 |
Главная |
Ипотечное кредитование
 2015-12-04 |
 355 |
 Обсуждений (0) |
из
5.00
|
1.Схема организации ипотечного кредитования. Субъекты ипотечного кредитного рынка.
В целом, кредитование жилья через ипотечные банки осуществляется по схеме, представленной на рис.
Ипотечный банк предоставляет залогодателю кредит на покупку жилья, при этом между ними заключаются кредитный договор, и как следствие его, договор залога. Покупатель жилья – это главная фигура механизма ипотечного кредитования, он приводит его в движение. Затем залогодатель заключает с продавцом жилья договор купли-продажи недвижимости (если жилье продает риэлтерская фирма) или договор подряда на строительство (при строительстве вновь строящего жилья подрядной строительной организацией). Ипотечный банк, с другой стороны вправе продать закладную данного залогодателя на вторичном рынке ценный бумаг.
На рынке ипотечного кредитования действуют четыре основных субъекта: заемщик, кредитор, инвестор и правительство.
Заемщики (залогодатели) -физические и юридические лица, обратившиеся за получением кредита и получившие его. Заемщики добровольно предоставляют уже имеющиеся у них в собственности и (или) приобретаемое на средства кредита жилье в залог.
Залогодатель- ю/л или физ. лицо передающие свою собственность или объекты принадлежащие на праве собственности, в качестве гарантии обеспечения возвратности кредита. Залоговое обременение происходит таким образом, что объект остается в собственности залогодателя, кредитор получает право только востребования залога.
Залогодатель – юридическое или физическое лицо, передающее свою собственность – недвижимость в качестве гарантии возврата ипотеч кредита.
Обременение имущественных прав собственности на объект недвижимости происходит таким образом, что залогодатель остается собственником объекта, а к кредитору переходит только право востребовать залог.
Залогодатель обязан поддерживать недвижимое имущество в исправном состоянии, производить его текущий и капитальный ремонт в установленные нормативные сроки
Кредиторы– банки (кредитные орг-ции) и иные юр лица, предоставляющие заемщикам в установленном законом порядке ипотечные кредиты.
Кредитор, как правило, является и залогодержателем.
Инвесторы –юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами, имитируемые кредитами или операторами вторичного рынка. К ним относятся инвестиционные фонды, страховые компании, паевые инвестиционные фонды.
Првительствосоздает условия для надежного функционирования системы ипотечного кредитования, осуществляет надзор над деятельностью кредиторов, содействует некоторым группам населения в приобретении жилья.
Существует также множество второстепенных участников рынка ипотечных кредитов, таких, как продавцы, операторов вторичного рынка ипотечных кредитов (агентства по ипотечному жилищному кредитованию), оганы государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним, страховые компании, оценщики, риелторские фирмы.
Продавцы жилья– физические и юридические лица, продающие жилые помещения, находящиеся в их собственности или принадлежащие другим физическим или юридическим лицам.
Риэлтер- юридическое или физическое лицо, выполняющее посреднические функции между продавцом недвижимости и инвестором – покупателем недвижимости.
Операторы вторичного рынка специализированные организации, осуществляющие рефинансирование кредитов.
Страховые компанииосуществляют имущественное страхование (страхование заложенного жилья), личное страхование заемщиков и страхование гражданско – правовой ответственности участников ипотечного рынка.
Страховые компании - юр лица любой организационно-правовой формы, предусмотренной законод-ом РФ, созданные для осуществления страховой деятельности (страховые организации и общества взаимного страхования) и получившие в установленном настоящим Законом порядке лицензию на осуществление страховой деятельности на территории РФ и удовлетворяющие следующим требованиям: 1) Обязательные: устойчивое финансовое положение; наличие на соответствующие виды страхования и рейтинговая оценка независимого рейтингового агентства, признанного на рынке данных услуг (Moody’s, AMBEST, «Эксперт-РА», Standard&Poor’s и др.); положительное аудиторское заключение за последний финансовый год. 2) Рекомендательные:опыт работы на страховом рынке по программе ипотечного кредитования.
Оценщики –юридические и физические лица, имеющие право на осуществление профессиональной оценки жилых помещений, являющихся предметом залога при ипотечном кредитовании
Оценщики – юридические или физические лица (индивидуальные предприниматели), имеющие лицензию на осуществление оценочной деятельности, направленной на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости и удовлетворяющие следующим требованиям: 1) Обязательные: наличие договора страхования гражданской ответственности оценщика; наличие лицензии установленной законом формы. 2) Рекомендательные: независимость оценщика по критериям, установленным законодательством; членство в Российском обществе оценщиков (РОО) и/или Российской Коллегии оценщиков (РКО) с включением в согласованный с Агентством список членов РОО или РКО.
Инфраструктурные звенья системы ипотечного кредитования –нотариат, паспортные службы, органы опеки и попечительства, юридические консультации и т.д.
3.Финансовые инструменты ипотечного кредитования.
-создание Общих фондов банковского управления и использование долей в ОФБУ в качестве обеспечения по кредитам/займам
Банковские фонды - это разновидность коллективных инвестиций, которые работают по тому же принципу, что и ПИФы: средства инвесторов объединяются в один фонд для инвестирования на финансовых рынках. Однако, в отличие от паевых фондов, ОФБУ управляет банк, а не управляющая компания.
- консультирование в области Паевых инвестиционных фондов
Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.
Цель создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. Инвестиционный пай (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объем прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведется независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.
- программы выпуска CLN (кредитных нот)
Кредитная нота (CLN, Credit-Linked Note) — ценная бумага, выплаты по которой зависят от наступления определенного кредитного события (например, дефолта) или изменения кредитного показателя пула активов. Например, выплаты по кредитным нотам могут быть поставлены в зависимость от уровня потерь в заданном пуле ипотечных кредитов, который должен быть ниже определенной величины. Поскольку входящие в такой пул активы находятся на балансе у оригинатора или собственника активов, оригинатор или собственник могут рассматривать кредитные ноты как гарантию от потерь по этим активам. То есть случай дефолта может считаться состоявшимся, если таковой имел место по каким-либо другим кредитным обязательствам заемщика, о чем должно быть сообщено публично. Практически кредитные ноты обладают следующими характеристиками: торгуются через системы Euroclear/Clearstream при сохранении анонимности торговли, не предполагают листинг и наличие кредитного рейтинга, отличаются низкой степенью раскрытия информации об эмитенте, могут выпускаться на кредит в местной или иностранной валюте, в соответствии с английским или местным правом.
- консультации в области структурного финансирования и правовых средств минимизации финансовых рисков.
5.Правовые и финансовые факторы, учитываемые при оформлении договора о ипотечном кредите.
Договор ипотеки - это договор о залоге недвижимого имущества. В случае применения ипотеки для решения жилищных проблем, предметом залога обычно выступает жилой дом или квартира.
Сторонами по договору ипотеки являются залогодержатель (банк, выдавший ипотечный кредит) и залогодатель (заемщик или созаемщики ипотечного кредита). Стороны должны быть правоспособными и дееспособными, то есть граждане должны быть не моложе 18-ти лет, а юридические лица не должны иметь ограничений по передаче имущества в ипотеку, оговоренных в их учредительных документах.
Требования к договору ипотеки
В договоре ипотеки обязательно должны быть указаны:
| 2. Осн модели ип. кредитования: использования рынка закладных и контрактно-сберегательная. Сущность и различия моделей.
Существует две основные модели ипотеки: открытая, вариантами которой является усеченно – открытая и расширенно – открытая, и автономная сбалансированная. В открытых моделях ипотеки условия кредитования полностью зависят от состояния финансово-кредитного рынка, а в усеченно открытой модели может иметь место завышение ставок по кредитам при непродолжительных сроках кредитования. В основе автономной сбалансированной модели ипотеки лежит сберегательно-ссудный принцип функционирования, который заключается в том, что совокупный портфель кредитных ресурсов не заимствуется на открытом рынке, а целенаправленно формируется за счет привлечения сбережений будущих заемщиков. Данная модель ипотеки доказала свою эффективность в странах с несовершенной институциональной средой.
Открытая модель:
1.Усечено-открытая модель
Усечено-открытая модельорганизованной ипотеки. Совокупная потребность клиентов на кредиты обеспеченные банком из произвольных источников, т. е собственные средства банка клиентов вес спектор банковских пассивов.
Особ. прямая зависимость % ставок от общего состояния кредитно-финансового рынка.
Усечено-открытая модель характеризуется отсутствием организац. системы массовой ипотеки.
Широко применяется в странах с развитой экономикой не полностью сформированный инфраструктурой рынка.Не требует применения , каких-либо стандартов, присутствия в качестве альтернативы или дополняется с применением других моделей организационной ипотеки.
2.Расширенная открытая модель ипотечного кредитования(или Американская система ипотеки) -В рамках данной модели основной приток кредитных ресурсов поступает со специально организованного вторичного рынка ценных бумаг, обеспеченных закладными на объекты недвижимости (вне балансовая секъюритизация). Используется принцип разделения привлекаемого ресурса и собственного. Реализация модели обеспечивается при условии создания и эффективного функционирования разветвленной инфраструктуры кредитно-финансового рынка, жестко контролируемой государством. Стабильность системы формируется за счет преимущественного использования твердо процентных долговых обязательств. Цена ресурса, привлекаемого за счет твердо процентных обязательств, находится в прямой зависимости от цены ресурса на открытом рынке в целом. Следовательно колебание рынка приводит к повышению % ставок на кредитном рынке.
 Заемщик оплачивает часть стоимости приобретаемого имущества (10-30%) за свой счет, остальное в кредит на 25-30 лет.
1-первоначальный взнос
2-ипотечный кредит равномерно выплачиваемый в течение срока t1
3- проценты за пользование кредитом
Момент выдачи кредита совпадает с моментом приобретения недвижимости.
SPV – спец юр лицо, которое привлекает инвестиции
Основные характеристики модели:
1.Основа – двухуровневая система с использованием инструментов MBS (ценные бумаги обеспеченные ипотекой и внебалансовая секъюриизация)
2.централизация операций и гос поддержка участников
3.Основа управления рисками – кредитные и инвестиционные качества MBS, а также использование SPV , кот является основой внебалансовой секъюритизации
Сбалансированная автономная модель ипотечного кредитования
Ключевой признак –ссудно-сберегательный принцип функционирования. Совокупный портфель кредитных ресурсов не заимствуется, а целенаправленно формируется за счет привлечения сбережений будущих заёмщиков. Право на получение ссуды возникает только у заёмщиков, ране направлявших в систему свободные средства. Использование сберегательного принципа существенно отодвигает во времени момент приобретения недвижимости. Размер процентной ставки при данном подходе практически не зависит от общего состояния кредитно-финансового рынка и возможно установление минимальных процентных ставок.
Принцип функционирования.
1.t1- момент покупки недвижимости, которому предшествует период накопления 5-15лет
2.дотация (может и не быть)
3.ипотечный кредит под залог недвижимости (10-25 лет)
Особенности:
- Источник финансирования не зависит от рынка капитала
- %-ая ставка по кредиту максимально низка и как правило неизменна
 - Значительный объем потенциальных заемщиков, помимо возможности их кредит-я на комфортабельных усл-ях. Способствуют также развитию сегмента строит-ва
- Накопленный за первичный период капитал не только снижает процентную нагрузку на заемщика, но и увеличивает возможный объем кредитования.
Общие черты и различия основных систем ипотечного кредитования:
1. Для усеченно открытой и сбалансированной автономной моделям характерно наличие основы в виде одноуровневой модели, которая может быть частично расширена за счет использования балансовой секъюритизации (кред.активы на балансе первичного кредитора)
2. Для усеченно открытой и сбалансированной автономной модели характерна децентрализация операций
3. Характерной общей чертой расширенной открытой и усеченной открытой модели является их розничная/рыночная сущность. Масштаб и баланс спроса и предложения в рамках этих моделей в основном регулируется банковским процентам по ссудам и ценой кредитных ресурсов.
4. Общей чертой американской и немецкой модели является сильная и всесторонняя поддержка и контроль гос-ва, включая систему правового, лицензионного и финансового регулирования деятельности участников, предоставление гос гарантий, обеспечение страх рисков, налоговые льготы и целевые адресные дотации.
5. Также общей чертой американской и немецкой модели является их чисто банковская сущность, т.е. отсутствие прямой организационной связи с процессом инвестирования в строительство.
4.Основные методы амортизации ипотечных займов.
По способу амортизации долга
· Постоянный ипотечный кредит (с аннуитетными выплатами)
· Кредит с переменными выплатами
· С погашением на особых условиях
Постоянный ипотечный кредит
Данный вид кредита носит также название аннуитетный — самоамортизирующийся кредит с фиксированной процентной ставкой, по которому предусмотрены равновеликие периодические (как правило, ежемесячные) платежи.
Периодический платеж включает выплату в счет погашения долга и уплату процентов по кредиту. Величина платежа определяется как сумма, которую необходимо вносить ежемесячно, чтобы полностью погасить кредит в течение срока действия кредитного договора по определенной процентной ставке. Платеж определяется с учетом текущей стоимости денежного потока.
Данный вид кредита характерен для стран с низкой инфляцией и длительными сроками кредитования. Максимальный срок кредитования будет короче остаточной экономической жизни объекта финансирования.
При расчете платежей по ипотечному кредиту учитываются три фактора:
- основная сумма кредита, - срок (остаточный) погашения кредита, - процентная ставка.
Пример
Рассмотрим порядок расчета величины выплат по кредиту, если известно, что основная сумма кредита составляет 900 тыс. р., срок кредитования — 5 лет, ставка процента — 24% в год (2 % ежемесячно).
Ежемесячные платежи должны быть более 2%, и, соответственно, более 18 тыс. р., так как 18 тыс. р. — проценты по кредиту за 1-й месяц.
Рассчитаем ежемесячный фактор фонда возмещения, учитывая, что 5 лет это 60 месяцев, ставка процента равна 2% в месяц:
 .
Ежемесячные платежи для погашения кредита и выплаты процентов в течение 5 лет:
900*(0,02+0,008768)=25,9 тыс.руб.
То есть достаточными для покрытия основной суммы и выплаты процентов по кредиту будет 25,9 тыс. р. в месяц. При этом в 1-й месяц 18 тыс. р. будет направлено на выплату процентов, а 7,9 тыс. р. (фонд возмещения) — на пога--шение основной суммы кредита. Через месяц остаток кредита составит 892,1 тыс. р.:
900-900*0,008768=900-7,9=892,1 тыс.руб.
Процент во второй месяц составит 2% от 892,1 тыс. р., или 17,8 тыс.р. На погашение основной суммы в этом месяце будет направлено
25,9-17,8=8,1 тыс.руб.
Таким образом, при последующих платежах сумма, направляемая на погашение основной суммы, будет увеличиваться. За 5 лет ежемесячными платежами в 25,9 тыс. р. кредит будет полностью погашен.
Такой тип ипотечного кредита позволяет равномерно распределить нагрузку по возврату заемных средств.
Ипотечные кредиты различаются в зависимости от схем выдачи, погашения и обслуживания. Двумя основными типами ипотечных кредитов являются:
1. Постоянный ипотечный кредит, главной разновидностью которого является самоамортизирующийся кредит.
2. Кредит с переменными выплатами, разновидностями которого являются:
- кредит с шаровым платежом, который подразделяется на кредит с замораживанием процентных выплат до истечения срока и кредит с выплатой только процентов;
- пружинный кредит или кредит с фиксированным платежом основной суммы;
- кредит с участием в доходах и в приросте стоимости;
- кредит с нарастающими платежами; - кредит с обратным аннуитетом;
- кредит с переменной ставкой; - канадский ролл-овер; - завершающая ипотека;
- кредит с выплатой добавленного процента.
Постоянные ипотечные кредиты являются наиболее простой формой кредита. Они характерны для стран с низкой инфляцией, длительными сроками кредитования и предполагают равные выплаты в погашение (амортизацию) через одинаковые промежутки времени. Поэтому такие кредиты относят к разряду самоамортизирующихся.
Кредиты с переменными выплатами не относятся к числу самоамортизирующихся и предусматривают разную периодичность погашения основного долга и процентов, а также другие дополнительные условия. К числу таких кредитов относятся кредиты с шаровым платежом, которые предполагают единовременный итоговый (шаровой) платеж и подразделяются на:
· кредиты с замораживанием процентных выплат, до истечения срока кредита не предусматривают каких-либо выплат, как в погашение основного долга, так и срочных процентов. Погашение кредита и капитализированных процентов по нему производится в конце срока. Использование подобных кредитов достаточно ограничено. К ним прибегают в основном земельные спекулянты, рассчитывающие на продажу участка земли в конце срока за сумму, позволяющую выплатить кредит, проценты и получить прибыль от продажи.
· кредиты с выплатой только одних процентов являются разновидностью шарового платежа, при которой предусматривается шаровой платеж основной суммы в конце срока, а проценты выплачиваются регулярно в течение срока кредита.
Пружинные кредиты предполагают регулярные равные выплаты в счет погашения основного долга. При этом проценты выплачиваются на непогашенный остаток.
Кредиты с участием применяются при финансировании доходной недвижимости. Данный кредит близок к самоамортизирующимся кредитам, но предполагает, что помимо регулярного погашения основного долга и процентов кредитор участвует в доходах от объекта.
Участие кредитора может быть различным. Так он может претендовать на часть превышения ренты, часть превышения чистого операционного дохода (кредит с участием в доходах), часть прироста капитала или выручки, полученной от реализации недвижимости (кредит с участием в приросте стоимости) и т.п.
Кредиты с нарастающими платежами предусматривают переменные выплаты в течение всего срока и используются владельцами сдаваемой в аренду недвижимости, в расчете, что платежи будут увеличиваться ежегодно или с другой периодичностью. Также подобные кредиты используются для кредитования молодых семей, имеющих в начале срока кредитования доход меньший, чем в конце.
Кредиты с обратным аннуитетом наоборот предполагают снижение выплат по кредиту в конце срока или их прекращение и в этом смысле сопоставимы с замороженными кредитами. Используются такие кредиты для финансирования пожилых арендодателей.
Кредиты с переменной ставкой обычно «привязывают» к одному из индексов денежного рынка, инфляции, валюты и т.п. Данный кредит позволяет оплачивать кредит по переменной ставке с ограничениями по минимальной и максимальной величине ставки. Изменение ставок влияет на сроки кредитования.
Канадский ролл-овер характеризуется переменными ставками процента через заранее оговоренные промежутки времени (например, каждые 5 лет).
Разновидностью этого вида кредита являетсякредит с переговорной ставкой,который отличается тем, что помимо периодичности выплат заранее оговариваются предельные ставки процента.
Завершающие ипотеки имеют несколько разновидностей, и сами являются частным случаем вторичного (младшего) финансирования. Суть этого типа кредитования в том, что под уже прокредитованную недвижимость предоставляется второй кредит, платежи по которому направляются в погашение первого кредита. Ставки по таким кредитам, как правило, выше, чем по первому кредиту.
Кредиты с добавленной процентной ставкой предусматривают отнесение процентов на основной долг, а результат делится на число периодов погашения для выявления величины очередного платежа. Такие кредиты используются при кредитовании личной собственности (автомобилей и т.п.) и предполагают возможность досрочного погашения кредита.
6.Характеристики рисков участников ипотечного кредитования.
Риски участников ипотечного кредитования
Управление процентным риском
Изменение процентной ставки, как правило, является следствием изменения уровня инфляции. Для инвестора, владеющего правами по ипотечному кредиту, это означает, что денежный поток, предусмотренный договором об ипотеке, из-за роста инфляции оказывается ниже, чем ожидаемый. В случае снижения рыночной процентной ставки возрастает вероятность досрочного погашения кредита заемщиком. В этой ситуации заемщик досрочно погашает кредит с целью получения кредита под меньшую процентную ставку. С другой стороны, процентный риск можно представить как риск изменения стоимости активов и пассивов.
Эмитент (коммерческий банк или ипотечное агентство), собравший пул ипотек и выпустивший на его основе ценные бумаги, может подвергаться гаться риску несбалансированности активов и обязательств, если ставкапроцента, получаемая по пулу, фиксирована, а выплачиваемая процентная ставка по обязательствам плавающая, либо наоборот. В результате может возникнуть ситуация, когда эмитент выплачивает большую сумму, чем получает. В связи с тем что эмитент получает денежные потоки в течение продолжительного времени, каждый такой поток подвергается риску изменения процентной ставки. Рассыотрим возможности по управлению процентным риском для случая аннуитетного кредитования, при вязанного к ставке LlBOR, и для случая СМО.
Эмитент облигаций с фиксированным процентом, владеющий пулом ипотечных кредитов, получает по пулу плавающую процентную ставку (LIBOR + а). Пусть условно процент по облигациям равен 7%, а аннуитет 5% и эмитент хочет зафиксировать свой доход в размере 3%. В этой ситуации риск процентной ставки LIВОR заключается в возможности еепадения ниже 5% «LIВOR + 5%) - 7% = 3% => LIВOR = 7% + 3% _ 5% = 5%). Выходом в этом случае может стать покупка процентного флора. Продавец флора платит его владельцу каждый раз,
когда контрактная ставка-ориентир опускается ниже ставки «флор» (floor) контракта на дату расчета. Каждый раз, когда ставка LIBOR будет опускаться ниже ставки «Флор~ = = 5%, дилер по флорам будет выплачивать на каждую дату расчета сумму, равную: CF = шах [ставка «флор~ - LIВOR, О] х NP х LPP,
CF - денежный поток, получаемый коммерческим банком;
NP - условная основная сумма, которую страхует эмитент;
LPP - длина расчетного периода.
Вторым вариантом страхования процентнаго риска может стать использование свопа . Эмитент ценных бумаг обменивает LIВOR на фиксированную cтавку. Прибыль эмитента фиксируется на уровне +5% - 7% = -2% (если = 5%, то прибыль эмитента составит 2%). Не достатком этой схемы является отсутствие возможности у эмитента получить дополнительный доход в случае роста ставки LIBOR. Третьм вариантом страхования процентного риска может стать использование процентно-кэпового свопа (rate-capped swap). Эмитент с помощью свопа обменивает плавающую ставку на фиксированную. Затем с помощью кэпа заемщик страхует превышение ставки LIBOR над ставкой "потолок" (в нашем примере - 5%). Если же эмитент хочет ограничить изменение процентной ставки в некоторых. пределах, то он может использовать колларовый своп (collar swap) . Эмитент обменивает плавающую ставку на фиксированную, а затем по купает коллар, чтобы ограничить изменение ставки LIВOR. Покупка коллара имеет смысл, если есть уверенность в том, что рыночная ставка не будет ниже предела, установленного ставкой «флор». В этом случае стоимость покупки кэпа снижается за счет суммы, полученной от продажи флора.
Риск ликвидности
Риск ликвидности возникает в связи с возможностью значительного спрэда между ценами покупки и продажи ипотечного кредита на вторичном рынке.
Одним из вариантов повышения ликвидности для первичных ипотечных кредиторов является использование ипотечного агентства как источника дополнительных фондов.
Первичный ипотечный кредитор может профинансировать кредит с помощью краткосрочной банковской ссуды. Однако в конце концов ему придется продать этот ипотечный кредит инвестору, для того чтобы получить фонды, необходимые для финансирования дополнитель ных ипотечных операций. Выданный кредит может быть продан различным долгосрочным инвесторам, таким как ссудосберегательные ассоциации, взаимные сберегательные банки и страховые компании, или ипотечному агентству. Однако последний вариант может оказаться менее привлекательным. Первичный кредитор должен уплатитькомиссионный сбор (фактически первичный ипотечный кредитор покупает опцион на продажу - опцион пут (put option), для того чтобы получить обязательство от ипотечного агентства о покупке данногокредита).
Следовательно, когда долгосрочные инвесторы находятсяв благополучном положении в смысле ликвидности, первичный ипотечный кредитор, скорее всего, продаст кредиты на вторичном рынке. Когда процентные ставки начнут расти, поток средств, направляемых на сбережения, будет сокращаться, в результате чего появятся дефицит кредитов и ликвидность ипотечных кредитов, продавцу все в большей степени придется полагаться на ипотечное агентство как на источник фондов. Выступая в роли «остаточного» покупателя ипотечных кредитов на вторичном рынке, ипотечное агенство помогает сгладить, хотя и не устраняет полностью, цикличность ипотечного кредита. Ипотечное агентство получает возможность для этого благодаря привлечению фондов в масштабе всей страны. В то время как первичное ипотечное кредитование по своей природе имеет местный характер, масштабы деятельности ипотечного агентства позволяют собирать фонды по всей стране и перемещать их из местностей с избытком капитала туда, где капитала не хватает. Другим способом повышения ликвидности ипотечных кредитов и их рефинансирования является секьюритизация (securitizatioп), т.е. выпуск ценных бумаг, обеспеченных пулами ипотечных кредитов. Такой механизм позволяет привлечь больший объем частного капитала в сферу жилищного кредитования и, следовательно, повысить ликвидность ипотечных кредитов. Ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кре
Популярное: Генезис конфликтологии как науки в древней Греции: Для уяснения предыстории конфликтологии существенное значение имеет обращение к античной... Как распознать напряжение: Говоря о мышечном напряжении, мы в первую очередь имеем в виду мускулы, прикрепленные к костям ... Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация...  ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (355)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |
(0.012 сек.)