Ценные бумаги — биржевой товар

Ценной бумагой является документ, определяющий Долю собственности в компании-эмитенте и кредиторские взаимоотношения с эмитентом в лице компании, муниципалитета или государства, а также указывающие на другие права собственности. Другими словами, ценные бумаги удостоверяют имущественные права владельца документа, осуществление и передача которых возможны только лри их предъявлении.

Ценные бумаги отвечают следующим требованиям:

•обращаемость;

•доступность для гражданского оборота;

•стандартность и серийность;

•документальность;

•регулирование и признание государством;

•рыночность;

•ликвидность;

•риск.

Выполняемые ценными бумагами функции имеют большую значимость для общества. Во-первых, они привлекают денежные средства в различные сферы экономики, отрасли народного хозяйства и т. п. Во-вторых, устанавливают определенные права для их владельцев: право на получение части прибыли для эмитента в виде дивидендов, право на первоочередное получение дивиденда, право на возврат самого капитала с на­числением процентов; право на участие в управлении и т. п.

Характеристики ценной бумаги как экономической категории:

1.Временные: срок существования (срочные, бессрочные); происхождение (первичные, вторичные).

2.Пространственные: форма существования (бумажная, безбумажная); национальная принадлежность (отечественная, иностранная); территориальная принадлежность.

3.Рыночные: тип актива (товар, деньги и др.); форма владения (на предъявителя, именная); форма выпуска (эмиссионная, неэмиссионная); вид эмитента (государство, корпо­рации, частные лица; характер обращаемости (свободный, с ограничением); уровень риска (высокий, низкий); наличие дохода (доходные/бездоходные); форма вложения средств (долговые, владельческие долевые).

Ценные бумаги являются массовыми, стандартными и взаимозаменяемыми, продаются и покупаются по свободным ценам, поэтому они отвечают требованиям, предъявляемым к биржевым товарам. На фондовых биржах объектом торговли служат много­образные ценные бумаги, которые можно классифициро­вать по признаку распространения имущественных прав: на актив, лежащий в основе ценной бумаги, или на изменение его цены:

1. Основные

а) первичные: акции, облигации, векселя; , б) вторичные, варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки.

2. Производственные

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив.

Первичные — основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги.

Вторичные — выпускаемые на основе первичных ценных бумаг, это ценные бумаги на сами ценные бумаги.

Производные ценные бумаги — это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены базисного актива, т. е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

Фьючерсный контракт— это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количес­тва ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при закрытии контракта. Фьючерсный контракт представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество цен­ных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку.

Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки или продажи определенного количества цен­ных бумаг. Покупатель опциона выплачивает продавцу воз­награждение (премию), при этом он может реализовать или не реализовать купленное право.

Биржевая торговля ценными бумагами довольно риско­ванна, поэтому важно правильно оценивать биржевые цен­ные бумаги с точки зрения тех рисков, которые свойственны тем или иным ценным бумагам. Такими считаются государс­твенные ценные бумаги и облигации компаний.

 

Валюта как товар

Под термином «валюта» понимаются обычно все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги; средства платежа, а также драгоценные металлы. Валюта именуется по названиям денежных единиц: доллар США, ЕВРО и т. д.

Валюта является своеобразным товаром. Она обращается на специальных рынках, которые называются валютными. Валютный рынок представляет собой систему отношений по поводу купли-продажи иностранной валюты. Главными участниками валютных рынков являются крупные коммерческие банки, банковские дома, брокерские фирмы и крупнейшие корпорации.

В зависимости от объема, характера валютных операций и набора используемых валют валютные рынки делятся на:

—международные;

—региональные;

—национальные (местные).

Для нашей страны характерным стал национальный, или местный, валютный рынок, но это не означает, что Россия не принимает участие как в международных, так и в региональных валютных рынках.

Национальный валютный рынок — это сложившиеся отношения по методу купли-продажи ограниченного количес­тва свободно конвертируемых валют. Данные операции, как правило, совершают банки для обслуживаемых ими клиентов. Среди таких клиентов— промышленные предприятия, акционерные общества, частные лица, банки, которые не специализируются на проведении международных валютных операций. Кроме того, к операциям национального валютного рынка относят валютные сделки, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также сделки, заключаемые на валютных биржах.

Для операций купли-продажи валюты необходимо иметь четкое представление о валютном курсе.

Валютный курс определяет соотношение между двумя валютами, с помощью которого происходит обмен одной валюты на другую, т. е. — это цена, по которой может быть продана или куплена валюта одной страны, выраженная в валюте другой страны.

Чаще всего курс валюты определяется в зависимости от соотношения спроса и предложения той или иной валюты, поэ­тому он не может быть величиной постоянной, так как постоян­но меняются спрос и предложение на валютном рынке. Курс валюты, предложение которой ограничено, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает.

Реже применяется обратная котировка. Ее основой яв­ляется твердая сумма национальной валюты. Обратная ко­тировка— это величина, обратная прямой котировке. Она распространена в основном в Англии.

Валютные курсы различаются и в зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты.

1. По курсу покупателя банк приобретает валюту— за единицу иностранной валюты предлагается определенное количество национальной валюты, величина которой посто­янно меняется.

2. Банк продает валюту по курсу продавца. Разница меж­ду курсами продавца и покупателя используется для покры­тия издержек банка и содержит банковскую прибыль. Точно установленной величины этой разницы, именуемой маржей, нет. Для каждой конкретной валютной сделки она зависит от времени и места ее осуществления. В последние годы разница между курсами покупателя и продавца по ведущим валютам сократилась. Издержки, связанные с осуществле­нием валютных операций, снизились за счет внедрения компьютерной техники и значительного роста оборотов этой торговли.

3. Для определения средней арифметической между курсами покупателя и продавца используют средний курс, который предназначен для экономических сопоставлений за длительные промежутки времени. Такого курса в дейс­твительности не существует, однако его величина ежедневно сообщается средствами массовой информации.

4. Широкое распространение при проведении валютных операций получили кросс-курсы, представляющие собой ко­тировку двух иностранных валют. При этом ни одна из них не является национальной валютой участника сделки, устанав­ливающего курс.

Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.

Задачами рынка Ценных бумаг являются: мобилизация вре­менно свободных финансовых ресурсов для осуществления кон­фетных инвестиций; создание рыночной инфраструктуры; выпуск вобращение новых видов ценных бумаг; совершенствование ры­ночного механизма; усовершенствование саморегулируемых орга­низаций; вырабатывание портфельных стратегий; уменьшение ин­вестиционного риска; проведение маркетинговых исследований.

В мировой практике известны три модели РЦБ в зависи­мости от характера финансовых посредников:

1)небанковская модель — в качестве посредников высту­пают небанковские компании по ценным бумагам (США);

2)банковская модель — посредниками выступают банки (Германия);

3)смешанная модель — посредниками являются как бан­ки, так и небанковские компании (Япония, Россия).

Имеются различные классификационные признаки РЦБ:

—По территориальному принципу: международный, реги­ональный, национальный и местный.

—В зависимости от времени и способа поступления цен­ных бумаг в оборот:

Первичный— это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторич­ный — это рынок, где происходит совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока сущес­твования ценной бумаги.

— В зависимости от степени организованности:
Организованный рынок — это обращение ценных бумаг

на основе законодательно установленных правил между ли­цензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок — это рынок, где правила заклю­чения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т. д. не установлены, торговля осуществляется произволь­но, в частном контакте продавца и покупателя.

— В зависимости от места торговли:

Биржевой рынок— организованный фондовой биржей и работающими на ней брокерами и дилерскими фирмами.

Внебиржевой рынок— занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции на какой-либо бирже и быть допущенным к торгам на ней.

—По видам сделок: кассовый и срочный (форвардный). Кассовый (кэш-рынок, спот-рынок) — это рынок с немедлен­ным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не счи­тая дня заключения сделки. Срочный (форвардный) - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сдел­ки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.

—По способу торговли: компьютеризированный и тра­диционный. Характерными чертами компьютеризированного рынка являются:

1)отсутствие физического места, где встречаются про­давцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;

2)полная автоматизация процесса торговли и его обслу­живания, роль участников рынка сводится в основном только к своду своих заявок на куплю-продажу ценных товаров в сис­тему торгов. Торговля на традиционном рынке осуществля­ется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

—По гражданству эмитентов: рынок резидентов и рынок нерезидентов.

—По конкретным видам ценных бумаг: рынок акций, ры­нок облигаций, рынок векселей и пр.

—По степени риска: высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

—В зависимости от происхождения ценных бумаг: пер­вичных и производных ценных бумаг.

—В зависимости от инвесторов: рынки, ориентированные на молодежь в качестве инвесторов; рынки, ориентирован­ные на людей пенсионного воз|»аста и т. п.

—В зависимости от срока обращения ценных бумаг: ры­нок кратко-, средне-, долго- и (бессрочных ценных бумаг.

Кроме того, рынок ценных бумаг делится по отраслевому, территориальному и другим критериям.

Рынок ценных бумаг имеет свою, собственную структуру, которая состоит из следующих компонентов: субъекты рын­ка— участники рынка; объекты рынка — ценные бумаги; собственно рынок — операции на рынке; регулирование рын­ка ценных бумаг; инфраструктура рынка.

 

Товарный рынок

Товарный рынок — это система отношений между продав­цами и покупателями по поводу реализации товаров и услуг за деньги. Товарные рынки различают:

1)по видам товаров;

2)по видам конкуренции: монопольный, олигопольный, рынок совершенной конкуренции;

3)по соотношению спроса и предложения: рынок продав­ца, рынок покупателя;

4)по критерию границ;

5)по назначению товара: рынок оптовой торговли: товар приобретается для его производственного использования или дальнейшей перепродажи, рынок розничной торговли: товар приобретается для личного пользования.

Распределение товаров производственного назначения на рынке осуществляется через систему оптовой торговли, которая в настоящее время приближается к международным стандартам.

Распределение происходит по следующим каналам:

1.Прямые связи — отношения между поставщиками и по­требителями основываются на договорах без посредников.

2.Торговые дома — торговые организации, осуществляю­щие реализацию широкого ассортимента товаров.

3.Торгово-посрёднические фирмы— организации, специализирующееcя на продаже конкретных товаров или отдельных товарных групп, обеспечивает послепродажное, гарантийное и другое обслуживание.

 

Формирование портрета товарного рынка

 

 

 

Валютный рынок

Валютный рынок — это особый институциональный меха­низм, опосредующий систему устойчивых отношений, связан­ных с осуществлением операций купли-продажи иностранной валюты. Выход на валютный рынок может преследовать многообразные цели: осуществление международных рас­четов, изменение структуры валютных резервов, извлечение спекулятивной прибыли из разницы курсов отдельных валют, защита от валютных и кредитных рисков.

На валютном рынке совершаются операции с немедленной пос­тавкой валюты («спот»), форвардные (срочные) сделки; операции, связанные с хеджированием (например, «своп»); валютный арбит­раж— одновременная покупка и продажа одной валюты против другой с целью извлечения спекулятивной прибыли в связи с су­ществующей в момент заключения сделки разницы в курсах валют на разных валютных рынках, а также другие валютные операции.

Современные валютные рынки характеризуются следую­щими основными особенностями.

1.Усилилась интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2.Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.

3.Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков.

4.Широкое развитие валютных операций с целью страхо­вания валютных и кредитных рисков. При этом ранее практи­ковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сдел­ками, которые учитываются на внебалансовых статьях.

5.Спекулятивные и арбитражные операции намного превос­ходят валютные операции, связанные с коммерческими сделка­ми; число их участников резко возросло и включает не только банки и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.

6.Нестабильность курсов валют, курс которых подобно свое­образному биржевому товару имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспе­чивают:

— своевременное осуществление международных рас­четов;

— страхование валютных и кредитных рисков; взаимосвязь мировых валютных, кредитных и фи­нансовых рынков;

— диверсификацию валютных резервов банков, предпри­ятий, государства;

— регулирование валютных курсов (рыночное и государс­твенное);

— получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

— проведение валютной политики, направленной на госу­дарственное регулирование экономики.

Банки, которым предоставлено право на проведение ва­лютных операций, называются уполномоченными, девизны­ми или валютными.

Различаются мировые, региональные, национальные (местные) валютные рынки в зависимости от объема, харак­тера валютных операций и количества используемых валют.

Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых фи­нансовых центрах. Среди них выделяются валютные рынки в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сянгане, Сингапуре, Бахрейне. На мировых валютных рынках банки проводят операции с валютами, ко­торые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения независимо от их статуса и надежности.

На региональных и местных валютных рынках осущест­вляются операции с определенными конвертируемыми ва­лютами. В их числе сингапурский доллар, саудовский риал, кувейтский динар и др.

Валютные рынки чутко реагируют на изменения в эконо­мике и политике, оказывая на них обратное влияние. Резкие колебания курсовых соотношений в условиях плавающих ва­лютных курсов осложняют деятельность валютных рынков.

Важнейшими функциями валютного рынка являются:

— своевременное осуществление международных расчетов; .

— регулирование валютных курсов;

— диверсификация валютных резервов;

— страхование валютных рисков;

— получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют;

— проведение валютной политики, направленной на госу­дарственное регулирование национальной экономики, и со­гласованной политики в рамках мирового хозяйства.

Биржевые индексы

Важной составной частью фондовых рынков стран с разви­той экономикой является наличие совокупности показателей, которые разрешают осуществлять текущий и перспективный анализ этого важного сегмента финансового рынка.

Одним из наиболее известных есть индекс Доу-Джонсона, который рассчитывается в США с 1884 г. на основе трех спе­циализированных индексов -промышленного DJI, транспорт­ного и коммунального. Он дает ответ, который происходит на фондовом рынке, как меняются курсы ценных бумаг,

Широкое применение на практике при осуществлении операций с опционами и фьючерсами, приобрел S&Р500 Stock Index фирмы «Standard and Poor's Corp», который рассчитывается как взвешенная сумма цен акций 500 ведущих корпораций. Он охватывает корпорации, акции которых со­ставляют 85 % акций, зарегистрированных на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Наиболее популярный индекс Великобритании «FT» — 100» (FT-SE-100). Индекс «FT»— 100». Индексы FT-SE 100 акций, которые публикуются каждый день газетой Файнэншл Тайме представляют список индексов цен и средних доходов по британским ценным бумагам по данным фондовой биржи. Особенность данного индекса в том, что он определяется как средневзвешенный ценный индекс с базо­вым уровнем 1962 г., принятым за 100. Кроме того, на фондо­вом рынке Великобритании используется индекс «FT» — 250» (FT-SE Tid 250) «FT» — 350» и общий индекс «FT».

На рынке акций Германии используются следующие ин­дексы: DAX, DAX-100, СDАХ.

Наиболее общую картину состояния фондового рынка от­ражает индекс DAX. Этот индекс строится на оценке акций 30 компаний, которые обеспечивают 60 % заявленного на бирже акционерного капитала по данным торгов на Франк­фуртской бирже.

Индекс DAX-100 — отражает состояние фондового рынка, рассчитывается для 100 крупнейших компаний каждую мину­ту, с 10.30 к 13.30 на Франкфуртской бирже.

Индекс CDAX (CoTposite DAX) рассчитывается на основа­нии акций всех немецких компаний, которые котируются на Франкфуртской бирже, каждую минуту с 10.30 к 13.30 по данным торгов.

Индекс «Tzib» используется для оценки мировдго фон­дового рынка. Он построен на двух правилах: любой потен­циальный инвестор может купить любую акцию, стоимость которой учтена в индексе; максимальная простота расчета данного индекса. Индекс «Tzib» рассчитывается по наиболее важным мировым фондовым рынкам по такому правилу: на каждой с 25 крупнейших фондовых биржах мира выбирает­ся по 10 компаний, акции которых занимают первые места по итогам торгов (исключение Нью-Йоркская, Лондонская и Токийская).

Индекс НП-WOOD рассчитывается на фондовом рынке Чехии. Его база построена на информации 60 наибольших компаний, которые имеют допуск акций на биржевые торги, которые прошли экспертную оценку на Пражской фондовой бирже.

Индекс NASDAQ— индекс движения курсов акций при­близительно 3,5 тыс. компаний, взвешенных по рыночной стоимости компонентов, которые включаются у него, и пред­ставленная системой автоматизации котировки Националь­ной ассоциации биржевых дилеров США.

NIKKEI INDEX — специальный ведущий индекс Японии. Его базой служат курсы акций 225 наиболее больших компа­ний, котирующихся на Токийской фондовой бирже.