Понятие анализа структуры источников формирования капитала организации и оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска

Реферат

 

 

стр. 36, 7 табл., рисунков 4, источников.

        

    Объектом данной курсовой работы является предприятие «Люкс», которое пытается использовать современные методы анализа и планирование прибыли, предусматривает грамотное построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем обеспечения этого управления.

    Предмет курсовой работы - это проведение анализа финансовой устойчивости организации «Люкс» на основе финансового левериджа

    Целью данной курсовой работы является научиться правильно рассчитывать и использовать на практике такое понятие как финансовый леверидж.

    Метод исследования – анализ информации.

    Ключевые слова: ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ, ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА, СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ, ЗАЁМНЫЙ КАПИТАЛ, КОЭФФИЦИЕНТ ЗАВИСИМОСТИ, КОЭФФИЦИЕНТ НЕЗАВИЗИМОСТИ, ЧИСТЫЕ АКТИВЫ.

Содержание

 

Введение	5
1. Понятие анализа структуры источников формирования капитала организации и оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска	7
2. Определение величины коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага	15
2.1. Методы определения нормативной величины коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага	15
2.2. Определение нормативной величины коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага для организации «Люкс» и сравнение её с фактической величиной	18
3. Анализ суммы чистых активов и их доли в общей валюте баланса	23
3.1. Методика анализа суммы чистых активов и их доли в общей валюте баланса	23
3.2. Анализ суммы чистых активов и их доли в общей валюте баланса для организации «Люкс»	27
Заключение	29
Список литературы	30
Приложения	31

 

 

 

Введение

Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести существенному изменению результирующих показателей.

Всякое предприятие является источником риска. При этом риск возникает на основе факторов производственного и финансового характера. Эти факторы формируют расходы предприятия. Расходы производственного и финансового характера не являются взаимозаменяемыми, однако, величиной и структурой затрат производственного и финансового характера можно управлять. Это управление происходит в условиях свободы выбора источников финансирования и источников формирования затрат производственного характера.

В результате использования различных источников финансирования складывается определенное соотношение между собственными и заемным капиталом, а, так как заемный капитал является платным, и по нему образуются финансовые издержки, возникает необходимость измерения влияния этих издержек на конечный результат деятельности предприятия. Поэтому финансовый леверидж характеризует влияние структуры капитала на величину прибыли предприятия, а разные способы включения кредитных издержек в себестоимость оказывают влияние на уровень чистой прибыли и чистую рентабельность собственного капитала.

Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для коммерческой организаций с определенными, порой значительными издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как это повлияет на прибыль? Именно эта взаимосвязь характеризуется категорией финансового левериджа.

Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании.

Итак, сложившийся в компании уровень финансового левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Задачи:

1) Раскрыть понятие анализа структуры источников формирования капитала организации и оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска;

2) Определить величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага;

a) Раскрыть содержание методов определения нормативной величины коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага;

b) Определить нормативную величину коэффициентов финансовой независимости, зависимости и финансового рычага для организации «Люкс» и сравнение её с фактической величиной;

3) Раскрыть содержание анализа суммы чистых активов и их доли в общей валюте баланса;

a) Раскрыть методику анализа суммы чистых активов и их доли в общей валюте баланса;

b) Провести анализ суммы чистых активов и их доли в общей валюте баланса для организации «Люкс».

 

 

Понятие анализа структуры источников формирования капитала организации и оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска

 

Руководство предприятия должно иметь чёткое представление, за счёт каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия.

Поэтому анализ наличия, источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение.

Задачи анализа :

· Изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;

· Выявление факторов изменения их величины;

· Определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;

· Оценка уровня финансового риска (соотношение заёмного и собственного капитала);

· Оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансово  устойчивости предприятия;

· Обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заёмного капитала.

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. [1, 323c.]

Формирование капитала организации осуществляется:

· По критерию источников – собственный и заёмный капитал;

· По критерию участия в процессе производства – основной и оборотный капитал (рис. 1.1).

Рисунок 1.1 – Формирование капитала организации [3, 82-83 с.]

Основным источником финансирования является собственный капитал (рис. 1.2). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, нераспределённая прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Рисунок 1.2 – Состав собственного капитала предприятия

Уставный капитал – это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях – это стоимость имущества, закреплённого государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях – номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью – сумма долей собственников; на арендном предприятии – сумма вкладов его работников и др.

Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть внесены в виде денежных средств, нематериальных активов, в имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Резервный капитал создаётся в соответствии с законодательством или в содействии с учредительными документами за счёт чистой прибыли предприятия. Он выступает качестве страхового фонда для возмещения возможных убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним и т.д. По его величине судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в данное предприятие.

К средствам специального назначения и целевого финансирования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платёжеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Основным источником пополнения собственного капитала является чистая (нераспределённая) прибыль предприятия, которая остаётся в обороте предприятия в качестве внутреннего источника самофинансирования долгосрочного характера (рис. 1.3).

Продолжение рисунка 1.3

Рисунок 1.3 – Источники формирования собственного капитала предприятия

Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеют амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его инвестирования.

К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчёты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Уменьшается собственный капитал на стоимость акций, выкупленных у акционеров, и на сумму задолженности учредителей по взносам в уставный капитал.

Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Заёмный капитал (рис. 1.4) – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

Рисунок 1.4 – Классификация заёмного капитала

По целям привлечения заёмные средства разделяются на следующие виды:

· Средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

· Средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

· Средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

По форме привлечения заёмные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения – на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные.

При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нём обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заёмных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков и риска потери капитала.

Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счёт собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая зёмные средства, оно может усиливать свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счёт краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостатком этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платёжеспособности предприятия. Рассмотрим данный недостаток более подробно. [2, 323-327]

Итак, риск предпринимателя, инвестора непосредственно связан с ожидаемой доходностью, иными словами, более рискованные предприятия или инвестиции должны обеспечивать и более высокую доходность. Какие мотивы заставляют предпринимателя, инвестора рисковать предприятием, своим капиталом? Общая концепция состоит в том, что предприниматель, инвестор стремится максимизировать риск при данном уровне доходности.

Источники риска. Общий риск, связанный с функционированием данного предприятия может проистекать из различных источников. Эти источники взаимосвязаны, и часто практически невозможно определить риск, проистекающий из каждого источника. Главные виды риска различают по его источникам – это деловой риск, финансовый риск, риск, связанный с покупательной способностью, процентный риск, риск ликвидности, рыночный риск, случайный риск.

Финансовый риск – это степень неопределённости, связанная с комбинацией заёмных и собственных средств, используемых для финансирования предприятия или объекта собственности. Чем больше доля заёмных средств, тем выше финансовый риск.

Рост риска вызван тем, что финансирование при помощи долговых инструментов предполагает выполнение обязательств по выплате процентов, а также возврату основной суммы долга. Такие фиксированные платежи должны быть произведены до распределения прибыли между владельцами предприятия или объекта собственности, приносящего доход. Неспособность выполнить обязательства, вытекающие из использования заёмных средств, могла бы привести к неудачам и убыткам для акционеров и собственников.

Измерителем риска является йота-коэффициент.

Йота-коэффициент – это измеритель риска, равный коэффициенту вариации величины, в отношении которой делается оценка риска.

Коэффициент вариации определяется по формуле:

I = {SD(x)/M(x)} * 100%, (1.1)

где I – йота-коэффициент, коэффициент вариации случайной величины x;

  M(x) – математическое ожидание величины x;

  SD(x) – среднеквадратическое отклонение величины x.

Кроме того, математическое ожидание и среднеквадратическое отклонение определяются следующим образом.

Математическое ожидание дискретной случайной величины подсчитывается как:

M(x) = ∑{x_j * P(x_j)}, (1.2)

где M(x) – математическое ожидание случайной величины x;

  x_j – j-ый вариант возможного значения величины x;

  P(x_j) – вероятность j-го варианта значения величины x;

  j – номер возможного варианта значения величины.

По результатам большого числа измерений математическое ожидание определяется как среднее арифметическое полученных значений:

M(x) = x_ср = ∑x_i/n, (1.3)

где x_ср – среднее значение случайной величины x;

  x_i – значение случайной величины, полученное при i-м измерении;

  n – число измерений.

Дисперсией случайной величины называют математическое ожидание квадрата отклонения случайной величины от математического ожидания. При заданном законе распределения дисперсия дискретной случайной величины определяется так:

D(x) = ∑{[x_j – M(x)]² * P(x_j)} (1.4),

где D(x) – дисперсия.

По результатам большого числа измерений дисперсия определяется как:

D(x) = {∑(x_i – x_ср)²}/ n (1.5)

По результатам малого числа измерений дисперсия определяется как:

D(x) = {∑(x_i – x_ср)²}/ (n – 1) (1.5)

Среднее квадратическое отклонение – стандартное отклонение равно квадратному корню из дисперсии:

SD(x) = √D(x) (1.6),

где SD(x) – стандартное отклонение.

Кроме того, что стандартное отклонение величины, которая включает детерминированную и случайную составляющую, определяется с помощью регрессионного анализа как среднеквадратическое отклонение от детерминированного ожидаемого значения. [4, 117 – 121c.]