Риски и преимущества маржинальной торговли

(+)Использование маржи, представляющей собой заемные средства у брокера, позволяет инвестору искусственно "нарастить" свою позицию.

(+)Получить от брокера ценные бумаги в качестве маржи, и продать их с тем расчетом, что вы сможете откупить их обратно по более низкой цене. Разница в цене, по которой вы продадите бумаги и приобретаете их обратно, будет являться прибылью.

(-)Сопряжена со значительной степенью риска

(-)Если же Вы относите себя к консервативным инвесторам, то от использования маржинальной торговли стоит отказаться.

22. Интернет-трейдинг.

Большинство российских банков и созданных ими брокерских компаний имеет в своем ассортименте данную услугу. Впервые технология Интернет-трейдинга была реализована в секции фондового рынка ММВБ в конце 1999 г., а уже в 2001 г. объем сделок через Интернет превысил 300 млрд. руб. (это около 40% торгового оборота фондового рынка ММВБ). Сегодня в секции фондового рынка ММВБ доля «шлюза» в торговом обороте составляет более 46%, а в общем количестве сделок превышает 64%.

По данным компании «Интернет Маркетинг», только в секции фондового рынка ММВБ, используя «шлюз», работает 137 банков и инвестиционных компаний. С учетом так называемых субброкеров число компаний, предлагающих услуги интернет-трейдинга, превышает две сотни. Вслед за ММВБ технология биржевого «шлюза» была предложена и другими ведущими фондовыми биржами страны – Московской фондовой биржей (МФБ), Санкт-Петербургской валютной биржей (СПВБ), Фондовой биржей РТС и объединившейся с ней Фондовой биржей «Санкт-Петербург». На этих торговых площадках в настоящее время через «шлюз» работают 9 (МФБ), 1 (СПВБ), 21 (РТС) банков и финансовых компаний. Причем на РТС сегодня работают два «шлюза» – собственно РТС и «шлюз» Фондовой биржи «Санкт-Петербург». Именно потенциальные возможности интернет-трейдинга, позволяющие существенно снизить финансовый порог входа на биржевой рынок инвесторов при одновременном предоставлении им полноценного инструмента торговли, позволили компаниям, активно развивающим интернет-трейдинг, регулярно занимать ведущие позиции в биржевых рейтингах.

Сегодня практически каждый российский банк предоставляет клиентам услугу Интернет-трейдинга, поскольку затраты на предоставление этой услуги весьма невелики.

С помощью Интернета инвестор – клиент банка может торговать акциями из дома или из офиса. Для этого на компьютер надо всего лишь установить специальную программу. На рынке сегодня представлено свыше 30 систем интернет-трейдинга. Среди них и коммерческие версии, предлагаемые компаниями-разработчиками (QUIK, ИТС-Брокер, NetInvestor, ИНВЕСТОР и др.), и собственные разработки банков (Альфа-Директ, ГУТА-Брокер, Солид-Трейдинг и др.). Современные системы интернет-трейдинга позволяют пользователю торговать на нескольких торговых площадках, использовать механизмы маржинальной торговли, получать в режиме on-line экономические и финансовые новости ведущих информационных агентств, применять встроенные системы технического анализа, а при необходимости экспортировать данные из системы в различные программные приложения (MetaStock, Omega, Exсel и др.).

Рис. 6.1. Схема интернет-трейдинга

1. Выставление заявки клиентом;

2. Проверка заявки на обеспеченность денежными средствами и ценными бумагами;

3. Передача проверенной заявки в Интернет-шлюз;

4. Прием заявки и передача в торговую систему;

5. Ретрансляция результатов сделки/сделок и информации об общей ситуации на рынке клиенту.

Преимущества Интернет-трейдинга для клиентов банка состоят в следующем:

• инвестор постоянно видит перед собой картину торгов, причем на нескольких биржах одновременно в режиме реального времени;
• своевременность получения инвестором экономических, финансовых новостей и аналитических обзоров брокеров.
• оперативность отдачи по Интернету приказов брокеру на покупку или продажу;
• возможность оперативно отслеживать состояние своего биржевого счета и др.

Интернет-трейдинг позволяет значительно снизить издержки клиентов, увеличить скорость обработки торговых заявок, а также почти полностью исключить необходимость телефонного контакта с брокером. В силу низких издержек основные пользователи интернет-трейдинга – инвесторы с небольшими капиталами.

Для коммерческого банка система онлайновой торговли ценными бумагами также имеет ряд преимуществ, к числу которых относятся:

• низкие трансакционные издержки;
• получение биржевой информации в режиме реального времени, выставление котировой непосредственно в торговые системы;
• высокая степень безопасности при проведении операций.

За выполнение поручений брокер берет комиссионные. Величина комиссионных зависит от месячных оборотов клиентов: чем больше оборот, тем меньше комиссия. Например, в системе «Интерброкер» взимаемые комиссионные – от 0,05%, при обороте меньше 3 млн. руб. в месяц, до 0,02%, при обороте свыше 250 млн. руб. в месяц.

23. Сущность и содержание операций банков по доверительному управлению.

Доверительное управление – это возможность получения максимального дохода от имущества, использование которого требует, как правило, специальных знаний. Доверительное управление (ДУ) является общепринятой формой размещения денежных средств как для населения, так для юридических лиц.

Законодательными основами деятельности банков по доверительному управлению ценными бумагами являются:

• Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;
• Федеральный Закон «О банках и банковской деятельности», № 17-ФЗ;
• Инструкция ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации», № 63;

Основные цели передачи имущества в доверительное управление:

Ø получение максимального дохода от владения ценными бумагами;

Ø изучение конъюнктуры фондового рынка и оперативное принятие решений в отношении акций, переданных в доверительное управление;

Ø профессиональная реализация прав, предоставленных ценными бумагами;

Ø освобождение собственника акций от обязанностей, которые он несет как акционер.

Сделки с переданным в доверительное управление имуществом доверительный управляющий совершает от своего имени, указывая при этом, что он действует в качестве такого управляющего.

Объектами доверительного управления могут быть:

v предприятия и другие имущественные комплексы;

v отдельные объекты, относящиеся к недвижимому имуществу;

v ценные бумаги и права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами;

v исключительные права и другое имущество.

В общем случае деньги не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления. А также не может быть передано в доверительное управление имущество, находящееся в хозяйственном ведении или оперативном управлении.

Учредителем доверительного управления является собственник имущества. Доверительное управление имуществом может быть также учреждено:

• вследствие необходимости постоянного управления органом опеки и попечительства имуществом подопечного;
• на основании завещания, в котором указан исполнитель завещания (душеприказчик);
• по иным основаниям, предусмотренным законом.

Объектами доверительного управления могут являться следующие ценные бумаги:

v акции акционерных обществ, в том числе акции, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;

v облигации коммерческих организаций, в том числе облигации, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении в государственной (муниципальной) собственности;

v государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которые не допускают передачу их в доверительное управление.

Не являются объектами доверительного управления следующие виды ценных бумаг:

Ë переводные и простые векселя;

Ë чеки;

Ë депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, а также сберегательные книжки на предъявителя;

Ë складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.

Банк как доверительный управляющий в процессе исполнения им своих обязанностей по договору доверительного управления не вправе совершать следующие сделки:

· Приобретать за счет находящихся в его управлении денежных средств ценные бумаги, находящиеся в его собственности, в собственности его учредителя.

· Отчуждать находящиеся в его управлении ценные бумаги в свою собственность, собственность своих учредителей.

· Сделки, в которых доверительный управляющий одновременно выступает в качестве брокера на стороне другого лица.

· Приобретать за счет находящихся в его управлении денежных средств ценные бумаги, выпущенные его учредителями, за исключением ценных бумаг, включенных в котировальные листы организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию Федеральной комиссии.

· Приобретать за счет находящихся в его управлении денежных средств ценные бумаги организаций, находящихся в процессе ликвидации.

· Закладывать находящиеся в его управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения своих собственных обязательств.

· Передавать находящиеся в его управлении денежные средства во вклады в пользу третьих лиц либо вносить указанные средства на счет (счета), распорядителем которого определено третье лицо (лица).

Коммерческие банки предлагают своим клиентам следующие способы доверительного управления:

Ø Индивидуальное доверительное управление (ИДУ). Имущество учредителя учитывается отдельно и вкладывается в доходные активы (управляется) тоже отдельно. Для банка данный способ управления технологически прост, поскольку не предусматривает сложных методик расчетов долей по вложениям и распределению доходов и расходов. Банк ведет отдельные балансы и не выделяет их из общего баланса.

Ø Индивидуальное доверительное управление с возможностью совместных вложений. В этом случае имущество нескольких учредителей может быть объединено для совместного вложения в некоторый общий доходный актив на равноправной (или иной специально оговорённой основе) в соответствии с индивидуальными инвестиционными декларациями учредителей.

Ø Доверительное обслуживание – это вид доверительного управления, основной целью которого является не получение прибыли, а плановое обслуживание имущества учредителя. Например: соблюдение графика специальных платежей по расчётным, текущим счетам клиента или обслуживание пакета ценных бумаг.

Ø Общий фонд банковского управления (ОФБУ). Имущество всех учредителей (участников фонда) объединяется в имущественный комплекс на праве общей собственности и затем инвестируется в доходные активы без деления имущества по принадлежности участникам на время инвестирования.

24. Виды операций банков по доверительному управлению.

Банки выполняют следующие виды операций по доверительному управлению портфелем ценных бумаг:

1. Покупка и продажа ценных бумаг на основании договоров комиссии или поручения, то есть за счет и от имени клиента или банка. При этом банк выполняет ряд операций, таких как:
• получение инструкций от клиента в утвержденной форме;
• исполнение сделки или передача поручения финансовому брокеру;
• физическая или в бездокументарной форме поставка ценной бумаги;
• осуществление денежных расчетов;
• регистрация сделки, внесение изменений в реестр акционеров и пр.
2. Посредничество в организации выпуска ценных бумаг и их первичном размещении.
3. Осуществление расчетов по сделкам с ценными бумагами.
4. Перерегистрация прав собственности на ценные бумаги по указанию распорядителя траста.
5. Хранение, перевозка и пересылка ценных бумаг.
6. Начисление и выплата дивидендов инвесторам.
7. Замена ценных бумаг при их порче, потери, включая юридические, документальные и организационные процедуры.
8. Методическое, информационное, консультационное обслуживание, услуги по сопровождению операций с ценными бумагами.
9. Посредничество в страховании рисков по операциям с ценными бумагами и т.д.

В сфере управления активами коммерческие банки осуществляют операции с ценными бумагами, проводят инвестиции по поручению клиента, которые включает в себя куплю-продажу ценные бумаг, формирование их портфеля.