Диагностика вероятности банкротства предприятия и имитационное моделирование оптимальной структуры финансовых ресурсов

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источников их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в бухгалтерском балансе предприятия.

Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Рассчитаем следующие показатели:

§ коэффициент независимости (концентрации собственного капитала),

§ коэффициент финансовой зависимости

§ Соотношение заемных средств и собственных средств

§ удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества

§ удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств в стоимости имущества (коэффициент финансовой устойчивости)

Таблица 2.11 Расчет показателей финансовой устойчивости

По данным таблицы видим, что предприятие финансово не устойчиво, т.к. коэффициент независимости ниже 0,5 (0,37 в к.г.), коэффициент концентрации заёмного капитала выше нормы (0,63 в к.г), заёмные средства значительно превышают собственные (1,73 в к.г.), низкий процент дебиторской задолженности (8% в к.г.) и, наконец, коэффициент финансовой устойчивости ниже норматива (0,63 в к.г.)

Далее дадим оценку платежеспособности (ликвидности) предприятия (см. табл. 2.12)

Таблица 2.12. Оценка платежеспособности (ликвидности)

На основе полученных данных можно сделать вывод, что предприятие в целом является ликвидным, т.к. общий коэффициент покрытия составляет 1,38 в к.г., что соответствует норме. В то же время, предприятие не способно погасить все обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности (К абс. ликв. = 0,04 и К пром. покр. = 0,25, что не соответствует нормативным значениям). Удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств равен 1,13, что и позволяет предприятию являться платежеспособным.

Также для характеристики финансовой устойчивости необходимо рассчитать, на сколько предприятие является активным. В таблице 2.13 просчитаем общий коэффициент оборачиваемости, оборачиваемость запасов и оборачиваемость запасов в днях и оборачиваемость собственного капитала.

Таблица 2.13 Расчет показателей деловой активности

В течение 2007 года снизился общий коэффициент оборачиваемости с 0,51 до 0,25, оборачиваемость запасов с 1,26 до 0,57, в результате продолжительность 1 оборота запасов возросла более чем в 2 раза (с 289,7 до 640,4 дней). Оборачиваемость собственных средств также снизилась с 1,67 до 0,67.

В заключении проведем расчет показателей рентабельности.

Таблица 2.14 Расчет показателей рентабельности

Анализ таблицы показал, что прибыль увеличилась на 12787 тыс. руб. Повысилась рентабельность имущества на 8%, собственных средств на 15,9%, производственных фондов на 10,8%, продаж на 52,8% и перманентного капитала на 11,6%.

Далее проведем диагностику вероятности банкротства предприятия, с помощью имитационного моделирования.

Несостоятельность (банкротство) – это признанная арбитражным судом неплатёжеспособность должника в полном объёме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [1,с.2].

Должник признается банкротом, если он не способен в полном объеме удовлетворить требования кредиторов — контрагентов в лице поставщиков, подрядчиков, собственных работников, государства по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и т.д.

В качестве критериев для диагностики риска банкротства используются показатели оценки структуры баланса:

§ Коэффициент текущей ликвидности (Ктл>=2), который определяется как отношение фактической стоимости оборотных активов и краткосрочных обязательств;

§ Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косос>=0.1), который определяется как отношение суммы долгосрочных обязательств и капитала и резервов за вычетом внеоборотных активов к оборотным активам;

§ Коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности (Кв(у)п>=1), рассчитывается по следующей формуле:

Кв(у)п = [Ктлк.г. +У/12(Ктлк.г. – Ктлн.г.)]/2 ,

где У – период восстановления, равный 6 мес. (утраты – 3 мес.)

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: Ктл<2, либо   Косс<0,1.

Рассмотрим применение данной методики в анализе неплатежеспособности предприятия, данные для расчетов берем из формы 1 годовой отчетности предприятия “Баланс”.

Таблица 2.15 Оценка платежеспособности предприятия за 2005 — 2007 годы (по состоянию на конец отчетного года)

Проведенные расчеты показали, что значения коэффициентов Ктл и Косс, меньше нормативных значений: Ктл>=2, Косс>=0,1.

Значения коэффициента восстановления платежеспособности (Квп) <1, что говорит о том, что у предприятия отсутствует реальная возможность в ближайшие 6 мес. восстановить свою платежеспособность. Анализ платежеспособности показал, что предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса, необходимо предпринять меры по ее восстановлению. Из алгоритма расчета коэффициента текущей ликвидности Ктл понятно, что его рост в динамике может быть достигнут двумя основным путями за счет сокращения кредиторской задолженности или роста оборотных средств (текущих   активов). Первый путь является формальным поскольку, применение его на практике приводит к сокращению текущих активов. Наиболее перспективным направлением восстановления платежеспособности предприятия является 2-ой путь, который приводит к мобилизации резервов хозяйственной деятельности в целях увеличения доходности и соответственно прибыли. Поэтому осуществим имитационное моделирование путем составления моделей — “Прибыль” и “Баланс” (см. табл. 2.16 и 2.17). Эти модели составим таким образом, что отправной точкой для прогнозирования послужат данные отчетного периода. Далее составим два варианта прогноза условий платежеспособности предприятия для определения величины необходимой прибыли на покрытие наиболее срочных обязательств.

Таблица 2.16 Имитационная модель «Прибыль», тыс. руб.

Таблица 2.17 Имитационная модель «Баланс», тыс. руб.

Таким образом, для восстановления платежеспособности предприятию необходимо получить в прогнозном периоде прибыль в размере, обеспечивающем двукратное превышения текущих активов над текущими обязательствами.

Для первого прогнозного варианта увеличиваем коэффициент ликвидности до 2,01: исходя, из этого необходимо увеличить текущие активы до величины 138645,8 тыс. руб. (68978*2,01)‚ то есть прибыль предприятие в прогнозируемом периоде (таблица 2.12, вариант 1) должна составить не менее 83045,8тыс. руб. (138645,8-55600). В нашем варианте прибыль равна 83915,8 тыс. руб. (83045,8+870). В первом прогнозном варианте допускаем сохранение того же уровня себестоимости. Также возрастает и сумма выручки, и её значение составит 109935,8тыс. руб. (83045,8+26890).        

Для оценки платежеспособности предприятия необходимо знать величину коэффициента (Косос). Он равен:

Косос =(39965+83045,8-53343):138645,8=0,50.

Данное значение превышает нормативное (0,1). Следовательно, в прогнозном варианте 1 предприятие имеет удовлетворительную структуру баланса. Коэффициент утраты равен 1,08, т.е. Куп = [2,01+3/12(2,01-1,38)]/2 данный показатель превышает нормативное значение, что свидетельствует о реальной возможности предприятия не утратить свою текущую платежеспособность.

Так как мы прогнозируем рост текущих активов и прибыли, то увеличивается статья пассива “Прибыль” и, следовательно, возрастает величина собственного капитала предприятия. В первом прогнозном варианте составила 123010,8 тыс. руб.(39965+83045,8). В активе баланса на ту же величину возросли оборотные средства и составили 138645,8 тыс. руб. (55600+83045,8). Величина заемного капитала для первого прогнозного варианта остается на уровне отчетного периода, то есть 68978 тыс. руб. Пополнение основных средств также не учитываются и составят они 53343тыс. руб. Отсюда возрастает валюта баланса и составляет 191988,8тыс. руб. Составленный прогноз отражает ситуацию минимального обеспечения наиболее срочных обязательств текущими активами.

Во втором варианте прогнозируем более чем двукратное превышение текущих активов над текущими обязательствами (Ктл = 2,3), что обеспечивает более устойчивое положение предприятия. Также предполагаем увеличение себестоимости продукции на 10%, В этом случае прогнозируемые оборотные средства составят 158649,4 тыс. руб. (68978х2,3), то есть прибыль предприятия должна составлять не менее 103049,4 тыс. руб. (158649,8-55600). Следовательно, прибыль составит 103919,4 тыс. руб. (103049,4+870). Себестоимость увеличиваем на 10% и составит 28622 (26020*1,1). Вследствие увеличения прибыли и рост себестоимости, выручка составит 135541,4 тыс. руб. (103049,4+29492). Величина показателя Косс во втором прогнозном варианте составит: Косос = (39965+103049,4-55600):158649,4=0,55.

Это превышает нормативное значение, что свидетельствует об удовлетворительной структуре баланса и платежеспособности предприятия. Коэффициент утраты платежеспособности (Кув) равен 1,27, т.е. [2,3+3/12(2,3-1,38)]/2, это выше 1, поэтому предприятие имеет реальную возможность сохранить платежеспособность в прогнозируемом периоде.

За счет роста прибыли величина собственный капитал увеличилась до 143014,4тыс. руб. (39965+103049,4), а оборотные средства - до 158649,4тыс. руб. (55600+103049,4). Величина заемного капитала и основных средств остается на уровне отчетного периода. Следовательно, валюта баланса во втором прогнозном периоде составила 211992,4тыс. руб. По данным анализа прогнозных вариантов платежеспособности предприятие можно сделать вывод, что чем выше значение коэффициента текущей ликвидности (Ктл>2) и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс>0,1), тем более платежеспособным оно является. И если коэффициент утраты платежеспособности Квп >1, то предприятие вряд ли утратит платёжеспособность в прогнозируемом периоде. ЗАО «Иковское» можно рекомендовать для внедрения в производство 2-ой вариант модели для оптимизации финансовых ресурсов с целью сохранения платежеспособности и удовлетворительной структуры баланса.