Определение средней цены капитала
Федеральное агентство по образованию Российской Федерации Казанский государственный архитектурно-строительный университет
Кафедра ЭПС
Индивидуальная работа по дисциплине: «Финансы и кредит» (Вариант 21)
Выполнил: студент группы 2ПМ-404 Шагимарданова Э.Т.
Проверил: к.э.н. Ажимова Л.И.
Казань 2015 Содержание
1. Определение стоимости каждого источника средств в общей сумме финансирования и определение средней цены капитала……………………...3 2. Определение оптимального варианта структуры авансированного капитала……………………………………………………………………….…11 3. Определение погасительной суммы кредита с предоставлением графика платежей (тремя методами)……………………………………….….16 4. Расчеты в условиях инфляции………………...……………………...28 5. Доходность кредитов с учетом удержания комиссионных….......…29 6. Раскрытие темы: «Анализ биржевых сделок на российских биржах»………………………………………………………………………….32
Определение стоимости каждого источника средств В общей сумме финансирования. Определение средней цены капитала. Как правило, хозяйствующие субъекты для финансирования своей деятельности используют не один, а несколько источников. Это объясняется целым рядом факторов: · во первых, ограничением источника финансирования по объему ресурсов; · во-вторых, предоставление финансовых ресурсов может быть ограничено временными рамками; · в-третьих, одним из ограничений может выступать цена используемых средств. В учебных целях в курсовой работе предусмотрено привлечение средств путем выпуска акций, облигаций, получения кредита. Акция— ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом без установленного срока обращения, удостоверяющая внесение ее владельцем доли в акционерный капитал и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда и участие в управлении акционерным обществом. Привилегированные акции дают право на получение заранее установленных дивидендов, но лишают права участвовать в управлении посредством голосования в ходе принятия решений на собраниях акционеров. Обыкновенные (простые) акции позволяют получать дивиденды, определяемые по итогам хозяйственной деятельности года и дают право голоса на собрании акционеров. Облигация— ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств на покупку этой ценной бумаги и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента. Кредит — ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором заемщику на условиях платности, возвратности, срочности. Привлечение финансовых ресурсов из любого источника финансирования связано с определенными затратами, которые представляют собой цену капитала, направленного на финансирование инвестиций. Цена капитала — средства, уплачиваемые фирмой собственникам (инвесторам) за пользование их ресурсами. Она рассчитывается в процентах и определяется делением суммы средств, уплачиваемых за пользование финансовыми ресурсами, на сумму привлеченного из данного источника капитала. Структура капитала — состав и соотношение отдельных источников финансовых ресурсов в их общей стоимости. Структура капитала по источникам финансирования не является неизменной, на ее динамику оказывают влияние многочисленные факторы, такие, как финансовое состояние предприятия; своевременность расчетов с поставщиками, бюджетом, работниками предприятия; использование в хозяйственном обороте кредитов банков и других кредиторов; дивидендная политика фирмы и ряд других. Изменения в структуре капитала связаны с колебаниями доли отдельных источников финансовых ресурсов. А поскольку цена средств различных источников финансирования неодинакова, то вызывает и колебания средней цены капитала. Средняя цена капитала рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной. Алгоритм определения средней цены капитала следующий: · определение удельного веса каждого источника средств в общей их сумме; · расчет стоимости средств по каждому источнику финансирования: а) обыкновенных акций, б) привилегированных акций, в) облигаций, г) банковских кредитов, д) кредиторской задолженности; · определение средней цены капитала. Показатель средней цены капитала выполняет ряд функций: — во-первых, он может использоваться на предприятии для оценки эффективности различных предлагаемых инвестиционных проектов. Он показывает нижнюю границу доходности проекта (предельную ставку). При оценке эффективности все проекты ранжируются по уровню доходности и к реализации принимаются предложения, обеспечивающие доходность, превышающую средневзвешенную цену капитала; — во вторых, этот показатель используется для оценки структуры капитала и определения ее оптимальности. При этом возможны варианты расчета средней цены капитала в разрезе собственных и заемных средств.
Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций, определяется следующим образом:
, (1)
где: Дприв.акц — дивиденды по привилегированным акциям; СМАприв — средства, мобилизованные через продажу привилегированных акций.
Цена капитала, привлекаемого путем эмиссии обыкновенных акций (с учетом нераспределенной прибыли), составляет:
, (2) где: Добык.акц — дивиденды по обыкновенным акциям; СМАобык — средства, мобилизованные через продажу обыкновенных акций; НП — нераспределенная прибыль.
Средняя цена собственного капитала, используемого для финансирования инвестиций, находится по формуле средней арифметической взвешенной:
, (3)
где: Lприв, Lобыкн — доля капитала, привлекаемого через размещение соответственно привилегированных и обыкновенных акций в общей стоимости капитала (Приложение 1).
Цена инвестиционных ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций, может быть определена таким образом:
, (4)
где: П — проценты, выплачиваемые держателям облигаций; СМО — средства, мобилизованные на основе размещения облигаций.
Цена краткосрочного кредита как источника финансирования определяется по формуле: , (5) где: Пкр — процент за пользование краткосрочным банковским кредитом; Ккр — сумма представленного краткосрочного кредита.
Цена долгосрочного кредита как источника финансирования определяется по формуле: , (6)
где: Пдолг — проценты за пользование долгосрочным банковским кредитом; Кдолг — сумма предоставленного долгосрочного банковского кредита.
Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций, определяется по формуле:
, (7)
где: Цоблиг, Цкр.кред, Цдолгкред - цена капитала, мобилизуемого соответственно через размещение облигаций, получение краткосрочных и долгосрочных банковских кредитов; Lоблиг, Lкр, Lдолг – удельный вес капитала, мобилизуемого соответственно через размещение облигаций, получение краткосрочных и долгосрочных банковских кредитов в сумме заемного капитала (Приложение 1).
Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) составит
, (8)
Оптимальной считается такая структура капитала, которая обеспечивает минимальные затраты по обслуживанию авансированного капитала и определяется она по варианту с минимальной средней ценой капитала. Задание: Для развития предприятия необходима сумма — ____ тыс. руб. Необходимо найти оптимальный вариант структуры авансированного капитала. Возможны собственные и заемные источники финансирования производственного развития. Исходные данные: 1.Месячный уровень инфляции — 1,7% 2.Доля капитала, привлекаемого через: 2.1.привилегированные акции — 28,2% 2.2.обыкновенные акции — 19,4% 2.3. долгосрочные кредиты — 5,9% 2.4. краткосрочные кредиты — 45,0% 2.5. облигации — 1,5% 3.Дивиденды: 3.1. по привилегированным акциям — 0,9 3.2. по обыкновенным акциям — 2,6 4. Процент за пользование долгосрочным кредитом — 15% 5. Процент за пользование краткосрочным кредитом — 27% 6. Проценты по облигациям —12% 7. Вариант I: сокращение доли краткосрочных кредитов на 19%, ведет к увеличению обыкновенных акций. 8. Вариант II: увеличение доли облигаций на 36%, ведет к снижению доли привилегированных акций. 9. Вариант III: Отсутствие долгосрочных кредитов ведет к увеличению краткосрочных кредитов. 10. Срок пользования краткосрочным кредитом: 930 дней. Решение: Цена капитала, привлекаемого через размещение привилегированных акций (по формуле 1): Цприв.акц = = 0,07% Цена капитала, привлекаемого через размещение обыкновенных акций (по формуле 2): Цобык.акц = =0,29%
Цена долгосрочного кредита (по формуле 6): Цдолг.кред = =5,50% Цена краткосрочного кредита (по формуле 5): Цкред.кр. = =1,30% Цена ресурсов, мобилизованных путем размещения облигаций (по формуле 4): Цкап.облиг = =17,31%
Средняя цена собственного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 3):
, где: 59,24; 40,76 — доля привилегированных и обыкновенных акций в стоимости собственного капитала. Доля находятся, какх=100*1303,1/2199,6=59,24, х=100*896,47/2199,6=40,76
Средняя цена заемного капитала, направляемого на финансирование инвестиций (по формуле 7):
, где: 11,26; 85,88; 2,86 – доля долгосрочного, краткосрочного кредитов, облигаций в стоимости заемного капитала.Доля находятся, как х=100*272,6/2421,4=11,26 х=100*2079,5/2421,4=85,88 х=100*29,3/2421,4=2,86 Цена всего инвестируемого капитала (собственного и заемного) (по формуле 8):
,
где: 47,6; 52,4 – доля собственного и заемного капиталов в общей стоимости капитала. Таблица 1 Расчет цены капитала
2. Определение оптимального варианта структуры
Популярное: Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... Как построить свою речь (словесное оформление):
При подготовке публичного выступления перед оратором возникает вопрос, как лучше словесно оформить свою... Почему стероиды повышают давление?: Основных причин три... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (724)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |