 3;

4. срок лизинга — 40 месяцев (соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга при использовании линейного метода начисления амортизации с коэффициентом ускорения 3);

5. предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя, по окончании договора лизинга имущество передается лизингополучателю по условной оценке в 1 руб.

Условия кредита:

1. срок кредита — 40 месяцев;

2. стоимость кредитных ресурсов — 15%;

3. выплата долга и процентов равными суммами ежемесячно;

4. сумма долга — 960 000 долл. (20% стоимости оборудования уплачивается поставщику оборудования в форме аванса из собственных средств).

Возмещение НДС

И при лизинге, и при кредите предприятие имеет возможность возмещать уплаченный НДС ежемесячно в размере НДС, начисленного в составе лизинговых платежей. Следует отметить, что у каждого предприятия данная величина индивидуальна и зависит от размера НДС, подлежащего к уплате в бюджет, а также других налогов, зачисляемых в бюджет федерального уровня.

Прибыльность деятельности предприятия

у предприятия прибыли достаточно, чтобы полностью покрывать затраты (и по лизингу, и по кредиту).

В таблице № 1 представлены совокупные затраты предприятия за 10 лет (за срок полной амортизации имущества) при финансировании капитальных вложений через кредитную схему. Выбран нелинейный метод амортизации, поскольку он является более выгодным с точки зрения минимизации налоговых отчислений (налога на прибыль в первые годы после приобретения имущества, налога на имущество)

                                                                                            Таблица 1

Денежные потоки при кредите (нелинейная амортизация)

 

Месяц	Лизинг. платеж	НДС Уплач.	Экономия налога на прибыль	Возмещение НДС	Отток ден. средств	Дисконт отток ден. средств
Аванс	200000	40000	-	-	240000	24000
1	21835	5767	8120	6767	19315	19471
2	21835	5767	8120	6767	19315	19231
3	21835	5767	8120	6767	19315	18993

 

 

Продолжение таблицы 1

4	21835	5767	8120	6767	19315	18759
5	21835	5767	8120	6767	19315	18527
6	21835	5767	8120	6767	19315	18299
7	21835	5767	8120	6767	19315	18073
8	21835	5767	8120	6767	19315	17850
9	21835	5767	8120	6767	19315	17629
10	21835	5767	8120	6767	19315	17412
11	21835	5767	8120	6767	19315	17197
12	21835	5767	8120	6767	19315	16984
13	21835	5767	8120	6767	19315	16775
14	21835	5767	8120	6767	19315	16568
15	21835	5767	8120	6767	19315	16363
16	21835	5767	8120	6767	19315	16161
17	21835	5767	8120	6767	19315	15962
18	21835	5767	8120	6767	19315	15764
19	21835	5767	8120	6767	19315	15570
20	21835	5767	8120	6767	19315	15378
21	21835	5767	8120	6767	19315	15188
22	21835	5767	8120	6767	19315	15000
23	21835	5767	8120	6767	19315	14815
24	21835	5767	8120	6767	19315	14632
25	21835	5767	8120	6767	19315	14452
26	21835	5767	8120	6767	19315	14273
27	21835	5767	8120	6767	19315	14097
28	21835	5767	8120	6767	19315	13923
29	21835	5767	8120	6767	19315	13751
30	21835	5767	8120	6767	19315	13581

Продолжение таблицы 1

31	21835	5767	8120	6767	19315	13414
32	21835	5767	8120	6767	19315	13248
33	21835	5767	8120	6767	19315	13084
34	21835	5767	8120	6767	19315	12923
35	21835	5767	8120	6767	19315	12763
36	21835	5767	8120	6767	19315	12606
37	21835	5767	8120	6767	19315	12450
38	21835	5767	8120	6767	19315	12296
39	21835	5767	8120	6767	19315	12145
40	21835	5767	8120	6767	19315	11995
Итого:	1353405	270681	324817	270681	1028388	857601

 

 

Из таблицы1 видно, что совокупные дисконтированные затраты предприятия при кредитной сделке составят 857 601 долл. Как видно из столбца «Возмещение НДС», в пятом месяце был произведен возврат налога из бюджета в размере 179 699 долл. Уплаченный в составе стоимости оборудования НДС в размере 200 000 долл., превышает возможности предприятия по зачету НДС.

        В таблице2 определены лизинговые платежи и построены потоки денежных средств предприятия таким образом, чтобы совокупные расходы при лизинге за 40 месяцев составили величину, равную сумме дисконтированных расходов по кредиту 857 601 долл. Таким образом, мы сможем определить, какая возможна максимальная стоимость лизинговых услуг при заданной ставке кредитования 15%, чтобы лизинг был равнозначен кредиту с экономической точки зрения

                                                                                              

 

 

       Таблица 2.

Денежные потоки при лизинге

 

Месяц	Лизинг. платеж	НДС Уплач.	Экономия налога на прибыль	Возмещение НДС	Отток ден. средств	Дисконт отток ден. средств
Аванс	200000	40000	-	-	240000	24000
1	21835	5767	8120	6767	19315	19471
2	21835	5767	8120	6767	19315	19231
3	21835	5767	8120	6767	19315	18993
4	21835	5767	8120	6767	19315	18759
5	21835	5767	8120	6767	19315	18527
6	21835	5767	8120	6767	19315	18299
7	21835	5767	8120	6767	19315	18073
8	21835	5767	8120	6767	19315	17850
9	21835	5767	8120	6767	19315	17629
10	21835	5767	8120	6767	19315	17412
11	21835	5767	8120	6767	19315	17197
12	21835	5767	8120	6767	19315	16984
13	21835	5767	8120	6767	19315	16775
14	21835	5767	8120	6767	19315	16568
15	21835	5767	8120	6767	19315	16363
16	21835	5767	8120	6767	19315	16161
17	21835	5767	8120	6767	19315	15962
18	21835	5767	8120	6767	19315	15764
19	21835	5767	8120	6767	19315	15570
20	21835	5767	8120	6767	19315	15378
21	21835	5767	8120	6767	19315	15188
22	21835	5767	8120	6767	19315	15000

 

Продолжение таблицы2

23	21835	5767	8120	6767	19315	14815
24	21835	5767	8120	6767	19315	14632
25	21835	5767	8120	6767	19315	14452
26	21835	5767	8120	6767	19315	14273
27	21835	5767	8120	6767	19315	14097
28	21835	5767	8120	6767	19315	13923
29	21835	5767	8120	6767	19315	13751
30	21835	5767	8120	6767	19315	13581
31	21835	5767	8120	6767	19315	13414
32	21835	5767	8120	6767	19315	13248
33	21835	5767	8120	6767	19315	13084
34	21835	5767	8120	6767	19315	12923
35	21835	5767	8120	6767	19315	12763
36	21835	5767	8120	6767	19315	12606
37	21835	5767	8120	6767	19315	12450
38	21835	5767	8120	6767	19315	12296
39	21835	5767	8120	6767	19315	12145
40	21835	5767	8120	6767	19315	11995
Итого:	1353405	270681	324817	270681	1028388	857601

 

Из таблицы видно, что дисконтированные денежные потоки при лизинге равны дисконтированным денежным потокам при кредите, если сумма лизинговых платежей составляет 1 624 086 у.е. с НДС (лизинговые платежи 1 353 405 у.е. + НДС 270 681 у.е.), что соответствует удорожанию стоимости оборудования на 35% за срок лизинга. При обозначенных ранее предпосылках данная стоимость лизинговых услуг является максимальной, чтобы по финансовым соображениям выбор предприятием внешнего источника финансирования был осуществлен в пользу лизинга. При этом напомним, что явная сумма затрат при кредитной схеме финансирования составляла 1 465 782 у.е. (стоимость оборудования - 1 200 000 у.е. и проценты по кредиту - 265 782 у.е.).

Ещё раз хотелось бы отметить, что на результаты расчёта серьёзное влияние оказывает возможность предприятий быстро и в полном объёме возмещать уплаченный НДС. Как известно, налоговые органы неохотно идут на возмещение НДС из бюджета "живыми" деньгами. В случае лизинга уплата НДС осуществляется в течение всего срока договора лизинга, что позволяет предприятиям зачитывать уплаченный налог за счёт НДС с выручки и других налогов, зачисляемых в федеральный бюджет, так что в большинстве случаев не возникает необходимости требовать возврата уплаченного налога из бюджета.

     При приобретении оборудования за счёт кредита выплата всей суммы НДС по оборудованию будет осуществлена в составе платежа поставщику. В данном случае у предприятия, скорее всего, будет возникать ситуация, когда уплаченный НДС существенно больше, чем величина налогов для проведения зачёта. Если будут происходить задержки с возвратом НДС из бюджета, или налоговые органы будут отказывать в возврате сумм уплаченного налога (а такие ситуации не редкость для российской экономики), расходы предприятия будут возрастать.

Проведенный анализ был построен на ряде предпосылок, изменение которых может повлиять как в пользу лизинга, так и в пользу кредита.

Возможность выбирать метод учёта имущества - на балансе лизингодателя или лизингополучателя - также является преимуществом лизинга, хотя на первый взгляд и не явным. Выбрав метод учёта имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои капитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса - соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на балансе лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга.

В данном примере  представлена методология определения экономической эффективности лизинга в сравнении с банковским кредитованием. Результаты приведенных расчётов верны только при описанных предпосылках.