Классификация участников рынка ценных бумаг

 

Возникновение рынка ценных бумаг связано с практикой торговых и ростовщических операций. Они породили первые ценные бумаги - векселя и коносаменты. Дальнейшее его расширение связано с появлением акционерных обществ и эмиссионной деятельностью государства. Инвестирование капитала в ценные бумаги в широких размерах началось в середине XIX в. К этому времени рынок ценных бумаг уже получил значительное развитие. Определился и круг его участников. Первоначально ими были физические лица, выступавшие в качестве трейдеров-индивидуалов и владельцев банкирских домов, затем и юридические лица. В настоящее время участников рынка ценных бумаг, являющихся одновременно и эмитентами и трейдерами, можно разделить на несколько основных групп.

. Государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании, имеющие высокий имидж. Поэтому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно не бывают затруднительными: их всегда готовы принять в больших количествах. Эти государственные и муниципальные ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы, однако они обладают высокой степенью надежности и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие, семьи, потерявшие кормильца и т.д.), которые, не желая рисковать, предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.

. Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и др.). Большинство из них объединяют средства различных инвесторов (юридических и физических лиц) и ищут возможности их вложения в доходные ценные бумаги. Они стремятся либо завладеть контрольными пакетами акций, либо, во избежание риска, разместить свои капиталы в различных отраслях экономики.

.Индивидуальные инвесторы - частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса.

. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Доступ к необходимой информации облегчают им проводить операции с ценными бумагами. Для получения соответствующей лицензии на право заниматься одним или несколькими видами деятельности, к профессиональным участникам финансового рынка предъявляется ряд требований:

квалификационные, требования, когда в штате юридического лица необходимо наличие специалистов, имеющих квалификационные свидетельства на право заниматься соответствующей деятельностью. Это требование исходит из сложившейся мировой практики. Во всех странах с развитой рыночной экономикой к работе с клиентами на финансовом рынке допускаются лица, имеющие определенный уровень образования и сдавшие специальный экзамен;

требования к организационно-правовой форме, когда любой профессиональный участник рынка ценных бумаг, в соответствии с законодательством, должен быть зарегистрирован в организационно-правовой форме акционерного общества;

финансовые требования - это уровень достаточности собственного капитала профессионального участника. Чистый собственный капитал - это активы предприятия минус его обязательства. Уставный капитал - это средства, привлекаемые юридическим лицом в качестве вкладов для организации дела (посредством участия учредителей или акционеров). Уполномоченный орган устанавливает уровень достаточности не уставного капитала, а собственного.

Инвестор, доверяющий свои денежные средства профессиональному участнику, знает, что его активы должны быть защищены от всевозможных рисков. Инвестора не должны волновать никакие проблемы профессионального участника. Поэтому у последнего должен быть достаточный собственный капитал, используя который он сможет рассчитаться с инвестором, а затем уже решать свои проблемы с неисполнительными контрагентами, банком и др.

К профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят:

. Торговые площадки:

биржевые. На сегодня у нас действует лишь Казахстанская фондовая биржа (KASE), начавшая свое существование с 1997 г.;

внебиржевые.

. Торговые агенты:

брокеры - это посредники, осуществляющие операции за счет и от имени клиента;

дилеры - это посредники, проводящие операции за свой счет и от своего имени в Казахстане выдается общая лицензия на занятие брокерско-дилерской деятельностью, когда эти посредники самостоятельно могут определять для себя за чей счет и от чьего имени будет совершаться данная сделка. Кроме того, необходимо отметить, что в мировой практике брокерами и дилерами могут быть как юридические, так и физические лица, в то время как в нашей республике деятельность брокеров-дилеров выполняют только юридические лица.

. Организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка, к которым относятся:

) депозитарий - профессиональный участник финансового рынка, осуществляющий функции клиринга, номинального держателя, платежного агента и др. В Казахстане существует акционерное общество «Центральный депозитарий ценных бумаг», созданное решением учредительного собрания от 16 мая 1997 г. и зарегистрированное как юридическое лицо Управлением юстиции г. Алматы за №12301-1910-АО от 18 июля 1997 г. Перерегистрация общества была произведена 28 октября 1999 г. и 9 апреля 2002 г. в соответствии с действующим Законом РК «Об акционерных обществах». Центральный депозитарий является некоммерческой организацией и выполняет следующие основные функции:

осуществление номинального держания;

регистрация сделок и учет прав по эмиссионным ценным бумагам и др. финансовым инструментам;

функции платежного агента по сделкам с финансовыми инструментами, находящимся в номинальном держании и по выплате доходов по ним;

клиринг по сделкам с финансовыми инструментами;

консультационные, информационные и другие виды услуг, не противоречащие законодательству РК;

) регистраторы. Каждое акционерное общество, образованное в соответствии с законодательством РК, должно не позднее одного месяца с момента государственной регистрации эмиссии ЦБ обеспечить ведение и хранение реестра держателей ЦБ.

В целях защиты имущественных прав и интересов собственников ЦБ-профессиональные участники РЦБ (регистраторы и номинальные держатели), осуществляющие регистрацию сделок с ЦБ, а также АО, самостоятельно ведущие реестр держателей ценных бумаг обязаны закреплять факты исполнения сделок, связанных с переходом прав на ЦБ от одного лица к другому.

Номинальные держатели выполняют функции по регистрации сделок с ценными бумагами клиентов и фактов их обременения, подтверждают их права на обладание, обеспечивают наличие ЦБ клиентов и возможности сделок с ними, выполняют функции платежного агента, обеспечивают клиентов информацией по переданным в номинальное держание ЦБ, а также иные функции в соответствии с договором на номинальное держание. Деятельность номинального держателя осуществляется на основании лицензии, выдаваемой Агентством РК по регулированию и надзору за финансовым рынком и финансовыми организациями.

По требованию регистратора для осуществления собственниками прав, связанных с ЦБ, номинальный держатель обязан предоставить список зарегистрированных держателей ЦБ на определенную дату. В него не включаются те держатели ЦБ, которые не предоставили номинальному держателю права на раскрытие указанной информации.

Функциональные обязательства регистратора заключаются в следующем:

регистрация прав собственности посредством ведения реестра держателей ЦБ и оформления письменных или электронных документов, подтверждающих указанную регистрацию;

ведение и хранение реестра держателей ЦБ;

подтверждение прав держателей ЦБ посредством предоставления выписок из реестра;

регистрация фактов изменения прав собственности на ЦБ путем изменения соответствующей записи в реестре;

регистрация права голоса и фактов обременения прав собственности на ЦБ;

контроль за объемом эмитированных ЦБ и его соответствием зарегистрированному объему;

хранение, выдача и погашение сертификатов ЦБ, выпущенных в документарной форме;

осуществление регистрации корпоративных действий;

регистратор вправе оказывать эмитентам консультационные .услуги в подготовке общего собрания, а также по расчету дивидендов.

Регистратор не может делегировать свои полномочия по ведению реестра или их часть иным лицам за исключением случаев, установленных законодательством. Регистратор не вправе приобретать на правах собственности ЦБ эмитентов, ведение реестров которых он осуществляет;

) клиринговые организации - профессиональные участники финансового рынка, проводящие взаимозачет взаимных требований и обязательств сторон, участвующих в совершении сделок с финансовыми инструментами;

) кастодианы - профессиональные участники финансового рынка, выполняющие учет и хранение финансовых инструментов и денег клиентов и подтверждающие права по ним с принятием на себя обязательств по их сохранности. В РК кастодианами могут быть только банки, обладающие лицензией на кастодиальную деятельность и сейфовые операции;

) управляющие портфелем ценных бумаг - профессиональные участники финансового рынка, осуществляющие от своего имени в интересах и за счет клиента деятельность по управлению объектами гражданских прав. Основные их функции:

инвестирование денег в финансовые инструменты;

ведение учета совершаемых сделок с финансовыми инструментами;

осуществление прав пользования и распоряжения вверенных им финансовых инструментов и др.

Исключительными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, несовместимыми ни с какими другими видами, являются:

ведение реестров держателей ценных бумаг;

депозитарная деятельность - может совмещаться только с клиринговой деятельностью;

управление портфелем ценных бумаг инвестиционного фонда;

фондовые биржи;

котировочные системы внебиржевого рынка.

 

Акции

прогнозирование планирование агропромышленный акция

Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

Виды акций

Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации.

От обыкновенных акций их отличает следующее:

дивиденды на привилегированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке;

- они выпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или в долларах на акцию;

- дивиденды по привилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и не зависит от прибыли корпорации;

- держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов корпорации при ее ликвидации;

как правило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса.

 

Акционерное общество

 

Акционерное общество - образуются путем объединения на паевой основе средств участников (акционеров) и относится к компаниям с ограниченной ответственностью. Акционеры отвечают по своим обязательствам только собственным капиталом, внесенным в акционерное общество. Товарищество ограничивает развитие дела, поскольку есть возможность изъятия пай в той форме, в какой он был внесен. Скажем, один из участников товарищества представил в качестве своего пая помещение, в котором идет производство. Изъятие им помещения будет означать прекращение самого производства. Капитал акционерного общества образуется в денежной форме и разбивается на равные по своей номинальной величине и неделимые паи. Последние представлены в виде ценных бумаг - акций. Если пай изымается из акционерного общества, то осуществляется это в денежной форме. Выход из общества какого-то участника не приводит к остановке производства. Уменьшается лишь денежный капитал общества, восполнить который легче, чем имущество. Различают два вида акционерных обществ:

закрытые акционерные общества. Они представляют свой капитал в виде акций;

открытые акционерные общества. Они отличаются свободной продажей акций их владельцам. Число акционеров в этих обстоятельствах бывает очень большим;

РЕШЕНИЕ ЗАДАЧ

 

Задача 17.

Исходные данные:

Предположим, что экономика состоит из двух секторов (отраслей) и имеется следующая информация о коэффициентах прямых затрат (размерность матрицы 2х2) и размерах валового выпуска по каждому сектору (каждой из двух отраслей). Информация приводится в балансовой таблице (таблица 11): по первой строке - коэффициенты прямых затрат продукции 1-й на производство единицы продукции 1-й (а₁₁) и 2-й (а₁₂) и валовой выпуск продукции 1-й (х₁); по второй строке --коэффициенты прямых затрат продукции 2-й на производство единицы продукции 1-й (а₂₁) и 2-й (а₂₂) и валовой выпуск продукции 2-й (х₂).

 

Таблица 11 - Исходные данные

Коэффициенты прямых затрат (аij)		Валовой выпуск (хi)
а11 = 0,2	а12 = 0,5	х1 = 170
а21= 0,3	а22 = 0,6	х2 = 4 (х11+х21)

 

Определите: валовой внутренний продукт по экономике в целом

(у₁ + у₂) и соотношение валового выпуска и ВВП и промежуточного потребления.

 

Решение:

1. Строим систему:

 

а₁₁*х₁+а₁₂*х₂+у₁=х₁                 у₁=х₁-а₁₁*х₁-а₁₂*х₂

а₂₁*х₁+а₂₂*х₂+у₂=х₂                 у₂=х₂-а₂₁*х₁-а₂₂*х₂

2. Находи х₂:

 

х₂=4*(а₁₁*х₁+а₂₁*х₁+у₁)

х₂=4*(0,2*170+0,3*170)=340

 

. Находим у₁ и у₂:

 

у₁=170-0,2*170-0,5*340=-34

у₂=340-0,3*170-0,6*340=85

 

. Находим ВВП:

 

ВВП= у₁₊ у₂

ВВП=-34+85=51

 

. Находим валовый выпуск:

 

ВВ= х₁+х₂

ВВ=170+340=510

 

. Находим соотношение валового выпуска и ВВП:

 

ВВП/ВВ*100%

/510*100%=10

 

. Находим промежуточное потребление:

 

ПП=ВВ-ВВП

ПП=510-51=459

8. Находим соотношение валового выпуска и промежуточного потребления:

 

ВВ/ПП=510/459=1,11

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Прежде всего хотелось бы сказать следующие, что при изучении и научном обобщении практики государственного регулирования в других странах я не ставила задачи ее неизменного переложения на наши условия социально-экономического развития. Это невозможно из-за следующих причин объективного характера:

1. республика отличается от других стран геополитическими природно-экономическими, социально-демографическими этно-культурными и др. особенностями;

2. в условиях Казахстана мы имеем дело с процессами создания национальной экономики и перехода от директивно-плановой модели хозяйствования к рыночной, чему очень трудно найти аналогию в мировой экономической истории;

3. радикальные изменения в системе управления и хозяйствования во многом происходят без должного обоснования и носят "революционный" характер, тогда как меры по государственному регулированию в странах с рыночной экономикой являются “продуктом” их эволюционного развития.

За последние несколько лет в АПК РК произошли значительные изменения, прежде всего сельское население ранее покидавшее сельскую местность стало возвращаться назад, это, прежде всего, связано с правильной политикой государства.

Также продукция АПК стала выходить на мировой рынок, а это большой шаг в развитие АПК Казахстана. Выпуск государственных ценных бумаг - важный источник привлечения средств для мобилизации дополнительного капитала для уже существующих предприятий, а также пополнения государственного и местного бюджета. Это своеобразный канал финансирования.

Следует отметить, что введение различного вида государственных ценных бумаг в финансово-денежный оборот позволяет без увеличения общей денежной массы повысить мобильность финансовых ресурсов, сосредоточить их на более важных участках производства, обращения.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

1.  Искаков У.М. «Финансовые рынки и посредники». Алматы. 2005.

2. Литвиненко Л.Т. «Рынок государственных ценных бумаг». М., 1998.

3.  Мамыров Н.К., Ихданов Ж. «Государственное управление экономики в условиях Казахстана». Алматы, 1998.

4.  Торегожина М.Б. «Государственное управление экономики». Алматы, 2007.

.    Литература из Интернета.