Источники финансирования собственного капитала

Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

 

Практическая часть

Вариант №5

Задача 1

Укрупненный актив баланса организации на начало года представляет собой, тыс. руб.

Показатели	Вар.5
1.Внеоборотные активы
в том числе основные средства
2. Оборотные активы
в том числе запасы
Баланс:

 

Рассчитать: 1) валюту баланса; 2) структуру активов организации. Решение:

1) валюту баланса=900+700+750+500=2850 тыс.руб

2) структуру активов организации.

 

Показатели	На нач. года т.р	Уд.вес
1.Внеоборотные активы		31,5
в том числе основные средства		24,5
2. Оборотные активы		26,5
в том числе запасы		17,5
Баланс:

 

 

Задача 2

План продаж организации на планируемый год в натуральном выражении и затраты на производство продукции представлены в следующей таблице:

Вариант	План продаж, штук	Постоянные затраты, тыс.руб.	Переменные затраты, тыс.руб.

 

Цена за единицу изделия – 12 тыс. руб.

Необходимо:

1. Рассчитать условия для достижения безубыточности, определив следующие показатели:

- выручку от продажи продукции;

- годовую прибыль предприятия;

- количество изделий для достижения безубыточности (точка безубыточности);

- порог рентабельности;

- запас финансовой прочности

2. Построить график условий достижения безубыточности.

3. Описать поведение точки безубыточности, если цена возрастет (снизится).

Методические указания:

Решение:

В = Ц*К

В=12*11000=132000 тыс.руб

В – выручка от продажи продукции;

Ц – цена за единицу продукции;

К – годовые продахи в натуральном выражении.

 

К = СЗП/(Ц – Зпер.)

З=40000+70000=110000 тыс.руб

П=132000-11000=22000 тыс.руб

Зпер=СЗпер/план продаж

Зпер=70000/11000=6,363 тыс.руб

К=40000/(12-6,363)=7095 шт.

 

СЗП – сумма постоянных затрат;

Зпер. – затраты переменные на единицу продукции.

 

ВМ = В – СЗПер.

ВМ=132000-70000=62000 тыс.руб

ВМ – валовая маржа;

СЗПер – сумма переменных затрат.

 

Квм = ВМ/В

Квм=62000/132000=0,46

Квм – коэффициент валовой маржи.

 

ПР = СПЗ/Квм

ПР= 40000/0,46=86956,52 тыс.руб

ПР – порог рентабельности

 

ЗФП = В – ПР

ЗФП=132000-86956,52=45043, 48 тыс.руб

ЗФП – запас финансовой прочности.

 

Задача 3

Годовой выпуск изделий «А» составляет 4000 ед. Цена за единицу продукции – 10 тыс.руб. Сумма условно-постоянных расходов – 12000 тыс.руб., сумма переменных расходов – 20000 тыс.руб.

Необходимо определить:

1. Критический объем продаж в натуральном и стоимостном выражении (порог рентабельности).

2. Силу операционного рычага. Дайте пояснение, что показывает сила операционного рычага?

3. Какова будет величина прибыли при объеме продаж 3000 ед.

4. Что произойдет с критическим объемом продаж, если переменные расходы на единицу продукции снизятся до 4 тыс.руб.

5. Какой окажется величина прибыли, если объем продаж увеличится на 5%.

6. Какое влияние окажет на критический объем продаж повышение цены за единицу продукции?

7. Постройте график безубыточности при начальных условиях.

Решение:

1) Порог рентабельности находится по формуле:

ПР = СПЗ/Квм

Где ПР-порог рентабельности;

Квм-коэф.валовой маржи,которая рассчитывается по формуле: Квм = ВМ/В

Где ВМ-валовая маржа;

В-выручка от продаж продукции.

Выручка от продаж продукции находится по формуле: В = Ц*К

Где В – выручка от продажи продукции;

Ц – цена за единицу продукции;

К – годовые продахи в натуральном выражении.

В=10*4000=40000тыс.руб

Валовая маржа находится по формуле:

ВМ = В – СЗПер.

ВМ=40000-20000=20000тыс.руб;

Квм=20000/40000=0,5;

ПР=12000/0,5=24000тыс.руб;

 

2) Сила воздействия операционного рычага находится по формуле:

СВОР=ВМ/П

Где П-прибыль от продукции;

П=В-∑З

П=40000-32000=8000тыс.руб

СВОР=20000/8000=2,5%

СВОР показывает,что при изменение выручки на 1% прибыль изменится на 2,5%.

3) Величина прибыли при объеме продаж 3000ед.

В=10*3000=30000 тыс.руб

ПерЗ на ед.=20000/4000=5тыс.руб

∑П=5*3000=15000 тыс.руб

П=30000-12000-15000=3000 тыс.руб

4) критическим объемом продаж, при снижении переменных расходов на единицу продукции до 4 тыс.руб. рассчитывается по формуле:

Вкр=ПОИ/(Ц-СПИ);

Где ПОИ-постоянные издержки;

Ц-цена за ед.продукцию;

СПИ-переменные расходы на единицу продукции;

Вкр=12000/(10-4)=72000тыс.руб.

5) Определим величина прибыли, если объем продаж увеличится на 5%.

Рассчитывается маржальная прибыль:

МП=Зпост+П=12000+8000=20000 тыс.руб

МПед.=МП/РПт=20000/24000=833,3

МП при увеличении объема продаж на 5% МП1:

МП1=РПт*(1+0,1)*МПед.=24000*(1+0,1)*833,3=20999,1 тыс.руб

Величина прибыли при увеличении объема продаж на 5% П1:

П1=МП1-Зпос=20999,1-12000=8999,12 тыс.руб

Рассчитываем процент изменения прибыли при увеличении объема продаж на 10% П%:

П%=((П1-П)/П)*100%=((8999,12-8000)/8000)*100%=12,5%

Прибыли при увеличении объема продаж на 10% прибыль увеличиться на 12,5%

6) Какое влияние окажет на критический объем продаж повышение цены за единицу продукции?

При повышении цены за единицу продукции критический объем продаж уменьшается.

 

Задача 4

Рассчитать средневзвешенную цену капитала, если дано:

1) цена банковского кредита (БК) – 20%; цена обыкновенных акций (ОА) – 15%; цена привелигированных акций (ПА) – 25%;

2) объем финансирования, млн. руб. по вариантам:

 

Вариант
БК
ОА
ПА

 

Методические указания:

ССК = Сi * Уi=25*0,20+40*0,15+50*0,25=14,1%

ССК – средневзвешенная цена капитала, %;

Сi – цена i – го элемента капитала, %;

Уi – удельный вес i – го элемента капитала в общей сумме.

 

Задача 5

Банк предлагает 12% годовых (сложные проценты). Чему должен быть равен первоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счете:

 

Варианты
тыс. руб.

Методические указания:

Решение:

Sⁿ = P * (1 + I )→Р=S/(1+i)*n=40000/(1+0,12)*3=

11904,7 тыс.руб

S – будущая стоимость вклада;

Р – первоначальная сумма вклада;

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж.

 

Задача 6

Определить современную (текущую, настоящую, приведенную) величину суммы 250000: руб., выплачиваемую через три года, при использовании годовой ставки сложных процентов:

Варианты
ставка, %

 

Решение: S = P * (1 + I )n→

Р=S/(1+i)*n=25000/(1+0.9)*3=4385,96 руб.

 

Задача 7

Фирма предполагает вложить в конце 2010 года 800 млн. руб. единовременно в приобретение оборудования для производства нового товара. Ежегодные денежные поступления (годовые доходы, которые будет генерировать данная инвестиция), приведены в таблице:

 

 

Ежегодные денежные поступления фирмы, млн. руб.

год
Поступления

 

Определите, является ли данный проект выгодным для фирмы, если применить ставку для дисконтирования: а) 10%, б) 20%, в) 30%?

Каков срок окупаемости проекта?

Решение:

1) Найдем чистую текущую стоимость капитала:

NPV - чистая текущая стоимость;
CFt - приток денежных средств в период t;
It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
r - барьерная ставка (ставка дисконтирования);
n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n (или время действия инвестиции).

 

Заключение

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности. В составе собственного капитала выделяют две составляющие: инвестированный капитал и накопленный капитал. В бухгалтерском балансе собственный капитал состоит из уставного капитала, добавочного, резервного капитала, резервных фондов и нераспределенной прибыли.
Привлечение заемных средств осуществляется на возвратной и платной основе и создает платежные обязательства для хозяйствующего субъекта.Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить болееэффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость организации. Предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.
Управление собственным капиталом обеспечивает эффективное использование уже накопленной его части, формирует собственные финансовые ресурсы, обеспечивающие предстоящее развитие предприятия.
Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития.

 

Библиографический список

1. Ефимова О.В. Анализсобственного капитала// Бухгалтерский учёт. - 2005.

2. Ковалёв В.В. Управление финансами: Учебное пособие.

3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент.

4. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент

5. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие.