Итоговая стоимость бизнеса

Завершающим этапом расчета является нахождение итоговой стоимости предприятия:

VB = ∑ ДП_t/(1+R)^t + VB _ост./(1+R)^t

Таблица 9-10

Расчет ДДП и ДVост

Показатель	2012 прогноз	2013 прогноз	2014 прогноз
Денежный поток	216 539 970,70	192 247 189,64	210 661 305,61
Ставка дисконта	0,25
Коэф. дисконтирования	0,80	0,64	0,52
ДДП	173 579 134,83	123 531 834,58	108 508 337,26
Показатель	Значение
ДПппп-1	210 661 305,61
g	0,01
R	0,25
VBост	895 864 920,70
Коэф. дисконтирования	0,52
ДVост	461 445 981,63

 

Итоговая стоимость предприятия будет составлять

173579134,83 + 123531834,58 + 108508337,26 + 461445981,63 = 867 065 288,31

 

 

После определения итоговой стоимости предприятия иногда требуется внести заключительные поправки:

1) поправка на величину стоимости нефункционирующих активов;

2) коррекция величины собственного оборотного капитала;

Первая поправка обосновывается тем, что при расчете стоимости учитываются только те активы предприятия, которые задействованы в производстве, получении прибыли, т.е. в формировании денежного потока. Однако у любого предприятия в каждой конкретный момент времени могут быть активы, не занятые непосредственно в производстве. Их стоимость не учитывается в денежном потоке, но это не значит, что они не имеют стоимости.

В отчетности ОАО «ЛУКОЙЛ» не указаны нефункционирующие активы, поэтому первая поправка делаться не будет.

Вторая поправка – учет фактической величины собственного оборотного капитала. В модель дисконтированного денежного потока включается требуемая величина собственного оборотного капитала.

В данной курсовой работе поправка на собственный оборотный капитал не будет осуществляться, т.к. его величина рассчитывалась путем нахождения его удельного веса в выручке.

 

Мероприятия по повышению стоимости бизнеса ОАО «ЛУКОЙЛ»

Предположим, что предприятие ОАО ЛУКОЙЛ в начале 2012 года получила от одной из своих дочерних компаний предложение по разработке нового месторождения нефти. Для этих целей из своих средств было закуплено оборудования, началось строительство сооружений, в общей сложности на 100 000 000 тыс. руб. Все затраты отражены в балансе в графе основные средства. Планируется, что добыча начнется в конце 2012 года и уже к 2013 объем выручки вырастет на 5%, а в 2014 еще на 7%.

Таблица 11-12

Расчет основных показателей после вложение в ОС

Показатель	2012 прогноз	2013 прогноз	2014 прогноз
Выручка	39 592 580,00	43 187 970,00	48 767 764,50
Себестоимость	15 427 131,36	16 828 064,41	19 002 214,78
Валовая прибыль=Выр.-с/с	24 165 448,64	26 359 905,59	29 765 549,72
Упр. и комм. расходы	16 794 561,79	18 319 670,78	20 686 533,54
Прибыль от продаж=ВП-Упр.и ком.расх.	7 370 886,85	8 040 234,82	9 079 016,17
Прочие доходы	226 562 260,53	247 136 309,66	279 065 798,85
Прочие расходы	25 201 096,50	27 489 600,31	31 041 198,60
Прибыль до НО=ПотПр+Пр.Д.-Пр.расх.	208 732 050,89	227 686 944,17	257 103 616,42
Чистая прибыль=ПНО-20%	166 985 640,71	182 149 555,33	205 682 893,14

 

Показатель	2012 прогноз	2013 прогноз	2014 прогноз
Выручка	39 592 580,00	43 187 970,00	48 767 764,50
Осн.средства и незаверш.стр.	107 351 423,12	108 019 003,59	109 055 041,91
ДЗ до 1 года	1 424 980,66	1 554 382,72	1 755 205,68
Запасы	41 351,61	45 106,74	50 934,44
КЗК	465 124 752,96	507 362 588,58	572 912 763,34
Долгосрочные займы	5985079,54	6528582,78	88 785 952,07

 

Рассчитаем амортизацию, с учетом изменений и инвестиции во ВнА

Таблица 13-14

Показатель	2012 прогноз	2013 прогноз	2014 прогноз
Стоимость ОС	107 351 423,12	108 019 003,59	109 055 041,91
Среднее значение отношения Ам/ОС	0,05291256
Начисленная амортизация	5680238,585	5715561,977	5770381,417

 

Показатель	2012 прогноз	2013 прогноз	2014 прогноз
Инвестиции во ВнА	100 000 000,00	0,00	0,00

 

Теперь есть возможность посчитать денежные потоки и остаточную стоимость предприятия

Таблица 15-17

Показатель	2012 прогноз	2013 прогноз	2014 прогноз
Чистая прибыль	166 985 640,71	182 149 555,33	205 682 893,14
Амортизация	5 680 238,59	5 715 561,98	5 770 381,42
Инвестиции во ВнА	100 000 000,00	0,00	0,00
Изм. запасов	3 457,61	3 755,13	5 827,70
Изм. ДЗ	-3 085,34	129 402,06	200 822,96
Изм. КЗ	45 083 970,96	42 237 835,61	65 550 174,77
Изм. ДЗК	-4 074 833,46	543 503,23	843 479,10
Денежный поток	113 681 559,76	230 779 613,34	278 053 579,08

 

Показатель	2012 прогноз	2013 прогноз	2014 прогноз
Денежный поток	113 681 559,76	230 779 613,34	278 053 579,08
Ставка дисконта	0,25
Коэф. дисконтирования	0,80	0,64	0,52
ДДП	91 127 502,81	148 291 525,47	143 221 041,23
Показатель	Значение
ДПппп-1	278 053 579,08
g	0,01
R	0,25
VBост	1 182 459 431,02
Коэф. дисконтирования	0,52
ДVост	609 066 322,69

 

 

Тогда итоговая стоимость предприятия будет равна

113 681 559,76+ 230 779 613,34+ 278 053 579,08+609 066 322,69= 991 706 392,20

 

Стоимость предприятия выросла на 991 706 392,20- 867 065 288,31 = 124 641 103,90

 

 

Заключение

В данной курсовой работе был проведен финансовый анализ деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ» опираясь на аналитический баланс, горизонтальный анализ, вертикальный анализ, анализ платежеспособности и ликвидности, анализ финансовой устойчивости, анализ внутрифирменной активности, анализ финансовых результатов и рентабельности.

Так же проведена оценка стоимости ОАО «ЛУКОЙЛ» методом дисконтирования денежных потоков. С помощью данного метода, были рассчитаны денежные потоки за 2012,2013 и 2014 год, на этой основе рассчитана ставка дисконта, остаточная стоимость и итоговая стоимость, которая составила 867 065 288,31 тыс. руб

Затем были перечислены мероприятия, повышающие стоимость бизнеса, а так же предложен стабильный рост прибыли, вследствие чего возможная стоимость составила 991 706 392,20 тыс.руб

Следует отметить, что мероприятия, описанные в 3 главе, увеличивают стоимость компании на 124 641 103,90 тыс. руб

 

 

Список используемой литературы

· Ковалев В.В. «Введение в финансовый менеджмент»-М.: Финансовая статистика, 2007г.-168стр.

· Методические указания по выполнению курсовых работ, «финансовый менеджмент», №0845.

· .

· Г.В. Савицкая. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия»: Москва «ИНФРА-М»-2007.

· Сиганьков А.А. Оценка стоимости бизнеса: Курс лекций / ГОУ ВПО «МИРЭА (ТУ)» - М., 2006

· http://www.rb.ru/upload/users/files/1017/2009-03-18_desk-note_lukoil-finam-rus_2009-03-18_15.32.13.pdf

· http://www.lukoil.ru

· http://works.tarefer.ru

· http://skrin.ru