Ценообразование на рынке ценных бумаг

Финансовый рынок – это рынок, где в роли товаров выступают деньги, обслуживающие производство.

Финансовый рынок состоит из двух частей:

рынка ценных бумаг

и рынка банковских ссуд (банковского кредита).

Эти два рынка дополняют и взаимодействуют друг с другом.

Рынок ценных бумаг стал складываться после выхода постановления Совета Министров СССР № 1195 от 15 октября 1988 г. «О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг», в котором были определены процессы, связанные с изготовлением, реализацией и приобретением акций работниками предприятий.

Развитая рыночная экономика характеризуется не только рынками товаров, рабочей силы (труда), но и рынком капитала, финансовым рынком.

Сущность последнего проявляется в функционировании рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги – наиболее ликвидная часть имущества предприятия, поскольку они могут быть достаточно легко обращены в денежную форму.

К ценным бумагам относятся акции, облигации товарные и финансовые векселя, сберегательные сертификаты и др.

Охарактеризуем некоторые из них6

Акция – ценная бумага, подтверждающая внесение средств ее владельцем в уставный фонд акционерного общества, дающая право на участи в управлении обществом, в его прибылях и распределении остатков имущества при ликвидации общества. Акция не имеет срока действия и существует, пока функционирует АО.

Акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование и нахождение АО, наименование ценной бумаги, ее вид, порядковый номер, дату выпуска, номинальную стоимость, количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов, подпись председателя правления.

Акции различаются:

-в зависимости от способа обозначения лица: именные и на предъявителя. Именные акции содержат имя собственника, фиксируются в специальной книге АО. На предъявителя – не содержат имени собственника. С точки зрения обращения акции на предъявителя предпочтительнее.

-в зависимости от объема предоставляемых владельцам акции прав: простые и привилегированные. Простые акции дают право на участие в управлении АО, на получение дивиденда в размерах, определяемых собранием акционеров.

Дивиденд – это часть прибыли, приходящаяся на каждую акцию.

Привилегированные акции не дают права на участие в управлении АО, но предоставляют первоочередное право на получение дивидендов в твердо фиксированном размере, даже в тех случаях, когда предприятием не получена соответствующая прибыль.

Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство возместить ее держателю номинальную стоимость с уплатой фиксированного процента.

Предприятия любой формы собственности вправе выпускать облигации. Суммы, полученные от их реализации, используются только как средство развития.

Облигации внутренних государственных и местных займов распространяются учреждениями банков, средства, полученные от их реализации, направляются в соответствующие бюджеты. Эти облигации выпускаются только на предъявителя.

Сберегательные сертификаты – письменные свидетельства кредитных учреждений о депонировании денежных средств. Различают сберегательные двух видов: именные и на предъявителя. Сертификаты, выданные на предъявителя, находятся в обращении, а именные купле-продаже не подлежат. Проценты по сертификатам выплачиваются только по окончании срока депозита.

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму векселедержателю (владельцу векселя). Вексель – это вид коммерческого кредита. Вексель может быть передан первым векселедержателем другому лицу, должником которого является векселедержатель. Таким образом существует два вида векселей: простой и переводной.

Участниками рынка ценных бумаг выступают:

-эмитенты (государство, государственные органы, органы местной администрации, предприятия и другие юридические лица, инвестиционные фонды, коммерческие банки – выпускающие ценные бумаги);

-инвесторы – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет;

-инвестиционные институты выступают в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта, инвестиционного фонда.

Прибыль, распределяемая на дивиденды

Дивиденд = Общее количество акций

Выплата доходов, если корпорация выпустила и облигации, и акции, производится из прибыли в следующем порядке:

-процент по облигациям;

-фиксированный дивиденд по привилегированным акциям;

-дивиденд по обычным акциям.

Любые ценные бумаги имеют номинальную цену (номинал), обозначенную в них, и рыночную (биржевую) цену, по которой они продаются и покупаются. Рыночная цена ценных бумаг называется курсом ценных бумаг.

Существуют два курса ценных бумаг:

-курс, по которому ценные бумаги покупаются в данный момент, или курс покупки;

-курс, по которому ценные бумаги продаются или курс продажи.

Курс ценных бумаг практически никогда не соответствует их номинальной стоимости.

Повышение курса над номиналом называется лаж или ажио, снижение курса по сравнению с номиналом называется дизажио. Курс ценных бумаг под влиянием спроса и предложения на них постоянно колеблется вокруг средней цены.

Номинальная стоимость акции определяется путем деления величины уставного капитала на количество выпускаемых акций.

Стоимость ценной бумаги определяется, прежде всего доходом, который она может принести.

Средний курс ценной бумаги можно определить по формуле:

доход по ценной бумаге х 100%

Средний курс = средняя ставка процента

ценной бумаги по вкладам

или

дивиденд х 100%

средний курс акции = средняя ставка процента по вкладам

Курс акции прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален норме ссудного процента, т.е. процента, который платят за предоставления ссуды.

Аналогично:

фиксированный процент х 100%

Средний курс облигации = средняя ставка процента

по вкладам

Курс ценной бумаги определяется большой совокупностью факторов, появление и взаимодействие которых часто нельзя предсказать. Основными из них являются:

- доходность, определяемая текущим и ожидаемым процентом или дивидендом;

- величина ссудного (кредитного или депозитного) процента;

- степень риска вложений, зависящая от устойчивости, сбалансированности и перспективы развития объектов, выпускающих ценные бумаги;

-альтернативность сфер приложения средств, конъюнктуры потребительского рынка.

Существуют спекулятивные сделки, в основу которых положена возможность получения чистого выигрыша за счет перепродажи ценных бумаг.