Задание 3. Рассчитать показатели финансового рычага

Долгосрочная финансовая политика

Методические рекомендации

Составитель: В. П. Мехоношина

 

 

Пермь

ИПЦ «ПрокростЪ»

2017

УДК 336

ББК 65.261

М 551

 

Рецензенты:

О.Я. Старкова, кандидат экономических наук, доцент ПГАТУ.

В.Э. Серогодский , кандидат экономических наук, доцент ПГАТУ.

 

М551

Долгосрочная финансовая политика: методические рекомендации/ сост. В.П. Мехоношина, М-во с.-х. РФ, федеральное гос. бюджетное образов. учреждение высшего образования «Пермский гос. аграрно-технологический университет им. акад. Д.Н. Прянишникова»; кафедра бухгалтерского учета и финансов. – Пермь : ИПЦ «ПрокростЬ», 2017. – 0 стр.

 

 

В методических рекомендации «Долгосрочная финансовая политика» разработаны задания для проведения практических занятий. Методические рекомендации разработаны и подготовлены к печати на кафедре бухгалтерского учета и финансов для обучающихся очной и заочной формы обучения по направлениям подготовки 38.03.01 Экономика профиль «Финансы и кредит» и 38.03.02 Менеджмент профиль «Финансовый менеджмент».

 

УДК 336

ББК 65.261

 

Печатается по решению методической комиссии факультета экономики, финансов и коммерции, (протокол № __ от _______201__ г.)

 

© ИПЦ «ПрокростЪ», 2017

© Мехоношина В. П., 2017

Тема 3. Эффект финансового рычага

Задание 3. Рассчитать показатели финансового рычага

Методические указания: Важнейшим фактором, влияющим на решение о структуре капитала, является эффект финансового рычага, который выражается в изменении рентабельности собственного капитала из-за привлечения заемного. Рентабельность собственного капитала будет увеличиваться, если привлеченные под фиксированный процент заемные средства используются на финансирование деятельности, которая дает более высокую отдачу, чем процент по заемному капиталу.

 Таким образом, чем выше проценты и меньше прибыль, тем выше финансовый риск. Существуют две основные меры финансового риска:

· плечо финансового рычага, т.е. отношение заемного капитала к собственному;

· уровень финансового рычага, т.е. отношение темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста операционной прибыли.

Условия задания: Для расчета показателей финансового рычага необходимы вспомогательные расчеты, в частности, рентабельности скорректированных активов (активов за вычетом кредиторской задолженности), рентабельности собственного капитала, средней фактической стоимости заемного капитала.

Рентабельность скорректированных активов:

 ,

где По – операционная прибыль, т.е. прибыль до вычета процентов и налога;

Акорр – скорректированные активы, суммарные активы за вычетом кредиторской задолженности, по пассиву они равны инвестированному капиталу.

Рентабельность собственного капитала:

,

где Пч – чистая прибыль;

Кс – собственный капитал.

Рентабельность собственного капитала при отсутствии заемного:

, t=12

Фактическая процентная ставка:

,

где Рф – финансовые расходы (проценты к уплате);

Кз – заемный капитал.

Фактическая процентная ставка зачастую бывает ниже среднерыночной за счет внутригруппового перемещения капитала и предоставления займов аффилированными лицами по пониженной процентной ставке.

Плечо финансового рычага показывает, сколько заемного капитала привлечено на рубль собственного:

.

Дифференциал финансового рычага является индикатором того, выгодно ли организации привлекать заемный капитал по фактической процентной ставке:

.

    Дифференциал финансового рычага может быть рассчитан с учетом рыночной процентной ставки, тогда его значение будет показывать, насколько выгодно организации привлекать капитал по рыночной процентной ставке.

Эффект финансового рычага:

.

    Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентных пунктов изменится рентабельность собственного капитала при привлечении заемного относительно бездолгового варианта финансирования:

.

    При увеличении плеча финансового рычага его дифференциал снижается вследствие увеличения уровня рискованности и повышения процентной ставки по заемному капиталу.

Уровень финансового рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении операционной прибыли на один процент:

.

Индекс финансового рычага показывает, во сколько раз рентабельность собственного капитала с учетом заимствований превышает бездолговую рентабельность собственного капитала:

.

    Индекс финансового рычага можно рассчитать следующим образом:

.

        

    Таким образом, привлечение заемного капитала выгодно в том случае, если выполняются неравенства:

.

 

Таблица 1 – Расшифровка показателей для расчета финансового рычага

Показатели	Расшифровка	Код строки по балансу
По	Операционная прибыль, т.е. прибыль до вычета процентов и налога	Стр. 1370
Акорр	Скорректированные активы, суммарные активы за вычетом кредиторской задолженности, по пассиву они равны инвестированному капиталу	Стр. (1100+1200)-1520
Пч	Чистая прибыль	Стр. 2400
Кс	Собственный капитал	Стр. 1300
Рф	Финансовые расходы (проценты к уплате)	Стр. 2330
Кз	Заемный капитал	Стр. 1400+1500

 

Таблица 2 – Показатели финансового рычага

Показатель	20___ год	20___ год	Темп прироста, %
Предварительный расчет
Расчетная ставка налога на прибыль, %
Фактическая процентная ставка по заемному капиталу, %
Рыночная ставка по заемному капиталу, %
Рентабельность активов, %
Плечо финансового рычага
Расчет по фактической цене заемного капитала
Рентабельность собственного капитала (фактическая), %
Дифференциал финансового рычага, %
Эффект финансового рычага, %
Уровень финансового рычага
Индекс финансового рычага