Мегаобучалка Главная | О нас | Обратная связь  


Анализ и управление оборотными активами




Управление оборотными активами начинается с их анализа.

В первую очередь изучим изменение состава и динамики текущих активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. При этом следует иметь в виду, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном, хорошо отлаженном процессе закупки и сбыта продукции. По данным бухгалтерской отчетности определим состав оборотных активов в ОАО «Бурятэнерго» (таблица 5).

Из данных таблицы 5, видно, что общая сумма оборотных средств за анализируемый период увеличилась на 274 781 тыс. руб., с 3 932 563 тыс. руб. в 2009 году до 4 251 141 тыс. руб. в 2011 году или на 6,9 %. При этом наибольший рост произошел из-за увеличения доли запасов на 854 302 тыс. руб. или 131,6 %. и дебиторской задолженности на 610 625 тыс. руб. или на 45,6 %. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям снизился на 564 580 тыс. руб., или на 121,4% из-за уменьшения материальных затрат, изменения размера ставки налога в 2010 году, а так же снижения количества приобретаемых основных средств. Также произошло резкое уменьшение по статье «денежные средства» на 45 201тыс. руб. (114,8%). Не смотря на рост краткосрочных финансовых вложений в 2011 году на 348 248 тыс. рублей (75,1%), их общая сумма за три анализируемых года снизилась на 580 365 тыс. рублей (8,3%) .

 

Таблица 5

 

Оценим эффективность использования оборотных активов, определив их влияние на финансовые результаты компании по трем группам: оборачиваемости, рентабельности и ликвидности на основе расчета коэффициентов.

Коэффициентами оборачиваемости определяется, насколько интенсивно способна компания использовать свои активы. В таблице 8. приведены коэффициенты оборачиваемости и периоды оборота активов, дебиторской задолженности и запасов ОАО «Бурятэнерго».

Таблица 6

Показатели оборачиваемости активов ОАО «Бурятэнерго»

в 2009 - 2011 г.г.

  Формула Ед. измерения
Оборачиваемость дебиторской задолженности Кодз = выручка/ средняя величина дебиторской задолженности за период обороты 8,3 8,1 9,9
период анализа / Кодз дни 43,4 44,4 36,4
Оборачиваемость запасов Коз = выручка/средняя величина запасов обороты 25,4 19,8 16,1
(средние остатки запасов период анализа) / выручка дни 14,2 18,2 22,4
Оборачиваемость оборотных активов Коб = выручка / средняя величина оборотных активов за период обороты 3,5 4,1 4,8
число дней в периоде/ Коб дни 102,9 87,8

 

В течение анализируемого периода с 2009 года по 2011 год произошло улучшение показателей оборота активов. Приведенные данные показывают, что общий период оборота активов снизился и на 2011 год достиг 75 дней, вследствие чего оборачиваемость ресурсов Общества за анализируемые три года в среднем увеличилась на 1,3 оборота. Срок оборачиваемости дебиторской задолженности уменьшился на 7 дней, в результате чего скорость оборота увеличилась на 1,6 оборота за анализируемый период, что свидетельствует о грамотном ведении кредитной политике, сокращении продаж в кредит, следовательно, уменьшения риска неплатежа. Период оборота запасов увеличился на 4 дня в 2010 году по сравнению с 2009 годом и на 4,2 дня в 2011 году по равнению с 2010 годом, что в сумме составило 8,2 дня, поэтому скорость оборачиваемости за период с 2009 года по 2011 год снизилась на 9,3 оборотов.

Причиной этому может быть образование сверхзапасов, снижение спроса, неоправданное увеличение цен. Замедление периода оборота, может привести к тому, что предприятию для бесперебойной деятельности потребуется привлечение дополнительных ресурсов.

Коэффициенты рентабельности показывают соотношение между затратами компании на активы и отдачей от них в виде прибыли. Показатели рентабельности ОАО «Бурятэнерго» представлены в таблице 7.

Таблица 7

Показатели рентабельности активов ОАО «Бурятэнерго»

в 2009 - 2011 г.г.

Показатель Формула
Рентабельность оборотных активов, % Чистая прибыль/средняя величина оборотных активов 6,15 6,91 7,79
Фондоотдача, раз объем реализации продукции/средняя величина основных средств 1,7 4,0 6,1
Рентабельность активов, % чистая прибыль/средняя величина активов 1,3 1,5 1,8

 

Фондоотдача характеризует эффективность использования основных средств организации, дает возможность оценить качественную сторону их использования. Показывает, сколько рублей в выручке от реализации приходиться на единицу стоимости основных средств. Рассчитывается по следующей формуле:

Фот = = . (11)

Таким образом, динамика значений показателей рентабельности активов свидетельствует о повышении эффективности их использования. Произошло увеличение как рентабельности активов в целом, так и отдельных их частей: основных и оборотных средств:

§ рентабельность активов в 2011 году выросла на 0,5% по сравнению с 2009 годом;

§ рентабельность оборотных средств увеличилась на 1,64%.

Рост показателей рентабельности активов происходит за счет роста величины чистой прибыли и можно сделать вывод, что темпы роста прибыли превышают темпы роста активов организации.

§ рентабельность основных средств в 2011 году также увеличилась в 3,5 раза по сравнению с 2009годом. Его рост свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств и расценивается как положительная тенденция. Однако изменение достигается за счет роста выручки от реализации и снижения показателя остаточной стоимости основных средств. При этом основные средства, ввиду своего износа, постоянно уменьшают свою стоимость, но рост фондоотдачи, полученный преимущественно за счет изнашиваемости основных средств, нельзя считать положительной тенденцией.

Коэффициенты ликвидности показывают, достаточно ли компания обеспечена ликвидными активами, необходимыми для расчета по текущим обязательствам. Показатели, необходимые для оценки ликвидности ОАО «Бурятэнерго» представлены в таблице 10.

Коэффициент абсолютной ликвидности – показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса). Рассчитывается по следующей формуле:

, (12)

где ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КО – Краткосрочные обязательства.

Рекомендуемое значение > 0,2 – 0,5.

Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент «критической оценки») - показывает прогнозируемые платежные возможности организации при условиях современного проведения расчетов с дебиторами. Показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и средств в расчетах. Рассчитывается по следующей формуле:

, (13)

где КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность

Рекомендуемое значение 0,7 – 1.

Коэффициент текущей ликвидности - показывает достаточность оборотных средств у организации для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Рассчитывается по следующей формуле:

. (14)

Таблица 8

Показатели ликвидности активов ОАО «Бурятэнерго»

в 2009-2011 г.г.

Показатель Изменение
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,17 0,17 0,29 0,12
Коэффициент срочной ликвидности 0,5 0,83 0,98 0,33 0,15
Коэффициент текущей ликвидности 0,7 1,3 1,5 0,6 0,2

 

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2011 году увеличился с 1,7 в 2009, 2010 г.г. до 2,9 и достиг рекомендуемого значения, что указывает на повышение платежеспособности.

Значение коэффициента срочной ликвидности за анализируемый период увеличилось, с 0,5(что ниже рекомендуемого значения) в 2009 году до 0,98 в 2011 году. Это говорит о том, что предприятие проводит необходимые систематические работы с дебиторами, что позволяет ему сокращать задолженности, преобразовывая их в денежные средства.

Коэффициент текущей ликвидности так же увеличился с 0,7 в 2009 году до 1,5 в 2011 году. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении всех оборотных активов, кроме наличности. Увеличение коэффициента текущей ликвидности упрочняет уверенность кредиторов в том, что их долги будут погашены.

 


Глава 3. Разработка мероприятий и рекомендаций по совершенствованию управления активами предприятия ОАО «Бурятэнерго»

3.1 Разработка мероприятий по совершенствованию управления активами ОАО «Бурятэнерго»

При разработке мероприятий по совершенствованию управления активами ОАО «Бурятэнерго» особое внимание следует уделять проблеме недостатка собственных оборотных средств.

Величина собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) отражает долю средств, принадлежащих организации, в ее текущих активах и является одной из характеристик финансовой устойчивости предприятия.

На эффективность управления отрицательно сказываются как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству вследствие его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Он может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности и т.д. Значительное превышение чистого оборотного капитала оптимальной потребности в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

Оборотные активы, непокрытые собственными средствами и денежными средствами, надо финансировать в долг – кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности – приходится брать краткосрочный кредит.

Для снижения потребности в краткосрочном кредите необходимо:

- увеличить собственные оборотные средства;

- снизить текущие финансовые потребности.

В свою очередь для увеличения текущих активов необходимо:

- нарастить собственный капитал (увеличив уставный капитал, нераспределенную прибыли и резервов, повысив рентабельность с помощью контроля затрат и агрессивной коммерческой политики).

- увеличить долгосрочные заимствования. Если долгосрочных кредитов в структуре пассивов относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит. В развитой рыночной экономике долгосрочный кредит имеет для предприятия свои преимущества: проценты ниже, чем по краткосрочному кредиту, возмещение растянуто во времени.

- увеличить объем реализации и прибыли при рациональном управлении последней.

Для уменьшения текущих финансовых потребностей (разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью) необходимо:

- уменьшить оборотные активы. Многие предприятия плохо управляют запасами, а то и вовсе не контролируют их. Такое легкомыслие способно привести к неплатежеспособности. Для определения оптимального уровня запасов существуют надежные экономико-математические инструменты.

- снизить дебиторскую задолженность. Сокращать длительность отсрочек платежей надо, однако, стараясь не подвергать себя риску потерять клиентов. Здесь могут быть полезны: учет векселей, факторинг, и т.п. Необходимо также хорошо изучить рынок с целью понять, какие средние отсрочки предоставляют конкуренты. Необходимо также снизить удельный вес сомнительных клиентов, задерживающих платежи или вовсе не оплачивающих товар.

- увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчета с поставщиками крупных партий сырья, материалов, товаров, которые заинтересованы в сбыте больших, важных для продавца партий.

Финансовое положение предприятия, ее ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Такая зависимость объясняется тем, что скорость оборота средств влияет на:

· минимально необходимую величину авансированного капитала;

· потребность в дополнительных источниках финансирования;

· сумму затрат, связанных с владением товарно-материальными ценностями и их хранением;

· величину уплачиваемых налогов и др.

Различные виды активов организации имеют неодинаковую оборачиваемость. Для оценки эффективности использования оборотных средств применяются показатели их оборачиваемости.

На величину и скорость оборота оборотных активов оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

· отраслевая принадлежность (торговля, промышленность, строительство);

· сфера деятельности предприятия;

· масштаб деятельности организации (малый бизнес, средний, крупный);

· влияние инфляционных процессов;

· характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

· длительность производственного цикла;

· количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;

· система расчетов за товары, работы, услуги;

· темпы роста производства и реализации продукции.

· эффективность стратегии управления активами;

· ценовая политика организации;

· методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Теперь, когда рассмотрены основные мероприятия, определяющие эффективность управления активами предприятия, можно дать некоторые рекомендации по совершенствованию управления активами ОАО «Бурятэнерго» основываясь на результатах расчетов поведенных во II главе.

 

3.2 Рекомендации по совершенствованию управления активами предприятия ОАО «Бурятэнерго»

Результаты вычислений, произведенных в разделе II, показывают, что в 2009-2011 г.г. активы ОАО «Бурятэнерго» использовались достаточно эффективно. Следует отметить положительные сдвиги, которые произошли на данном предприятии:

§ выросли показатели рентабельности активов в целом, а также отдельных их частей: основных и оборотных средств;

§ увеличилась скорость оборачиваемости ресурсов;

§ коэффициент абсолютной ликвидности достиг рекомендуемого значения.

Для повышения эффективности использования активов, предприятию необходимо больше внимания уделять кредитной политике, используя оперативный механизм финансовой стабилизации: систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а, с другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Необходимо сократить размеры как текущих потребностей (вызывающих соответственные финансовые обязательства), так и отдельных видов ликвидных активов (с целью их срочной конверсии в денежную форму).

Обеспечение сбалансирования денежных активов и краткосрочных финансовых обязательств предприятия достигается различными методами.

Ускорение конверсии в денежные средства части ликвидных оборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

- ликвидации портфеля краткосрочных финансовых инвестиций;

- ускорения инкассации текущей дебиторской задолженности;

- снижения периода предоставления покупателям товарного (коммерческого) кредита;

- увеличение размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;

- снижение размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;

- уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации;

Ускоренное частичное дезинвестирование внеоборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

- реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

- проведения операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;

- ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;

- аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств.


Заключение

Проведенное исследование показало, что активы – это контролируемые организацией в результате прошлых событий экономические ресурсы, стоимость которых в момент приобретения может быть справедливо измерена, и от которых предприятие ожидает получение экономической выгоды в будущем.

Активы предприятия классифицируются по следующим видам:

· по форме функционирования,

· по характеру участия активов в хозяйственном процессе с позиций особенностей их оборота,

· по характеру участия активов в различных видах деятельности предприятия,

· по характеру финансовых источников формирования активов,

· по характеру владения активами предприятия,

· по степени агрегированности активов как объекта управления,

· по степени ликвидности,

· по характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия,

· по характеру нахождения активов по отношению к предприятию.

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта.

Управление оборотными активами включает в себя управление денежными средствами, рыночными ценными бумагами, дебиторской задолженностью, товарно-материальными запасами и краткосрочными обязательствами.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

Управление дебиторской задолженностью чрезвычайно важно для предприятия, так как дебиторская задолженность непосредственно влияет на прибыльность предприятий и определяет кредитную политику, пути ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежной задолженности, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными средствами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Основными видами внеоборотных активов являются: основные средства (здания, сооружения, оборудование и т. п.), нематериальные активы (программное обеспечение, зарегистрированные товарные знаки, права на использование изобретений и т. п.), долгосрочные финансовые вложения и др.

Отличительной особенностью основных средств является их многократное использование в процессе эксплуатации, сохранение первоначального внешнего вида (формы) в течение длительного времени (свыше 12 мес.); они постепенно изнашиваются и переносят свою первоначальную стоимость на затраты производства в течение срока полезного использования путём начисления амортизации.

Отличительной особенностью нематериальных активов является то, что хозяйствующим субъектом не предполагается последующая перепродажа данного имущества, они не имеют материально вещественной (физической) структуры, обособлены от другого имущества, используются в течение длительного времени (свыше 12 месяцев) с определенной целью в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг, либо управленческих нужд организации, способны приносить экономические выгоды в будущем.

Долгосрочные финансовые вложения, как часть основного капитала предприятия представляют собой ее инвестиции на долговременной основе в государственные ценные бумаги, в акции, облигации и иные ценные бумаги других предприятий.

В практической части работы было рассмотрено анализ и управление активами предприятия на примере ОАО «Бурятэнерго».

ОАО «Бурятэнерго» — крупнейшее предприятие Сибири, оно обслуживает более миллиона физических лиц и свыше 20 тысяч предприятий.

За анализируемый период с 2009 г. по 2011 г. величина активов ОАО «Бурятэнерго» снизилась на 2 331 537 тыс. рублей, составив в конце периода 17 963 757 тыс. рублей. Наибольший удельный вес (76,3%) в общей сумме активов компании приходится на внеоборотные активы, что характерно для большинства предприятий электроэнергетического комплекса, учитывая высокую фондоемкость производства. В сравнении с 2009 годом отмечается снижение их доли на 3,8 процентных пункта, и соответственное увеличение доли оборотных активов. Данные изменения объясняются превышением роста суммы текущих (оборотных) активов в абсолютном выражении над незначительным увеличением суммы внеоборотных активов.

Оценка эффективности использования активов заключалась в определении влияния активов на финансовые результаты компании по трем группам: рентабельности, ликвидности и оборачиваемости на основе расчета коэффициентов.

Коэффициенты рентабельности показывают соотношение между затратами компании на активы и отдачей от них в виде прибыли. Динамика значений показателей рентабельности активов свидетельствует о повышении эффективности их использования. Произошло увеличение как рентабельности активов в целом, так и отдельных их частей: основных и оборотных средств. Таким образом, темпы роста прибыли от продаж превышают темпы роста активов организации.

Коэффициенты ликвидности показывают, достаточно ли компания обеспечена ликвидными активами, необходимыми для расчета по текущим обязательствам. Положительным фактором является рост коэффициентов абсолютной, срочной и текущей ликвидности предприятия за анализируемый период. Это говорит о повышении платежеспособности предприятия, преобразовании дебиторской задолженности в денежные средства, с целью повышения его ликвидности, а также упрочняет уверенность кредиторов в том, что их долги будут погашены.

Коэффициентами оборачиваемости определяется, насколько интенсивно способна компания использовать свои активы. Динамика значений показателей оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности использования предприятием ресурсов, увеличении скорости их оборачиваемости.

Для повышения эффективности использования активов предприятия была предложена система мер, направленная, с одной стороны, на уменьшение размера текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а, с другой стороны, - на увеличение суммы денежных активов, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств.

 


Список использованной литературы

1. Акимов В.В., Макарова Т.Н., Хватков Н.П. Анализ внеоборотных активов: Практическое пособие: Н.Новгород: Изд. Гладкова О.В..2010

2. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина.- М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2009.

3. Антикризисное управление: Уч. Пособие для технических вузов/ под ред. Э.С. Минаева, В.П. Панагушина – М.: Издательство ПРИОР – 2009

4. Архипов А.И., Погосов И.А. ред. Финансы. – Изд.: "Проспект", 2008

5. Бернстайн У. Разумное распределение активов - Изд.: "Лори", 2010

6. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия.- К.: Ника - Центр, Эльга, 2003

7. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер с англ./Гл. ред. серии Я.В. Соколов. – М.: Финансы и статистика,2010.

8. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И.Барабанов, Г.Г. Чигарев, П.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова -4-е изд., испр. и доп.–М.: КНО РУС,2007

9. Дворецкая А.Е. Финансовый менеджмент Часть 4: Операционный финансовый менеджмент/ Управление оборотным капиталом. Управление издержками предприятия. Управление денежными потоками. Финансовое планирование и бюджетирование.– М.: Эконом-Информ,2007

10. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности. – Изд.: "ЮНИТИ", 2007

11. Кирейцев Г.Г. Глобализация экономики и унификация методологии бухгалтерского учета: Научный доклад на 6-ой Международной научной конференции “Научные исследования в сфере бухгалтерского учета, контроля и анализа: теоретико-практическое значение и направления дальнейшего развития”,– Житомир: ЖГТУ, 2007.

12. Королев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, Из-во Проспект, 2011..

13. Лобанова Е.Н. Лимитовский М.А. Финансовый менеджер. Издательско-консалтинговая Компания «ДеКА», 2000г.

14. Лукасевич И.Я. Финнансовый менеджмент.–М.: Эксмо,2007.-52с.

15. Проданова Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие.–Ростов н/Д: Феникс,2011

16. Прыкин Б.В. Экономический анализ предприятия. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2000.

17. Рогачев Н.Д., Курдюкова Г.Н., Ладыгин А.Н., Ладыгина А.К. Управление финансами предприятия Учебное пособие / Под ред. проф. Н.Д. Рогачева. – М.: Издательство МЭИ, 2009.

18. Рудская Е.Н. Финансы и кредит. - Изд.: "Феникс", 2008

19. Селезнева Н.Н, Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.:Юнити – Дана, 2003.

20. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. – М.: Перспектива, 1996

21. CIPA "Финансовый учет. Учебное пособие"2003 г.

22. Финансы, под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти.– Юрайт, 2011,

23. Чуев И.Н., Чуева Л.Н. экономика предприятия: Учебник. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко»,2007.

24. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учеб.пособие.–2-е изд., испр. и доп.–М.:ИНФРА-М, 2011.

25. Экономический анализ и основы управления финансами: Учеб. пособие /Авт.-сост.: Л.П. Кураков, Э.Н. Рябинина, М.П. Владимирова и др. - М.: Вуз и школа, 2002. (Серия «Президентская программа подготовки управленческих кадров»).

26. Юшко Ю. И. Корпоративные финансы: теория, методы и модели управления. – М.: Аинформ, 2011.

 




Читайте также:



©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (1174)

Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку...

Система поиска информации

Мобильная версия сайта

Удобная навигация

Нет шокирующей рекламы



(0.008 сек.)