Модель Коннана-Гольдера

В1.

АФХД – это один из разделов курса финансового менеджмента. Анализ переводится как выделение, разделение. Предмет АФХД – деятельность предприятия в целом либо ее составляющие. Существует анализ проектов, анализ внешней среды и другие виды анализа. В зависимости от предмета и объекта исследования выбираются различные методы исследования и используемая информационная база.

1. Виды анализа ФХД.

 

1.По времени:

- ретроспективный

- текущий

- перспективный

2. В зависимости от потребителей результатов:

- внутренний

- внешний

3. В зависимости от периода:

- статический (2 периода);

- динамический (ряд лет).

4. Основанный на:

- данных финансового учета

- данных управленческого учета.

Финансовый анализ использует общепринятые методы и наиболее устоявшиеся показатели (доход на акцию, коэффициенты платежеспособности и др.). В качестве информационной базы финансового анализа используется финансовая отчетность предприятия.

В управленческом анализе используются все возможные методы, одобренные руководством. Информационной базой является официальная статистика, отчетность предприятия и данные экономической разведки.

1Вертикальный – анализ структуры, не подвержен влиянию цен, недостаточно информативен.

2Горизонтальный – анализ динамики, показывает во сколько раз изменился отчетный показатель по сравнению с базовым, зависит от изменения уровня цен.

 

Особенности информационной базы:

1. Информация – дорогостоящая

2. Постоянное изменение цен

3. Постоянное изменение методики расчетов

4. В настоящее время должен проводиться многовариантный анализ для снижения возможных рисков

5. Необходимо учитывать изменение учетной политики.

 

В5

Метод цепных подстановок и абсолютных разниц

Q = B_r*t*n*ч_сп

Чтобы определить влияние продолжительности рабочего дня:

Y_Q = (B_r^б *t^от *n^от *ч_сп^от )/( B_r^б *t^б *n^от *ч_сп^от )

где B_r – выработка часовая, t – продолжительность рабочего дня, n – количество рабочих дней, ч_сп – среднесписочная численность.

В_дн = B_r*t – дневная выработка,

В_пер =B_r*t*n – выработка за период.

Метод абсолютных разниц:

∆Q = (t_от – t_б)*B^б *n^от *ч_сп^от

Недостаток этих методов – результат зависит от последовательности.

Детерминированный анализ применяется при четкой взаимосвязи факторов.

 

В6

Метод относительных разниц

Метод относительных разниц используется для мультипликативных моделей.

Определить изменение объема за счет численности:

∆Q_r = Q_пл * ∆Ч_сп/Ч_сп.пл

если известно ∆Ч_сп/Ч_сп.пл,

Второй показатель с учетом изменений относительного первого и т.д.:

∆Q_n = (Q_пл + ∆Q_ч)* ∆n/n_пл

∆Q_t = (Q_пл + ∆Q_ч +∆Q_n )* ∆t/t_пл

∆Q_Br = (Q_пл + ∆Q_ч +∆Q_n +∆Q_t)* ∆B_r/ B_{r пл}

 

В 7

Метод пропорционального деления и долевого участия

Для кратных (деление) и кратно-адетивных (сложение) моделей используется метод пропорционального деления (долевого участия).

Пример: влияние материальных затрат на с/с.

∆СС_мз = ∆СС_% * ∆МЗ/(∆МЗ + ∆ОТ + ∆СО + ∆ПЗ)

где СС – себестоимость, МЗ – материальные затраты, ОТ – оплата труда, СО – социальные отчисления, ПЗ – прочие затраты.

Себестоимость изменилась на 5%, МЗ увеличились на 20 тыс. руб., ОТ увеличилась на 5 тыс. руб., СО увеличилась на 300 руб., ПЗ уменьшились на 700 руб.

∆СС_мз = 5% * 20 тыс / 24,6 тыс. = 4,06%

 

∆СС_от = ∆СС_% * ∆ОТ/(∆МЗ + ∆ОТ + ∆СО + ∆ПЗ)

 

В 8

Корреляционно-регрессионный анализ

С помощью корреляционно-регрессионного анализа выявляется теснота связи, тип зависимости (прямолинейная, параболическая и т.д.), рассчитываются уравнения и определяется влияние каждого анализа. В отличии от детерминированных методов, которые используются для жесткой взаимосвязи, предложенные модели могут учитывать только часть влияния факторов, а не все 100%.

ПР = 3,6Ф_в – 1,2УТК + 48,7В.

где ПР – прибыль, Ф_в – фондовооруженность, УТК – уровень текучести кадров, В – выработка.

 

В 10

 

МСФО (международная система финн .отч.)

Принципы МСФО

1) Пр. начисления- затраты учит. В момент совершения, а не в момент оплаты.

2) Пр. непрерывности- предприятие осуществляет непрерывную деятельность и не предполагает свертывания бизнеса => нет необходимости оценивать каждый мом. деят.

Следующие прин. Вкл. В ПБУ.

3) Понятность –ясность . прозрачность недвусмысленность.

4) Соответствие- инф. Долж. Быть своевременной, умесной, связанной с принятием решений.

5) Надежность- достоверность. Нейтральность, непредвзятость.

6) Приоритет содержание над формой- важно передать содержание.

7) Предусмотрительность- лучше занизить доходы, чем включить неизвестное

8) Полнота информации- в формах отчетности фиксир. только существенные статьи (35% итог баланса)

 

В 11

Понятие баланса

Баланс – это документ, в котором зафиксированы остатки средств предприятия по синтетическим счетам на определенный момент времени.

В бухучете баланс рассматривается как способ обобщения и группировки хозяйственных средств предприятия и их источников на конкретный момент времени в денежном (стоимостном) выражении.

Основой построения баланса является классификация хозяйственных средств предприятия, которые представлены по двум направлениям:

- активы – направление расходования средств (внеоборотные и оборотные)

- пассив – источники средств предприятия и его обязательства (КиР, ДО и КО).

«Баланс» в переводе с латинского означает «двух чашечные весы» и употребляется как символ равновесия и равенства, поэтому в нем должно присутствовать обязательное равенство итогов.

 

В 12

Виды баланса

Виды баланса:

1. По времени:

- вступительные

- текущие и годовые

- объединительные

- разъединительные

- ликвидационные

2. По источникам:

- инвентарные (составляются на основании результатов инвентаризации)

- книжные (на основании простых документов)

3. По объему:

- единичные (по одному предприятию)

- сводные

4. По характеру деятельности:

- баланс основной деятельности

- баланс не основной деятельности

5. По формам собственности:

- государственные

- частные

- смешанные

6. По объектам отражения:

- самостоятельные

- отдельные ( баланс подразделений)

7. По формам представления:

- горизонтальные

- вертикальные

8. По степени очистки:

- брутто

- нетто (отличается от брутто на величину регулирующих статей. С 1992 г. в бухучете используется баланс нетто; до 1992 г. регулирующими статьями были «износ ОС», «использование прибыли»; с 1992 по 2000 г. регулирующая статья – убыток).

9.

- свернутые (показывается только итоговое сальдо)

- развернутые (активно-пассивные счета показывается отдельно сальдо по дебиту и по кредиту)

 

К бухбалансу предъявляются следующие требования:

1. достоверность

2. обоснованность

3. единство

4. ясность

5. преемственность

Условие достоверности вытекает из требования подтверждения показателей документами, записями на бухсчетах, бухрасчетами и инвентаризацией. Под обоснованностью понимают соответствие оценок статей баланса объективной действительности. Единство баланса заключается в построении его на единых принципах учета, одинаковом содержании счетов, их корреспонденции и т.п. Преемственность баланса на предприятии существованием несколько лет выражается в том, что каждый последующий баланс должен вытекать из предыдущего.

 

 

В13

Характеристика активов баланса

С 14 ноября 2003 г. введена новая форма баланса, которая включает в себя 2 раздела по активу и 3 по пассиву. Нумерация статей в балансе сквозная.

Актив от латинского деятельный. В активе баланса отражаются действующие финансовые ресурсы, которые носят активный характер.

Актив включает в себя следующие статьи:

I. Внеоборотные активы:

1. нематериальные активы

2. оборотные средства

3. незавершенное строительство

4. доходные вложения в материальные ценности

5. долгосрочные финансовые вложения

6. отложенные налоговые активы

7. прочие внеоборотные активы

Итого по разделу I.

II. Оборотные активы:

1. запасы:

А) материалы, сырье и другие аналогичные ценности

Б) животные на выращивании и откорме

В) затраты незавершенного производства

Г) готовая продукция и товары для перепродажи

Д) товары отгруженные

Е) расходы будущих периодов

Ж) прочие запасы и затраты

2. НДС по приобретенным ценностям

3. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев

4. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются менее чем через 12 месяцев

5. КФВ

6. Денежные средства

7. прочие оборотные активы

Итого по разделу 2.

Баланс.

 

Активы:

I. ВА

1,2 – НМА и ОбС учитываются в балансе по остаточной стоимости с учетом износа, т.е. за вычетом амортизации. Износ начисляется исходя из срока полезного использования.

3 – Незавершенное строительство состоит на балансе заказчика, а незавершенное производство на балансе у подрядчика.

4 – Доходы, вложенные в материальные ценности возникают от сдачи имущества в аренду, лизинг или прокат.

5 – ДФВ возникают при приобретении долгосрочных ценных бумаг, участия в долевом строительстве и в УК другой организации.

6 – ОНА появились в результате расхождения бухгалтерского и налогового учета из-за того, что одни и те же доходы и расходы признаются в бух и налоговом учете в разные периоды. Различают вычитаемые и налогооблагаемые временные разницы. Вычитаемые временные разницы возникают если расход списывается в бу раньше, а в налоговом позже. Если списывают вычитаемую временную разницу на ставку налога на прибыль, получится отложенный налоговый актив. Налогооблагаемые временные разницы образуются если расход в бу принимается позже, чем в налоговом. Если списывается НВР на ставку налога на прибыль, то получается отложенные налоговые обязательства, которые записываются в пассив.

7- Прочие ВА

II. ОА

1 – запасы

А) сырье, материалы и другие аналогичные ценности учитываются в соответствии с выбранной налоговой политикой.

Б) затраты в незавершенном производстве характеризуют продукцию не готовую к реализации.

В) товары отсроченные – продукция, которая доставлена потребителю, но деньги за нее не получены

Г) расходы будущих периодов – затраты на рекламу, ремонт и др.

2. НДС по приобретенным ценностям

3. ДЗ более 12 месяцев

4. ДЗ менее 12 месяцев

А) сомнительная – ДЗ становится сомнительной по истечению 3-х месяцев со дня срока выплаты

Б) безнадежная – по предприятиям банкротам (по истечении 3-х лет)

На сумму сомнительной задолженности ДЗ разрешено создавать резерв сомнительных долгов. В балансе ДЗ показывается за минусом резервов.

5. КФВ – сумма показывается за вычетом резерва.

6. ДС показывают остатки средств по расчетным счетам, валютным счетам, спецсчетам и кассе. Валютные счета пересчитываются по курсу ЦБ на дату составления баланса.

7. Прочие ОА

 

 

В14

Характеристика пассивов баланса

Пассивы.

III. КиР

1. УК (указывается зарегистрированный размер УК)

2. Добавочный капитал (формируется за счет реализации акций, эмиссионного дохода, курсовой разницы, целевых средств некоммерческих организаций, за счет переоценки имущества)

3. Резервный капитал (Обязателен для АО, банков, страховых компаний), отражается в учетной политики (5% от УК)

4. Фонд социальной сферы

5. Целевые финансирования и поступления

(4,5 – не существует).

6. Нераспределенная прибыль (убыток).

IV. Долгосрочные пассивы (задолженность предприятия с учетом процентов)

Отложенные налоговые обязательства появляются:

- если сумма амортизации по налоговому учету больше чем по бу

- при кассовом методе, если проценты по займам начислялись ежемесячно, а задолженность погашена единовременно

- проценты по кредитам в налоговом учете включаются во внереализованные расходы, в бу – стоимость ОС и материалов

- в бу затраты отражаются в составе расходов будущих периодов, а в налоговом списываются сразу.

V. Краткосрочные пассивы.

1. Займы и кредиты (записываются с учетом процентов)

2. Кредиторская задолженность

- задолженность перед поставщиками и подрядчиками

- векселя выданные

- задолженность перед дочерними обществами

- задолженность перед работниками по оплате труда

- задолженность перед государственными внебюджетными средствами

- задолженность перед государственным бюджетом (по налогам и сборам)

- полученные авансы

- прочие

3. Задолженность учредителям по выплате дивидендов

4. Доходы будущих периодов

- арендная плата, полученная авансом за несколько месяцев вперед

- целевые бюджетные поступления коммерческим организациям

- стоимость безвозмездно полученного имущества

- разница между стоимостью ценностей и оплатой виновника за недостачу

5. Резервы предстоящих расходов (цели на создание: на оплату отпусков работников, на выплату ежегодного вознаграждения по итогам работы за год, на ремонт ОС, на подготовительные работы в связи с сезонным характером, на гарантийный ремонт и обслуживание, на природоохранные мероприятия)

 

На забалансовых счетах учитываются:

1. Арендованные предприятием ОС, в т.ч. по лизингу.

2. ТМЦ, принятые на ответственное хранение.

3. Товары, принятые на комиссию

4. Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов

5. обеспечение обязательств и платежей, полученные авансом

6. Авансы выданные

7. Износ ОС по объектам жилищного фонда

8. Износ ОС по объектам внешнего благоустройства и другим аналогичным объектам.

9. Другие ценности

10. НМА, полученные в пользование.

 

В 15

 

Анализ капитала.

 

1. Составление аналитического баланса

2. Анализ активов

3. Анализ пассивов.

 

1. Экономический анализ ФХД предприятия начинается с оценки финансового состояния по данным бухгалтерского баланса (форма 1). Анализ проводится по балансу с помощью одного из следующих способов:

1. анализ непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей

2. построение уплотненного сравнительного аналитического баланса путем агрегирования нескольких однородных по составу балансовых статей

3. дополнительная очистка баланса с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разделах.

Аналитический баланс – это агрегированный баланс, очищенный от регулирующих статей, в котором более точно, по сравнению с исходным, отражена стоимость имущества и отдельных его составляющих.

Разделы аналитического баланса.

Актив	Пассив
I. ВА II. ОА 1. Запасы 2. ДЗ 3. ДС и КФВ 4. Прочие ОА	III. КиР IV. Долгосрочные пассивы V. Краткосрочные пассивы 1. Займы и кредиты банков 2. Кредиторская задолженность 3. Прочие КП
Баланс	Баланс

 

Для составления нужно сделать следующее:

1. Активы баланса уменьшить на сумму НДС, задолженность учредителей и расходы будущих периодов.

2. Из запасов в дебиторскую задолженность перенести товары отгруженные

3. Кредиторскую задолженность перед бюджетом уменьшит на сумму НДС

4. Доходы будущих периодов уменьшит на величину расходов будущих периодов и эту разницу перенести в КиР

5. КиР уменьшить на величину задолженности учредителей

6. Из краткосрочных обязательств резервы предстоящих расходов и платежей перенести в КиР

 

1. При его проведении (анализа активов и пассивов) используют расчетные таблицы.

В качестве положительных тенденций рассматриваются:

- рост имущества предприятия

- увеличение активной части баланс при опережающем росте ОбС.

- в ОА желателен более быстрый рост наиболее ликвидной части ОбС (денежные средства, КФВ)

Отрицательные тенденции:

- рост ДЗ

Структура активов отражает специфику предприятия (строительство, ВА – 60-80%). Для анализа активов нужно ответить на следующие вопросы:

- какова стоимость имущества

- как изменилась стоимость, ее динамика

- изменение структуры имущества

- каковы изменения в динамике каждого составляющего

Дополнительно нужно охарактеризовать состояние и движение имущества с помощью формы №5.

Кввода = стоимость введенных фондов/стоимость фондов на конец периода

Квыбытия = фонды выбывшие/фонды на начало периода

Кизноса = износ/первоначальную стоимость ОС

Кгодности = 1 – Кизноса = Остаточная стоимость ОС/ ПС ОС

 

1. Положительные тенденции для пассивов:

- рост источников при более быстром росте КиР

- КиР должен быть не менее 50% от Пассивов

Отрицательные тенденции:

- рост КЗ, а именно задолженность перед бюджетом, перед работниками по оплате труда, перед внебюджетными фондами.

Нужно проверить баланс на наличие убытков, по форме №5 оценить качество ДЗ и КЗ.

 

В16

Понятие финансовой устойчивости. Собственные оборотные средства. Чистый оборотный капитал.

 

Финансовая устойчивость можно рассмотреть в широком и узком понимании. В широком смысле означает нормальное функционирование предприятия, которое не зависит от внешних источников, платежеспособно, имеет достаточно СОС. В узком смысле – достаточность СОС и независимость от внешних источников финансирования.

Под СОС понимается часть источников (собственных), находящихся в свободном обороте.

Активы	Пассивы
ВА	КиР
ОбА	ЗК=ДО+ КО
Баланс	Баланс

Не желательно

ВА+ОА = КиР +ДО + КО

КиР – ВА = Собств. Об Средства

КиР + ДО (=ДИ - долгосрочные источники) – ВА = Чистый Об Капитал

Об средства – во что вкладываем (ОбА).

Собственные оборотные средства – источники на пополнение ОбА.

ОбС = ОбА

ОбС = Оборотные фонды (запасы) + Фонды обращения.

КиР + ДО – ВА = ОА –КО = ЧОК (чистый оборотный капитал).

Предприятие финансово устойчиво в долгосрочном периоде если СОС ≥ Запасов – абсолютная финансовая устойчивость.

СОС + ДО ≥ Запасы – нормальная финансовая устойчивость

Финансово устойчиво в краткосрочном периоде:

СОС + ДО + ККБ + НИП ≥ Запасы

Нормальные источники покрытии (НИП) – это задолженность перед поставщиками и подрядчиками, авансы полученные и векселя выданные.

Предприятие финансово не устойчиво если:

СОС + ДО + ККБ + НИП ≤ Запасы

В17

Коэффициенты финансовой устойчивости

 

все показатели финансовой устойчивости можно разделить:

1 группа – характеризует достаточность СОС

2 группа – зависимость от ЗК

1 группа:

1. Коэффициент обеспеченности СОС

К ос = СОС / ОА ≥ 0,1 или 10%

2. Коэффициент покрытия запасов

Кпз = СОС/Запасы ≥ 1 или 100%

3. Коэффициент маневренности Собственного капитала

Кмск = СОС/СК (КиР) ≥ 0,3-0,5

4. Коэффициент маневренности СОС

Кмсос = ДС/СОС ≥ 0,5

 

2 группа:

1. Коэффициент независимости (автономии)

Кавт = КиР/Пассивы = КиР / КиР + ДО + КО ≥ 0,5-0,6

2. Коэффициент зависимости

К з = Пассивы/КиР ≤ 2

3. Коэффициент качества заемного капитала

К кзк = До/ДО + КО > 1

4. Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала

К ск / зк = КиР/ ДО + КО > 1

К зк/ск = ДО+КО/КиР < 1

 

В18

Определение источников пополнения и уменьшения оборотных средств предприятия

 

Анализ источников пополнения или уменьшения ОбС осуществляется на основе исходного баланса, не по итоговым строчкам, а по исходным позициям баланса (по которым были изменения на начало и на конец периода).

ВА + ОА = КиР + ДО + КО

∆ВА +∆ ОА = ∆КиР + ∆ДО + ∆КО

∆ ОА = ∆КиР + ∆ДО + ∆КО - ∆ВА

Изменение статей исходного баланса	Источники пополнения	Источники уменьшения
абсолютные	относительные	абсолютные	относительные
Пассивы
ВА

 

∑источников пополнения - ∑источников уменьшения = ∆ ОА (изменение ОбА).

 

 

В19

Характеристика ликвидности активов и ликвидности баланса

 

Под ликвидностью активов понимают способность предприятия реализовать активы (способность активов быть проданными).

По степени ликвидности все активы можно разделить:

1. абсолютно ликвидные

- ДС

- КФВ

2. быстро ликвидные

- Дз краткосрочная (качественная), прочие активы

3. медленно ликвидные

- долгосрочная дебиторская задолженность

- запасы

- незавершенное строительство

4. трудно ликвидные

- ВА – незавершенное строительство

Чем больше доля быстро и абсолютно ликвидных активов, тем предприятие чувствует себя лучше.

 

Под ликвидностью баланса понимается выполнение следующих соотношений разделов баланса:

А1≥П1

А2≥П2

А3≥П3

А4≤П4

Первые три соотношения – условия платежеспособности предприятия, четвертое – обеспечение условия финансовой устойчивости предприятия абсолютной.

А1, А2, А3, А4 – группы активов по степени убывания активности, П1, П2, П3, П4 – группы источников по степени убывания сроков погашения.

К П1 относят кредиторскую задолженность, П2 – краткосрочные кредиты банков и ссуды других организаций и прочие пассивы, П3 – долгосрочные обязательства, П4 – КиР.

Исходя из ликвидности баланса можно выявить платежеспособность предприятия.

 

 

В20

Анализ платежеспособности предприятия

 

Под платежеспособностью предприятия понимается способность предприятия расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам.

Платежеспособность оценивается коэффициентами ликвидности:

1. Кал = ДС + КФВ / КО ≥ 0,2 – 0,25

2. Кбл = ДС + КФВ + ДЗ / КО ≥0,7-1

ДЗ – качественная дебиторская задолженность

3. Ктл = Коп = ОбА/КО ≥2

Коп – коэффициент общего покрытия.

4. Коэффициент Крейнина (минимум средств необходимых организации):

Кнп (нормативный коэффициент покрытия) = КО +ПЗ +ДЗс+бн / КО ≤ Ктл

ДЗс+бн – дебиторская задолженность сомнительная и безнадежная.

 

В21

Оценка деловой активности предприятия

 

Руководителя необходимо оценивать с точки зрения компетенции:

- уровень квалификации

- по стажу (опыту работы)

- по умению работать с коллективом

- по настрою на развитие предприятия

Деловые качества руководителя необходимо чтобы оценивал высший эксперт.

Оборачиваемость характеризуется показателями:

1. коэффициент оборачиваемости

ОА(оборотные фонды)=ОбС(фонды обращения ДЗ+ДС+КФВ)

К об з = Затраты (с/с) / Запасы средние

2. Продолжительность оборота – обратный показатель коэффициента оборачиваемости (через сколько дней вернуться вложенные средства)

3. Денежные средства высвобождаемые, вовлеченные в оборот обычно определяются в целом по оборотным средствам.

4. Соотношение темпов роста основных показателей

5. Соотношение продолжительности оборота кредиторской и дебиторской задолженности

6. Соотношение продолжительности производственного цикла.

1. Для фондов обращения

Коб дз = Выручка/ДЗ

Коб дс = Выручка/ ДС

Коб оа = Выручка/ОА

Коб А = Выручка/А

Коб кфв = Выручка/КФВ

Коэффициент оборачиваемости показывает сколько раз за отчетный период возвращаются вложенные средства.

Пассивы – КО и КЗ рассчитываются:

Коб ко = Себестоимость / КО

Коб кз = Себестоимость / КЗ

2. Продолжительность оборота (Запасов, КЗ, КО, ДЗ, ДС, А, ОА)

Тоб = Т (продолжительность отчетного периода) / К об

Продолжительность КЗ, ДЗ, Запасы = 365/КЗ или ДЗ или Запасы.

3. ДС = Выручка * (Тоб з к – Тоб з нач)/Т

∆Тоб > 0 , то деньги вовлекаются в оборот, если < 0 вращаются быстрее, т.е. высвобождаются из оборота.

4. В/А – оборачиваемость активов

Тв > Т_А

П/В – рентабельность продаж

Т_П ≥ Тв

Т_А ≤ Тв ≤ Т_П

Тв ≥ Тз – если наоборот, то приведет к затовариванию.

6. Тдз = ДЗср*Т/КОдз, где КОдз – кредитовый оборот дебиторской задолженности (актив).

Ткз = КЗср*Т/ДОкз, где ДОкз – дебитовый оборот кредиторской задолженности (пассив).

Тоц = Та.з + Тм.с. + Тп + Тг.п. + Тдз

Тоц – продолжительность операционного цикла

Та.з. – продолжительность оборота авансов заказчиков

Тм.с. – продолжительность оборота материала на складе

Тп - продолжительность оборота производства (незавершенное)

Тг.п. - продолжительность оборота готовой продукции

Тдз - продолжительность оборота ДЗ

Весь операционный цикл должен быть обеспечен источниками финансирования. Обычно сопоставляют продолжительность КЗ с продолжительностью операционного цикла.

Тз = Та.з + Тм.с. + Тп + Тг.п. – продолжительность оборота запасов

Тоц > Ткз – деньги получаем медленнее, чем вкладываем, следовательно, недостаток средств.

(Тоц – Ткз) * В/Т = требуемые ДС

В/Т – однодневная выручка

Тоц < Ткз – избыток ДС (предприятие использует КЗ как дополнительный источник средств)

 

В22

Оценка вероятности банкротства предприятия в соответствии с методическими рекомендациями 1994 года

 

Предприятие считалось банкротом, если не выполнялось одно из следующих условий:

1.коэффициент обеспеченности СОС

Кос = СОС/ОА ≥0,1

2. коэффициент текущей ликвидности

Ктл = ОА/КО ≥2 (в соответствии с методическими рекомендациями 1994 г.).

Если выполняются оба условия, то дополнительно рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности.

Ку = (Ктл к + 3/Т *(Ктл к – Ктл н))/2 ≥1

Если один из коэффициентов не выполняется, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев.

Кв = (Ктл к + 6/Т *(Ктл к – Ктл н))/2 ≥1

При условии что у предприятия нет долгов от государства.

если у предприятия есть ДЗ государства перед ним, то оценивается влияние государственного долга на текущую ликвидность.

Кт.л. = (ОА – ДГ)/(КО – ДГ - %дг) ≥2

где ДГ – долг государства, %дг - % по государственному долгу (средневзвешенный % по учетной ставке ЦБ на период долга).

%дг = ∑УС*n_к/100 * ДГ, где n_к – количество дней по государственному долгу.

 

 

В23

Модели оценки вероятности банкротства

Модели вероятности банкротства, которые базируются на статистическом материале:

1. Система показателей Уильяма Бивера

2. Модель Z – счетов Эдварда Альтмана

3. Белорусская модель

4. Модель Коннана–Гольдера и др.

Система показателей У.Бивера

Наименование показателей	Расчетная формула	Значения по группам
1.нормальное финансовое положение	2.неустойчивое финансовое положение	3.кризисное финансовое положение
1. Коэффициент Бивера	К1= (Пч+А)/(ДО+КО) где Пч – чистая прибыль, А - амортизация	≥0,35	0,17-0,3	0,15-0,16
2. Коэффициент текущей ликвидности	К2 = ОА/КО, где ОА – оборотные активы	2-3,2	1-2	≤1
3. Экономическая рентабельность	РА = Пч/Аср * 100%, А – средние активы (рентабельность активов)	6-8	2-5	-22-1
4. Коэффициент покрытия ОА СОС	К4 = СОС/ОА (коэффициент обеспеченности СОС)	≥0,4	0,1-0,3	<0,1
5. Финансовый леверидж (рычаг)	К5 = (ДО+КО)/П *100%, где П - пассивы	<35%	40-60	≥80%

Модель Z – счетов Эдварда Альтмана (5-факторная модель 1983 г.)

Z = 0,717х₁+0,847х₂+3,107х₃+0,42х₄+0,995х₅

где х₁=СОС/ОА (коэффициент обеспеченности СОС)

х₂=П_ч/Аср (экономическая рентабельность)

х₃= (П_ч+%к)/Аср,

где П_ч – чистая прибыль, %к – проценты по кредитам. Если нет инфляции по %к и П_ч, то берется прибыль до налогообложения.

х₄ = КиР/(ДО+КО) (коэффициент соотношения собственных и заемных средств)

х₅ = Выручка/Аср (коэффициент оборачиваемости активов).

Z<1,23, то вероятность банкротства высокая

Z>1,23, то в ближайшее время банкротство предприятию не грозит.

Модель Коннана-Гольдера.

Y_K-G = -0,16х₁ – 0,22х₂ + 0,87х₃ + 0,1х₄ – 0,24х₅

Цифры – коэффициенты регрессии (коэффициенты при неизвестных и показывают, на сколько единиц изменится результирующий показатель при изменении факторного показателя на свою единицу изменения).

Х₁ – доля быстро реагируемых активов в общем объеме активов.

Х₁ = (ДЗ_к + ДС + КФВ)/Аср

Х₂ – доля устойчивых источников финансирования в общем объеме пассивов.

Х2 = (КиР + Доб)/Пассивы ср

Х3 = (% + НП)/Выручка

НП – налог на прибыль, % - проценты по кредиту.

Х4 – доля расходов на персонал валовой прибыли.

Х4 = расходы на персонал/прибыль до налогообложения

Х5 – рентабельность заемных средств

Х5 = нераспределенная прибыль/ЗС

YK-G	0,048	-0,026	-0,068	-0,107	-0,164
Вероятность банкротства	90%	70%	50%	30%	10%

Белорусская модель.

Z^б = 0,111х1 + 13,239х2 + 1,676х3 + 0,515х4 + 3,805х5

Х1 = СОС/ОА – коэффициент обеспеченности СОС

Х2 = ОА/ВНА – соотношение оборотных и внеоборотных активов

Х3 = В/Аср – оборачиваемость активов

Х4 = ЧП/Аср – экономическая рентабельность.

Х5 = КиР/Пср – коэффициент автономии или независимости

Если Z^б >8, то банкротство не грозит.

5< Z^б <8 то имеется небольшой риск вероятности банкротства.

3< Z^б <5, то финансовое состояние среднее и возможен риск банкротства при (возможно) определенных обстоятельствах.

1< Z^б <3, то финансовое состояние не устойчивое, реальная угроза банкротства в ближайшее время.

Z^б <1, то предприятие может быть сейчас признано банкротом.

 

 

В24

Понятие и виды денежных потоков на предприятии

 

Успешное развитие предприятия в современной экономике связывают с обеспечением платежеспособности предприятия и в меньшей степени – с рентабельностью в отличии от плановой экономике. Т.е. у предприятия на каждый момент времени должно быть достаточно ДС для погашения КО. Движение ДС формирует денежные потоки. Денежные потоки формируются по трем направлениям: от операционной, от инвестиционной, от финансовой деятельности.

1. Приток от операционной деятельности – выручка, внереализационные доходы. Отток от операционной деятельности – затраты (себестоимость), отчисления и налоги.

2. приток от инвестиционной – средства от реализации имущества. Отток – инвестиции, долгосрочные вложения в ценные бумаги (более 1 года).

3. приток от финансовой – поступление финансовых заемных средств, получение процентов, дивидендов, увеличение УК. Отток – возврат денежных средств, уменьшение УК, выплаты дивидендов по ценным бумагам.

Анализ денежных потоков осуществляется по исходному балансу. Основное уравнение баланса:

ВнА + ДС + КФВ + ДЗ + З + Пр = КиР + ДО + КО

∆ДС = ∆КиР + ∆КО + ∆ДО - ∆ВнА - ∆ ДЗ - ∆КФВ - ∆З - ∆Пр.

 

 

В25

Методы расчета денежных потоков. Показатели оценки денежных потоков

 

Методы расчета:

- прямой

- косвенный

Прямой метод основан на прямом счете притока и оттока ДС по операциям на основных денежных счетах. Внутренний оборот не учитывается, т.е. учитываются только средства входящие или уходящие из организации. Прямой метод является наиболее точным, ему присущи следующие недостатки:

1. возможность использования только в нутрии предприятия

2. невозможность проследить влияние операций на прибыль с его помощью

Косвенный метод используется для проведения внешнего анализа, основан на данных баланса, отчета о прибыли и убытках и формы №5. Этот метод лучше с аналитической точки зрения, т.к. позволяет объяснить причины расхождения между финансовыми результатами и остатками ДС.

Коэффициенты эффективности денежных потоков:

1. Коэффициент эффективности денежного потока

Кф = (Приток ДС – Отток ДС) / Отток ДС ≥0

2. Коэффициент соотношения притока и оттока ДС

Кп/у = Приток/Отток ≥1

3. Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока

Кр = (ЧДП – Дивиденды)/( ∆Реал.Инв. + ∆ Фин.Инв.)

ЧДП = Приток – Отток.

Финансовые инвестиции – вложения в ценные бумаги, Реальные инвестиции – вложения в объекты.

4. Коэффициент достаточности ЧДП

Кд = ЧДП/(ККБ+ДКБ + ∆З + Дивиденды).

Смысл этого коэффициента в том, что денежные средства необходимы, что бы расплатиться по долгам, пополнить запасы и выполнить обязательства перед аукционерами.

Сущность анализа денежных потоков в том, чтобы охарактеризовать произошедшие изменения, определить источников формирования ДС с целью выявления за счет чего предприятие получает ДС. Нормальным является положение, когда основным источником поступления ДС является основная деятельность (операционная деятельность). Незначительное место может занимать реализация имущества.

Анализ источников формирования ДС заключается:

1. В расчете притока и оттока ДС по каждому виду деятельности

2. в определении основных источников пополнения ДС, главным из которых должен быть приток ДС от операционной деятельности. При анализе ДС желательно учитывать оборачиваемость, которая характеризует политику работы с дебиторами и кредиторами.

3. В определении достаточности ДС на расчетном счете предприятия, т.е. в определении оптим