Управление государственным долгом и его обслуживание

Эффективность использования государственных заимствований в значительной степени зависит от системы управления долгом.

Управление государственным долгом - это комплекс мероприятий, которые осуществляет государство в лице его уполномоченных органов по определению условий привлечения средств, их размещения и погашения и обеспечения платежеспособности государства.

Процесс управления государственным долгом включает несколько этапов:

- привлечение средств;

- использование средств;

- возврат долга и выплата процентов.

Цель политики управления долгом - получить наивысший эффект от финансирования за счет заемных средств и избежать макроэкономических трудностей и проблем платежного баланса в будущем.

Наиболее распространенными методами управления государственным долгом является рефинансирование долга и реструктуризация задолженности.

Рефинансирование государственного долга - это погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов. Для успешного применения механизма рефинансирования необходима высокая финансовая репутация страны-заемщика. На мировом финансовом рынке репутация заемщиков выражается в рейтингах, присваиваемых соответствующей стране специальными агентствами в соответствии с международными правилами рейтингования.

Реструктуризация задолженности заключается в том, что на определенных условиях откладывается выплата части долга. В частности, сегодня используется несколько вариантов реструктуризации внешней задолженности, которые отработаны Парижским клубом официальных кредиторов.

Один из вариантов - это когда на определенных условиях проводится отсрочке выплаты части долга сроком до трех лет. Существуют также варианты конверсии долгов на акции для вложения их в национальную экономику.

В 90-х годах начала применяться реструктуризация долгов коммерческих банков на основе метода Брейди. Согласно ему банки реструктуризируют долг лишь в том случае, если правительство страны-должника начнет выполнять радикальную программу структурных преобразований. По формуле Брейди сначала производится уменьшение долга на 50%. Оставшаяся часть долга обменивается на специальные облигации Брейди.

Другими методами управления государственным долгом являются:

1) конверсия,

2) консолидация,

3) унификация,

4) обмен облигаций по регрессивным соотношением,

5) отсрочка погашения

6) и аннулирование займа.

Конверсия - это изменение доходности займа. Государство, как правило, уменьшает размер процентов, должны выплачиваться по займам.

Увеличение сроков действия выпущенной займа называют консолидацией. Консолидация и конверсия могут производиться также одновременно.

Унификация займов - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных нескольких займов обмениваются на облигации нового займа. В некоторых случаях может осуществляться обмен облигаций по регрессивному соотношению, то есть когда несколько ранее выпущенных облигаций приравнивают к одной новой. Этот метод экономических обоснований не имеет.

Отсрочка погашения займа, как правило, производится тогда, когда выпуск новых займов является финансово нецелесообразным, поскольку все доходы от займов используют на обслуживание ранее выпущенных займов. Аннулирование долга означает отказ правительства от его погашения. Аннулирование долгов может быть обусловлено финансовой несостоятельностью государства, то есть банкротством, или политическими мотивами.

Отсрочка погашения долговых обязательств, а также аннулирование долга может применяться как внутренних, так и внешних займов.

Управление как внешним, так и внутренним долгом включает также комплекс мероприятий по его обслуживанию - это погашение займов, выплаты процентов по ним, уточнения и изменения условий погашения выпущенных займов.

При обслуживании внешнего и внутреннего долгов определяют коэффициент обслуживания. Для внешнего долга его рассчитывают как отношение всех платежей по внешней задолженности к валютным поступлениям государства, выраженное в процентах. Благоприятным уровнем обслуживания считается значение показателя 25 %.

Обслуживание внешнего долга осуществляется в процессе выполнения государственного бюджета. Расчеты подлежащих уплате сумм по погашению и обслуживанию внешнего долга выполняются в долларах США. Пересчет в национальную валюту производится по прогнозным курсом валют к гривне. Непосредственно оплату осуществляет государственное казначейство.

Обслуживание государственного внутреннего долга осуществляется Министерством финансов через банковскую систему путем проведения операций по размещению государственных ценных бумаг, их погашения и выплаты дохода.