ОРГАНИЗАЦИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ФОНДОВАЯ БИРЖА

Рынок ценных бумаг составляет часть общего финансового рынка и является одним из источников финансирования в рыночной экономике. В этом своем значении он сопоставим с формами кредита и государственными вложениями. Через его механизм осуществляется перелив капиталов между предприятиями и отраслями экономики. Происходит аккумуляция свободных денежных ресурсов для направления в те сферы, которые в них остро нуждаются.

Развитый рынок ценных бумаг состоит из первичного рынка и вторичного. Первичный занят продажей новых, только что выпущенных в обращение, а вторичный представляет торговлю ценными бумагами уже после их первоначальной продажи. Предприятия обычно поручают распространение выпускаемых ими ценных бумаг посредникам - банкам и многочисленным финансовым организациям. В отдельных случаях они выполняют это сами, распространяя акции по подписке. В дальнейшем каждая акция или облигация может менять владельцев тысячи раз, но это уже не будет касаться организаций-эмитентов.

Вторичный рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой. Внебиржевой включает торговлю финансовыми активами, которую называют: “через прилавок” или “у стола”, включая также “черную”, “уличную” продажу любых, в том числе сомнительных и малопривлекательных ценных бумаг.

Биржевой рынок (называемый также “аукционным”), более организован и официален, связан с обращением ценных бумаг только крупных эмитентов. Его возникновение позволило повысить ликвидность ценных бумаг и уменьшить риск инвестирования, поскольку существует постоянное и надежное место для легкого превращения ценных бумаг обратно в деньги. Этим местом стала фондовая биржа.

Главной задачей фондовой биржи является сосредоточение в одном месте спроса и предложения на различные виды ценных бумаг. Для этого организуется постоянное помещение с центральным операционным залом, где при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.

Большинство фондовых бирж организуется по принципу акционерных обществ. Руководящие функции, как и в товарной бирже, выполняет правление биржи, а исполнительные - биржевой комитет. В своей работе они руководствуются Уставом биржи. Членом биржи может стать любой предприниматель, удовлетворяющий ряду требований и прошедший регистрацию. Большинство членов биржи действуют как посредники. Они покупают и продают ценные бумаги для своих клиентов. Посредническую роль берут на себя биржевые агенты-брокеры, дилеры, маклеры.

Концентрация сделок с ценными бумагами в одном организационно оформленном месте позволяет установить цены на бумаги, отражающие уровень спроса и предложения. Существуют даже специальные котировочные комиссии, которые устанавливают курс обращающихся на бирже ценных бумаг.

Кроме котировки (установления) курсов ценных бумаг фондовая биржа выполняет также функцию удостоверения ликвидности ценных бумаг конкретных компаний, включая их в специальные биржевые листы бумаг, допущенных к продаже. Возможна и регистрация фирм с их экспертной проверкой, удостоверяя тем самым престижность этих фирм и ликвидность выпускаемых ими ценных бумаг. Чтобы какие-либо акции заслужили честь оцениваться и обращаться на крупнейшей в мире Нью-Йоркской фондовой бирже или любой другой крупной бирже, выпустившее их предприятие должно удовлетворять весьма жестким требованиям. Подобные биржи оставляют за собой право прекратить в любой момент торговлю акциями той или иной компании, если сочтет это необходимым. Это делается ради защиты инвестора от чужих банкротств и нечестных махинаций.

В механизме фондовой биржи важное место занимают ожидания, т. е. оценки факторов, которые могут повлиять на курс акций. Практика показывает, что эти факторы имеют отношение к самым разным сторонам жизни общества, начиная с изменений в технологии и кончая психологией людей. Движение акций теряет связь с реальным капиталом, который они представляют, и ценные бумаги обретают самостоятельный путь. При этом создаются условия для спекуляции акциями. Их скупают по низкой цене в надежде продать, когда курс повысится. Возникает спекулятивный спрос, который приводит к резкому завышению курса акций. Это может спровоцировать инфляцию, поскольку разбухает необеспеченный реальным капиталом фиктивный капитал. Однако при изменении направленности ожиданий курс может и стремительно упасть. Масштабный же обвал курсов котирующихся акций ведет к биржевому краху, при котором фиктивный капитал испаряется в части необеспеченного разбухания.

Одни биржевые спекулянты стремятся сыграть на повышение курсов акций, а другие - на понижение и вместе они в какой-то мере уравновешивают спрос и предложение на биржевом рынке. Спекуляция - неизбежный, хотя во многом и отрицательный момент рыночных отношений. Однако он не препятствует тому, чтобы фондовая биржа была весьма чувствительным инструментом рыночной экономики, выполняла в ней важную функцию по эффективному распределению капиталов. Всего в мире порядка 150 фондовых бирж.